Quoi qu'on en dise, la situation du bilan de la Réserve fédérale des États-Unis a clairement changé depuis le 12 décembre.
La rupture a commencé en décembre. Et à la fin du mois, le système a connu une rapide augmentation du bilan jusqu'aux niveaux d'août, en seulement un mois, la baisse des quatre mois précédents a été annulée. Puis, au début janvier, le bilan a diminué, mais après cela, il a de nouveau augmenté pendant quatre rapports hebdomadaires consécutifs. Cette semaine, le rapport a noté une augmentation du bilan de 18,341 milliards $. Sur le graphique général du bilan depuis 2003, cette augmentation depuis décembre reste pour l'instant une petite poussée. Mais l'essentiel - la direction de la tendance est définie.
Le bilan commence désormais à montrer une croissance soutenue. Et cela, dans des conditions où, rappelons-le, l'assouplissement quantitatif (QE) n'a même pas encore commencé à agir. Actuellement, il s'agit d'un assouplissement quantitatif caché. Où, pour élargir le bilan, l'achat de bons du Trésor à court terme est en cours.
La Réserve fédérale a non seulement enfin cessé de retirer de la liquidité du système (ce qui est en soi un plus pour les actifs risqués à long terme), mais elle commence aussi lentement à la réinjecter. Nous ne verrons pas les résultats aujourd'hui et nous ne les verrons pas demain. Mais, avec une grande probabilité, nous les verrons dans le cadre de l'année 2026.