Grayscale Investments a soumis des documents d'enregistrement formels à la SEC pour deux nouveaux fonds négociés en bourse de cryptomonnaie.
Le gestionnaire d'actifs a déposé des formulaires S-1 le 29 août 2025, demandant l'approbation pour des ETF qui suivraient Polkadot (DOT) et Cardano (ADA).
Ces dépÎts marquent la prochaine étape d'un processus qui a commencé en février 2025. à l'époque, Nasdaq et NYSE Arca avaient soumis des formulaires initiaux 19b-4 au nom de Grayscale. L'analyste de Bloomberg James Seyffart a précisé que ces soumissions récentes « ne sont pas de nouveaux dépÎts » mais plutÎt des prolongements des efforts réglementaires antérieurs.
đžStructure d'ETF et dĂ©tails de nĂ©gociation
L'ETF Polkadot proposé se négocierait sur Nasdaq sous le symbole « DOT ». Il suivrait le CoinDesk DOT CCIXber Reference Rate pour refléter les mouvements de prix de Polkadot. Pendant ce temps, l'ETF Cardano serait coté sur NYSE Arca avec le symbole « GADA » et suivrait l'indice des prix de Cardano de CoinDesk.
Les deux fonds détiendraient leurs cryptomonnaies respectives directement par le biais des services de garde de Coinbase. Aucun des ETF n'utiliserait de levier ou de dérivés, ce qui en fait des véhicules d'investissement simples pour les investisseurs institutionnels et de détail.
Le trust Polkadot inclut des plans pour staker jusqu'à 85 % de ses avoirs. Cependant, cette fonctionnalité dépend de la satisfaction de certaines « conditions de staking » qui restent indéfinies. Le fonds ferait également face à des périodes de désengagement de 28 jours qui pourraient limiter la liquidité pendant les tensions sur le marché.
đžChronologie rĂ©glementaire et dĂ©fis
La SEC a fixĂ© le 26 octobre 2025 comme date limite de dĂ©cision pour la demande d'ETF de Cardano. Cette date reprĂ©sente la date limite finale dans le cadre rĂ©glementaire 19b-4, oĂč la SEC doit soit approuver, soit rejeter la proposition.
Les deux entités de trust ont été constituées en tant que Delaware Statutory Trusts le 12 août 2025. Cela suit l'approche standard de Grayscale consistant à établir des enregistrements dans le Delaware avant les soumissions à la SEC.
Le dépÎt de Cardano inclut un avertissement concernant les risques réglementaires potentiels. Le document indique que si la SEC classe ADA comme un titre, cela pourrait déclencher des « impacts matériels défavorables » sur la valeur du jeton et potentiellement forcer le trust à se fermer.
đžMarchĂ© encombrĂ© pour les ETF crypto
Les demandes de Grayscale rejoignent un champ chargé de produits d'investissement en cryptomonnaie en attente. Actuellement, 92 ETP crypto attendent l'approbation de la SEC, dont la plupart ont des délais finaux d'ici octobre 2025.
Source : @JSeyff
Solana mĂšne le peloton avec huit demandes d'ETF en attente, suivie par XRP avec sept demandes. D'autres cryptomonnaies majeures comme Litecoin, Dogecoin et divers altcoins ont Ă©galement plusieurs propositions d'ETF en cours d'examen.
Les rĂ©cents marchĂ©s de prĂ©visions montrent un fort optimisme pour les approbations d'ETF altcoin. En aoĂ»t 2025, Solana maintient des chances d'approbation de 99 % sur Polymarket (en hausse par rapport Ă 72 % en mai), tandis que XRP dĂ©tient une probabilitĂ© de 87 % (en hausse par rapport Ă 64 % en aoĂ»t). MĂȘme Dogecoin commande 82 % de chances d'approbation, presque le double des 44 % en juin.
