1、美股的反弹是符合预期的，这并不是马后炮。我在周二早上的时候也在聊天室里提及了美股的反弹预期。
从技术面的角度去讲，不管是2000年还是2008年，美股在熊市初期首次触及周线MA60的时候，都会有阶段性的反弹，体现在K线上至少是周线2连阳。美股的贪婪指数在3月底触及10附近，达到极度恐慌。纳斯达克100指数中只有不到15%的成分股位于日线MA50上方，这一比例在历史上都意味着比较明确的阶段性反弹。
从基本面角度去讲，整个3月CTA已在全球股票市场净卖出1840亿美元，并持有约470亿美元的净空头头寸。即便只讨论美股，他们自3月初以来也已累计抛售近550亿美元美国股票，资产管理机构过去三周也削减了约510亿美元的标普500头寸，且做市商持有标普500指数约负70亿美元的Gamma敞口，为有记录以来第二大空头Gamma读数。
即便截止目前，ETF空头仓位依然高企。ETF空头占比维持在40%的高位。周四美股整体呈净卖出状态，多头卖出与空头卖出之比达4.3比1。CTA目前持有约184亿美元美国股票净空头头寸，在没有重大冲击的情况下，进一步抛售空间仍然相对有限。
简单来讲，目前美股的空头过于拥挤，极度空头的仓位结构意味着任何利好消息都足以触发轧空行情。
另一方面，买盘的潜在力量仍然存在。上周美股的反弹实际上是没有消息面助推的，即便有人试图用消息面去解释，但是从资金流向的角度去看，上周美股的反弹主要是因为季末养老金的买入——上周季末养老金再平衡带来约340亿美元的买入需求，为本世纪第八大单日养老金买入规模。
同时，由于市场出现反弹，所以我们观察到CTA已经开始重新买入。若市场持续走强，CTA在未来一个月内可能买入达860亿美元的美股。
此前市场下跌时，交易商为对冲风险而被迫卖出期权，这一操作会进一步加剧市场跌势；如今情况逆转。
2、目前美股的主要风险是原油价格一直没有回落。
周四，即期布伦特攀升至141.37美元，而布伦特期货同日仍交投于约107美元附近，两者之间的价差异常悬殊。这一裂口源于实货市场与期货市场的定价逻辑根本不同：前者直接反映当前可交割桶的稀缺程度，后者则主要由金融交易主导，
更多定价的是"纸桶"而非实物。
期货方面，WTI原油近月价差——即最近两个到期合约之间的价格差，周四一度扩大至每桶逾16美元，为有记录以来最大溢价。
如果原油价格可以回落，那么美股接下来会有相对明确的反弹行情。如果原油价格不回落，则美股的反弹终归是有限的，即便空头仍然挤压。
但是即便下跌，实际上短期的空间也是有限的，因为美国散户情绪指标AAII多空差已跌至历史极端悲观区间。而且自2025年高点以来，标普500指数的远期市盈率已压缩17%，与历史上不伴随衰退或美联储加息周期的调整幅度相当。也就是说在没有消息面加成的情况下，美股的跌幅已接近满足。我并不是说美股的熊市结束了，而是按照正常情况，只有消息面才能助推行情在极度恐慌的情况下进一步下跌。
3、纳斯达克下方的支撑是相对明确的。首先是16400和18100这两个缺口的回补预期，尤其是16400，如果回补该缺口，则纳斯达克大概会在年底触碰周线MA250，这条均线是22年美股熊市的终点。
再往上一个缺口是19600，刚好在20000整数关口附近也是前期非常重要的支阻互换位。所以即便下跌，在20000附近也应该得到支撑。
均线方面，纳指还有一个支撑就是周线的EMA125，在2000年和22年的熊市中，这条均线也发挥了比较重要的作用。可见下方支撑还是比较多的。
4、美股我目前考虑在纳斯达克跌破18100之后开始定投，但是个股的选择还要进一步再做考虑。英伟达、甲骨文、谷歌、特斯拉可能在本轮熊市里会跌到一个比较夸张的位置，但是这实际上会构成黄金坑。目前来看，将本轮熊市和2000年那轮熊市去做对照是相对合理的，2000年互联网泡沫危机之后，互联网迎来了20年的高速发展浪潮。所以本轮熊市结束之后直到本世纪中叶，AI赛道或许也会迎来非常夸张的涨幅。
对于创业者来说，这个机遇同样也是20年一遇的，抓不住的话基本上就要再等20年才有这样的机会了。
5、加密货币方面，由于3月收了一根阳线，所以4月还是要平多开空的。但这不是说我此时此刻现价平多开空，我肯定需要一个相对合适的时间和价格。
如果价格不合适，那我宁可继续持有多单。即便行情继续下跌到第三平台，我到时候可以继续加仓，这对我而言完全是可以接受的。
值得一提的是，如果行情真的在4月就继续向下走单边，暴跌瀑布到第三平台，这个平台的位置是不会太低的——大概在56000附近。
目前的贪婪指数仍然只有10，是极度恐慌，在这种情况下，下跌的持续时间是有限的。几天跌掉10000点也就结束了。
而且60000以下的大饼从大周期的角度去讲也非常具有性价比，很多资金都会在60000以下开始大量购买。微策略本来都没钱了，STRC只剩下19亿美元。结果3月23号微策略又发了融资公告，新增了210亿美元的STRC和210亿美元的A类股票，这420亿美元足够微策略购买60-80万枚大饼。
总得来讲，4月按正常交易节奏确实是要平多开空的。但是这个位置对我来讲会比较重要，73000以上才能摸到我的心理区间。在我的交易结构里，也偶尔会有右侧的追多和追空，但无论如何我没办法在贪婪指数只有10的时候去追空，那样的风险实在太大。
而且正常来讲美股应该至少会走周线2连阳，本周大饼没有跟涨，不意味着下周也不会跟涨。我不觉得我目前的仓位危险，有一点很多人可能遗忘了，我在上个月72300的时候已经减仓了1/3的多头仓位了。对我来讲，60000以下的$BTC 更多意味着机会，而非风险。