Bitcoin a connu des baisses brusques auparavant - par exemple, des chutes de 80 à 90 % lors des précédents marchés baissiers - et les marchés ont finalement rebondi. Mais ce qui distingue la chute actuelle, c'est le manque de conviction parmi les acheteurs même après des pertes significatives :

1. Intérêt d'Achat Faible Après une Baisse de 40 %

Contrairement aux corrections passées où les baisses ont déclenché un nouvel achat et des rebonds rapides, ce cycle a connu un faible volume et un intérêt d'achat limité. Cela est évident dans les flux d'ETF et la participation des détaillants :

Les ETF Bitcoin au comptant - autrefois une source majeure d'influx de capitaux - ont connu des rachats massifs. Par exemple, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 2.6 milliard $ en sorties cette année, inversant des entrées fortes depuis 2025. Les analystes disent que ce changement est une raison clé pour laquelle les achats ne reprennent pas malgré de fortes baisses.

Les traders institutionnels et particuliers font preuve de plus de prudence face à l’incertitude macroéconomique, ce qui rend les carnets d’ordres plus fins et les volumes plus atones.

2. Pression macro & sentiment de marché

  • Contrairement à des corrections isolées alimentées par des nouvelles propres à la crypto, la baisse actuelle est liée à un sentiment plus général de « risk-off » :

Des conditions financières plus strictes (baisses de taux attendues plus lentes, inquiétudes liées aux droits de douane et dollar américain fort) ont éloigné les investisseurs des actifs risqués comme la crypto.

Les indicateurs récents du sentiment montrent des marchés qui basculent vers une « peur extrême », où les traders privilégient la trésorerie ou des actifs plus sûrs, réduisant les achats spéculatifs qui caractérisent les rallyes typiques de la crypto.

Ces forces plus larges rendent le marché plus fragile — les acheteurs attendent une trajectoire macro plus claire avant de s’y engager.


📊 Volume & liquidité : le vrai problème

L’une des raisons principales pour lesquelles cette baisse semble différente :

🔹 Faible volume de trading

Un volume plus faible signifie moins de conviction derrière les mouvements de prix. En période de forte hausse ou de reprise, les baisses sont rapidement absorbées par de nouveaux ordres d’achat. Là, :

  • La liquidité sur les exchanges s’est amenuisée : les ordres ont donc une profondeur limitée — même de petites ventes peuvent faire baisser le prix sans contre-offres d’achat solides.

  • L’intérêt ouvert sur les contrats à terme a baissé, réduisant l’effet de levier des deux côtés et laissant les marchés sans véritable moteur directionnel.

🔹 Sorties des principaux véhicules d’investissement

  • La demande institutionnelle avait autrefois soutenu les prix du BTC à mesure que le capital affluait vers des produits régulés — mais cette participation s’est récemment estompée :

  • Les sorties des ETF au comptant et un appétit institutionnel réduit pèsent sur la demande et retirent une grande source d’achats structurés.

  • Ensemble, ces facteurs signifient que le marché ne dispose pas de l’élan et de la conviction observés lors des rebonds précédents.

📉 S’agit-il d’une simple correction plus profonde ou d’une tendance baissière prolongée ?

🔸 Les signaux techniques baissiers persistent

Plusieurs analyses pointent des pressions techniques :

  • Passer sous les moyennes mobiles et les niveaux de support clés augmente la pression vendeuse et décourage les haussiers à court terme.

  • Certains analystes voient des scénarios de baisse prolongée tant que les grandes conditions macroéconomiques ne s’améliorent pas (par exemple, un assouplissement des anticipations de taux ou un regain d’appétit pour le risque).

🔸 Critiques de la part d’experts du marché

  • Des voix sceptiques — comme l’économiste Nouriel Roubini — affirment que le Bitcoin manque de soutien à un usage fondamental et pourrait subir un repli plus profond si le sentiment se dégrade. Roubini qualifie l’actif de « pseudo-actif », renforçant la conviction baissière chez certains investisseurs.

🔸 Les acheteurs à long terme restent actifs

Malgré des marchés faibles, certains grands détenteurs continuent d’accumuler :

  • De grandes entreprises comme Strategy (anciennement MicroStrategy) ajoutent du BTC pendant les baisses, signe d’une croyance à long terme dans la valeur de l’actif, même si le marché reste atone.

  • Cela met en évidence une fracture entre les traders à court terme et les détenteurs à long terme — ces derniers peuvent absorber lentement l’offre au fil du temps, mais ce processus est lent et ne suffit pas encore à déclencher un rallye durable.

💡 Alors, pourquoi cette baisse semble-t-elle différente ?

Corrections passéesBaisse actuelleIntérêt acheteur rapide après des baisses de 30–40%Faible pression acheteuse même après des baisses de 40%+Flux lourds de détail et d’institutions de retour sur le marchéL’appétit institutionnel s’est arrêté ou a été inverséCorrections déclenchées par des événements au sein des cycles haussiersPressions macro mitigées + sentiment risk offForte liquidité et retour de l’élanCarnets fins, volumes atones

📘 Conclusion

Même si le Bitcoin a déjà survécu à des krachs spectaculaires, l’absence de forte demande d’achat après une baisse significative suggère qu’il se passe quelque chose de structurellement différent dans ce cycle. Volume faible, sorties d’ETF, incertitude macroéconomique et sentiment de marché contribuent à un scénario où un simple rebond n’est plus automatique. Pour l’instant, jusqu’à ce que les conditions macro s’améliorent ou que de nouveaux capitaux entrent sur le marché crypto en volume, la reprise du BTC semble moins susceptible de suivre les schémas historiques — et davantage ressembler à un processus prolongé de découverte de la valeur et de construction d’un consensus sur le risque.