Dans les marchés financiers, la liquidité est le carburant.
Mais lorsque ce carburant est entièrement "emprunté", une petite étincelle suffit à déclencher un incendie.
Le graphique devant nous ne montre pas les mouvements des prix, mais "le comportement humain".
Les dettes sur marge (Margin Debt) ont augmenté de +42% au cours des 7 derniers mois.
En d'autres termes : les investisseurs ont mis tout ce qu'ils avaient, puis ont emprunté au-dessus, pour parier sur la hausse. C'est la situation "All-in".
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Pourquoi ce chiffre est-il historiquement effrayant ?
L'histoire n'est pas indulgente.
Cette accélération soudaine de l'emprunt (+42 %) s'est produite seulement 5 fois dans l'histoire récente. Et le résultat a été le même à chaque fois, sans exception :
Un an après ce signal,
L'indice S&P 500 était en baisse de 100 % dans 100 % des cas.
Les dates ne sont pas seulement des chiffres : regardez quand cela s'est produit auparavant :
Février 2000 : le sommet de la bulle Internet.
Mai 2007 : le sommet avant la crise financière mondiale.
Le rendement historique moyen après un an à partir de ce signal est de -6,93 %.
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Le vrai danger : l'« appel de marge » (Margin Call) :
Le problème dans les marchés surchargés de dettes n'est pas qu'ils ne montent pas, mais qu'ils baissent légèrement.
Une baisse de 5 % ou 10 % pourrait obliger les courtiers à vendre les portefeuilles des emprunteurs afin de couvrir leurs dettes, ce qui entraîne une vague de ventes contraintes (forced selling) poussant le marché davantage vers le bas et faisant exploser la bulle de levier financier.
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Conclusion :
Quand tout le monde a déjà acheté (avec de l'argent emprunté), la nouvelle force d'achat s'épuise. Ce graphique nous indique que le marché se tient actuellement sur une seule jambe.
En ces temps, le cash n'est pas une « opportunité manquée »..
C'est en réalité "le stock" dont vous aurez besoin lorsque le marché reviendra pour punir les trop optimistes.
Souvenez-vous :
Le marché monte lentement (comme un escalier), mais descend rapidement (comme un ascenseur).
Surtout lorsque l'ascenseur est chargé de dettes.