还有两天日本就要加息了，最近网上有张图特别火，说前三次日本加息之后市场都大跌了31%。但我仔细研究后发现，这事儿没那么简单，不能光归结为套息交易的反转。下面我就把自己的分析思路跟大家好好唠唠。
套息交易要彻底反转，得满足两个关键条件，一是美国出现衰退预期，二是日本持续加息。为啥这么说呢？要是美国经济不衰退，美股年化收益率能超过10%，日本那点利率根本吸引不了资本回流。这俩条件就是判断大方向的重要参考，也是前几次市场能修复的关键原因，前三次市场大跌可不全是套息交易惹的祸，后面我会详细说。
那这次日本加息，套息交易会彻底反转吗？我觉得不会。昨天美国公布的就业数据虽然不太好，但远远没到能说明美国经济要衰退的程度。你看10年期国债和美股的走势，都没体现出市场在交易美国衰退的预期。所以，第一个条件就不成立。当然，短期内市场情绪可能会引发一些去杠杆的操作，但整体的大趋势不会变，市场有能力消化这些短期波动。
接下来，咱们再仔细看看前三次日本加息后市场大跌的情况。
第一次是在24年3月，这是日本17年来第一次加息，还取消了收益率曲线控制政策，也不再买ETF了。这标志着日本从超宽松的货币政策向正常化转变，意义比单纯的加息要大得多。而且那时候比特币价格半年时间从2.4万美元一路涨到了7.3万美元，借着日本加息回调一下太正常了，根本不是套息交易反转导致的。
第二次是在24年7月31日，8月2日美国公布的失业率触发了萨姆法则，市场一下子有了美国要衰退的预期，再加上日本加息，双重因素引发了恐慌，确实导致套息交易出现了去杠杆的情况。不过后来美国经济并没有衰退，市场经过一段时间的波动后又修复了，并没有出现大的反转。
第三次是在25年1月，图上显示市场跌到了4月的低点，跌幅有31%，但跌得最狠的是2 - 3月这段时间。这主要是因为特朗普挥舞关税大棒，对市场造成了冲击，而不是套息交易或者日本加息主导的。
这么一分析，前三次市场大跌，只有去年7月那次是真正因为美国有衰退预期加上日本加息这两个因素共同作用导致的。另外两次主要都是受外部因素的影响。
那这次日本加息会怎么样呢？现在还不确定，但我觉得没必要太慌。目前既没有美国衰退的预期，也没有比特币暴涨后回调的需求。虽然短期内市场可能会有一些超出我预测范围的波动，但我会根据条件来做好风险控制。要是出现了美国衰退的信号，我再考虑介入。散户们可别被那张图给误导了，一定要关注事情的本质！
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