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Table des matières
● Résumé pour octobre 2023
● Commentaires du marché
● Actualités
● Jour de fluctuation de novembre
● Annexe
Résumé d'octobre 2023
Le marché des cryptomonnaies a montré une nette tendance à « l’appétit pour le risque » en octobre. L’offre en circulation du principal stablecoin a considérablement augmenté au cours de cette période, atteignant 842 millions de dollars. Bitcoin, en particulier, a fait preuve d’une résilience surprenante face aux corrections plus larges du marché, avec une croissance des prix dépassant 30 %. En outre, la volatilité des principales crypto-monnaies a également augmenté de manière significative, la volatilité du Bitcoin ayant augmenté de 70 % par rapport au mois précédent.
Les volumes de transactions sur les principales bourses de crypto-monnaie, en particulier les transactions au comptant, ont connu une croissance significative. Notamment, le volume des transactions au comptant Bitcoin sur les bourses Binance et OKx a augmenté de près de 100 % par rapport au mois précédent.
La hausse des prix du Bitcoin et la volatilité accrue des cryptomonnaies en octobre peuvent être partiellement attribuées au phénomène de compression gamma déclenché par les traders d’options. Cela a été encore souligné par l'augmentation significative des volumes de transactions au comptant sur les bourses Binance et OKx. Malgré ces mouvements de prix haussiers, il est important de noter que la valeur totale des intérêts ouverts à terme perpétuels Bitcoin n’a pas dépassé les sommets observés en août, lorsqu’elle dépassait 21 milliards de dollars. Fin octobre, les positions ouvertes étaient évaluées à 19 milliards de dollars, soit une augmentation de 23 % par rapport au mois précédent. Le montant total de liquidation des positions courtes au cours du mois était de 397 millions de dollars américains, tandis que le montant de liquidation des positions longues était de 260 millions de dollars américains.
En outre, la dernière annonce de refinancement trimestrielle du Département du Trésor américain a montré que les émissions du Trésor diminueraient au quatrième trimestre. Cela devrait exercer une pression à la baisse sur les rendements obligataires, ce qui pourrait stimuler temporairement l’appétit des investisseurs pour les actifs plus risqués. Si le marché boursier se redresse en novembre, cela pourrait entraîner des afflux de capitaux sur le marché des cryptomonnaies, ce qui pourrait déclencher des volumes de transactions et une volatilité plus élevés.
1. Macroéconomie
1.1 Indice des prix à la consommation (en glissement annuel), taux des fonds fédéraux, taux de chômage et rendements du Trésor à long terme
En septembre, l'indice des prix à la consommation (IPC) pour la période sur un an (YOY) était de 3,7 %. Cependant, en octobre, les rendements obligataires ont continué à augmenter, le rendement à 10 ans approchant les 5 %, le rendement à 20 ans atteignant 5,3 % et le rendement à 30 ans atteignant 5,1 %.
Il convient de noter que la dernière annonce trimestrielle de refinancement indique que les émissions du Trésor seront considérablement réduites de 76 milliards de dollars, ce qui entraînera une diminution du nombre de bons du Trésor disponibles sur le marché. En règle générale, les bons du Trésor à court terme devraient être absorbés par les fonds de la Réserve fédérale sur le marché des prises en pension. La réduction des émissions de bons du Trésor à long terme pourrait exercer une pression à la baisse sur les rendements obligataires. Par conséquent, cela peut susciter un appétit pour le risque pour les actifs risqués.
1.2 Rendements cumulatifs depuis le début de l'année pour le Bitcoin, l'or, l'indice S&P 500 (SPX), l'indice composé Nasdaq (Nasdaq Composite) et l'indice du dollar américain
Les principaux indices ont continué de baisser en octobre, le S&P 500 et le Nasdaq ayant baissé de 2 %. L'or a affiché des gains significatifs, augmentant de 7,3% en raison de la montée des risques géopolitiques. L'indice du dollar américain reste stable au niveau 106. Bitcoin a connu un gain significatif de 30 %, dépassant les sommets de cette année pour atteindre le niveau 35K. La corrélation entre Bitcoin et le S&P 500 et le Nasdaq est tombée en dessous de 0,2.
