D’abord, une mise en garde : cette vague de baisse présente les caractéristiques d’un tournant à long terme. Est-ce que c’est confirmé ? Cela dépend de savoir si la reprise parvient à franchir le plus haut précédent.
D’abord, la conclusion :
La tendance de l’écran est en baisse ; dans le pire des cas, la mauvaise décision n’est pas de couper immédiatement en plein trend baissier, mais d’attendre une reprise.
Mais quelle est la nature de cette reprise — inversion ou faux rebond pour attirer des acheteurs ? Il n’y a qu’un seul moyen de le vérifier.
D’abord, expliquons pourquoi cette baisse est différente de celles d’avant.
Le 1er juillet, la séance a chuté de -6,27 %, le 2 juillet encore de -5,44 % ; en deux jours, la baisse cumulée dépasse 11 %.
L’étincelle vient du fait que Meta a annoncé louer à l’extérieur des capacités de calcul d’IA inoccupées, ce qui ébranle directement le récit central selon lequel « la capacité de calcul est définitivement rare ».
À la mi-juillet, le SOX a déjà reculé d’environ 19 % par rapport aux plus hauts de juin ; il ne reste qu’un pas d’un marché baissier technique.
Marvell a chuté d’environ 40 % par rapport à ses plus hauts ; Kioxia (铠侠) a été coupée par la moitié.
Ce niveau et cette ampleur de chute ne sont pas un simple repli ordinaire. La logique des capitaux a réellement changé.
Par le passé, après un repli de 3 ou 4 points, voire 7 ou 8 points au plus haut, le mouvement était rapidement repris : c’est le type de secousse normale d’un trade encombré.
Mais ces deux jours-là : une vente massive de -11 %, avec les leaders coupés par la moitié. Le temps de réparation et l’énergie nécessaires ensuite sont complètement différents.
Après cet effondrement brutal, quelles conditions permettent de se remettre à voir le marché à la hausse ?
Une seule règle standard :
Le rebond doit dépasser efficacement le plus haut précédent. Tant qu’on ne le casse pas, tous les rebonds sont par défaut traités comme des pièges haussiers (bull traps).
Le SOX a-t-il encore une chance au final ?
La réponse n’est pas un oui ou un non absolu. Si, par la suite, on tient au-dessus et qu’on franchit le sommet précédent, on continue de danser ;
On n’y arrive pas : pour l’instant, c’est le plus haut. N’entrez pas sans confirmation d’une cassure. À cet endroit, c’est un piège.
Revenons au moment pour quitter la position.
Prenez la trajectoire de l’or en référence — attention : référence de la figure, pas une prédiction.
Fin janvier, le COMEX de l’or touche 5626 dollars, plus haut historique ; ensuite il chute jusqu’à 4090, soit un repli de plus de 20 % par rapport au sommet. Après la reprise liée à la trêve entre l’Iran et Israël en juin, le rebond remonte au-dessus de 4300. Le sommet formé par ce rebond s’appelle le “sommet d’évasion”.
Mais il faut absolument clarifier une différence clé :
Le cycle de l’or, c’était une logique de taux : pétrole → inflation → anticipation de hausses → remontée des taux réels.
Pour le SOX, c’est une histoire de gestion des positions et de valorisation : le récit des CAPEX de l’IA vacille + les capitaux quittent les trades bondés.
Deux mécanismes d’entraînement entièrement différents. Même avec une ressemblance en chandeliers, cela ne signifie pas que le chemin suivant se reproduira forcément.
Donc, la trajectoire de l’or sert uniquement de référence de figure ; elle ne joue pas le rôle d’une prédiction.
Si, après le SOX, il y a un rebond et une réparation, où se situe la fenêtre clé à surveiller ?
Il y a un jalon temporel à surveiller : Anthropic a déjà déposé en secret son S-1 en juin cette année ; l’organisme de souscription prépare des réunions avec les investisseurs, avec une mise en bourse la plus rapide en octobre 2026.
OpenAI a aussi secrètement déposé une demande d’IPO : valorisation visée d’un billion, mais Wall Street pense généralement que ce sera reporté au premier semestre 2027.
Si on suit un scénario type or, la période autour de l’IPO d’Anthropic en octobre constitue une fenêtre d’observation.
Alors, si un sommet de rebond apparaît, il faut le considérer comme une opportunité de sorties progressives. Mais attention à deux points :
D’abord, le fait que l’IPO puisse servir de “sommet d’évasion” lui-même relève d’un événement probabiliste : cela dépend de la situation du marché à ce moment-là, du niveau d’acceptation des valorisations et de la volonté des capitaux sur le second marché de racheter. La corrélation entre les deux événements n’est pas aussi élevée.
Deuxièmement, si le rebond n’arrive pas à dépasser le plus haut précédent, la suite verra très probablement une deuxième tentative de creux.
De combien ? Ne présumez pas de chiffres. Les variables qui déterminent la profondeur de la deuxième tentative de creux : les prévisions de CAPEX des grands groupes au S3/S4, la validation de la demande en aval de l’IA, et les fondamentaux des valeurs dans l’indice SOX.
Et il y a aussi un point différent de l’or :
Les fondamentaux de l’IA ne se sont pas effondrés. L’ARR d’Anthropic est passé de 9 milliards fin 2025 à 47 milliards en mai 2026 ; le T2 devrait afficher pour la première fois un bénéfice trimestriel.
Tant que la demande en aval d’IA reste là, le SOX a un ancrage fondamental. La baisse, c’est une chose ; ne transformez pas cela en extrapolation linéaire vers un krach.
À ce stade, on voit seulement deux scénarios :
Scénario un : le SOX rebondit et dépasse le sommet précédent. On continue de jouer, on continue de danser — la bulle durera plus longtemps.
Le point d’achat se fait au moment de la confirmation de la cassure — attention : il se peut que cela soit ramené à la baisse par une double figure de sommet. Le reste des niveaux, c’est de la tromperie à l’achat (bull trap).
Scénario deux : le rebond n’excède pas le sommet précédent, on suit un chemin type “or”.
Les sommets de rebond avant et après l’IPO d’Anthropic : c’est la fenêtre où la perte relative est la plus faible pour sortir progressivement.
Petite remarque en plus : le Nasdaq et le SOX sont en train de “diverger” (se séparer).
Le SOX a baissé d’environ 19 %, tandis que le Dow a, sur la même période, atteint un nouveau plus haut à 52900 points. Les capitaux passent des valeurs puces vers la finance et le retail.
Big Tech a des flux de trésorerie visibles pour soutenir, tandis que la chaîne matériel des puces est en train de tuer la valorisation. QQQ/Nasdaq peut continuer à survivre en fonction des IPO à venir des géants de l’IA, mais le SOX et l’équipement des semi-conducteurs, c’est une autre histoire.
Dépasser le sommet précédent = continuer à détenir.
Le rebond ne dépasse pas le précédent sommet = on sort progressivement.
Deux cassures choisies par le marché — il suffit d’avoir les plans d’action prêts.