En 2022, le montant des ETH mis en jeu a bondi de 77,9 %, dont une augmentation de 14,4 % depuis la fusion des ETH. Le principal catalyseur de la hausse des taux de promesses de dons est la modernisation du réseau de Shanghai.
Tout d'abord, de nombreux nouveaux arrivants peuvent être curieux de savoir pourquoi cela s'appelle « Shanghai Upgrade » ?
Quelqu'un avait déjà proposé de lui donner le nom de la ville où s'était tenue la conférence des développeurs Devcon Ethereum. Cette suggestion a été adoptée, il y a donc eu des mises à niveau à Berlin, à Londres, puis à Shanghai, y compris la mise à niveau de fusion en septembre de l'année dernière, également appelée. Paris.
Le 15 septembre 2022, la fusion Ethereum a achevé la transition du réseau Ethereum de Proof of Work (POW) à Proof of Stake (POS). Toutes les activités du réseau principal sont regroupées dans des « blocs balises », qui sont publiés et vérifiés par des validateurs de preuve de participation. La chaîne de balises, lancée le 1er décembre 2020, fonctionne depuis deux ans. Avant la fusion, les comptes de validation sur la chaîne de balises et les comptes que nous utilisions sur le réseau principal Ethereum étaient indépendants les uns des autres et n'interféreraient pas. Cependant, la chaîne de balises Après avoir été en ligne, vous pouvez déjà vous engager à générer des récompenses, mais l'ETH et les récompenses promis seront verrouillés et ne pourront pas être retirés. Après la mise à niveau de Shanghai, les utilisateurs pourront retirer leurs récompenses et leur mise s'ils le souhaitent.
Pour les investisseurs ordinaires, outre une série d'innovations technologiques dans la mise à niveau de Shanghai, la mise à niveau la plus intéressante est le déverrouillage de l'engagement. Depuis la naissance du mécanisme de gage ETH PoS, une énorme quantité d’ETH a été promise et verrouillée. Quel sera l’impact de ces ETH sur le marché une fois qu’ils seront débloqués à l’avenir ? Quels morceaux vont exploser ?
Où l’ETH est-il mis en jeu ?
La mise à niveau de Shanghai est la première mise à niveau majeure après la fusion du réseau Ethereum. La réunion annoncera quatre EIP qui seront bientôt activés. De plus, la tâche principale de cette mise à niveau est d'introduire les retraits de chaînes de balises pour les jalonneurs, ce qu'on appelle l'EIP-4895. Au moment de la rédaction, le nombre total de promesses d'ETH est d'environ 16,08 millions d'ETH, ce qui représente environ 13 % du montant total de l'ETH. Le nombre total de validateurs actifs est de 502 000 et le taux d'intérêt annualisé est de 5,2 %.
Le volume misé par l’ETH a bondi de 77,9 % en 2022, dont une augmentation de 14,4 % depuis la fusion de septembre. Le principal catalyseur pour accélérer ce taux de mise est la mise à niveau du réseau de Shanghai, qui réduira le risque de mise en jeu en permettant aux utilisateurs de retirer leurs dépôts.
La plupart des jalonnements d'ETH s'effectuent via des plateformes tierces, et les entités les plus susceptibles de bénéficier de la mise à niveau de Shanghai sont les fournisseurs de services de jalonnement de liquidités. Les statistiques de Dune Analytics montrent qu'environ un tiers des promesses d'ETH proviennent de fournisseurs de services de garantie de liquidité, tandis que les échanges centralisés représentent 28,5 %, se classant deuxième. De plus, le montant d’ETH promis indépendamment par Giant Whale ne peut être sous-estimé, avec un cinquième de la part.
Piste de jalonnement de liquidité LSD
Ensuite, nous nous concentrerons sur la piste du jalonnement liquide.
Il existe quatre modes d'engagement sur le site officiel de l'ETH : engagement natif, engagement en tant que service stSaaS, engagement conjoint et échange centralisé. Le fournisseur de services de jalonnement de liquidité est un gage commun. Il élimine le coût d'opportunité du jalonnement et trouve un produit clairement adapté au marché en émettant des dérivés de jalonnement de liquidité (LSD) qui sont un jeton ERC-20 qui représente le droit de nantir des créances sur l'ETH et le LSD. permet à ses détenteurs de toujours pouvoir déployer leurs actifs au sein de DeFi tout en recevant des récompenses. Par exemple, quel que soit le montant d'ETH promis au Lido, le stETH correspondant peut également être promis pour obtenir un revenu secondaire.