2. Examen du marché des crypto-monnaies
2.1 Bitcoin et Ethereum Chicago Mercantile Exchange Positions institutionnelles commerciales à terme sur Bitcoin
En octobre, le groupe de traders impliqués dans la négociation de contrats à terme Bitcoin sur le Chicago Mercantile Exchange a considérablement réduit leur position courte nette combinée, de -1475 à -438. Cette correction coïncide avec la reprise du Bitcoin en fin de mois. En revanche, en ce qui concerne les contrats à terme Ethereum, les traders commerciaux ont choisi de maintenir leur position courte nette collective.
2.2 Modèle de prix Bitcoin
En octobre, Bitcoin a dépassé la moyenne mobile sur 200 semaines et le coût de base du détenteur à court terme. Le coût du détenteur à long terme et le prix réalisé sont proches de 20 000 $.
2.3 L'offre en circulation de pièces stables, la capitalisation boursière du Bitcoin, le montant de la promesse d'Ethereum et le montant de DeFI TVL (ETH)
En octobre, la capitalisation boursière du Bitcoin a atteint son plus haut niveau de l’année, atteignant 670 milliards de dollars. Dans le même temps, le nombre d’éther mis en jeu sur le réseau Ethereum continue d’augmenter, atteignant 32 millions. En octobre, l'offre de pièces stables a connu des augmentations significatives, l'USDT augmentant de 1 milliard de dollars, l'USDC diminuant de 192 millions de dollars, le TUSD diminuant de 102 millions de dollars et le BUSD diminuant de 237 millions de dollars, ce qui entraîna une augmentation nette de 842 millions de dollars.
2.4 Volume des échanges au comptant/à terme perpétuels de Binance Bitcoin et Ethereum
En octobre, le volume des échanges au comptant BTCUSDT a atteint 34 milliards de dollars, soit une augmentation de 62 % par rapport au mois précédent, ce qui représente une augmentation significative. Au contraire, le volume des transactions au comptant BTCTUSD est tombé à 3,56 milliards de dollars, soit une baisse significative de 71 % par rapport au mois précédent. Dans le même temps, le volume total des transactions au comptant couvrant l'USDT, le TUSD et le FDUSD a fortement augmenté de 90 % par rapport au mois dernier. De plus, le volume des transactions au comptant ETHUSDT a affiché une croissance respectable de 39 %.
En ce qui concerne le marché à terme perpétuel, le volume des transactions à terme perpétuel BTCUSDT a atteint 324 milliards de dollars, soit une augmentation significative de 58 % par rapport au mois dernier. De même, le volume des transactions à terme perpétuelles ETHUSDT a atteint 115 milliards de dollars, soit une croissance substantielle de 48 %.
2.5 BYBIT Bitcoin et Ethereum volume des transactions au comptant et à terme perpétuel
En octobre, le volume des transactions au comptant BTCUSDT sur la plateforme Bybit a atteint 302 000 BTC, soit une augmentation significative de 45 % par rapport au mois précédent. Dans le même temps, le volume des transactions sur les contrats à terme perpétuels BTCUSDT a atteint le chiffre énorme de 124 milliards de dollars, soit une augmentation de 65 % par rapport au mois dernier.
De même, le volume des transactions au comptant ETHUSDT a également affiché une croissance significative, enregistrant 2 968 000 ETH, soit une augmentation significative de 75 % par rapport au mois précédent. En outre, le volume des échanges de contrats à terme perpétuels ETHUSDT a atteint un total de 30 milliards de dollars, soit une augmentation de 40 % par rapport aux données du mois dernier.
2.6 Volume des transactions au comptant et à terme perpétuel OKX Bitcoin et Ethereum
En octobre, le volume des transactions au comptant BTCUSDT sur la plateforme OKX a atteint le montant massif de 10 milliards de dollars, soit une augmentation étonnante de 92 % par rapport au mois précédent. Dans le même temps, le volume des transactions à terme perpétuel BTCUSDT a atteint 15 milliards de dollars, soit une augmentation de 63 % par rapport au mois dernier.
Les échanges au comptant ETHUSDT ont connu une augmentation similaire en volume, atteignant 5 milliards de dollars, soit une augmentation significative de 53 % par rapport au mois précédent. En outre, le volume des transactions à terme perpétuelles ETHUSDT a atteint 8 milliards de dollars, soit une augmentation significative de 48 % par rapport aux données du mois dernier.
