Le 4 décembre, lors de la Blockchain Week de Binance, l'analyste renommé de Wall Street et président de BitMine, Tom Lee, a donné un discours intitulé (L'ère super cycle des cryptomonnaies existe toujours) où il a souligné que le véritable âge d'or des cryptomonnaies venait de commencer, donnant non seulement un objectif de prix de 300 000 dollars pour le Bitcoin et 20 000 dollars pour l'Ethereum en 2026, mais a également expliqué pourquoi la valeur d'Ethereum est gravement sous-estimée et pourquoi le traditionnel cycle de "quatre ans" du Bitcoin n'est plus applicable.
Auteur de l'article : Yuliya
Source : PANews
L'âge d'or des cryptomonnaies n'est toujours pas terminé, la tokenisation est le récit central de cette année.
Au début de son discours, Tom Lee a passé en revue les rendements des investissements des dix dernières années, soulignant le potentiel de croissance incroyable des cryptomonnaies.
Il a souligné que si vous aviez investi dans l'indice S&P 500 en décembre 2016, votre capital aurait triplé ; investir dans l'or aurait pu quadrupler ; si vous aviez été assez avisé pour investir dans NVIDIA, le retour aurait été de 65 fois. Mais si vous aviez investi dans le Bitcoin il y a dix ans, le retour aurait atteint un incroyable 112 fois. Et l'Ethereum a surpassé le Bitcoin, avec un retour d'environ 500 fois en dix ans.
Bien que la tendance des prix sur le marché des cryptomonnaies ait été mauvaise depuis 2025, nous avons vu cette année de nombreux événements fondamentaux positifs majeurs :
Changement d'attitude du gouvernement : Le gouvernement américain a montré une position favorable aux cryptomonnaies, établissant de nouvelles normes pour le monde occidental.
Réserves stratégiques de Bitcoin : Plusieurs États américains et le gouvernement fédéral ont prévu ou mis en œuvre des réserves stratégiques de Bitcoin, ce qui représente un énorme progrès.
Succès des ETF : L'ETF Bitcoin de BlackRock est devenu l'un de ses cinq produits générant le plus de revenus, ce qui est sans précédent pour un produit lancé depuis à peine un an et demi.
Entrée des finances traditionnelles : JPMorgan, après avoir été un critique des cryptomonnaies pendant des années, lance désormais le JPM Coin sur Ethereum. La tokenisation est devenue une priorité pour toutes les institutions financières majeures.
Percée des produits natifs : Le marché de la cryptographie a vu apparaître deux ou trois produits natifs qui changent la manière de prendre des décisions financières traditionnelles. Par exemple, le marché prédictif PolyMarket, qui fournit des informations presque comme une "boule de cristal" ; Tether s'est prouvé être l'une des dix banques les plus rentables au monde.
En même temps, Tom Lee pense que le récit central de 2025 sera la tokenisation. Tout cela a commencé avec les stablecoins, c'est le moment "ChatGPT" d'Ethereum, où Wall Street a soudainement réalisé que tokeniser simplement des dollars pouvait générer des profits énormes. Désormais, les institutions financières considèrent généralement que la tokenisation va changer l'ensemble du secteur financier, y compris Larry Fink, PDG de BlackRock, qui l'a même qualifiée de "plus grande et la plus excitante invention depuis la comptabilité en partie double".
Il a de plus souligné que ce qu'a dit Larry Fink sur "le début de la tokenisation de tous les actifs" débloque une valeur bien plus grande que ce que les gens imaginent. La tokenisation a cinq grands avantages : propriété partielle, réduction des coûts, transactions mondiales 24/7, plus de transparence et théoriquement une meilleure liquidité.
Ce n'est qu'un élément de base. La plupart des gens comprennent la tokenisation comme une simple fraction d'actif, mais la véritable révolution réside dans la deuxième manière : "factoriser" la valeur future des affaires.
Prenons Tesla comme exemple. Nous pouvons le décomposer et le tokeniser sous plusieurs dimensions :
Tokenisation temporelle : achat de la valeur actuelle nette des bénéfices de Tesla pour une année spécifique (comme 2036).
