Le token natif d'Ethereum, l'ether, et d'autres altcoins continuent de sous-performer par rapport au bitcoin, malgré la reprise globale du marché crypto suite au conflit en Iran, ont déclaré les analystes de JPMorgan.
"Et cette tendance de sous-performance qui a commencé en 2023 est peu susceptible de changer à moins que nous ne voyions des améliorations significatives dans l'activité du réseau, DeFi et les applications du monde réel," ont déclaré les analystes de JPMorgan dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou dans un rapport.
Le Bitcoin (BTC) a récupéré plus fortement que l'ether (ETH) tant sur les flux des fonds négociés en bourse que sur le positionnement des futurs institutionnels depuis le selloff du marché lié au conflit, ont noté les analystes. Ils ont indiqué que les ETF bitcoin au comptant ont récupéré environ deux tiers de leurs sorties précédentes, tandis que les ETF ether au comptant n'ont récupéré qu'environ un tiers.
Les analystes ont également cité les positions sur les contrats à terme du CME comme signe que les investisseurs institutionnels avaient reconstitué leur exposition au bitcoin plus agressivement que leur exposition à l’ether. Les positions sur les contrats à terme sur le bitcoin se sont presque entièrement rétablies après leur recul antérieur, tandis que celles sur les contrats à terme sur l’ether restent inférieures à leurs niveaux précédents, ont-ils précisé.
Parallèlement, les traders axés sur le momentum, tels que les conseillers en trading de matières premières et les fonds quantitatifs crypto, semblent toujours être « légèrement sous-pondérés » en bitcoin et en ether après l’événement de désendettement d’octobre dernier, ont indiqué les analystes.
Les prochaines mises à niveau d’Ethereum pourraient-elles aider ?
Les analystes se sont également demandé si les mises à niveau d’Ethereum prévues cette année suffiraient à améliorer la performance relative de l’ether par rapport au bitcoin.
Ils ont indiqué que les mises à niveau d’Ethereum au cours des trois dernières années n’avaient pas réussi à stimuler de manière significative l’activité du réseau. Au contraire, elles ont surtout réduit les coûts de transaction de la couche 2, ce qui a diminué les frais générés sur le réseau Ethereum et affaibli le mécanisme de destruction des jetons, entraînant une hausse de la croissance nette de l’offre et un soutien plus faible du cours de l’ether.
Les prochaines mises à niveau Glamsterdam et Hegota devraient améliorer la scalabilité d’Ethereum en augmentant le débit du réseau et en réduisant les coûts de transaction sur la couche de base. Mais les analystes ont déclaré que la question essentielle était de savoir si ces mises à niveau pourraient générer suffisamment de nouvelle demande et d’activité sur le réseau.
Les analystes se sont également demandé si les mises à niveau d’Ethereum prévues cette année suffiraient à améliorer la performance relative de l’ether par rapport au bitcoin.
Ils ont indiqué que les mises à niveau d’Ethereum au cours des trois dernières années n’avaient pas réussi à stimuler de manière significative l’activité du réseau. Au contraire, elles ont surtout réduit les coûts de transaction de la couche 2, ce qui a diminué les frais générés sur le réseau Ethereum et affaibli le mécanisme de destruction des jetons, entraînant une hausse de la croissance nette de l’offre et un soutien plus faible du cours de l’ether.
Les prochaines mises à niveau Glamsterdam et Hegota devraient améliorer la scalabilité d’Ethereum en augmentant le débit du réseau et en réduisant les coûts de transaction sur la couche de base. Mais les analystes ont déclaré que la question essentielle était de savoir si ces mises à niveau pourraient générer suffisamment de nouvelle demande et d’activité sur le réseau.
« Reste à voir si ces améliorations à venir parviendront à stimuler l’activité du réseau ou, à tout le moins, à générer une croissance suffisante de la demande pour compenser la réduction continue du mécanisme de destruction d’Ethereum et l’augmentation nette de l’offre qui en résulte », ont déclaré les analystes.
Concernant les altcoins, les analystes ont déclaré qu’ils peinaient à rivaliser avec le bitcoin depuis 2023, en raison de conditions de liquidité moins favorables, d’une profondeur et d’une largeur de marché moindres, d’une croissance limitée de l’activité dans la finance décentralisée, ainsi que des piratages et failles de sécurité à répétition dans l’ensemble du secteur des cryptomonnaies.
« Tous ces facteurs ont érodé la confiance dans l’écosystème plus large des altcoins et découragé l’injection de nouveaux capitaux », ont déclaré les analystes.