đžRĂ©action du marchĂ© et impact sur les prix
Les dépÎts d'ETF ont généré des réactions notables sur le marché. Lorsque Grayscale a initialement déposé les formulaires 19b-4 en février 2025, le prix de Cardano a bondi de 10 % en 24 heures, surpassant Bitcoin et Ethereum pendant cette période. Cependant, les récents retards réglementaires ont créé une certaine volatilité.
Les experts de l'industrie estiment que les approbations d'ETF pourraient considérablement stimuler l'adoption institutionnelle. Les ETF offrent une exposition réglementée aux cryptomonnaies sans les défis techniques de la propriété directe, de la garde et de la gestion de la sécurité.
Les fonds fonctionnent par le biais de mécanismes de création et de rachat uniquement en espÚces, traitant des actions dans des paniers de 10 000 unités. Les dépÎts directs de jetons restent indisponibles en attendant l'« approbation réglementaire en nature » qui pourrait ne jamais se concrétiser.
đžEnvironnement rĂ©glementaire plus large
Le climat réglementaire actuel semble plus favorable aux ETF crypto que lors des années précédentes. La SEC a déjà approuvé des ETF Bitcoin et Ethereum, créant un précédent pour les produits d'investissement en actifs numériques.
Les développements récents incluent l'approbation des mécanismes de rachat en nature pour les ETF crypto existants, ce qui a élargi les options de conformité pour les gestionnaires d'actifs. La collaboration Project Crypto entre la SEC et la CFTC vise à fournir des directives plus claires pour les classifications d'actifs numériques.
Cependant, des dĂ©fis importants subsistent. La SEC a prĂ©cĂ©demment indiquĂ© que des actifs comme Cardano, XRP et Solana pourraient ĂȘtre qualifiĂ©s de titres non enregistrĂ©s en raison de poursuites contre des bourses majeures. Cette classification pourrait compliquer les processus d'approbation des ETF.
đžCe que cela signifie pour les investisseurs
Ces dépÎts d'ETF représentent l'expansion systématique de Grayscale au-delà des produits Bitcoin et Ethereum. L'entreprise gÚre déjà des ETF Bitcoin et Ethereum réussis, lui conférant une expérience réglementaire et une crédibilité sur le marché.
S'il est approuvĂ©, ces ETF offriraient aux investisseurs traditionnels un accĂšs rĂ©glementĂ© Ă Polkadot et Cardano par l'intermĂ©diaire de comptes de courtage traditionnels. Cela pourrait Ă©liminer les barriĂšres qui empĂȘchent actuellement de nombreux investisseurs institutionnels d'obtenir une exposition Ă la cryptomonnaie.
La date limite d'octobre 2025 crée un calendrier clair pour les décisions réglementaires. Les observateurs de l'industrie s'attendent à ce que l'approche de la SEC envers ces demandes signale sa position plus large sur les ETF altcoin.
La stratégie d'expansion agressive de Grayscale inclut la conversion de trusts existants pour Litecoin, Solana, Dogecoin, XRP et Avalanche en structures ETF. Cette approche globale suggÚre une confiance dans une éventuelle approbation réglementaire à travers plusieurs catégories de cryptomonnaies.
La voie Ă suivre
Le paysage des ETF crypto continue d'évoluer rapidement. Les gestionnaires d'actifs, y compris VanEck, Bitwise, 21Shares et d'autres, ont déposé des demandes similaires, créant une pression concurrentielle pour des approbations rapides.
Le succÚs des demandes de Grayscale pourrait ouvrir la voie à une adoption plus large des ETF en cryptomonnaie. à l'inverse, des rejets pourraient signaler une prudence réglementaire continue autour des produits d'investissement altcoin.
Avec 92 demandes en attente et la plupart ayant des dĂ©lais d'octobre 2025, les mois Ă venir seront cruciaux pour l'avenir de l'investissement rĂ©glementĂ© en cryptomonnaie aux Ătats-Unis.