Tokenisation des produits : achat de la valeur future d'une ligne de produits spécifique (comme les véhicules électriques, la conduite autonome, le robot Optimus).
Tokenisation géographique : acheter des bénéfices futurs dans des régions spécifiques comme le marché chinois.
Tokenisation des états financiers : achat de la partie tokenisée de ses revenus d'abonnement.
Tokenisation de la valeur des fondateurs : il est même possible de détacher l'évaluation du marché d'Elon Musk lui-même et de la négocier.
Cette approche va créer une énorme libération de valeur, et BitMine recherche activement des projets qui propulsent le développement dans ce domaine.
Tom Lee est convaincu que l'âge d'or des cryptomonnaies n'est pas révolu et que le potentiel de croissance futur est énorme. Il explique qu'il n'y a actuellement que 4,4 millions de portefeuilles Bitcoin dans le monde contenant plus de 10 000 dollars. En comparaison, il y a près de 900 millions de comptes de retraite dans le monde qui détiennent plus de 10 000 dollars. Si tous ces comptes allouaient des Bitcoins, cela signifierait une augmentation de 200 fois du taux d'adoption. Une enquête de Bank of America a révélé que 67 % des gestionnaires de fonds ont encore une allocation nulle pour le Bitcoin. Wall Street espère tokeniser tous les produits financiers ; si l'on inclut l'immobilier, il s'agit d'un marché proche de 10 000 milliards de dollars. Par conséquent, le meilleur temps pour les cryptomonnaies est encore à venir.
Le cycle de quatre ans du Bitcoin est rompu, un nouveau sommet sera atteint en janvier prochain.
Bien qu'il soit optimiste quant aux perspectives à long terme des cryptomonnaies, Tom Lee admet que la performance actuelle du marché des cryptomonnaies ressemble à un "hiver" et contraste fortement avec les actifs traditionnels, l'or ayant augmenté de 61 % jusqu'à présent cette année, l'indice S&P 500 ayant augmenté de près de 20 %, tandis que le Bitcoin et l'Ethereum affichent des rendements négatifs. Un article de Jeff Dorman d'Arca avait un titre accrocheur : "Une vente que personne ne peut expliquer".
Il a également souligné que le point de basculement du Bitcoin s'est produit le 10 octobre. Avant cela, le Bitcoin avait augmenté de 36 % cette année, puis il a chuté. Il y a eu de nombreuses explications sur le marché : risque de calcul quantique, théorie du cycle de quatre ans, événement historique de liquidation du 10 octobre, l'attention détournée par les actions AI, des rumeurs selon lesquelles Strategy pourrait vendre du Bitcoin, MSCI pourrait exclure les sociétés de trésorerie d'actifs numériques de l'indice, et la notation de Tether ayant été abaissée, etc.
Mais Tom Lee pense que cela est étroitement lié à la désendettement. Après l'effondrement de FTX, le marché a mis huit semaines à retrouver la découverte des prix. Et depuis l'événement de liquidation du 10 octobre jusqu'à présent, cela fait déjà sept semaines et demie, nous approchons de la période de récupération des prix.
Pour juger le marché plus précisément, Tom Lee a révélé que Fundstrat a engagé le légendaire expert en timing de marché Tom DeMark et, selon ses conseils, a considérablement réduit la vitesse d'achat d'Ethereum, passant de l'achat hebdomadaire de 10 000 ETH à 5 000 ETH. Mais récemment, BitMine a recommencé à accumuler, achetant presque 100 000 ETH la semaine dernière, soit le double des deux semaines précédentes. Le volume d'achats de cette semaine est plus élevé car ils croient que le prix d'Ethereum a déjà atteint son plancher.
En outre, Tom Lee a également abordé le "cycle de quatre ans du Bitcoin" qui dérange tout le monde. Il a noté que dans l'histoire, il a prédit avec précision les sommets et les creux à trois reprises. Les explications dominantes sont généralement liées aux cycles de réduction de moitié, à la politique monétaire, etc. Mais l'équipe de Fundstrat a découvert que le "ratio cuivre-or" et l'indice ISM manufacturier (c'est-à-dire le cycle économique traditionnel) sont encore plus corrélés au cycle du Bitcoin.