2,7 BTCUSDT.P (Binance) Profondeur de marché de 3 % (octobre)
En octobre, alors que les prix du Bitcoin augmentaient, la liquidité de la paire de négociation à terme perpétuelle Binance BTCUSDT a considérablement diminué. Plus précisément, le 23 octobre, 3 % de la profondeur du marché est tombée à moins de 10 000 BTC, le niveau le plus bas observé au cours des trois derniers mois. Cependant, à mesure que les prix du Bitcoin se stabilisaient vers la fin du mois, la liquidité est progressivement revenue à des niveaux normaux.
2.8 Binance 20 principales paires de trading à terme
À la mi-octobre, le volume des transactions de LOOMUSDT a considérablement augmenté, en particulier les 13 et 14 de ce mois, représentant 17 % et 18 % du volume des transactions de toutes les paires de transactions à terme perpétuelles de Binance au cours de cette période. Après le rebond du Bitcoin, nous avons observé une augmentation de l'activité commerciale sur d'autres marchés d'altcoins, notamment SOLUSDT, LINKUSDT, TRBUSDT et PEPEUSDT. Le volume des transactions de Bitcoin et d’Ethereum est tombé respectivement à 30 % et 10 %, tandis que le volume de transactions des altcoins a augmenté.
2.9 Binance Top 20 des paires de trading avec marge COIN
Le volume des échanges dominé par les paires de trading basées sur des pièces reste dominant pour Bitcoin et Ethereum.
2.10 Flux de transactions Bitcoin (UTC)
En octobre, l’activité de trading la plus élevée de Bitcoin s’est produite pendant le chevauchement entre les heures de trading de Londres et de New York, de 13h00 UTC à 16h00 UTC. Au cours de cette période, nous avons observé que le marché de Londres représentait 45,22 % du volume total des transactions et 43,55 % du nombre total de transactions. De même, le volume des échanges sur le marché de New York représentait 36,19 % du volume total des échanges et 37,14 % du nombre total de transactions. D'autre part, les marchés asiatiques ont contribué à hauteur de 23,47% au volume total des échanges et à 24,22% du nombre total de transactions au cours du mois.
De plus, une augmentation de l'activité commerciale a été observée entre 22h00 UTC et 23h00 UTC au cours du même mois. Il est important de prendre en compte ces périodes lors de l’analyse des modèles de trading, car elles donnent un aperçu des périodes les plus actives de Bitcoin sur Binance.
2.11 Densité des prix – Paires de négociation de contrats à terme perpétuels Binance
L'indicateur de densité des prix est un outil précieux pour évaluer l'efficacité des prix de divers instruments financiers. Des lectures de densité de prix plus élevées indiquent que les prix des actifs présentent moins de volatilité et suivent une tendance plus nette. En octobre, XEMUSDT, CELOUSDT et DGBUSDT ont affiché les valeurs les plus élevées pour cet indicateur, indiquant une tendance des prix plus douce. Au contraire, UNFIUSDT et POLYXUSDT ont affiché les valeurs les plus basses, indiquant des mouvements de prix plus volatils.
Il est important de souligner que la valeur moyenne de toutes les paires de trading FAPI est de 5,13. Cette valeur est utilisée comme point de référence pour évaluer l’efficacité relative des paires de trading individuelles. De plus, il convient de noter que seuls les 10 % supérieurs et inférieurs de la distribution sont marqués sur le graphique, offrant une vue ciblée des paires de trading les plus et les moins efficaces de l'ensemble de données.
2.12 Volatilité annualisée des principales crypto-monnaies (partie 1)
Parmi les crypto-monnaies populaires en octobre, Bitcoin a connu la plus forte augmentation de volatilité, avec une augmentation de 78 % à la fin du mois, suivi par SOLUSDT avec une augmentation de 41 %. Ethereum et Ripple ont également enregistré des augmentations de volatilité de 36 % et 40 % respectivement. Cependant, la volatilité du Litecoin reste faible.
2.13 Volatilité annualisée des principales crypto-monnaies (partie 2)
Parmi les autres altcoins, nous avons observé une augmentation significative de la volatilité sur plusieurs paires de trading, notamment LINKUSDT, AVAXUSDT, DOTUSDT et DOGEUSDT. DOGEUSDT, en particulier, a connu l'augmentation de volatilité la plus significative. Fin octobre, la volatilité du DOGEUSDT avait augmenté de 136 %.
