Récemment, le fondateur de Berachain, Smokey the Bear, a été interviewé sur Bid Club, dans cet épisode, il a discuté de nombreux points clés de la gouvernance de Berachain avec l'animateur Maple. Y compris l'économie des jetons, les facteurs de baisse du prix du jeton BERA, ainsi que l'événement Boyco récemment terminé. Dans cet enregistrement, il a changé le récit de Berachain de DeFi Farming Chain à un incubateur de niveau chaîne, voulant expliquer pourquoi le PoL permet aux développeurs de réussir dans la construction sur Bera plus facilement que sur d'autres chaînes. Cet article a également rassemblé les propositions de gouvernance des économies de jetons mises à jour au 10.

Berachain est défini comme un accélérateur de couche d'application.

Le plan Boyco est une activité de dépôt anticipé de Berachain, avec environ 2,5 à 3 milliards de dollars de TVL. Smonkey a déclaré avoir vu certaines chaînes fonctionner sans jetons pendant plusieurs mois, essayant d'accélérer le TVL des applications sur la chaîne. Mais il ne pense pas que ce soit la bonne approche.

Smokey a défini Berachain comme un accélérateur de couche d'application, ou un investissement de levier au niveau de l'application. La façon de penser des développeurs de la chaîne est : comment s'assurer que les applications sur la chaîne aient les meilleures chances de succès dès le premier jour ? L'un des éléments clés est de les aider à démarrer avec un capital initial. Plutôt que de revendiquer combien de TVL morts (valeur totale verrouillée), il est plus important de permettre aux applications tierces de réussir à démarrer. C'est aussi le contexte de la naissance du plan Boyco.

Le plan Boyco n'a pas beaucoup de pression de vente sur le prix des jetons.

Smokey indique qu'une partie de la liquidité et des jetons BERA sera débloquée après l'événement (au moment de l'enregistrement, le plan de Boyce n'était pas encore déverrouillé), les choses que l'équipe a envisagées incluent que certaines positions de coffres indépendants pourraient passer de la génération de jetons BERA à la stratégie de rendement BGT sur la chaîne. De plus, certains TVL morts ou des capitaux très spéculatifs pourraient quitter cette chaîne. Le ratio des revenus de la chaîne par rapport au TVL pourrait varier.

Il prévoit voir des gens sur Twitter dire que le TVL de Berachain a été divisé par deux, mais il croit que les changements au niveau de l'application et des constructeurs ne sont pas si importants. Ces TVL n'étaient de toute façon pas importants. Ces TVL ne quitteront pas directement les positions en BGT, et même ils ont peut-être déjà couvert leurs positions en BERA, donc l'impact réel sur l'offre et la demande du marché n'est pas aussi énorme que prévu. L'équipe essaie d'amener les gens à utiliser les récompenses ou les dépôts existants pour des choses productives, tout en s'attendant à ce que les participants qui restent après l'événement ne soient pas aussi spéculatifs.

Selon les données de DeFiLlama, le TVL de Berachain est passé de 2,7 milliards de dollars avant le déverrouillage à 1,6 milliard de dollars avant la publication, une diminution de près de 40 %.

Le PoL est semblable à la location de jetons pour la liquidité et l'activité réseau.

Concernant la question de savoir s'il y aura à nouveau un événement similaire à Boyco, étant donné que Bera est une chaîne qui encourage beaucoup la liquidité. Smonkey a déclaré qu'il ne pensait pas qu'il y aurait un autre événement similaire, cette fois-ci, certaines leçons ont été apprises. D'une part, l'événement a réussi à attirer beaucoup d'attention sur de bonnes applications, en leur donnant un peu de puissance. Mais en même temps, il a également subventionné certains capitaux qui n'ont pas été utilisés efficacement. Il a indiqué qu'il n'aimait pas cette partie. S'il devait y avoir un événement similaire à l'avenir, il se concentrerait davantage sur la promotion des projets principaux, mais l'accent ne serait pas mis sur le TVL, mais sur le capital productif générant des frais.

L'hôte Maple a souligné : « Certains pourraient dire que la plupart de BERA a déjà été couvert, ou qu'il pourrait simplement s'agir d'une couverture qui arrive à expiration. Au cours des 8 à 9 mois à venir, il n'y aura pas plus de distributions de BERA, iBGT ou LBGT ne seront probablement pas convertis en BERA. Pensez-vous que ma réflexion sur les émissions est correcte ? Y a-t-il quelque chose que j'ai négligé qui pourrait modifier la structure de l'offre et de la demande ? »

Smokey a répondu qu'en tant que L1, ces comportements de distribution de jetons consistent essentiellement à louer de la liquidité et de l'activité réseau. Ce n'est pas comme dans un mécanisme PoS utilisé pour la sécurité. Cependant, l'idée de Maple est correcte. En dehors des récompenses de blocs normales, il n'y a pas d'autres déblocages. Aucun autre facteur n'injecte de liquidité sur le marché. Il veut d'abord clarifier que toutes les distributions se font sous forme de BGT. Il n'y a pas de distribution de BERA. À moins qu'il ne soit échangé 1 pour 1 contre BERA, il ne peut pas être vendu. Et le BGT a actuellement une prime, donc une personne rationnelle ne l'échangerait pas contre BERA pour provoquer une chute.

