#全球科技股延续抛售
市场最近的震荡，本质上是资本在对“AI叙事”重新定价。
过去两年的科技股牛皮，建立在极其乐观的未来现金流折现（DCF）假设上。但现实的宏观环境是：降息时点反复推迟，资金成本不再低廉。而与此同时，科技巨头们在资本开支（CapEx）上的狂飙，与终端应用侧商业化落地的跟进速度，出现了阶段性的时间错配。
当投入产出比（ROI）难以在短期报表中兑现，高估值缺乏硬支撑，市场情绪自然会从过去的“FOMO（恐惧错过）”转向对资产负债表的严格审视。
这并不是技术演进的终点，而是典型的技术成熟度曲线（Hype Cycle）挤水分阶段。
去伪存真未必是坏事。抛售潮固然难熬，但它会出清尾部泡沫，倒逼企业从无差别的“烧钱抢跑”，转向更加理性的“效率与盈利比拼”。真正具备商业护城河和现金流创造能力的企业，往往就是在这种挤压中走出来的。
市场最近的震荡，本质上是资本在对“AI叙事”重新定价。
过去两年的科技股牛皮，建立在极其乐观的未来现金流折现（DCF）假设上。但现实的宏观环境是：降息时点反复推迟，资金成本不再低廉。而与此同时，科技巨头们在资本开支（CapEx）上的狂飙，与终端应用侧商业化落地的跟进速度，出现了阶段性的时间错配。
当投入产出比（ROI）难以在短期报表中兑现，高估值缺乏硬支撑，市场情绪自然会从过去的“FOMO（恐惧错过）”转向对资产负债表的严格审视。
这并不是技术演进的终点，而是典型的技术成熟度曲线（Hype Cycle）挤水分阶段。
去伪存真未必是坏事。抛售潮固然难熬，但它会出清尾部泡沫，倒逼企业从无差别的“烧钱抢跑”，转向更加理性的“效率与盈利比拼”。真正具备商业护城河和现金流创造能力的企业，往往就是在这种挤压中走出来的。