Hyperliquid est rapidement devenu l'un des échanges de crypto-monnaie décentralisés les plus populaires. L'interface transparente associée à l'offre de fonctionnalités de trading familières et aux avantages sous-jacents de la décentralisation en ont fait un choix privilégié pour de nombreux traders.

Dans le guide suivant, nous examinons ce qui différencie Hyperliquid des solutions existantes, sa structure, sa tokenomics, et plus encore.

Navigation rapide

  • Qu'est-ce que Hyperliquid ?

    • Découvrir les fonctionnalités d’Hyperliquid

    • Hyperliquide : Aspects techniques

      • HyperEVM : Compatibilité totale avec Ethereum

      • HyperBFT : l'algorithme de consensus d'Hyperliquid

    • La Tokenomics HYPE

      • Allocation de jetons HYPE

      • Airdrop hyperliquide

    • Hyperliquid est-il sûr ?

    • Qu'est-ce qui rend Hyperliquid unique ?

      • Faible glissement grâce aux carnets de commandes décentralisés

      • Capacités de pontage inter-chaînes

    • Fondateurs d'Hyperliquid

    • Principaux concurrents d'Hyperliquid

      • GMX

      • dYdX

      • Jupiter Perps

    • Questions fréquemment posées

      • Qu'est-ce que Hyperliquid et comment fonctionne-t-il ?

      • Qu'est-ce qui différencie Hyperliquid des autres échanges décentralisés ?

      • Hyperliquid est-il sûr ?

    • Réflexions finales

Qu'est-ce que Hyperliquid ?

Hyperliquid est une plateforme d'échange décentralisée (DEX) qui, contrairement à la plupart de ses concurrents, fonctionne sur sa propre blockchain. La plateforme propose des contrats à terme perpétuels basés sur la cryptographie qui peuvent être négociés sans posséder les actifs sous-jacents, de manière similaire au fonctionnement des bourses centralisées (CEX).

L’un des principaux atouts d’Hyperliquid est sa plateforme rapide, simple mais riche en fonctionnalités pour le trading de haut niveau tout en offrant une faible latence, une fiabilité et une expérience utilisateur plus fluide. Cela dit, Hyperliquid trouve un bon équilibre entre les éléments de finance centralisée (CeFi) et de finance décentralisée (DeFi).

La plateforme prend en charge de nombreuses crypto-monnaies différentes telles que BTC, ETH, AVAX, SOL, SUI, etc. Elle prend en charge tellement de crypto-monnaies que même les agrégateurs de données disposent de pages dédiées pour suivre son écosystème (qui couvre une capitalisation boursière d'environ 8 milliards de dollars, principalement grâce au jeton HYPE).

Mais ce n’est pas seulement la quantité de pièces prises en charge ou l’interface utilisateur conviviale. Le projet offre aux traders tellement de fonctionnalités et d’options de trading que la valeur cumulée de son volume de perpétuels a atteint plus de 600 milliards de dollars en moins de deux ans, comme indiqué ci-dessous :

Source : DeFiLlama Découverte des fonctionnalités d’Hyperliquid

L’augmentation de la valeur totale verrouillée d’Hyperliquid et la croissance de l’écosystème sont bien plus qu’un simple battage médiatique. Cela pourrait être attribué au fait que l’équipe du protocole développe et déploie constamment de nouvelles fonctionnalités, en lançant de nouveaux instruments de trading exotiques dont peu d’autres DEX se souciaient à l’époque.

L'une des fonctionnalités les plus intéressantes d'Hyperliquid est la possibilité de capitaliser sur la formation de récits et d'événements. Par exemple, vous pouvez échanger des indices ou des jetons de pré-lancement, le plus souvent des memecoins. Hyperliquid est en fait l'un des premiers DEX pervers à autoriser le trading de memecoins sur sa plateforme.

C'est également le premier DEX à introduire les ordres à échelle, un type d'ordre populaire sur les marchés traditionnels. Il permet aux utilisateurs de diviser un ordre important en ordres plus petits. Il s'agit d'un conglomérat d'ordres à cours limité dont le prix augmente ou diminue progressivement selon qu'il s'agit d'une action d'achat ou de vente.

