小捕手 chaos

我们正站在稳定币超级周期的起点。
但坏消息是，美元稳定币早已是一片红海。
Tether 与 Circle 构成的双寡头格局，让所有后来者望而却步。
供应量上，USDT 与 USDC 合计占稳定币总市值约 83%；
使用量上，仅 USDT 就占据 CEX 交易量的 73.6%；
盈利能力上，Tether 年净利润已超过百亿美元，其美债持仓规模位列全球第 17，超过多数主权国家。
今天想在美元稳定币市场挑战这两大巨头，难度不亚于在 2010 年重新打造一个 Facebook。
然而，这个看似固化的市场中，还隐藏着一个被绝大多数人忽视的机会。
目前，约 99.5% 的稳定币都以美元为支撑。
换句话说，所有非美元货币在链上的份额加起来还不到 0.5%。这是一整片尚未被开垦的大陆。
真正的问题只有两个：
▌哪种非美元货币值得被搬上链？
▌应该用什么机制将它搬上链？
作为目前规模最大的瑞士法郎稳定币，Frankencoin 给出了自己的答案。
Frankencoin 于 2023 年上线，从未脱锚，目前已部署在 8 条链上，TVL 超过 6300 万美元。
10 月 8 日，稳定币 ZCHF 上线 Kraken。目前支持的交易对为 ZCHF/USD、ZCHF/CHF, 对于 Frankencoin 来说，这是一个里程碑式的时刻。
1/ 为什么是瑞士法郎？
稳定币锚定哪种法币，本质上是在替持有者选择一条长期购买力曲线。
过去 50 多年里，美元对瑞士法郎累计贬值约 80%。瑞郎能够长期保持强势，背后有几个重要原因：
瑞士央行长期奉行克制的货币政策；
瑞士拥有长期低通胀的传统；
政治中立、财政稳健、法治健全，使瑞郎具备天然的避险货币属性。
因此，持有 USDT 十年和持有 ZCHF 十年，最终的购买力差距可能相当可观。
2/ 为什么是 Frankencoin？
大多数美元稳定币，本质上是美元资产的代币化包装。
Circle、Tether 等中心化发行商持有美国国债等储备资产，再在链上发行对应的稳定币。用户真正信任的，依然是背后的发行机构。
Frankencoin 选择了完全不同的路径。
没有中心化发行方；
由链上资产超额抵押；
抵押品包括 BTC、ETH、代币化黄金和代币化股票；
整个系统去中心化运行，储备与规则均可链上验证。
它更接近 DAI 的模式，只不过锚定的不是美元，而是瑞士法郎。
对于加密原生用户来说，无需信任中心化机构并非附加功能，而是产品最核心的价值之一。
在机制设计上，Frankencoin 由两个核心代币组成。
▌ZCHF 是稳定币本身，可用于支付、储蓄和借贷。
▌FCS 代表储备池的所有权份额。协议收入归 FCS 沉淀在储备池，同时 FCS 持有者也拥有协议治理权。
一个负责提供稳定价值，另一个负责承接协议收益与治理权，两者共同构成 Frankencoin 的经济系统。
3/ Frankencoin 真正瞄准的市场
必须承认，Frankencoin 不会与 USDT、USDC 正面争夺交易流动性。
属于它的战场在别处。
它瞄准的，是美元稳定币双寡头在结构上难以覆盖的三类需求。
长期购买力保值；
去中心化与抗审查；
真实的瑞士法郎支付需求。
如果用一句话概括，美元稳定币是链上的现金流货币，瑞郎稳定币则更像链上的避险储蓄账户。
二者并不是非此即彼的替代关系，而是服务于不同场景的互补关系。
当稳定币超级周期真正展开，市场终将意识到，稳定币的多元化，不仅意味着发行方的多元化，更意味着底层计价货币的多元化。

