La plateforme de marché des prévisions Kalshi s'associe au fournisseur de logiciels de conformité StarCompliance pour déployer un système de surveillance visant à aider les entreprises financières à surveiller l'activité des employés liée au trading sur les marchés de prévisions. L'annonce, faite cette semaine, intervient alors que les régulateurs et les législateurs aux États-Unis intensifient l'examen de la possibilité que des initiés puissent exploiter des informations non publiques via des contrats d'événements.

Kalshi et StarCompliance annoncent que la nouvelle plateforme est conçue pour détecter des patterns qui pourraient indiquer un usage abusif, en utilisant des signaux tels que le volume des transactions, le comportement de trading, les catégories de marché, et même si l'activité se produit pendant les heures de travail. Cela permet également aux entreprises de centraliser les enquêtes et de maintenir des enregistrements d'audit couvrant l'exposition au marché des prévisions à la fois dans les environnements onchain et offchain.

Points essentiels à retenir

• Kalshi intègre la surveillance des marchés de prédiction aux outils de conformité des employés de StarCompliance utilisés par les institutions financières.

• Le système vise les risques potentiels liés aux informations importantes non publiques, notamment la manière dont les habitudes de négociation des employés pourraient être liées à leur activité professionnelle.

• La pression réglementaire s’intensifie aux États-Unis : plusieurs États contestent ou restreignent les activités des marchés de prédiction, tandis que les agences fédérales se livrent à des batailles de compétence juridictionnelle.

• Les récentes accusations de délit d’initié très médiatisées liées aux marchés de prédiction ont renforcé l’attention portée à la traçabilité des opérations et aux contrôles internes.

Pourquoi Kalshi étend sa surveillance de la conformité

StarCompliance a indiqué que sa nouvelle fonctionnalité vise à réduire les risques liés aux informations importantes non publiques — un problème qui peut se poser lorsque des employés d’entreprises financières ont accès à des informations sensibles sur l’entreprise ou les marchés. Dans ce contexte, les marchés de prédiction peuvent créer un mécanisme permettant de négocier des contrats événementiels susceptibles de refléter des informations qui ne sont pas encore publiques.

Selon l’annonce du partenariat, le cadre de surveillance vise à signaler les activités des employés qui s’écartent des tendances attendues. Il comprend notamment des analyses des volumes et des comportements de négociation, un examen par catégorie des marchés événementiels auxquels les employés participent, ainsi que des indicateurs d’activité pendant les heures de travail, qui peuvent aider les entreprises à distinguer les comportements ordinaires des horaires potentiellement suspects.

Pour les institutions financières, la valeur ajoutée tient moins au fait de suivre « si » des transactions ont eu lieu qu’à la création d’une piste d’audit défendable — un élément qui peut compter tant dans le cadre d’enquêtes internes que lors d’échanges avec les autorités de régulation. Les partenaires ont également souligné la gestion centralisée des enquêtes et la tenue de registres liés à l’exposition aux marchés de prédiction.

L’annonce élargit la plateforme de conformité des employés déjà proposée par StarCompliance, qui suit déjà les activités liées aux titres traditionnels et aux actifs numériques, en y intégrant les transactions sur les marchés de prédiction via Kalshi.

Les accusations de délit d’initié font monter les enjeux

Le lancement de cette surveillance intervient peu après qu’un juge fédéral a fixé au mois de décembre la date du procès du sergent-chef de l’armée américaine Gannon Ken Van Dyke. Les procureurs affirment que Van Dyke a utilisé des informations non publiques concernant une opération militaire visant le président vénézuélien Nicolás Maduro pour réaliser un profit de plus de 400 000 dollars sur Polymarket.

Van Dyke a plaidé non coupable aux accusations portées contre lui. L’affaire est néanmoins devenue une référence importante pour les décideurs politiques et les autorités de régulation qui cherchent à déterminer comment les attentes actuelles en matière de délits d’initiés s’appliquent aux structures des marchés de prédiction.

Du point de vue des investisseurs et de la conformité, il faut retenir que les autorités de régulation ne considèrent pas les marchés de prédiction comme un univers à part des autres risques liés aux transactions financières. Elles semblent plutôt pousser le secteur vers une plus grande transparence, une surveillance renforcée et des contrôles internes plus cohérents.