Outre les ordres à échelle, Hyperliquid propose la plupart des fonctionnalités que vous pouvez trouver sur un CEX, à savoir les ordres de marché et à cours limité, les take profits, les stop loss, les marges croisées et l'effet de levier jusqu'à 50x (selon l'actif). Il propose également des Hyperps, qui sont des ordres perpétuels réservés à Hyperliquid et qui fonctionnent de manière similaire aux ordres perpétuels classiques, la différence étant qu'ils ne nécessitent pas de données de prix spot ou d'oracle d'indice.

Source : Hyperliquid

Oui, la plupart de ces fonctionnalités sont déjà présentes dans de nombreuses plateformes de trading décentralisées actuelles. L’attrait d’Hyperliquid réside dans ses aspects techniques. Passons-les en revue ci-dessous.

Hyperliquide : Aspects techniques

Comme mentionné précédemment, l’équipe gère sa propre blockchain du même nom. Elle est composée de HyperEVM et HyperBFT. Ces deux protocoles permettent à Hyperliquid de fournir des contrats intelligents compatibles avec Ethereum et la vitesse et la fiabilité d’une couche 1 personnalisée (L1), ce qui la rend adaptée au trading à grande vitesse et à la création de projets DeFi.

HyperEVM : Compatibilité totale avec Ethereum

HyperEVM est une machine virtuelle Ethereum (EVM) intégrée directement dans le L1 d'Hyperliquid. Elle fonctionne au sein de la même couche de consensus, HyperBFT, contrairement aux implémentations EVM autonomes.

HyperEVM présente trois caractéristiques clés :

  • Intégration native : les contrats intelligents HyperEVM peuvent interagir directement avec les fonctionnalités principales d'Hyperliquid, notamment les carnets d'ordres spot et à terme perpétuels en chaîne, simplifiant ainsi l'interaction entre les applications basées sur EVM et l'infrastructure de trading de la plateforme.

    • Modèle d'exécution activé : le modèle d'exécution d'Hyperliquid permet à L1 et à HyperEVM de fonctionner de manière séquentielle, de sorte que l'EVM peut accéder à l'état de la blockchain 1 à partir du bloc précédent et soumettre des actions pour le bloc suivant. Par conséquent, il fournit des opérations prévisibles et cohérentes.

    • Normes et liquidité des jetons : les jetons ERC20 sur HyperEVM sont fongibles avec leurs actifs natifs correspondants sur L1 d'Hyperliquid. Cela permet aux utilisateurs d'échanger des jetons avec des frais minimes et d'accéder à une liquidité importante tout en utilisant ces jetons dans des applications décentralisées basées sur EVM (dApps).

HyperBFT : l'algorithme de consensus d'Hyperliquid

HyperBFT est l'algorithme de consensus personnalisé d'Hyperliquid, inspiré du protocole Hotstuff. Il est conçu pour répondre aux exigences du trading haute fréquence tout en maintenant la sécurité et la cohérence dans l'ensemble de l'écosystème.

HyperBFT se caractérise par trois caractéristiques principales.

  • Hautes performances : les temps de confirmation des blocs sont inférieurs à une seconde, tandis que la latence médiane est de 0,2 seconde, avec une latence au 99e percentile de 0,9 seconde. Cela permet à la plateforme de traiter plus de 200 000 transactions par seconde, avec un potentiel d'évolutivité dépassant 1 million de commandes par seconde à mesure que les optimisations progressent.

    • Tolérance aux pannes byzantines (BFT) : comme son nom l'indique, HyperBFT peut tolérer jusqu'à un tiers de validateurs malveillants tout en maintenant le consensus, garantissant ainsi une sécurité robuste même dans des conditions défavorables.

    • État partagé entre les environnements : L1 et HyperEVM partagent les mêmes couches d'état et de disponibilité des données, maintenant ainsi la cohérence et la synchronisation dans l'ensemble de l'écosystème malgré un fonctionnement dans des environnements d'exécution distincts.

Dans l’ensemble, ce qui incite les traders et les développeurs à se tourner vers Hyperliquid, c’est l’écosystème unifié conçu pour les applications financières avancées et les options de trading plus innovantes. Les développeurs peuvent exploiter les contrats intelligents compatibles avec Ethereum tout en bénéficiant d’une faible latence, d’un débit élevé et d’une liquidité profonde sur la chaîne, faisant d’Hyperliquid plus qu’un simple DEX ; il s’agit plutôt d’une plate-forme haute performance pour la création d’outils de trading avancés et d’applications décentralisées, le tout dans un environnement unique.