Pourquoi la mise à niveau de Shanghai favorisera-t-elle l'explosion du jalonnement des liquidités ?
Comparé au taux de gage symbolique de nombreuses autres grandes chaînes publiques, le taux de gage d'Ethereum est relativement faible. Le taux de gage de nombreuses chaînes publiques est principalement réparti entre 60 et 80 %. taux de gage d’Ethereum. À mon avis, si davantage de personnes misent sur l’ETH après la mise à niveau de Shanghai, la plupart des gens choisiront des produits dérivés de mise liquide. Parce que le LSD émis par le fournisseur de services de jalonnement de liquidité peut être utilisé dans toute la DeFi sans renoncer aux revenus de jalonnement.
Les principaux projets dignes d’attention sur la piste de jalonnement de liquidité Ethereum incluent Lido, Rocket Pool, StakeWise, SSV et FXS.
La piste MEV pourrait devenir un nouveau débouché pour le prochain cycle de marché haussier
Après qu'Ethereum soit passé au consensus POS, les participants de MEV sur la chaîne de partition sont passés du groupe de mineurs unique d'origine aux principaux dépositaires de couche 2, CEX, Lido, de nœuds de vérification, etc. La participation de plusieurs parties rend également plus compliquée la question MEV de l’ETH 2.0. La piste MEV est également devenue une piste importante après la modernisation de Shanghai et devrait devenir un débouché très important pour le prochain marché haussier.
Après la modernisation de Shanghai, y aura-t-il une pression de vente ?
La mise à niveau de Shanghai entraînera-t-elle une pression de vente massive sur le réseau Ethereum en raison du soutien généralisé au retrait de l'ETH garanti ? Parce que les validateurs peuvent désormais retirer leurs ETH et choisir de les jeter dans un marché baissier. D’après les informations recueillies jusqu’à présent, il est fort probable qu’il n’y ait pas de pression à la vente.
1. L’ETH ne sera pas débloqué d’un seul coup sur le marché : le nombre total actuel d’ETH promis est d’environ 16,08 millions d’ETH, soit environ 13 % du montant total de l’ETH. Les règles actuelles autorisent des retraits allant jusqu'à 55 000 ETH par jour (256 ETH par époque), avec un impact apparemment négligeable sur le prix de l'Ethereum.
2. Partisans de longue date d’Ethereum : ceux qui étaient prêts à prendre plus de risques et d’incertitudes pour entrer sur le marché du staking d’ETH au début sont tous des groupes d’utilisateurs ayant de plus grandes préférences en matière de risque. La plupart d’entre eux sont de fervents partisans de relativement long terme. Ethereum, ces personnes sont relativement moins disposées à vendre dans le marché baissier actuel.
3. Les utilisateurs du Staking qui souhaitent se retirer se sont déjà retirés : la plupart des participants au Staking utilisent Lido ou via CEX, et certains ont effectué leur retrait. Par exemple, les utilisateurs qui s'engagent via le protocole Lido peuvent échanger leur stETH contre ETH via Curve, et peuvent le retirer et le déverrouiller sans attendre la mise à niveau de Shanghai. Du point de vue des données, stETH a bénéficié de bonnes réductions à plusieurs reprises l’année dernière. En d’autres termes, certains utilisateurs souhaitant sortir ont vendu du stETH et l’ont échangé contre de l’ETH. Cela inclut également le fait que certaines institutions ont également achevé le retrait de leur stETH en raison de l'impact de certains incidents violents.
4. L'ouverture du déverrouillage sera plus attrayante pour les institutions et les grands investisseurs : avec l'ouverture du déverrouillage des gages, cela pourrait attirer davantage d'institutions ou de grands investisseurs.
Premièrement, cette fonction elle-même apporte la confiance à davantage d’utilisateurs ;
Deuxièmement, cela peut fournir à ces utilisateurs de meilleurs canaux de sortie sans se soucier de la liquidité de sortie ou de la sortie des rabais ;
Troisièmement, ce groupe d'utilisateurs doit également obtenir des revenus relativement stables pendant le marché baissier (actuellement, le revenu annualisé basé sur la devise ETH peut atteindre 5,1 %. Bien qu'il ne soit pas comparable à DeFi pendant le marché haussier, la situation actuelle du marché n'est pas comparable. adapté aux supporters de longue durée. Cela dit, ce taux de rendement reste attractif).
Dans l’ensemble, l’activation des retraits de jalonnement sera un événement remarquable, non seulement pour ses implications techniques, mais aussi pour son impact sur la dynamique du marché des ETH à court terme.