Selon Tom Lee, au cours des dernières années, le ratio cuivre-or (mesurant le ratio entre l'activité industrielle et la base monétaire) et l'indice ISM ont tous deux montré un cycle de quatre ans hautement corrélé avec le prix du Bitcoin. Cependant, cette fois-ci, ces deux indicateurs n'ont pas suivi le cycle de quatre ans. Le ratio cuivre-or aurait dû atteindre un sommet cette année, mais ce n'est pas le cas ; l'indice ISM est resté en dessous de 50 pendant près de trois ans et demi, sans atteindre de sommet.
Ainsi, il estime que puisque les cycles industriels et le cycle cuivre-or qui ont conduit le cycle du Bitcoin ont échoué, nous n'avons pas de raison de croire que le Bitcoin lui-même devrait encore suivre un cycle de quatre ans. Cependant, il ne pense pas que le prix du Bitcoin ait atteint son sommet, et il parie que le Bitcoin atteindra un nouveau sommet en janvier prochain.
Ethereum vit son "moment de 1971", une logique fondamentale gravement sous-estimée.
"Ethereum de 2025 vit son propre 'moment de 1971'". Tom Lee a souligné lors de son discours que, tout comme Wall Street a créé d'innombrables produits financiers pour maintenir la position de réserve du dollar à l'époque, aujourd'hui, face à la vague de tokenisation de tous les actifs tels que les actions, les obligations et l'immobilier, Ethereum est devenu la plateforme de choix pour Wall Street.
Tom Lee a cité le point de vue du développeur précoce du Bitcoin, Eric Voorhees, qui a déclaré que "l'Ethereum a déjà gagné la guerre des contrats intelligents." Il a noté que presque toutes les institutions financières majeures construisent des produits sur Ethereum, et la grande majorité des produits tokenisés RWA apparaissent sur Ethereum. Dans le cadre du récit de la tokenisation, l'utilité d'Ethereum est en train d'augmenter rapidement. Ethereum se met également à jour constamment, y compris l'achèvement récent de la mise à jour Fusaka. D'après les graphiques de prix, Ethereum a commencé à sortir d'une période de consolidation de 5 ans, et le taux de change ETH/BTC va également connaître une percée...
De plus, en tant que blockchain PoS, Tom Lee pense que les sociétés de trésorerie d'Ethereum changent progressivement le rôle traditionnel de Wall Street. Ces sociétés sont essentiellement des entreprises d'infrastructure cryptographique, fournissant la sécurité du réseau par le staking d'Ethereum tout en obtenant des rendements de staking comme source de revenus. En même temps, les sociétés de trésorerie agissent comme des ponts entre les finances traditionnelles et la DeFi, favorisant leur fusion et développement. La clé pour mesurer le succès de ce type d'entreprise est la liquidité de ses actions.
Strategy est actuellement l'action classée 17ème par volume de transactions sur le marché boursier américain, avec un volume quotidien proche de 4 milliards de dollars, dépassant JPMorgan.
BitMine, fondée depuis seulement trois à quatre mois, est déjà classée 39ème par volume de transactions sur le marché boursier américain, avec un volume quotidien atteignant 1,5 milliard de dollars. Le volume de transactions a déjà dépassé 30 fois la capitalisation boursière de General Electric (GE) et est proche de 20 fois celle de Salesforce.
Actuellement, Strategy et BitMine représentent 92 % du volume total des transactions de toutes les sociétés de trésorerie cryptographiques. La stratégie de Strategy est de devenir un "outil de crédit numérique", tandis que celle de BitMine consiste à connecter Wall Street, Ethereum et la DeFi.
Sur cette base, Tom Lee a formulé les jugements suivants à l'aide d'un modèle de prévision des prix :
Supposons que le Bitcoin atteigne 250 000 dollars dans les mois à venir.
Si le taux de change ETH/BTC revenait à la moyenne de 8 ans, le prix d'Ethereum serait de 12 000 dollars.