(Nouveau opportunité de minage de points Berachain : comprendre les points Infrared et les stratégies d'airdrop TGE.)

Les investisseurs à long terme choisissent généralement de détenir directement BGT et de le déléguer à des validateurs pour obtenir des rendements élevés de 200 % à 1000 %, puis échangent BGT contre BERA pour participer à la liquidité ou à d'autres opérations. Étant donné que BGT peut être converti en IBGT ou LBGT via des protocoles comme Infrared, la prime du marché est d'environ 30 % à 50 %, principalement en raison des valeurs de corruption et d'incitation futures, ainsi que du droit d'option de convertir BGT en BERA.

(Le mécanisme PoL de Berachain combinant le staking de liquidité, libérant la liquidité de BGT, Infrared Finance a levé 14 millions de dollars lors de la série A.)

Comparé à iBGT et LBGT qui sont limités par les destinataires désignés par le protocole, détenir du pur BGT permet de conserver plus de contrôle, surtout dans les cas où le rendement annualisé de certains validateurs peut atteindre 500 % voire 1000 %. À mesure que la gouvernance sur la chaîne évolue, l'influence décisionnelle des détenteurs de BGT augmentera progressivement, et ce système basé sur BGT, soutenu par des mécanismes de corruption et de rendement, est différent de la plupart des chaînes qui voient leurs jetons massivement vendus après leur lancement, réduisant théoriquement la pression de vente directe sur les jetons BERA due à l'inflation.

(Lancement de la chaîne principale de Berachain, Q5 arrive ! Le mécanisme PoL peut-il fonctionner avec succès ?)

La variation du prix de BERA est influencée par de nombreux facteurs, ayant déjà absorbé la pression de vente de l'airdrop.

Concernant le prix du jeton BERA, en tenant compte de nombreux facteurs. Beaucoup de gens choisissent de prendre des positions longues sur iBGT ou des dérivés BGT et de vendre à découvert BERA, mais en tenant compte du taux de financement, sauf s'ils sont prêts à tenir pendant 6 à 8 mois, c'est un échange difficile. De plus, iBGT ne peut actuellement pas accueillir de fonds à grande échelle.

Mais ils ont découvert que le solde des airdrops de Binance Launchpool avait progressivement diminué au cours des dernières semaines. Il n'hésite pas à dire qu'ils font partie des rares protocoles cette année à ne pas avoir de lancement « frauduleux ». 33 % de l'offre ne sont pas détenus par des initiés, les jetons circulent réellement sur le marché. Il a également souligné qu'ils n'ont jamais vendu de jetons OTC, qu'ils souhaitent gérer à long terme et dormir sur leurs deux oreilles.

Cependant, il a également admis que c'est une bénédiction et une malédiction, un autre impact est qu'à partir des premières étapes (uniquement BEP ou DEX natif) vers une ouverture complète, ils ont trop rapidement ouvert de nombreux pairs de trading qui n'utilisent pas nécessairement BERA. D'une part, c'est formidable car les revenus de corruption vont vers BGT, incitant les gens à détenir BGT, mais d'autre part, il n'y a pas suffisamment de raisons pour inciter les gens à détenir des jetons BERA. Ils travaillent constamment à résoudre ce problème d'équilibre.

Il a indiqué que la distribution massive des airdrops a effectivement causé une pression de vente au cours des premiers mois. Ils ont également fait quelques erreurs, comme permettre l'existence du récit « BERA en tant que chaîne de DeFi Farming ». Cependant, il a également noté qu'au fil du temps, cette impression s'estompera progressivement. Actuellement, plus de 80 % des BGT n'ont pas été échangés, restant sous forme de BGT dans LST ou d'autres marchés.

Concernant les événements de controverse précédents, les BERA non débloqués des investisseurs peuvent être stakés. Smokey a déclaré qu'au début de 2022, c'était le consensus de l'industrie à ce stade précoce de l'équipe. Et ils ont reçu BGT, la grande majorité des récompenses de blocs ne vont pas seulement vers les validateurs ou les stakers de BERA, mais vont vers les protocoles et les coffres participant à la preuve de liquidité.

