La Réserve fédérale devrait rester immobile cette semaine, le scénario de la 'stagnation' pourrait se refléter dans les prévisions économiques mises à jour, comment Powell équilibrera-t-il les divergences internes potentielles ? L'or ne laissera presque aucune chance aux vendeurs à découvert...
Jeudi à 2 heures du matin, heure de Pékin, la décision de taux d'intérêt de la Réserve fédérale et les prévisions économiques trimestrielles mises à jour des responsables seront annoncées à Washington. Le président de la Réserve fédérale, Powell, tiendra une conférence de presse 30 minutes plus tard.
Après deux jours de réunion, la Réserve fédérale pourrait maintenir les taux d'intérêt inchangés afin de prendre le temps d'évaluer l'impact des politiques de Trump sur l'économie américaine, qui fait face à des pressions inflationnistes persistantes et à des inquiétudes croissantes concernant la croissance.
Les nouvelles mesures tarifaires introduites par le gouvernement Trump, combinées aux actions de réciprocité de ses partenaires commerciaux, ont déjà affaibli la confiance des consommateurs et augmenté les attentes d'inflation des Américains pour l'avenir. De plus, certaines taxes ont été retardées peu après leur annonce, rendant l'impact final de la guerre commerciale sur l'économie encore incertain.
Cette incertitude pourrait amener les décideurs politiques à adopter une attitude d'attente, réticents à s'engager sur une voie politique spécifique.
Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, a déclaré : 'En raison de l'incertitude, je pense qu'il y aura des divergences considérables sur le chemin des baisses de taux.'
Déclaration de politique
Il est largement attendu que les responsables maintiennent le taux d'intérêt de référence dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %, mais les observateurs de la Réserve fédérale disent qu'étant donné que les données récentes montrent un ralentissement de l'activité économique, la déclaration qui suivra la réunion pourrait être légèrement modifiée.
Les économistes affirment que la mention d'un avenir incertain et l'équilibrage des risques liés aux objectifs d'emploi et d'inflation pourraient rester inchangés, mais les décideurs pourraient supprimer la description d'une 'croissance économique robuste'.
Prévisions économiques mises à jour
Depuis que les responsables ont soumis leurs prévisions de taux d'intérêt en décembre dernier, la situation économique a considérablement changé. L'escalade des menaces tarifaires de Trump et de nouvelles données, y compris la baisse de la confiance des consommateurs, ont suscité des inquiétudes concernant les perspectives de croissance, et les marchés boursiers ont fortement chuté ces dernières semaines.
Swonk a déclaré que davantage de décideurs politiques pourraient exprimer leur préférence pour maintenir les taux d'intérêt stables, compte tenu de l'incertitude entourant de nombreuses politiques de Trump, notamment en matière de commerce, ce qui est un 'résultat naturel'. 'Notre guerre commerciale sera-t-elle si mauvaise qu'elle entraînera une récession économique plus grave ? Nous ne le savons pas.'
Selon l'estimation médiane des prévisions économiques du résumé de décembre dernier (SEP), les responsables de la Réserve fédérale s'attendaient à deux baisses de taux cette année. Les économistes s'attendent largement à ce que la Réserve fédérale continue d'insinuer dans son 'graphique en points' cette semaine qu'il y aura deux baisses de taux en 2025. Le gouverneur de la Réserve fédérale, Waller, a précédemment déclaré que cela reste son attente de base.
De nombreux observateurs de la Réserve fédérale s'attendent à ce que le graphique en points de décembre dernier montre que les responsables ont abaissé leurs prévisions de croissance économique pour cette année tout en augmentant leurs prévisions pour les indicateurs d'inflation clé. Certains s'attendent également à ce que les responsables augmentent leurs prévisions concernant le taux de chômage.
Guneet Dhingra, responsable de la stratégie des taux d'intérêt américains chez BNP Paribas, a déclaré : 'Les prévisions refléteront le scénario de stagnation. La question est de savoir à quel point la 'stagnation' est profonde et à quel point l' 'inflation' est élevée. Ce qui m'inquiète, c'est que la Réserve fédérale pourrait à nouveau sembler davantage préoccupée par l'inflation, ou du moins plus que le marché, ce qui pourrait surprendre les investisseurs.'
Les économistes de Bloomberg, Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou et Chris Collins ont déclaré : 'Le SEP pourrait montrer que davantage de responsables s'attendent à ce que le nombre de baisses de taux cette année soit réduit : nous pensons qu'il y aura une ou deux baisses de 25 points de base. Cela dit, le président de la Réserve fédérale, Powell, tentera de rester neutre lors de la conférence de presse, affirmant que les prévisions du Comité fédéral de l'open market (FOMC) intégreront l'impact global des politiques de Trump. Nous pensons que si une récession survient, les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient arriver tardivement.'
Traditionnellement, la Réserve fédérale pourrait réagir à un ralentissement de la croissance économique par des baisses de taux pour soutenir l'économie. Cependant, avec un taux d'inflation toujours supérieur à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, certains économistes doutent que les décideurs politiques maintiennent des taux d'intérêt élevés pour continuer à contenir la hausse des prix, même si l'économie faiblit.
Kathy Bostjancic, économiste en chef de Nationwide, a déclaré : 'Le marché anticipe des baisses de taux plus tôt et plus nombreuses, car il s'inquiète de l'impact sur la croissance économique. Cela peut arriver, mais je pense que la Réserve fédérale n'est pas encore prête à envoyer de tels signaux.'
Conférence de presse
La conférence de presse de Powell sera au centre de l'attention des investisseurs, qui espèrent obtenir des garanties de la Réserve fédérale quant à son soutien à l'économie si nécessaire.
Le président de la Réserve fédérale a souligné à plusieurs reprises qu'il n'y avait pas besoin de 'se précipiter' pour baisser les taux tant que l'économie reste dans un 'bon état'. Il pourrait de nouveau insister sur le fait que la politique monétaire est en bonne position, permettant aux décideurs d'attendre des signaux plus clairs de faiblesse du marché de l'emploi ou d'augmentation de l'inflation.
Lors de la séance de questions, Powell pourrait être invité à clarifier s'il considère avec ses collègues que les tarifs sont un facteur d'inflation ponctuel ou persistant. Il pourrait également répondre à des questions sur la baisse des rendements obligataires et la chute des prix des actions, l'indice S&P 500 étant déjà entré en zone de correction.
Les analystes porteront également leur attention sur son évaluation de la baisse de la confiance des consommateurs et de l'augmentation des attentes d'inflation. Un indicateur de prévisions de prix à long terme très surveillé a augmenté pour le troisième mois consécutif en mars, atteignant son niveau le plus élevé en plus de 30 ans. Jusqu'à présent, les responsables de la Réserve fédérale ont déclaré que les attentes d'inflation à long terme restent stables.
Bilan
La Réserve fédérale pourrait bientôt ralentir le rythme d'échéance des actifs sur son bilan, un processus connu sous le nom de resserrement quantitatif (QT), voire suspendre complètement ce processus, même face à l'incertitude concernant le plafond de la dette qui pourrait engendrer des frictions sur le marché obligataire.
Après avoir rarement discuté publiquement de leur stratégie de resserrement quantitatif, les responsables ont révélé lors des procès-verbaux de la réunion de janvier qu'ils avaient discuté de la possibilité de suspendre ou de ralentir le plan de resserrement quantitatif (en cours depuis juin 2022).