2.14 Matrice de corrélation des 20 principales crypto-monnaies négociées par volume total sur Binance en octobre (marché à terme perpétuel)
En octobre, BTCUSDT a maintenu la corrélation la plus forte avec ETHUSDT, BCHUSDT et BNBUSDT. ETHUSDT maintient la corrélation la plus étroite avec BNBUSDT, ARBUSDT, MATICUSDT et DOGEUSDT.
2.15 Indicateurs du prix du Bitcoin, du retour du journal, de l'ATR et du prix de clôture moins la moyenne mobile (CMMA)
Le prix de clôture moins la moyenne mobile (CMMA) est un indicateur largement utilisé qui mesure l'écart du prix d'un actif par rapport à sa moyenne mobile. Il peut être utilisé efficacement en conjonction avec d’autres actifs présentant de fortes corrélations pour développer des stratégies de retour à la moyenne axées sur l’optimisation fine et les ajustements nécessaires.
En regardant le graphique ci-dessus, vous pouvez voir que l'indicateur CMMA a produit des valeurs extrêmes à deux dates spécifiques, les 16 et 23 octobre. Ces valeurs CMMA extrêmes peuvent servir de signaux potentiels d'opportunités de trading, en particulier lorsque l'on compare les valeurs CMMA d'un actif à celles d'autres actifs associés. Cette méthode d'analyse permet d'identifier un retour potentiel à la moyenne, permettant aux traders de prendre des décisions dans leurs activités de trading.
2.16 Indicateurs du prix de l’Ethereum, du retour du journal, de l’ATR et du cours de clôture moins la moyenne mobile (CMMA)
Par rapport au BTCUSDT, ETHUSDT a une lecture CMMA modérée.
2,17 CMMA de BTCUSDT moins CMMA d'ETHUSDT
Les 16 et 23 octobre, la divergence du marché entre le CMMA de BTCUSDT et le CMMA d’ETHUSDT a connu des valeurs extrêmes significatives. Des valeurs élevées indiquent que BTCUSDT a surperformé ETHUSDT au cours de ces périodes, tandis que des valeurs faibles indiquent le contraire, où ETHUSDT a surperformé BTCUSDT.
2.18 Le total des avoirs en Bitcoin a augmenté de 23 % en octobre
En octobre, l’intérêt ouvert total sur les contrats à terme perpétuels Bitcoin a connu une croissance significative, augmentant d’environ 3,5 milliards de dollars, soit une augmentation significative de 23 % au cours du mois. Cependant, il convient de noter que malgré l’augmentation significative des taux d’intérêt ouverts, les taux d’intérêt ouverts n’ont pas dépassé le sommet du 15 août, lorsque les taux d’intérêt ouverts ont atteint 21 milliards de dollars.
De plus, il convient de noter qu'Alex Thorn de Galaxy Research a noté que les compressions gamma exécutées par les traders d'options ont joué un rôle dans la forte volatilité et les gains de prix significatifs au cours de cette période. Cette observation est étayée par des données montrant une augmentation significative de 90 % du volume des transactions au comptant sur Binance et OKx.
Compression gamma :
Trading d’options : les traders achètent des options d’achat, pariant que le prix du Bitcoin va augmenter. Le vendeur de ces options est généralement le teneur de marché.
Couverture Delta : les vendeurs d'options doivent couvrir leurs positions pour gérer le risque. Pour ce faire, ils utilisent un processus appelé « couverture delta », qui consiste à acheter ou à vendre l’actif sous-jacent (Bitcoin) pour compenser le risque de la position sur options. Le montant dont ils ont besoin pour acheter ou vendre est déterminé par le « delta » de l’option, qui mesure l’évolution attendue du prix de l’option pour chaque mouvement de 1 $ de l’actif sous-jacent.
Gamma et mouvements rapides des prix : « Gamma » mesure la façon dont le delta d'une option changera pour chaque mouvement de 1 $ de l'actif sous-jacent. Lorsque les traders achètent des options d’achat en grande quantité et que le prix du Bitcoin commence à augmenter, le delta de l’option augmente et le gamma devient positif. Cela oblige les vendeurs d’options à acheter davantage de Bitcoin pour rester couverts.