Si nous revenions au sommet de 2021, le prix serait de 22 000 dollars.
Et si Ethereum devenait vraiment la voie de paiement financière de l'avenir, avec un taux de change atteignant 0,25, alors le prix d'Ethereum pourrait atteindre 62 000 dollars.
Ainsi, il estime que le prix de 3000 dollars d'Ethereum est gravement sous-estimé.
Questions-réponses communautaires
Lors de la séance de questions-réponses communautaires, Tom Lee a examiné l'impact décisif de l'environnement macroéconomique sur les cryptomonnaies, ainsi que la valeur fondamentale d'Ethereum à l'ère de la tokenisation, et le rôle de BitMine dans ce contexte, tout en donnant ses prévisions audacieuses de prix pour fin 2026.
Animateur : Comment des facteurs macroéconomiques tels que la politique monétaire ou la réglementation, en plus d'influencer les prix, affectent-ils réellement l'adoption et la diffusion à long terme des cryptomonnaies ?
Tom Lee : Les facteurs macroéconomiques sont absolument cruciaux. L'investisseur légendaire Stan Druckenmiller a dit qu'environ 80 % du succès d'un investissement dépend des facteurs macroéconomiques. Cela signifie que même si vous étudiez un projet en profondeur et que votre jugement est très précis, cela ne détermine que 20 % de son succès ou de son échec.
Pourquoi dis-je cela ? Parce que les cryptomonnaies n'existent pas dans un vide ; elles sont profondément influencées par l'environnement macroéconomique. Par exemple :
Risque réglementaire : c'est le plus direct, une politique peut décider de la vie ou de la mort d'un projet ou d'une industrie.
Politique monétaire : que la Réserve fédérale soit accommodante ou stricte influence directement la liquidité mondiale des fonds. Plus il y a d'argent, plus des actifs comme l'or et le Bitcoin ont naturellement tendance à augmenter.
Sentiment du marché : le prix lui-même peut influencer le sentiment. La chute des prix après le 10 octobre a rapidement fait s'effondrer le sentiment du marché, atteignant un niveau de pessimisme comparable à celui des profondes baisses de 2018.
Ainsi, il est presque impossible de réussir dans le monde de la cryptographie sans comprendre le macro-environnement.
Animateur : Il y a une question très courante dans la communauté : à l'avenir, lorsque les institutions financières comme les banques utiliseront Ethereum, devront-elles vraiment détenir des ETH ? Ou vont-elles simplement utiliser la technologie d'Ethereum, comme nous utilisons un système Linux sans avoir besoin de détenir des actions de la société Linux ?
Tom Lee : C'est une très bonne question, qui aborde directement l'un des points de débat centraux concernant l'avenir d'Ethereum. Beaucoup de gens pensent effectivement que Wall Street ne considérera Ethereum que comme une couche technique gratuite et pratique (L2), sans se soucier de l'ETH lui-même.
Mais je pense que cette opinion ignore une logique fondamentale dans le monde des cryptomonnaies, à savoir le "protocole gras". En termes simples, la valeur est davantage capturée au niveau de la couche de protocole (comme Ethereum) plutôt qu'au niveau de la couche d'application.
Je vais donner un exemple plus simple : les joueurs de jeux et NVIDIA.
Supposons que vous soyez un joueur de jeu de haut niveau, maîtrisant tous les jeux populaires. Vous remarquez que tous ces jeux incroyables dépendent du soutien des cartes graphiques NVIDIA. À ce moment-là, vous avez deux choix :
Dépenser de l'argent dans les jeux, acheter différentes skins et objets.
Acheter des actions de NVIDIA tout en continuant à jouer.
Le résultat est évident, ceux qui choisissent la deuxième option deviendront très riches, car ils investissent dans la pierre angulaire de l'écosystème du jeu.
Les banques envisagent également Ethereum de cette manière à l'avenir. Lorsqu'elles tokeniseront des milliers de milliards d'actifs et les mettront sur Ethereum, elles engagent en quelque sorte leur vie et leur fortune sur cette blockchain neutre. Ce qui les préoccupe le plus, c'est de savoir si cette pierre angulaire est 100 % sécurisée, stable et fiable.
