La question de savoir si les États-Unis réussiront à atterrir en douceur a toujours été au centre de l’attention du monde entier. Cependant, l'analyste de la Société Générale, Albert Edwards, a averti plus tôt que les rendements obligataires sont trop élevés et que la masse monétaire diminue... Il existe des craintes cachées que le marché boursier puisse répéter le lundi noir du 19 octobre 1987.
La secrétaire américaine au Trésor, Yellen, a déclaré avec confiance plus tôt cette semaine que des taux d'intérêt à long terme élevés n'étaient « en aucun cas inévitables » et a réitéré qu'elle était très optimiste quant aux perspectives économiques américaines ; mais elle a également souligné que des taux d'intérêt à long terme plus élevés aux États-Unis la dette peut constituer une menace.
Concernant la flambée des rendements des obligations d'État, le stratège de la Société Générale, Albert Edwards, a également prévenu dans un dernier rapport à ses clients que si le marché obligataire ne se refroidit pas, la bourse se répétera comme le lundi noir du 19 octobre 1987, lorsque La tragédie de la L’indice Dow Jones américain chutera de 10 % en une seule journée.
Les bons du Trésor américain à 30 ans atteignent leur plus haut niveau depuis plusieurs décennies, les marchés boursiers seront-ils supprimés ?
Albert Edwards estime que la flambée actuelle des rendements obligataires américains « bombarde » le marché. La situation actuelle est comme être coincé dans une voiture sur le point de s'écraser, et il ne peut que regarder la tragédie se produire et être incapable de l'empêcher.
Il a souligné que l'important indice S&P 500 a connu son pire mois en 2023 en septembre. Dans le même temps, le marché obligataire a été confronté à d'énormes pressions à la vente et le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint un nouveau sommet depuis 2007.
La résilience actuelle du marché boursier face à la hausse des rendements du Trésor me rappelle ce qui s’est passé en 1987, lorsque le sentiment haussier des investisseurs boursiers a finalement été réprimé.
Tout signe de récession serait sûrement dévastateur pour le marché boursier.
Les jeunes lecteurs savent peut-être moins que le 19 octobre 1987, des ventes de panique ont provoqué une chute de 22 % de l'indice américain Dow Jones ce jour-là, qui fut plus tard appelé le lundi noir. (Cela a même conduit à l’introduction ultérieure d’un mécanisme de coupe-circuit sur le marché boursier américain)
Les données économiques cachent également des inquiétudes cachées
En utilisant une autre image des données, Edwards a noté que lorsque les emplois dans le secteur du camionnage diminuent précipitamment, cela signale souvent une récession imminente.
Parallèlement, il découvre également d’autres problèmes économiques :
Le nombre actuel de faillites d’entreprises de petite taille et les signaux liés à la masse monétaire envoient des signaux d’alarme.
Mesure la contraction de M2 (monnaie au sens large) des liquidités américaines, des dépôts chèques, des dépôts d'épargne inférieurs à 100 000 dollars et des fonds communs de placement du marché monétaire.
La masse monétaire M4, qui mesure les billets et pièces en circulation ainsi que les comptes bancaires, diminue également
Edwards a déclaré qu’au cours des dernières décennies, les économistes, en particulier ceux de la Réserve fédérale, ont de plus en plus ignoré la masse monétaire et que les monétaristes ont été marginalisés. Selon lui, "c'était une erreur". Il ne se qualifierait pas de monétariste, mais il accorderait une attention particulière aux cas où les données confirment que la masse monétaire est faible.
Jamais dans ma carrière je n’ai vu notre position dans le cycle économique aussi incertaine.
La récession tant attendue est-elle toujours proche ou sommes-nous au début d’un nouveau cycle économique ? De nombreux investisseurs sont de plus en plus convaincus que c'est cette dernière solution, mais je pense qu'une récession menace toujours.
