DeFi (finance décentralisée) en tant que combinaison centrale de la technologie blockchain et de l'innovation financière, est en train de remodeler la logique fondamentale de la finance traditionnelle. Il permet des services financiers tels que les prêts, les échanges et les mises en jeu sans intermédiaire grâce à des contrats intelligents, offrant aux utilisateurs un contrôle absolu sur leurs actifs. Cependant, la haute volatilité, la complexité technique et les risques potentiels dans le domaine DeFi exigent également un niveau de spécialisation plus élevé de la part des participants. Cet article, basé sur l'état et les tendances du marché DeFi en 2025, décrit systématiquement le chemin complet de participation à DeFi et les méthodes d'identification des projets de qualité, et fournit des conseils pratiques en lien avec les tendances actuelles du secteur (comme l'intégration multi-chaînes, le modèle de revenu réel, etc.).
I. Processus complet de participation à DeFi : de l'introduction à la pratique approfondie.
La logique centrale de la participation à DeFi est d'interagir avec les protocoles en chaîne (DApp) via un portefeuille cryptographique pour effectuer des opérations sur les actifs. Voici le processus de participation standardisé, couvrant les besoins des utilisateurs débutants à avancés.
(1) Préparation de base : portefeuille et configuration des actifs.
Le cœur de DeFi est la « décentralisation », donc le portefeuille auto-hébergé est la première étape de la participation. Le portefeuille n'est pas seulement utilisé pour stocker des actifs, mais est aussi la « clé d'identité » qui connecte les utilisateurs aux protocoles en chaîne.
(2) Préparation des actifs : sélection des chaînes dominantes et des actifs clés.
L'écosystème DeFi part d'Ethereum, mais en 2025, il s'est étendu à plusieurs chaînes (BSC, Arbitrum, Optimism, etc.). Avant de participer, il faut clarifier la chaîne cible et configurer les actifs correspondant aux « frais de gas » (frais de transaction) (comme ETH pour la chaîne Ethereum, BNB pour la chaîne BSC).
Recommandations d'actifs clés :
- Tokens de blockchain de base : ETH (Ethereum), BNB (BSC), ARB (Arbitrum) — utilisés pour payer les frais de gas et les interactions en chaîne.
- Stablecoins : USDC, DAI, BUSD — faible volatilité, adaptés pour fournir de la liquidité, des prêts et d'autres opérations de base (DAI est plus digne de confiance pour les protocoles DeFi en raison de son mécanisme de surcollatéralisation).
- Tokens natifs du projet : tels que UNI (token de gouvernance Uniswap), AAVE (token de gouvernance Aave) — participer à la gouvernance ou obtenir des revenus du protocole.
(3) Modes de participation : des scénarios de base aux scénarios avancés.
II. Identification des projets DeFi de qualité : des cinq dimensions de « l'apparence » au « noyau ».
Le nombre de projets DeFi est énorme (selon les statistiques, en 2025, il y aura plus de 2000 protocoles DeFi actifs dans le monde), mais ils varient en qualité. L'identification des projets de qualité doit être évaluée de manière holistique selon cinq dimensions : sécurité technique, modèle économique, vitalité écologique, conformité réglementaire, et contexte de l'équipe.
(1) Sécurité technique : les contrats intelligents et les rapports d'audit sont essentiels.
La « décentralisation » de DeFi dépend de l'exécution automatique des contrats intelligents, donc les vulnérabilités des contrats représentent le plus grand risque (en 2024, les protocoles DeFi ont perdu plus de 4 milliards de dollars en raison de vulnérabilités).
Indicateurs clés :
- Institutions d'audit : privilégier les projets audités par des institutions de premier plan (comme CertiK, OpenZeppelin), il faut consulter le rapport d'audit complet (s'assurer que les « vulnérabilités à haut risque » ont été corrigées).
- Transparence en chaîne : le code des contrats est open source (peut être vérifié sur Etherscan et autres explorateurs), refuser les projets fermés.
- Historique de sécurité : vérifier s'il y a eu des incidents de vol de tokens ou des vulnérabilités (par exemple, en 2023, un protocole de prêt a été attaqué en raison d'une vulnérabilité d'oracle, éviter les projets similaires).
(2) Modèle économique : revenus réels > subventions d'inflation.
L'une des tendances DeFi de 2025 est l'émergence du « modèle de revenu réel » — les revenus des protocoles proviennent de frais de transaction réels, d'intérêts de prêt, etc., et non de l'émission de nouveaux tokens (inflation) pour subventionner les utilisateurs (comme la bulle de « minage de liquidités » de 2022-2023).
Méthodes d'identification :
- Sources de revenus : examiner la structure des revenus du protocole (comme les revenus d'Uniswap provenant des frais de transaction, ceux d'Aave des intérêts de prêt).
- Durabilité de l'APY : un APY élevé (comme > 50 %) s'il dépend de l'inflation des tokens, il faut se méfier du risque de « Ponzi » ; s'il provient d'un partage de revenus réels (comme GMX partageant 30 % des frais de transaction avec les stakers), alors il est plus durable.
- Économie des tokens : le token de gouvernance a-t-il la capacité de « capturer la valeur » (comme participer aux dividendes, au rachat et à la destruction), éviter les « tokens d'air » purs.
(3) Vitalité écologique : liquidité et activité des utilisateurs comme baromètre.
La profondeur de liquidité affecte directement le glissement des transactions (surtout pour les opérations de grande taille), l'activité des utilisateurs reflète la fidélité au protocole.
Données clés :
- TVL (valeur totale verrouillée) : le TVL des principaux protocoles dépasse généralement 1 milliard de dollars (comme le TVL d'Aave d'environ 28 milliards de dollars, d'Uniswap d'environ 15 milliards de dollars), les projets avec un faible TVL sont facilement manipulables.