Historiquement, Ethereum est la seule chaîne publique majeure à avoir réussi à fonctionner de manière stable à 100 % sur le long terme, tout en continuant à se mettre à jour. Par conséquent, pour garantir leurs intérêts et avoir leur mot à dire dans le développement du réseau, ils devront nécessairement s'impliquer en profondeur - que ce soit en stakant des ETH ou en détenant directement une grande quantité d'ETH. C'est comme si les banques multinationales devaient détenir des dollars. Si quelqu'un dit "mon entreprise fonctionne uniquement avec des dollars, mais je me fiche de la valeur du dollar", cela ne semble-t-il pas absurde ? De même, lorsque tout fonctionne sur Ethereum, tout le monde s'intéressera à la performance de l'ETH.
Animateur : Si les institutions financières commencent vraiment à adopter Ethereum à grande échelle comme voie financière, comment le prix d'Ethereum évoluera-t-il à long terme ? Au-delà de la réponse évidente "augmentation des prix", pouvez-vous analyser plus profondément ?
Tom Lee : Pour prédire le prix futur d'Ethereum, je pense que la méthode la plus simple et la plus efficace est de le comparer à Bitcoin. Bitcoin est l'ancre de valeur du monde de la cryptographie ; si Bitcoin baisse, aucun projet ne pourra se maintenir.
Ainsi, la valeur d'Ethereum dépend finalement de son ratio de valeur par rapport à Bitcoin. À mesure qu'Ethereum joue un rôle de plus en plus central dans le processus de tokenisation financière, sa valeur totale en réseau devrait constamment se rapprocher de celle de Bitcoin. Si un jour, la valeur du réseau d'Ethereum peut rivaliser avec celle de Bitcoin, nous discuterons d'un Ethereum à 200 000 dollars.
Animateur : Étant donné que vous êtes si optimiste quant à la valeur à long terme d'Ethereum et que vous pensez qu'il deviendra un pilier financier, quel rôle pensez-vous que des entreprises comme BitMine joueront dans cet avenir grandiose ? Quels sont leurs objectifs commerciaux à long terme ?
Tom Lee : Nous sommes convaincus qu'Ethereum va entrer dans un "super cycle" sans précédent. Le succès du Bitcoin réside dans le fait qu'il a remporté le titre de "l'or numérique", devenant ainsi un moyen de stockage de valeur reconnu. Mais l'histoire de la prochaine décennie sera dominée par "la tokenisation des actifs de Wall Street".
Mais un point clé de cette histoire est souvent négligé : la liquidité. Si vous avez tokenisé un actif, mais que personne ne l'échange, sans liquidité, alors c'est un actif raté. Par conséquent, Wall Street a un besoin urgent de trouver des partenaires dans le monde de la cryptographie capables d'offrir de la liquidité et de comprendre le langage des deux parties. La communauté Ethereum est forte sur la technologie mais pas douée pour servir Wall Street ; Wall Street est massive mais manque de compréhension native de la cryptographie. Ce que BitMine veut faire, c'est devenir le pont entre Wall Street et le monde d'Ethereum.
Nous détenons non seulement une grande quantité d'Ethereum, mais plus important encore, nous utilisons notre vision macro et nos ressources financières pour construire des canaux de communication et de valeur entre le secteur financier traditionnel et la DeFi. Avec la croissance exponentielle de l'écosystème Ethereum, en tant que participants et bâtisseurs de premier plan, nous en retirerons également d'énormes bénéfices.
Animateur : Vous avez mentionné "traducteurs" et "ponts", et vous êtes vous-même l'un des premiers et des plus fervents défenseurs des cryptomonnaies à Wall Street. Nous sommes tous curieux de savoir comment vous êtes entré dans ce domaine à l'origine ? Qu'est-ce qui vous a amené à avoir une telle conviction ?