Les tensions réglementaires s’intensifient aux États-Unis

La décision de Kalshi axée sur la conformité reflète également un contexte plus large dans lequel les marchés de prédiction continuent de faire face à des contestations juridiques aux niveaux des États et fédéral. L’article indique qu’au moins 11 États ont engagé des actions juridiques ou réglementaires contre des plateformes telles que Kalshi et Polymarket.

Au cœur de nombreux différends se trouve la question de savoir si les contrats événementiels doivent être régis comme des jeux d’argent en vertu des lois des États, ou considérés comme des produits dérivés réglementés au niveau fédéral et supervisés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Cette tension a donné lieu à un ensemble disparate de poursuites, de mises en demeure et de propositions de lois au niveau des États.

Le Nevada, par exemple, est devenu le premier État à suspendre temporairement les activités de Kalshi plus tôt cette année. L’Arizona a également accusé Kalshi d’exploiter une entreprise illégale de jeux d’argent en proposant des contrats événementiels à ses résidents. Kalshi et la CFTC se sont, quant à eux, opposés aux restrictions imposées au niveau des États.

Fin mai, Kalshi a poursuivi le Minnesota après que cet État a adopté ce que Michael Selig, président de la CFTC, a qualifié de première interdiction totale des marchés de prédiction dans le pays. À peu près au même moment, la CFTC s’est jointe à Kalshi dans une autre contestation judiciaire visant des responsables du Rhode Island au sujet de la réglementation des contrats événementiels.

Plus récemment, la CFTC a poursuivi des responsables du Nouveau-Mexique, alléguant que Kalshi proposait des paris sportifs sans licence. L’affaire a été présentée comme la huitième visant un État dans le cadre des efforts de l’agence pour freiner les restrictions imposées au niveau des États.

Débat dans le secteur : tribunaux, primauté fédérale et éventuel recours devant la Cour suprême

Les différends de compétence juridictionnelle sont de plus en plus présentés comme une procédure judiciaire qui pourrait durer plusieurs années. Lors d’une table ronde à la conférence Stablecoin de Bitso, à Mexico, le 16 juin, le PDG de Digital Chamber, Cody Carbone, a déclaré que le conflit entre les autorités de régulation fédérales et les autorités des États devrait se régler devant les tribunaux et pourrait finalement être porté devant la Cour suprême des États-Unis.

Carbone a également laissé entendre que l’administration Trump soutenait largement les efforts visant à faire de la CFTC le principal régulateur des marchés de prédiction, tout en s’attendant à ce que les conflits avec les autorités des États chargées de réglementer les jeux d’argent se poursuivent. Il a ajouté que les législateurs débattent également des types de contrats événementiels qui devraient être autorisés, notamment ceux portant sur la politique et la guerre.

Fait important pour les acteurs du marché, les préoccupations liées aux délits d’initiés devraient rester au centre des futurs contrôles. La combinaison d’outils de conformité et d’affaires judiciaires très médiatisées laisse penser que les autorités de régulation pourraient continuer à réclamer des garde-fous plus clairs en matière d’accès à l’information, de surveillance des transactions et de procédures d’application de la loi.

Dans ce contexte plus large, le représentant James Comer a récemment demandé aux PDG de Kalshi et de Polymarket des informations sur les mesures prises par leurs entreprises en réponse aux délits d’initiés, après que des « transactions au calendrier suspect » liées aux opérations militaires américaines contre l’Iran ont été évoquées dans le débat politique. Même si les détails de cette enquête sont liés aux accusations précises, cet épisode souligne que les marchés de prédiction sont désormais fermement soumis à l’attention des autorités de régulation et des responsables politiques, et ne relèvent plus seulement d’un contrôle marginal.

Pour les lecteurs qui suivent la suite des événements, la question essentielle est de savoir si les tribunaux trancheront suffisamment vite le conflit de compétence entre autorités fédérales et autorités des États pour réduire l’incertitude des opérateurs respectueux des règles — ou si les nouvelles exigences de conformité continueront d’évoluer au cas par cas, à mesure que se multiplient les accusations et les enquêtes pour délit d’initié. Le partenariat de surveillance entre Kalshi et StarCompliance montre que, quel que soit le résultat juridique, les entreprises se préparent à un contrôle plus strict des comportements de négociation susceptibles d’être liés à l’accès à des informations non publiques.

Cet article a été initialement publié sous le titre « Kalshi Adds Software Partner to Strengthen Prediction Market Oversight » sur Crypto Breaking News — votre source de confiance pour l’actualité des cryptomonnaies, du Bitcoin et de la blockchain.