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Le plus grand bénéfice de l’histoire de Strategy — mais le nombre de bitcoins par action a diminué.

Faits : Strategy a publié ses résultats du T3 2026 le 29 oct. (communiqué officiel) : un bénéfice d’exploitation de 20,91 milliards de dollars et un bénéfice net de 19,53 milliards de dollars, soit 44,75 dollars par action — presque entièrement attribuables à une plus-value de réévaluation du bitcoin de 20,91 milliards de dollars. Au 25 oct., l’entreprise détenait 848.517 BTC à un coût moyen de 75.446 dollars. L’action MSTR a elle-même reculé de 2,44 % à 141,62 dollars à la clôture du 29 oct.

Mon avis : les chiffres des bénéfices sont impressionnants, mais ce n’est pas une histoire de croissance limpide. Le BTC Yield 2026 s’établit à −3,7 % : le nombre de bitcoins a augmenté de 26 % depuis le début de l’année, mais le nombre d’actions a progressé plus vite, et l’entreprise a vendu environ 431,8 millions de dollars de BTC cette année pour financer les dividendes et les rachats de STRC, à hauteur de 2,04 milliards de dollars. Avec un BTC autour de 79.187 dollars actuellement (MEXC, clôture à 04:00 WIB), la marge au-dessus de son coût moyen n’est plus que d’environ 5 % — bien moins que les 81.200 dollars du 23 oct. retenus dans ce rapport.

Ce que je surveille : Strategy achètera-t-elle à nouveau des BTC la semaine prochaine, cette marge tiendra-t-elle si le BTC teste les 78.000 dollars (le max pain de l’échéance d’aujourd’hui), et le marché continuera-t-il à valoriser ce modèle de trésorerie en cas de baisse des cours ?

À votre avis, ces énormes bénéfices issus de la réévaluation prouvent-ils que le modèle fonctionne, ou rappellent-ils plutôt à quel point il est fragile quand les cours se retournent ?

Ceci est mon analyse, pas un conseil financier — faites toujours vos propres recherches.

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