1. 机构多头：贝莱德背书+SEC放宽衍生品限制，传统资金持续进场，长线行情可期
2. 机构空头：历史周期规律复刻，供给端抛压沉重，仍有深度下跌空间
3. 巨鲸分化：有人逢跌重仓ETH，反弹到位直接清仓离场，短期震荡格局难打破

后续两大关键催化

1. CLARITY法案推进进度：法案顺利落地将直接引爆行业估值；若搁置，加密市场长期承压
2. 美联储7月底PCE通胀数据：通胀持续粘性则加息预期升温