La liquidité profonde sur la chaîne susmentionnée est rendue possible grâce à un concept que l'équipe appelle « coffres-forts ».

Comment fonctionnent ces coffres-forts ?

  • Les utilisateurs peuvent déposer des fonds dans un coffre-fort et commencer à copier des transactions pour gagner une part du P&L. La communauté peut fournir des garanties pour des stratégies de liquidation ou de création de marché et partager le P&L.

    • Les utilisateurs peuvent démarrer leurs propres coffres-forts avec un minimum de 100 $ et définir leurs paramètres. La position des utilisateurs et l'historique complet des transactions sont publics. De plus, il n'y a pas de dépositaire, les retraits étant disponibles après un prix de blocage déterminé.

Cette approche était assez différente de la plupart des protocoles, car ces fonctionnalités sont généralement réservées aux opérateurs d'échange ou aux teneurs de marché privilégiés. Mais le risque avec ces coffres n'est pas différent des autres coffres ; si les traders deviennent plus rentables ou si la stratégie de création de marché échoue, le rendement est plus faible.

Le jeton HYPE : Tokenomics

La cryptomonnaie native d'Hyperliquid, HYPE, alimente l'écosystème de la plateforme car elle est utilisée pour la gouvernance décentralisée, les incitations économiques et le paiement des frais. En détenant des pièces HYPE, les utilisateurs peuvent participer aux processus de prise de décision pour influencer les mises à jour et les changements via des mécanismes de gouvernance.

De plus, HYPE peut être mis en jeu pour gagner des récompenses tout en contribuant à la sécurité du réseau. Pour les traders, le jeton offre des avantages pratiques comme des frais de négociation réduits lorsqu'il est utilisé pour des transactions sur la plateforme.

Allocation de jetons HYPE

Le programme d’allocation d’Hyperliquid était simple et fortement axé sur sa communauté pour encourager la croissance à long terme :

  • 38,88 % pour les émissions futures et les récompenses communautaires

    • 31% pour le largage aérien de Genesis

    • 23,8% pour les contributeurs

    • 6% pour la fondation Hyper

    • 0,3% pour les subventions communautaires

Airdrop hyperliquide

Le 29 novembre 2024, Hyperliquid a procédé à un important largage aérien de son jeton natif, HYPE, auprès de près de 100 000 utilisateurs éligibles. De nombreux acteurs du secteur estiment qu'il a réussi à établir la norme pour les futurs largages aériens. Il s'agissait d'une distribution de valeur généreuse. L'allocation moyenne valait environ 45 000 à 50 000 dollars, ce qui en fait l'un des largages aériens les plus lucratifs de l'histoire.

Hyperliquid n’a pas suivi le calendrier habituel des airdrops, dans lequel d’énormes quantités de jetons étaient allouées à des capital-risqueurs. Au lieu de cela, ils se sont concentrés sur leur communauté, avec 76,2 % de l’offre de jetons réservée aux initiatives centrées sur l’utilisateur, tandis que les membres de l’équipe ont été investis pendant au moins un an après l’événement de génération de jetons (qui a eu lieu le 29 novembre 2024). Tout cela est dû au fait qu’Hyperliquid n’a pas d’investisseurs privés.

Il va sans dire que cela a renforcé la confiance et établi une nouvelle norme pour les distributions de jetons axées sur la communauté. Et même si les jetons disparaissent généralement après que les utilisateurs ont reçu leurs sacs préférés, ce n’était pas le cas avec HYPE. En fait, il est passé de 4 $ à 35 $ dans les semaines qui ont suivi, et sa TVL a augmenté de manière exponentielle.

Source : DeFiLlama

Dans l'ensemble, Hyperliquid a privilégié la qualité à la quantité, puisque seuls 94 000 utilisateurs étaient éligibles à l'airdrop, alors que la plupart des projets ciblaient généralement entre 500 000 et plus d'un million d'utilisateurs. Même avec un million d'utilisateurs, l'allocation moyenne serait d'environ 5 000 $, ce qui serait toujours supérieur à la norme du marché.

Hyperliquid est-il sûr ?

