TLDR:
Tether détient 141 milliards de dollars en exposition au Trésor américain, ce qui le classe au 17ème rang parmi tous les détenteurs de dette gouvernementale mondiale.
La loi GENIUS exige légalement que les émetteurs de stablecoins garantissent chaque jeton avec des T-bills ou des équivalents en dollars.
La Chine a réduit de 86 milliards de dollars ses avoirs en Trésor alors que le Japon signale un désengagement, ouvrant des lacunes de demande que les stablecoins comblent maintenant.
Apollo prévoit que le marché des stablecoins pourrait atteindre 2 trillions de dollars d'ici 2028, dépassant potentiellement la position du Trésor japonais.
Les stablecoins sont devenus discrètement un composant structurel de la politique monétaire américaine. Tether et Circle détiennent désormais plus de 160 milliards de dollars en titres du Trésor américain au total.
Ce total place les deux entreprises au-dessus de pays souverains, y compris la Corée du Sud, l’Allemagne et l’Arabie saoudite. Il y a une décennie, aucune d’elles n’existait sous une forme significative en capacité financière. Aujourd’hui, elles figurent parmi les acheteurs les plus réguliers de dette publique américaine sur la planète.
La loi GENIUS Act a transformé les réserves de stablecoins en mandat d’achat de bons du Trésor
La loi GENIUS Act, promulguée l’an dernier, a redéfini la manière dont les émetteurs de stablecoins gèrent leurs réserves. La législation exige que chaque jeton de stablecoin soit adossé 1:1 à des réserves vérifiées.
Ces réserves doivent être détenues en dollars américains, en bons du Trésor ou dans des instruments équivalents à courte durée. Le Congrès n’a pas seulement réglementé les stablecoins : il a aussi créé un mandat juridique d’achat de bons du Trésor à grande échelle.
Tether détient actuellement 141 milliards de dollars d’exposition totale aux bons du Trésor américains dans ce cadre. Sur ce montant, 122 milliards de dollars sont détenus directement sous forme de T-bills.
La partie restante est placée dans des accords de pension inversée à un jour (overnight). Cela positionne Tether comme le 17e plus grand détenteur de dette du gouvernement américain dans le monde.
L’USDC de Circle ajoute encore 24,5 milliards de dollars de réserves en bons du Trésor au tableau général. Environ 93 % des réserves totales de Circle sont placées dans des opérations de pension livrée à un jour (overnight repos) et des titres publics à court terme.
Comme TFTC l’a souligné sur X, « le Congrès n’a pas seulement réglementé les stablecoins. Il a créé un mandat juridique d’achat de bons du Trésor à grande échelle ». Ensemble, les deux émetteurs sont devenus une classe croissante d’acheteurs captifs de bons du Trésor.
Tether et Circle détiennent désormais plus de bons du Trésor américains que la Corée du Sud, l’Allemagne, l’Arabie saoudite et la plupart des nations souveraines de la planète. Ensemble, ils détiennent plus de 160 milliards de dollars de dette publique américaine. Il y a une décennie, aucune des deux entreprises n’existait d’une manière significative.
Voici ce qui se passe réellement… pic.twitter.com/YGZF4A7n99
— TFTC (@TFTC21) 21 mars 2026
Tether a également annoncé 10 milliards de dollars de profit au cours des trois premiers trimestres de 2025. Ce résultat a dépassé les résultats d’exploitation de Bank of America pour la même période.
Elle a aussi presque rejoint les chiffres publiés par Goldman Sachs et Morgan Stanley. Tether a atteint ce niveau avec une équipe d’environ 300 employés.
Les stablecoins comblent le déficit de demande pendant que les acheteurs étrangers traditionnels se retirent
La Chine a réduit ses avoirs en bons du Trésor de 86 milliards de dollars au cours de l’année écoulée. Sa position actuelle est tombée au plus bas niveau enregistré depuis 2008.
Le Japon, le plus grand détenteur étranger avec 1,2 billion de dollars, signale lui aussi un désengagement progressif. La base d’acheteurs étrangers traditionnels de dette du gouvernement américain se rétrécit graduellement.
Les stablecoins absorbent une part de cette demande en temps réel. Chaque dollar frappé en USDT ou en USDC crée une pression d’achat automatique sur les titres du gouvernement américain.
Le dollar est aussi distribué à l’échelle mondiale via les infrastructures de paiement crypto. Ce mécanisme prolonge la domination du dollar sans dépendre d’outils diplomatiques ou militaires traditionnels.
Apollo estime que le secteur des stablecoins pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars d’ici 2028. À cette échelle, les émetteurs de stablecoins détiendraient plus de bons du Trésor que le Japon n’en détient actuellement.
TFTC a déclaré que « le gouvernement américain a désormais une incitation structurelle à développer le marché des stablecoins ». Cette incitation est désormais intégrée directement dans la législation fédérale.
La croissance des stablecoins profite à la fois aux marchés crypto et à la structure budgétaire américaine au sens large. Chaque nouveau jeton frappé augmente la demande du Trésor de manière mesurable et automatique.
Cette dynamique n’était pas présente sous une forme significative il y a seulement cinq ans. Les stablecoins fonctionnent désormais comme l’un des acheteurs les plus fiables de dette souveraine américaine.
L’article « Stablecoins surpass nations as major U.S. Treasury holders after GENIUS Act » est apparu pour la première fois sur Blockonomi.