Les données du commerce américain de juin sont sorties : les exportations de marchandises baissent de 1,8 % à 204,7 milliards, tandis que les importations reculent encore davantage — de 2,6 % à 306,2 milliards. Les expéditions de biens industriels, de produits alimentaires et de biens de capitaux se contractent toutes. Côté importations, les biens de consommation et les achats de biens de capitaux diminuent également de manière généralisée.

Au final, le déficit commercial passe de 105,9 milliards en mai (plus haut niveau sur 14 mois) à 101,5 milliards.

Ce schéma de contraction bilatérale ne traduit pas une amélioration du commerce : il reflète plutôt un refroidissement de la demande des deux côtés en même temps. La faiblesse des exportations signale que la demande extérieure n’est pas au rendez-vous, et le recul marqué des importations indique que la demande intérieure freine aussi nettement. C’est un signal typique de ralentissement économique — non pas une optimisation structurelle, mais un tassement des volumes.

Dans l’histoire, ce type de contraction simultanée des importations et des exportations apparaît souvent à la veille d’une récession ou pendant une phase d’ajustement en profondeur. Les chiffres du déficit commercial peuvent sembler plus favorables, mais derrière, ce sont des chaînes de demande mondiales qui se fragmentent. Les matières premières, les métaux industriels et même les tarifs du transport maritime constituent autant de signaux de pression.

Surveillez les données à venir sur l’emploi et l’évolution des stocks des entreprises : si cette tendance se poursuit, au second semestre, la Fed pourrait être amenée à réévaluer sa position de politique monétaire.