Tout n’est pas rose. Hyperliquid, comme toutes les plateformes DeFi, comporte un risque d’échec non nul. Cela dit, vers la fin de 2024, une controverse importante a eu lieu autour du protocole. Tout a commencé lorsque l’expert en sécurité Taylor (Tay) Monahan a tiré la sonnette d’alarme concernant l’activité de portefeuille liée à des pirates informatiques nord-coréens sur la plateforme Hyperliquid, alléguant que des adresses associées à la République populaire démocratique de Corée (RPDC) échangeaient de l’ETH sur Hyperliquid. Enfin, pas du trading, plutôt un test des vulnérabilités de la plateforme – selon l’expert.

Dire que ces allégations ont déclenché une vente massive est un euphémisme. Plus de 256 millions de dollars de fonds ont été retirés de la plateforme en 30 heures, tandis que le prix du jeton HYPE a chuté d'environ 25 %. Le 23 décembre, les sorties nettes ont dépassé 502 millions de dollars.

Hyperliquid Labs a nié toute forme de faille de sécurité, déclarant :

« Il n’y a eu aucune exploitation de la part de la RPDC – ni d’aucune exploitation d’ailleurs – de Hyperliquid. Tous les fonds des utilisateurs ont été comptabilisés. »

Ils ont déclaré à quel point ils étaient engagés en matière de sécurité, citant leur programme de chasse aux bugs et leur adhésion aux normes de l'industrie en matière d'analyse de la blockchain.

Au moment de la rédaction de ce guide, aucun incident n'a été signalé concernant le protocole. Curieusement, les portefeuilles associés aux pirates informatiques nord-coréens ont été liquidés sur la chaîne pour un demi-million de dollars.

Qu'est-ce qui rend Hyperliquid unique ?

Voyons ce qui distingue Hyperliquid de ses concurrents sur un marché aussi en ébullition.

Faible glissement grâce aux carnets de commandes décentralisés

Les taux de glissement élevés inquiètent souvent les traders sur les plateformes décentralisées en raison de la dépendance aux teneurs de marché automatisés (AMM). C'est pourquoi Hyperliquid reprend des éléments des plateformes traditionnelles et utilise un modèle de carnet d'ordres décentralisé, ce qui conduit à une correspondance des prix efficace, à la transparence et à une réduction significative du glissement, même sur des marchés volatils.

Capacités de pontage inter-chaînes

Hyperliquid permet aux utilisateurs d'effectuer des transferts inter-chaînes sur l'ensemble de son écosystème, ce qui signifie que vous pouvez transférer des crypto-monnaies à partir de plusieurs blockchains telles qu'Ethereum, Solana, Arbitrum, Base et BNB Chain.

Il existe plusieurs ponts parmi lesquels choisir :

  • Pont Arbitrum : le pont natif Arbitrum est l'option principale si vous souhaitez transférer des USDC d'Arbitrum vers Hyperliquid sans frais de transfert. Bien qu'il soit très sûr et gratuit, il est limité à Arbitrum.

    • Synapse : un pont populaire qui fonctionne avec Ethereum, Base et Solana, vous permettant de transférer des crypto-monnaies à partir d'environ 20 blockchains avec des frais minimes.

    • HyBridge : le protocole développé par la communauté Hyperliquid, qui enregistre des millions de transactions quotidiennement. Il prend en charge les transferts depuis sept blockchains, dont Ethereum, Optimism et Avalanche, vers Hyperliquid

Fondateurs d'Hyperliquid

Hyperliquid a été cofondé par Jeff Yan, qui a débuté sa carrière chez Hudson River Trading avant de créer Chameleon Trading, une société de market making. Yan est généralement très actif sur les réseaux sociaux et a assisté à plusieurs conférences et interviews dans des podcasts populaires sur les crypto-monnaies.

Cependant, la plupart des membres de son équipe (comme dans la plupart des projets DeFi) restent anonymes ou utilisent des pseudonymes pour protéger leur vie privée. Par exemple, Hyperliquid a également été cofondé par Iliensinc, tandis que Xulian HL (@KingJulianIAm sur X) est mentionné comme contributeur principal.

Yan et son équipe ont déclaré que la plupart des contributeurs d'Hyperliquid viennent du MIT, de Harvard et de Hudson River Trading.

Principaux concurrents d'Hyperliquid

Bien qu'innovant, Hyperliquid fait face à une concurrence féroce. Vous trouverez ci-dessous quelques-uns des meilleurs échanges décentralisés qui dominent le marché des produits dérivés.

