Casey问舟

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美國7月CPI、PPI及零售銷售數據全面走軟，疊加就業降溫，市場對聯儲局9月加息概率從75%驟降至25%，推動全球股市連續三週上漲。然而，油價仍處高位，美債收益率曲線陡化，債市長端持續爲通脹與財政赤字定價，兩週後傑克遜霍爾會議將成關鍵風向標。
美國通脹數據意外降溫，疊加就業與消費走軟，本週市場對聯儲局9月加息的押注急劇退潮，但債券市場長端的異常信號、油價飆升以及鷹派官員的堅持，正在向這一"暫停敘事"發出挑戰。

9月加息概率從7月下旬的75%驟降至約25%，帶動全球股市連續第三週上漲，美股主要指數維持歷史高位附近。

AI基礎設施相關業績持續強勁，爲科技股提供了額外支撐，令權益市場暫時得以忽視油價衝擊與債市長端的警告音。

然而，伊朗/霍爾木茲海峽危機推動布倫特原油周內漲幅接近6%，逼近90美元/桶；美國30年期國債標售收益率觸及25年來最高水平。

股市在歡呼"聯儲局轉向"，債市長端卻在爲通脹與財政赤字定價——兩套邏輯並行，誰對誰錯，可能是今年下半年最重要的交易命題。

通脹降溫，9月加息預期崩塌

本週宏觀面的最大驅動來自一系列偏軟的美國數據：

7月CPI環比僅上漲約0.1%，同比約3.4%，核心通脹壓力繼續溫和回落；

7月PPI環比持平，低於預期；

7月零售銷售環比下滑0.6%，創逾一年最大單月降幅，大幅不及市場預期的小幅上漲，汽車、油價及若干時間性因素均構成拖累。

疊加上週已公佈的非農就業數據（減少2.3萬人並遭下修），軟數據組合使市場對聯儲局近期加息的預期全面瓦解，抹去了沃什接任聯儲局主席以來積累的全部鷹派溢價。

他带着8万元本金，量化交易之路，如今身价2660亿人民币。
一年赚了385倍，碾压全球所有AI大佬！
说出来你可能不信，有个中国人，过去一年身价暴涨3850%。
不是马化腾，不是黄峥，更不是雷军。
他叫梁文锋，DeepSeek创始人。
一年前，他身家只有10亿美金，在全球富豪榜上连名字都找不着。一年后，3850%的增速，直接登顶全球亿万富豪财富增速第一，断层式领跑，第二名连他的尾灯都看不见。
10亿到395亿美金，折合人民币约2660亿。什么概念？相当于他每天醒来，账户里就多出7个亿。

而那些天天上头条的海外AI巨头——奥特曼、黄仁勋、扎克伯格，过去一年的财富增速在他面前，全成了弟弟。

最离谱的是什么？他没有硅谷的背景，没有华尔街的资本加持，就靠一个AI模型，硬生生把全球财富榜搅了个天翻地覆。

㊗️大展宏图行致远
财福双收万事兴
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8 月 15 日，美银证券首席策略师 Michael Hartnett 在最新研报中指出，当前 AI 泡沫环境下的最优投资策略，是同时做多 AI 科技龙头与被市场长期冷落的失意资产，以捕捉名义 GDP 泡沫最后冲顶阶段的双向收益，并建议做空 AI 债券。美银牛熊指标从 9.7 小幅回落至 9.3，仍处极端看多区间并维持「卖出」信号，但自 5 月发出信号以来全球股市仍录得上涨。报告强调，资金正结构性流向黄金与大宗商品，科技股则出现七周来最大单周流出，私人客户股票仓位已创历史新高。
Hartnett 认为，历史泡沫规律显示，主导泡沫见顶前夕，新兴市场或超跌周期性资产往往能受益于溢出效应，当前最可能复制这一路径的是消费板块；而逾 1 万亿美元的 AI 资本开支叠加负现金流，将给相关债券带来巨大发行压力。与此同时，美银维持「规避债券、规避美元、全仓 AI」的大类资产框架，并指出债券收益率飙升、选民情绪转向谨慎以及仓位普遍偏多，是压制牛市进一步上行的三大潜在约束。私人客户数据显示，股票配置升至 66.4% 的历史高位，现金与债券占比则分别降至有记录以来最低和 2022 年以来最低水平。
面对美国国债规模逼近 40 万亿美元、偿债成本持续攀升的压力，美银将收益率走势视为最大变量，并提示美日汇率干预已释放出不希望 10 年期美债收益率突破 5% 的信号。在「规避美元」主题下，报告推荐做多黄金作为对冲工具，同时看好估值仅约 12 倍、点位与 30 年前持平的香港地产板块。展望后市，11 月美国中期选举被列为关键政治变量：若共和党守住参议院且得州州长连任，AI 风险资产有望在 2027 年加速冲顶；反之则可能引发股市、美元及收益率的大幅调整。

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坚持以经济建设为中心，培养孩子教育为核心，坚持两手抓，两手都要硬。经济建设是基础，孩子教育是未来，以此共勉……