Boucle de rétroaction : à mesure que les vendeurs d’options achètent davantage de Bitcoin, le prix du Bitcoin augmente encore. Cela augmente à son tour le delta et le gamma de l’option, obligeant le vendeur à acheter plus de Bitcoin. Cela crée une boucle de rétroaction qui fait monter les prix du Bitcoin sur une courte période de temps.
Achat de Bitcoin au comptant : Afin d’ajuster rapidement et efficacement leurs positions de couverture, les traders d’options peuvent avoir besoin d’acheter du Bitcoin au comptant directement sur le marché, alimentant ainsi des augmentations rapides des prix.
En résumé, un resserrement gamma oblige les vendeurs d’options à ajuster leurs positions de couverture en achetant davantage d’actifs sous-jacents, ce qui peut entraîner des hausses rapides des prix et une volatilité accrue du marché. C’est pourquoi les traders d’options peuvent vouloir acheter du Bitcoin au comptant lors d’une compression gamma.
Cependant, la hausse soudaine et spectaculaire des prix a également déclenché des liquidations massives de ventes à découvert sur le marché à terme perpétuel. Le total des liquidations courtes en octobre a atteint 397 millions de dollars, tandis que le total des liquidations longues au cours de la même période s'élevait à 260 millions de dollars.
2.19 Performances populaires des jetons de couche 1 (octobre)
En octobre, SOLUSDT a affiché des gains de prix impressionnants, augmentant de 80 %, ce qui en fait l'une des crypto-monnaies les plus remarquables, suivi de près par LINKUSDT et CFXUSDT.
2.20 Performances populaires des jetons de couche 2 (octobre)
Parmi les crypto-monnaies à mise à l'échelle de couche deux (L2), MATICUSDT a bien performé, surpassant les autres crypto-monnaies L2.
2.21 Performances des jetons DeFi populaires (octobre)
Au mois d'octobre, INJUSDT a été en tête du peloton et a obtenu de bons résultats, avec une augmentation de prix de 85 %. Viennent ensuite de près RUNEUSDT et ZRXUSDT, qui ont également affiché des gains de prix significatifs au cours de la même période.
2.22 Performances populaires des jetons GameFi/Metaverse (octobre)
En octobre, GALAUSDT a affiché une croissance significative des prix, en hausse de 34 %, surperformant les autres jetons des catégories de concepts GameFi et Metaverse.
2.23 Performances des jetons CEX et MEME populaires (octobre)
Au cours du mois d’octobre, l’espace des jetons MEME a montré une volatilité particulièrement élevée, principalement due à un appétit pour le risque accru déclenché par la forte hausse des prix du Bitcoin. Dans ce domaine, FLOKIUSDT et PEPEUSDT performent bien.
2.24 Changements saisonniers du S&P 500, du Nasdaq, de l'or et du Bitcoin
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Novembre a généralement été un bon mois pour les marchés boursiers et ceux des cryptomonnaies.
Nouvelles
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PetroChina réalise le premier échange international de pétrole brut en yuan numérique : rapport
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L’ETF Bitcoin spot de BlackRock est désormais coté sur le Nasdaq, une société de compensation des transactions — Analyste Bloomberg
La volatilité du Bitcoin déclenche plus de 147 millions de dollars de liquidations
L'Autorité bancaire européenne et l'AEMF publient des lignes directrices sur l'adéquation des entités cryptographiques
Journée de la volatilité de novembre
appendice
Figure A. Bilan de la Réserve fédérale, compte général du Trésor américain (TGA), prise en pension (RRP), actif total de la Banque centrale européenne et rendements du Trésor américain
Les annonces de refinancement trimestrielles les plus récentes indiquent que les émissions du Trésor seront considérablement réduites de 76 milliards de dollars, ce qui entraînera une diminution du nombre de bons du Trésor disponibles sur le marché. En règle générale, les bons du Trésor à court terme devraient être absorbés par les fonds de la Réserve fédérale sur le marché des prises en pension. Une réduction des émissions de bons du Trésor à long terme pourrait exercer une pression à la baisse sur les rendements obligataires à long terme. Par conséquent, cela peut susciter un sentiment d’appétence pour le risque à l’égard des actifs risqués.
Figure B. Carte thermique de liquidation de Bitcoin (Hyblockcapital)
Zone de liquidation en dessous du prix du marché :
22 000 $ - 24 000 $.
Source : Hyblock Capital. À compter du 1er novembre 2023.
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