Et lorsqu'il a été question de savoir s'il y avait des plans pour établir un mécanisme de destruction pour BERA et BGT, Smokey a déclaré qu'il n'y en avait pas pour le moment. La logique des frais de Berachain est la même que celle d'Ethereum ; avant que le prix des frais n'augmente et que l'EIP-1559 n'entre en vigueur, la destruction de BERA nécessite encore plus d'activité de transaction. Mais à l'avenir, il se consacrera à réduire la circulation de BERA et à augmenter les mécanismes de valeur.

Le PoL est essentiel non seulement pour encourager la liquidité, mais aussi pour encourager l'activité sur la chaîne.

Quant à ce qui attire les développeurs vers Berachain ? Est-ce les utilisateurs ? Ou les subventions de jetons ? Smokey a déclaré que la chaîne elle-même ne fournit pas directement de subventions de jetons, mais que le mécanisme PoL est en fait la chose la plus proche d'une subvention permanente au niveau de la chaîne. Et sur cette chaîne, beaucoup de ces protocoles ne dépendent pas fortement de la liquidité, ce qui est une bonne chose. Par exemple, la narration de RWA et DePin de Daylight, en collaboration avec PPA local (Power Purchase Agreement), permet aux utilisateurs d'agréger et de contribuer de l'électricité à un réseau électrique plus large, devenant ainsi partie intégrante de ce marché.

Smokey a souligné que bien que la preuve de liquidité (PoL) encourage la liquidité active, ce qui est le plus intéressant, c'est qu'elle peut non seulement encourager la liquidité passive, mais aussi inciter à une action spécifique. Comme accomplir un certain volume de transactions sur une plateforme de trading perpétuel, atteindre un certain niveau dans un jeu, ou passer un certain temps, etc. De nombreuses applications ont un point d'inflexion dans leur cycle de vie utilisateur, à ce point, la valeur de l'application pour l'utilisateur devient infiniment grande. Si le PoL peut aider les utilisateurs à atteindre ce point, cela deviendra très intéressant.

Par exemple, si quelqu'un réussit à introduire 100 utilisateurs sur la plateforme, il reçoit un jeton de reçu, puis utilise le PoL pour créer de la valeur pour eux. Si c'est suffisamment créatif, cela pourrait devenir très cool. Sous cet angle, les possibilités d'incitation du PoL sont infinies. Certains exemples ont déjà été observés, comme le volume des contrats perpétuels, par exemple inciter des projets de petite capitalisation à échanger et à participer. Certaines personnes pourraient penser que Bera est juste un jeu de TVL, mais à l'avenir, une grande partie de BGT ira vers ceux qui ne stakent pas ou ne fournissent pas de TVL, mais qui contribuent à l'activité.

Des entités comme PuffPaw inciteront ceux qui utilisent leur application chaque jour ou utilisent cette cigarette électronique pendant un certain temps, de la même manière que certaines jeux vous récompenseront pour vous connecter pendant sept jours consécutifs. Il y a aussi un certain gamification. Il s'est même demandé si nous pourrions collaborer avec Kaido pour créer une sorte de coffre yapper. Il pense que le PoL est définitivement un outil puissant pour ceux qui cherchent à construire un écosystème.

Ou promouvoir la liquidité détenue par le protocole PoL, améliorer la relation entre BGT et Bera.

BGT est distribué aux protocoles et aux stakers, mais cela ne va pas à Berachain elle-même. L'hôte demande s'il y a des plans pour modifier légèrement l'économie des jetons, afin de rendre ces distributions plus créatrices de valeur ? Par exemple, en scindant la distribution de BGT ?

Smokey indique que certaines personnes pensent que BGT pourrait être un peu trop puissant, à la fois une bénédiction et une malédiction. L'avantage est que beaucoup de BGT sont exclus du marché, ne pouvant pas être échangés contre BERA. Mais simplement réduire la pression de vente de BERA n'est pas suffisant, il faut aussi avoir de bonnes raisons de voir les prix monter. Une solution possible est de prendre une part des pots de corruption dirigés vers BGT. Même au point le plus bas, les pots de corruption de BGT peuvent générer un revenu annualisé de 75 millions à 100 millions de dollars. Cela s'appelle la liquidité détenue par le protocole (Protocol-Owned Liquidity, POL).

Convertir une partie des revenus de corruption (en particulier ceux qui ne sont pas des BERA) en Honey (stablecoin sur BERA), puis les ajouter au pool de liquidité BERA/Honey. Ce n'est pas seulement un rachat ou une opération de marché simple, mais c'est construire des actifs de liquidité à long terme et générant eux-mêmes des revenus pour le protocole. Si le LP génère 50 000 $ de frais de transaction par jour, cela représente 18 millions de dollars par an. Cela a plus de valeur durable que d'acheter simplement BERA, car le LP peut générer continuellement des revenus et réinvestir.

Berachain deviendra un incubateur de niveau chaîne, visant à réussir dans cette construction plus qu'ailleurs.

