Pendant le super-cycle de l’IA, NVIDIA accélère sa stratégie visant à prendre pied sur l’ensemble de la chaîne de valeur de l’IA, en amont comme en aval. Pendant le super-cycle de l’IA, NVIDIA (NVIDIA) ne se contente plus de jouer le rôle de simple « vendeur de pelles » pour les puces : l’entreprise accélère une implantation stratégique sur toute la chaîne de valeur de l’IA.

Dans le portefeuille d’investissement central de plus de 18 milliards de dollars de Nvidia, Intel (INTC), CoreWeave (CRWV), Synopsys (SNPS), Coherent (COHR) et Nokia (NOK) constituent ses cinq plus importants titres. Récemment, Nvidia a continué à renforcer ses positions via des achats directs, des obligations convertibles et de lourds versements anticipés, ce qui marque le début d’une nouvelle étape : l’ensemble de la chaîne mondiale de valeur de l’IA entre officiellement dans une phase de « l’intégration verticale ».

Cet article analyse en profondeur le dernier montage de capitaux de Nvidia, en décryptant l’intention stratégique et les opportunités potentielles derrière ses participations.

Matériaux en amont

Corning (GLW)

Corning n’est pas seulement un géant des fibres optiques : c’est aussi un pionnier des technologies d’avant-garde d’assemblage de nouvelle génération, les substrats en verre. Les substrats en verre sont largement considérés comme un matériau clé permettant de prolonger la croissance exponentielle des performances des puces. Nvidia a versé à Corning des acomptes se chiffrant en centaines de millions de dollars pour soutenir la construction de sa nouvelle usine, et avait auparavant divulgué un investissement en actions pouvant aller jusqu’à 3,2 milliards de dollars.

Conception d’architecture en amont

Synopsys (SNPS)

Synopsys est un acteur majeur de l’automatisation de la conception électronique (EDA). Sa chaîne d’outils est le socle de la conception des puces Nvidia. Nvidia, en détenant des participations, s’assure d’une priorité et d’une forte synergie sur les outils de conception d’architecture de puces de prochaine génération, tout en bâtissant des barrières technologiques. Cette participation contribue également à réduire de manière significative les risques de passage en production de plateformes de nouvelle génération comme Blackwell.

Interconnexion réseau

Marvell (MRVL)

Marvell se concentre sur l’Ethernet haut débit et des puces ASIC personnalisées. Le 31 mars, Nvidia a annoncé souscrire à une série A d’actions privilégiées convertibles de Marvell pour 200 millions de dollars. Début de ce mois-ci, Huang Renxun (Jensen Huang) a publiquement fait l’éloge de Marvell, la qualifiant de « prochaine société du cap du billion de dollars », ce qui a directement contribué à la performance solide de MRVL sur le marché boursier américain.

Nokia (NOK)

Nokia s’est transformée en leader vertical des activités de réseaux optiques. Sa capacité de production en dalles de phosphure d’indium (InP) et ses capacités d’emballage internes constituent des avantages concurrentiels évidents. Nvidia et Nokia ont une coopération stratégique approfondie dans les domaines des réseaux 6G, de l’IA-RAN et de l’informatique de périphérie, ce qui aide à étendre la puissance de calcul de l’IA des centres de données jusqu’aux bords du réseau télécom.

Coherent (COHR) & Lumentum (LITE)

Récemment, Nvidia a investi 2 milliards de dollars dans la société de technologies optiques Lumentum (LITE) ainsi que 2 milliards dans Coherent (COHR), afin d’accélérer la construction de l’architecture réseau des centres de données pour l’IA. Les deux entreprises disposent d’avantages dans les domaines de la photonique sur silicium, des lasers, des modules optiques, etc. Elles fournissent ainsi des solutions d’interconnexion à haut débit et à faible latence pour les grappes d’IA.

Services cloud en aval

CoreWeave (CRWV)

CoreWeave est l’un des partenaires cloud importants de Nvidia. Spécialisée dans les services cloud de GPU hautes performances, l’entreprise a déployé à grande échelle des grappes fondées sur les architectures H100/H200 et Blackwell. D’après les derniers dépôts, la part de CoreWeave dans le portefeuille d’investissement de Nvidia se classe juste derrière Intel.

Nebius (NBIS)

Nebius est un important fournisseur d’infrastructures d’IA en Europe. Nvidia l’a soutenue grâce à une injection de capital afin de favoriser son développement, garantissant ainsi un ancrage du marché européen à l’architecture d’NVIDIA.

IREN (IREN)

Cette ancienne entreprise minière de Bitcoin se transforme désormais en exploitant de centres de données pour l’IA. Le 7 mai, Nvidia a annoncé un investissement pouvant aller jusqu’à 2,1 milliards de dollars et a signé un accord de coopération à grande échelle pour le déploiement de puissance de calcul, afin de sécuriser des capacités électriques rares.

Autres segments

Generate Biomedicines (GENB)

L’un des investissements récents de Nvidia : elle utilise une plateforme d’IA générative pour développer des thérapies protéiques, afin d’accélérer la découverte et la conception de médicaments. Avec la vague des agents d’IA et du monde physique, ce type d’implantation intersectorielle pourrait ouvrir de nouveaux marchés incrémentaux en biomédecine.

Résumé

Le plan d’investissement de Nvidia ne vise pas uniquement des rendements financiers : il s’inscrit dans la construction systémique d’un écosystème autour de la stratégie « IA full-stack ». Grâce à l’intégration verticale et aux investissements stratégiques, l’entreprise sécurise en amont la chaîne d’approvisionnement, les commandes et le leadership du marché. En matière d’opérations de capitaux, Nvidia utilise de manière flexible des méthodes telles que les paiements en espèces anticipés, les obligations convertibles et le capital-investissement, injectant rapidement des ressources tout en évitant une partie de l’attention réglementaire.

À l’avenir, avec les itérations d’architectures telles que Blackwell et Rubin, et l’essor de la vague de l’IA souveraine, le périmètre d’investissement de Nvidia pourrait s’étendre davantage. Les effets de synergie du portefeuille devraient progressivement se manifester entre 2026 et 2027, en tant que moteur de croissance important.

Avertissement sur les risques : le marché des actions américaines présente une forte volatilité, tout investissement comporte des risques. Veuillez prendre des décisions rationnelles selon votre capacité de tolérance au risque et effectuer une allocation d’actifs appropriée.

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Avertissement

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