Tom Lee : Cela remonte à 2017. À ce moment-là, j'ai fondé la société de recherche indépendante Fundstrat. Un jour, j'ai vu par hasard à la télévision que le prix du Bitcoin avait atteint 1 000 dollars. Je me suis immédiatement rappelé qu'en 2013, alors qu'il n'était qu'à 70 dollars, j'en avais discuté avec mes collègues chez JPMorgan, mais à l'époque, l'opinion dominante était que c'était juste un outil pour le marché noir.
Mon intuition me dit que rien ne monte sans raison d'un prix de 70 dollars à 1 000 dollars. Alors, nous avons passé tout un été à l'étudier. J'ai découvert que même si je ne comprenais pas tous les détails techniques, 97 % de l'augmentation des prix pouvaient être expliqués par "l'effet réseau", c'est-à-dire la croissance du nombre et de l'activité des adresses de portefeuille. J'ai compris instantanément : c'est un actif de valeur réseau !
Lorsque j'ai d'abord suggéré à mes clients d'allouer des Bitcoins, j'ai rencontré une énorme résistance et même perdu quelques clients de fonds de couverture importants. Ils pensaient que j'étais fou de recommander quelque chose "sans valeur intrinsèque". À cette époque, j'étais plein de passion, mais l'entreprise souffrait, c'était très frustrant.
Jusqu'à ce que je me souvienne de mes expériences de jeunesse. Avant de devenir stratège, j'ai étudié les communications sans fil. Au début des années 90, les téléphones portables étaient considérés comme des "jouets pour riches", personne ne pensait qu'ils allaient se généraliser, et l'opinion dominante était qu'ils n'étaient qu'un complément aux lignes fixes. Mais à l'époque, dans la vingtaine, je ressentais vraiment à quel point les téléphones portables facilitaient ma vie sociale.
À ce moment-là, j'ai réalisé que seuls les jeunes comprennent vraiment la nouvelle technologie. Les générations plus âgées ont tendance à évaluer les nouvelles choses selon leurs modes de vie déjà établis. Donc, notre capacité à comprendre les cryptomonnaies ne vient pas de notre intelligence, mais de notre refus d'adopter une vision obsolète et d'essayer de penser du point de vue des jeunes.
Donc, si vous êtes dans le monde de la cryptographie depuis de nombreuses années, félicitations, votre persévérance est remarquable. Mais il faut aussi rester vigilant et ne pas rigidifier sa pensée. Ce qui mérite vraiment notre attention, ce sont les jeunes d'une vingtaine d'années et ce qu'ils font, ce qui les préoccupe. Ils pourraient être plus intéressés par l'impact social d'un projet plutôt que par l'ensemble de l'entreprise Tesla, mais par un futur spécifique comme le "robot Optimus". C'est cela que les cryptomonnaies vont débloquer pour nous : un avenir rempli d'infinies possibilités.
Animateur : Tom, vous êtes connu pour vos prévisions audacieuses sur le marché, pourriez-vous nous donner une prévision de prix pour le Bitcoin et l'Ethereum ? Fixons la date à fin 2026, qu'en pensez-vous ?
Tom Lee : Mon jugement central est que le cycle de quatre ans du Bitcoin sera brisé. Je pense qu'il atteindra un nouveau sommet historique dès le début de 2026. Si ce jugement est correct, alors le mouvement du Bitcoin ressemblera davantage à celui des actions américaines. Je prédis que la seconde moitié de l'année prochaine, le marché boursier américain décollera vraiment.
Donc, ma prévision est qu'à fin 2026, le prix du Bitcoin sera d'environ 300 000 dollars.
Et si le Bitcoin peut atteindre ce niveau de prix, alors la performance d'Ethereum sera phénoménale. Je pense qu'à la fin de l'année prochaine, l'Ethereum pourrait dépasser les 20 000 dollars.
Animateur : 300 000 dollars pour le Bitcoin et 20 000 dollars pour l'Ethereum ! Nous l'avons entendu ici en premier. Tom, nous devons vous inviter à nouveau l'année prochaine pour voir si la prophétie se réalise !
Tom Lee : Si je me trompe dans mes prévisions, je ne reviendrai peut-être pas, haha.