GMX

GMX est l'un des DEX les plus anciens et les plus importants, qui se concentre sur la fourniture de transactions au comptant et à terme perpétuelles pour une large gamme de crypto-monnaies. Comme Hyperliquid, les utilisateurs peuvent échanger du BTC, de l'ETH, du SOL et bien plus encore en utilisant un effet de levier de 50x.

GMX applique des frais différents selon le type d'ordre. Les positions ouvertes et fermées entraînent des frais de 0,1 %, tandis que les swaps varient de 0,2 % à 0,8 %, en fonction de l'impact sur le solde du pool. GMX V2 réduit les frais à 0,05 % à 0,07 % pour les positions et les swaps de jetons standard, tandis que les swaps de stablecoins coûtent entre 0,005 % et 0,02 %.

dYdX

dYdX est le DEX leader spécialisé dans les contrats PERPS et le trading sur marge, ayant enregistré plus de 1 000 milliards de dollars de volume de transactions total d'ici décembre 2023.

Malgré son succès, dYdX est plus conservateur dans son approche, offrant un effet de levier maximum de 20x sur certaines crypto-monnaies. Ses faibles frais (respectivement 0,02 % et 0,05 %), ses fonctionnalités de trading avancées et son interface utilisateur simple constituent le principal attrait du protocole.

Il a été construit sur la blockchain Ethereum avant de passer à sa propre chaîne, la chaîne dYdX.

Jupiter Perps

Jupiter Perps a été lancé en 2022 en tant que DEX et agrégateur de liquidités sur la blockchain Solana. Il est non seulement rapide, mais aussi extrêmement généreux avec les traders à risque, leur permettant de négocier des contrats à terme avec un effet de levier allant jusqu'à 100x.

La plateforme prend en charge WBTC, USDT, USDC, SOL, ETH et bien plus encore, permettant aux fournisseurs de liquidités de verrouiller des actifs dans son coffre-fort pour des rendements, avec des APY pouvant aller de 50 % à plus de 70 %.

Questions fréquemment posées (FAQ)

Qu'est-ce que Hyperliquid et comment fonctionne-t-il ?

Hyperliquid est un DEX populaire fonctionnant sur sa propre blockchain du même nom. Il propose des opérations de trading à terme perpétuelles similaires aux contrats à terme traditionnels.

Le protocole combine des éléments de CeFi et de DeFi pour offrir aux utilisateurs une plateforme performante, à faible glissement et conviviale. Il prend également en charge une large gamme de crypto-monnaies et de fonctionnalités innovantes telles que les ordres d'échelle, les Hyperps, les coffres-forts de copy trading et les outils pour les développeurs DeFi.

Qu'est-ce qui différencie Hyperliquid des autres échanges décentralisés ?

Hyperliquid se démarque en intégrant sa propre blockchain avec des contrats intelligents compatibles Ethereum, offrant des vitesses de transaction élevées et une liquidité profonde tout en permettant aux développeurs de créer leurs propres applications financières au sein de l'écosystème.

Il introduit également des fonctionnalités de trading avancées telles que les ordres à échelle, le trading de jetons avant le lancement et les carnets d'ordres décentralisés, réduisant ainsi les glissements et améliorant l'efficacité des prix. Son écosystème comprend des outils uniques comme les perpétuels Hyperp et des stratégies de création de marché démocratisées grâce à des coffres de liquidité.

Hyperliquid est-il sûr ?

Bien que l’objectif principal d’Hyperliquid soit de fournir l’un des meilleurs DEX du marché, des inquiétudes en matière de sécurité ont récemment été soulevées après que des pirates informatiques de la RPDC ont commencé à tester sa plateforme de trading. De plus, sa dépendance à l’égard d’un petit nombre de validateurs et l’approbation des transactions basée sur le quorum ont suscité des craintes.

Malgré cela, la plateforme n’a subi aucun piratage ni connu d’exploits ou d’attaques.

Réflexions finales

Hyperliquid s'est taillé sa propre niche au sein de l'écosystème du trading perpétuel, osant prendre plus de risques là où d'autres resteraient conservateurs.

Les fonctionnalités les plus attrayantes de ce protocole sont l'interface utilisateur légère et conviviale et la large gamme d'options disponibles pour trader tout en y ajoutant leurs touches uniques avec des fonctionnalités telles que les ordres à l'échelle, les Hyperps et leur propre système de trading de copie.

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