Il y a quelques jours, un ami m'a demandé si nous allions entrer dans un marché haussier complet. J'y ai réfléchi longtemps et, de manière rationnelle, j'ai toujours pensé qu'avec une telle hausse sans baisse des taux d'intérêt, si une grande baisse des taux arrivait, cela prendrait son envol, n'est-ce pas ? Surtout en attendant que Powell quitte son poste l'année prochaine et que Trump obtienne des pouvoirs fiscaux complets, je n'ose même pas imaginer à quel point cela pourrait être beau.
Récemment, il y a une information macroéconomique à surveiller de près : la réduction du bilan de la Réserve fédérale pourrait toucher à sa fin.
Au cours des dernières semaines, plusieurs indicateurs clés du système de la Réserve fédérale ont presque simultanément émis des avertissements :
1. L'écart entre SOFR et IORB continue de s'élargir. Le coût du financement à court terme devient de plus en plus cher, ce qui indique que la liquidité du système est rapidement aspirée. Historiquement, chaque fois que le SOFR reste au-dessus du plafond de l'IORB, la Réserve fédérale intervient généralement à l'avance. La dernière fois que cela s'est produit, c'était juste avant l'éclatement de la crise de Repo en septembre 2019 - à ce moment-là, la Réserve fédérale a été contrainte d'arrêter d'urgence la réduction de son bilan et de relancer les opérations de rachat.
2. Les réserves bancaires sont tombées en dessous de 3 trillions de dollars. Ce chiffre est un seuil clé. En 2019 et 2022, cela a été validé par le marché : tant que l'on reste en dessous de cette ligne, le risque de liquidité se propage rapidement sur le marché des repos.
3. Le taux de repos (TGCR) a brièvement dépassé le taux des réserves (IORB). Cela signifie que le marché préfère dépenser plus pour emprunter des liquidités plutôt que de laisser des fonds inactifs sur les comptes de la banque centrale - ce qui indique que la 'quantité de liquidités' dans le système a déjà été épuisée. En d'autres termes : si cela continue, cela pourrait 'faire exploser le système'.
Donc, la conclusion est très claire : la réduction du bilan ne peut plus continuer. Une fois que la réduction du bilan atteint un point critique, la Réserve fédérale ne pourra que l'arrêter, voire même inverser la tendance. Et 'la fin de la réduction du bilan' est souvent le signal d'un retournement du cycle de liquidité du dollar.
La fin de la réduction du bilan = le signal d'inversion du cycle de liquidité du dollar, le Bitcoin sera l'un des premiers et des plus sensibles bénéficiaires de ce cycle.
Au sein de la Réserve fédérale, Powell, Bowman et Waller ont des opinions divergentes, mais le comité discute déjà du 'moment pour mettre fin à la réduction du bilan' et non plus de 'savoir si la réduction doit se poursuivre'.
Nous devons donc prêter attention au procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale qui sera publié plus tard à 2 heures du matin, pour voir si davantage de détails seront révélés, surtout dans le contexte actuel des données macroéconomiques sur la fermeture du gouvernement américain.
Y a-t-il un marché haussier complet ?
Peut-être pas encore, mais cela pourrait être la veille d'un marché haussier complet.
Récemment, il y a une information macroéconomique à surveiller de près : la réduction du bilan de la Réserve fédérale pourrait toucher à sa fin.
Au cours des dernières semaines, plusieurs indicateurs clés du système de la Réserve fédérale ont presque simultanément émis des avertissements :
1. L'écart entre SOFR et IORB continue de s'élargir. Le coût du financement à court terme devient de plus en plus cher, ce qui indique que la liquidité du système est rapidement aspirée. Historiquement, chaque fois que le SOFR reste au-dessus du plafond de l'IORB, la Réserve fédérale intervient généralement à l'avance. La dernière fois que cela s'est produit, c'était juste avant l'éclatement de la crise de Repo en septembre 2019 - à ce moment-là, la Réserve fédérale a été contrainte d'arrêter d'urgence la réduction de son bilan et de relancer les opérations de rachat.
2. Les réserves bancaires sont tombées en dessous de 3 trillions de dollars. Ce chiffre est un seuil clé. En 2019 et 2022, cela a été validé par le marché : tant que l'on reste en dessous de cette ligne, le risque de liquidité se propage rapidement sur le marché des repos.
3. Le taux de repos (TGCR) a brièvement dépassé le taux des réserves (IORB). Cela signifie que le marché préfère dépenser plus pour emprunter des liquidités plutôt que de laisser des fonds inactifs sur les comptes de la banque centrale - ce qui indique que la 'quantité de liquidités' dans le système a déjà été épuisée. En d'autres termes : si cela continue, cela pourrait 'faire exploser le système'.
Donc, la conclusion est très claire : la réduction du bilan ne peut plus continuer. Une fois que la réduction du bilan atteint un point critique, la Réserve fédérale ne pourra que l'arrêter, voire même inverser la tendance. Et 'la fin de la réduction du bilan' est souvent le signal d'un retournement du cycle de liquidité du dollar.
La fin de la réduction du bilan = le signal d'inversion du cycle de liquidité du dollar, le Bitcoin sera l'un des premiers et des plus sensibles bénéficiaires de ce cycle.
Au sein de la Réserve fédérale, Powell, Bowman et Waller ont des opinions divergentes, mais le comité discute déjà du 'moment pour mettre fin à la réduction du bilan' et non plus de 'savoir si la réduction doit se poursuivre'.
Nous devons donc prêter attention au procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale qui sera publié plus tard à 2 heures du matin, pour voir si davantage de détails seront révélés, surtout dans le contexte actuel des données macroéconomiques sur la fermeture du gouvernement américain.
Y a-t-il un marché haussier complet ?
Peut-être pas encore, mais cela pourrait être la veille d'un marché haussier complet.