- Volume des transactions quotidien : les projets de type DEX (comme Uniswap) doivent avoir un volume de transactions quotidien supérieur à 100 millions de dollars pour garantir la profondeur des transactions ; les protocoles de prêt doivent se concentrer sur l'échelle des « prêts non remboursés ».
- Croissance des utilisateurs : utiliser des outils tels que Dune Analytics pour vérifier le nombre d'utilisateurs actifs mensuels (MAU), les projets en croissance continue sont plus prometteurs.
(4) Conformité réglementaire : le « seuil de survie » de 2025.
Le renforcement de la réglementation mondiale (comme la réglementation MiCA de l'UE, le projet de loi sur les stablecoins GENIUS aux États-Unis) rend la conformité essentielle pour la survie à long terme des projets DeFi.
Points de conformité :
- Intégration KYC/AML : certains protocoles (comme dYdX) ont déjà tenté de vérifier l'identité des utilisateurs pour se conformer aux exigences réglementaires de la CFTC américaine.
- Conformité des stablecoins : privilégier les projets ancrés dans des stablecoins conformes (comme USDC), éviter les actifs controversés comme USDT.
- Juridiction : les projets enregistrés dans des zones amicales en matière de conformité (comme Hong Kong, Singapour) présentent moins de risques.
(5) Contexte de l'équipe : les capacités techniques et opérationnelles déterminent le plafond.
Le succès des projets DeFi dépend fortement de la capacité d'exécution de l'équipe, il faut examiner de près :
III. Tendances DeFi de 2025 et optimisation des stratégies de participation.
En 2025, le marché DeFi présente quatre tendances clés, les participants doivent ajuster leurs stratégies pour saisir les opportunités et éviter les risques :
(1) Intégration des écosystèmes multi-chaînes : la circulation des actifs inter-chaînes devient la norme.
L'interopérabilité des L2 (réseaux de deuxième couche) comme Arbitrum et Optimism avec des blockchains publiques comme BSC et Solana s'améliore, et les ponts inter-chaînes (comme LayerZero) deviennent une infrastructure clé.
Conseils stratégiques : se concentrer sur les protocoles prenant en charge plusieurs chaînes (comme SushiSwap, Radiant Capital), diversifier les risques d'une seule chaîne ; lors de la fourniture de liquidité inter-chaînes, privilégier les protocoles de ponts ayant été audités (comme Synapse).
(2) L'émergence du modèle de revenu réel : passer de « vendre de l'air » à « gagner des flux de trésorerie ».
Les revenus des protocoles sont directement répartis aux utilisateurs (comme GMX partageant 70 % des frais de transaction avec les fournisseurs de liquidité), remplaçant le précédent modèle de « motivation par inflation ».
Conseils stratégiques : prioriser la configuration de projets générant des revenus réels (comme le partage des frais de transaction des stablecoins de Curve, le partage des intérêts de prêt d'Aave), éviter les projets à APY élevé dépendant de l'émission de tokens.
(3) Identité et système de réputation en chaîne : l'assetisation du crédit.
Certains protocoles (comme Centrifuge) introduisent des scores de crédit en chaîne (basés sur l'historique de prêt des utilisateurs et les comportements en chaîne), influençant les taux d'intérêt de prêt et les droits de participation.
Conseils stratégiques : accumuler de bons comportements en chaîne (comme rembourser à temps, détenir des tokens de gouvernance à long terme), améliorer son score de crédit pour obtenir des coûts de prêt plus bas ou des droits de rendement plus élevés.
(4) Tournant vers une réglementation amicale : catalyseur pour l'entrée des fonds institutionnels.
Certaines plateformes DeFi (comme dYdX, Uniswap) tentent d'intégrer le KYC pour attirer les fonds institutionnels traditionnels (comme les fonds de pension, les fonds spéculatifs).
Conseils stratégiques : se concentrer sur les projets collaborant avec des stablecoins conformes (comme USDC) et des échanges réglementés (comme Coinbase), ces projets sont plus susceptibles de devenir des points d'entrée pour les fonds institutionnels.
IV. Avertissements de risque et résumé.
Les rendements élevés de DeFi s'accompagnent de hauts risques, les participants doivent éviter les risques suivants :
- Risque des contrats intelligents : privilégier les protocoles ayant été audités plusieurs fois et n'ayant pas d'historique de vulnérabilités (comme Aave, Uniswap).
- Risque de liquidité : éviter de participer à des projets avec un TVL bas (inférieur à 100 millions de dollars), pour prévenir les « fuites » ou la manipulation des prix.
- Risque de volatilité du marché : les opérations de prêt ou de levier doivent prévoir un coussin de sécurité suffisant (comme maintenir le ratio de collatéral supérieur à 150 %).
- Risque réglementaire : éviter les projets complètement anonymes et non conformes, se concentrer sur les dynamiques politiques des pays (comme la définition des « tokens de sécurité » par la SEC américaine).
Résumé : 2025 est une année clé pour la transition de DeFi de la « croissance sauvage » à la « maturité conforme ». La participation à DeFi doit suivre le principe de « sécurité d'abord, adaptation stratégique, suivi des tendances » : contrôler les actifs via un portefeuille auto-hébergé, commencer par des scénarios à faible risque (comme le prêt de stablecoins), et explorer progressivement des fonctionnalités avancées ; lors de l'identification des projets, se concentrer sur la sécurité technique, les revenus réels, la vitalité écologique, tout en surveillant les tendances de l'intégration multi-chaînes et de la conformité réglementaire, afin de saisir les opportunités dans la vague DeFi et réaliser une augmentation stable des actifs.