Smokey imagine que les gens finiront par considérer Berachain comme un Y-Combinator au niveau de la chaîne (un célèbre incubateur de startups américain). La chaîne aide les startups à réduire le coût d'acquisition de clients, comblant l'écart. Même si la chaîne elle-même perd de l'argent au départ, après avoir pris en compte les pots de corruption et les coûts exponentiels, le taux d'inflation net pourrait être de 2 à 3 %. Mais si deux des entreprises réussissent finalement et adoptent massivement, cela apportera un énorme retour pour BERA lui-même, non pas sur le plan financier, mais sur le plan verbal.

Ainsi, construire cette vision et obtenir l'adhésion des investisseurs en phase de croissance est très important pour l'équipe. Il pense que la chaîne permet à tout ce qui se construit autour d'elle (l'écosystème) d'être plus réussi qu'ailleurs, plutôt que de dire que c'est une chaîne où vous détenez des jetons pour obtenir plus de jetons (DeFi Farming Chain) qui est plus attrayante.

Smokey a déclaré qu'il pensait que les indicateurs de succès de Berachain incluent :

• La taille totale des fonds de corruption.

• Volume des transactions sur la chaîne.

• Frais et revenus sur la chaîne.

• Volume des transactions DEX.

Et en ce moment, la principale préoccupation est la corruption, les revenus de corruption de Berachain sont devenus un indicateur clé de l'économie écologique, mais l'espoir est que dans le futur, grâce aux frais de transaction et aux revenus de liquidité des protocoles, ces revenus dépassent le coût d'émission de BGT. La leçon tirée de Solana est que compter uniquement sur le volume des transactions peut ne pas porter ses fruits immédiatement, mais si la pression de destruction peut être accumulée de manière continue, cela trouvera un soutien de valeur à long terme.

Inverser la dynamique du flywheel, en poussant des produits grand public.

Smokey a de nouveau clarifié qu'aucun jeton BERA n'a été vendu pour le moment, le financement provient de la mise de l'USDC sur Coinbase pour gagner des revenus, ainsi que des partages de revenus liés à PayPal USD (PYUSD). L'objectif est de soutenir entièrement l'opération avec des revenus stables à l'avenir, afin d'éviter de vendre des jetons.

Il a également proposé une stratégie de flywheel inversé, par le passé, les gens s'attendaient à ce que le PoL utilise des incitations économiques pour créer un flywheel positif, mais ils prévoient maintenant de créer un effet utilisateur réel et une demande de jetons via des « produits grand public », absorbant BERA et BGT, augmentant la prime de BGT. Ensuite, attirer plus de participation écologique, de TVL et d'activité, pour renforcer à leur tour le flywheel économique. Il estime que les 8 à 9 mois à venir seront critiques pour propulser ce flywheel.

Une grande caractéristique de Bera est sa culture unique des « mèmes » et son identité communautaire, cette ambiance attire deux types d'utilisateurs :

• Spéculateurs : attirés par des rendements élevés.

• Participants culturels : aiment l'atmosphère communautaire ici.

BearBaddies, en tant que représentant de la communauté féminine, augmente l'engagement des utilisateurs et la pénétration de la marque à travers des diffusions en direct, des cours et la distribution de contenu. 1000 utilisatrices se sont déjà inscrites, 500 personnes ont suivi le cours PoL.

Smokey a officiellement proposé le PoL v1.1, réalisant la liquidité détenue par le protocole.

Le 10 mai, Smokey a officiellement proposé le PoL.v1.1, visant à établir un mécanisme de capture de valeur à long terme pour $BERA sans détruire l'actuel flywheel d'incitation. La clé est d'introduire un « taux de redistribution d'incitation dynamique » (initialement fixé à 20 %), transformant une partie des incitations distribué par l'application en liquidité détenue par le protocole (POL), pour verrouiller à long terme la liquidité de BERA, réduire l'offre, et créer des revenus.

En termes simples, la proposition est de commencer avec un taux de 5 %, avec des augmentations hebdomadaires, jusqu'à atteindre l'objectif de 20 %. Et de se concentrer sur l'établissement de LP courants comme BERA/HONEY, les frais de transaction et les revenus générés seront réinvestis dans le cycle PoL. Cela devrait réduire l'offre en circulation de BERA, renforcer la liquidité sur la chaîne. Améliorer les revenus du protocole, réduire la dépendance à l'inflation de BGT. Et à long terme, promouvoir la croissance de BERA et de l'ensemble de l'écosystème. Les risques potentiels incluent la compression à court terme de la prime et des revenus de BGT, mais il y a une opportunité que la croissance de BERA compense cela. Et il faudra gérer la liquidation des actifs non BERA.

Cet article interviewe le fondateur de Berachain Smokey : PoL est le Y-Combinator au niveau de la chaîne, pourquoi le prix de Bera est-il en baisse ? Publié pour la première fois sur Blockchain News ABMedia.