AI Trading 或许还很遥远，但 AI Strategy 已经近在眼前。
关于 AI 交易，我一直持审慎态度。
原因在于，LLM 是足够好的工程师，却不是好的预言家。交易本质上是在和市场的随机性对赌，把这件事交给一个黑盒，风险不可控、亏损无法追溯。
可换个角度看，理解 DeFi 原语、编写 Python、生成一份清晰的策略 PRD，恰恰是 LLM 的强项。
让 AI 去造工具，而不是替你下注，这才是更务实、也更安全的用法。
这正是我看好 @almanak 的原因。
1/ 我用 Almanak 搭了一个真实的池子
我用 Almanak 创建了一个 LP 策略，用来管理 Uniswap V3（BSC）上 USDT-BTCB 资金池中的流动性仓位。参数如下：
最多投入 80% 双边余额价格区间为现价 ±10%每日最多 3 次再平衡
整个过程没有写一行代码，也没有把决策权交给任何黑盒，参数完全由我掌控。
2/ Almanak 是什么
它是一个代理式、非托管的链上策略平台。
三类意图：支持 Swap / LP / Borrow，覆盖大多数 DeFi 操作场景七条链：多链部署两种范式：既支持规则明确的确定性策略，也支持 LLM 驱动的 agentic 策略非托管：资金始终在你自己的 Safe 钱包里，
3/ 上手其实很简单
前置准备：
一个 Web3 钱包
然后，两条路任选其一 👇
路径 A - 从信号出发
在 Edge 里挑一个信号 → 发给 Almanak Code → 自动生成 PRD + 代码 → 对话迭代 → 一键部署路径 B - 完全自定义
打开 Almanak Code，用自然语言描述你想要的策略 → 对话迭代生成代码 → 进入部署向导
无论哪条路，最终你拿到的都是份可审查、你自己拥有的代码。用户可以自行选择是否将策略代码导出到 GitHub 。
4/ 也要清楚它的边界
任何工具都有它的射程，Almanak 也不例外。
它擅长的是分钟级及以上的策略，比如收益轮动、LP 管理、费率套利、自动再平衡等。
它不擅长的是高频交易、MEV 抢跑、清算机器人的速度竞赛。
换句话说，它卖的是策略能力。这也恰好呼应了它对自己的定位——一个人的链上对冲基金。

自古 Perp DEX 多大毛。
dYdX 空投了 25% 的代币，Hyperliquid 空投了 31%，Variational 宣布将空投 32%。
这些数字已经足够惊人。
但更震撼的来了， @popdex_ 直接宣布 100% 价值返还。不搞积分长跑，也不靠空投预期反复 PUA 用户。
听起来很美好，但问题也随之浮现。
▌如果价值全部返还给用户，开发团队靠什么赚钱？
▌PopDEX 拿了 3000 万美元投资，它到底会不会发币？
我们一个个来解答。
1/ PopDEX 是谁？
PopDEX 是一个用户优先的永续合约 DEX，主打资本效率和交易体验。
2026 年 5 月，PopDEX 宣布完成 3000 万美元融资，由 Foresight Ventures 领投。
目前，它已经跑完了 4 轮封闭测试：
▌累计交易量 30 亿美元
▌LP 资金池 6100 万美元
更关键的是，所谓的“100% 价值回流”，在内测期间就已经不是口号，而是真金白银。
第四期封测中，有用户单个地址拿到了 8000 USDT 的最高奖励；
用户 @kasoutuu 实测跑出 600 万美元交易量，获得 2550 USDT 交易奖励，扣除手续费后还额外多赚了 1000 USDT。
当然，并非人人都能赚钱。但这种价值反哺的模式，确实大幅降低了用户的实际交易成本。
2/ PopDEX 会发币吗？
首先要澄清一个误解。所谓“100% 价值回流”，并不是把所有手续费原封不动退给用户，而是指手续费所产生的、可分配部分的价值，全部回流给用户。
那它会发币吗？
首先， Foresight 领投了 3000 万美元，风投要退出，逻辑上需要一个可流通的代币作为出口。
其次，PopDEX 采用了“自建专用 L1 + 链上订单簿”的方案，来提供媲美 CEX 的交易体验。而公链发行原生代币的可能性普遍不低。
3/ 结语：为什么 PopDEX 想走一条不同的路？
如今大多数 Perp DEX 都靠撒积分 + 空投代币来拉新，但这套玩法有个致命问题。
Foresight 的调查显示，69% 的用户承认积分和空投是他们选择某个 Perp DEX 的最重要原因。可问题是，这批逐利用户往往会在代币上线后迅速出走。
Foresight 对比了多个平台后发现，只有 Hyperliquid 在代币上线后交易量不降反升，成功把空投党转化成了真实用户。仅此一家，别无例外。
PopDEX 想做的，正是一条更难、但更长久的路，不靠激励租来用户，而是把可分配价值 100% 分给真实用户，从而建立起“真交易、真分红、长期玩”的正向循环。
如果你认同这个理念，不妨亲自试试 PopDEX： https://app.popdex.xyz/zh-CN/tools/app-launch?referralCode=CHAOS