nadella

Microsoft vient de proposer un plan de départ volontaire à 60 000 employés. Cela représente environ un quart de l’entreprise.

Quelques réflexions :

1) L’ère de l’IA s’accélère. Il y a quelques années, les ingénieurs logiciels et tout le secteur technologique étaient très recherchés. Aujourd’hui, on assiste à des licenciements massifs ou déguisés. Les gens ordinaires doivent se préparer à deux choses : continuer à apprendre pour ne pas se faire remplacer, et commencer à investir tôt pour que l’IA travaille pour eux, et non contre eux.

2) Microsoft donne la priorité à ses actionnaires. Nous en avons déjà parlé. Malgré des dépenses d’investissement colossales, l’entreprise continue de générer un flux de trésorerie disponible positif, de racheter ses actions et d’augmenter son dividende chaque année. Presque aucun autre acteur de l’IA en aval (le cloud) ne fait cela. Maintenant, Microsoft va réduire ses coûts, même si cela signifie mécontenter un quart de son personnel. Avec un coût total d’environ 400 000 $ par employé, 60 000 personnes représentent 24 milliards de dollars, soit environ 13 % de l’EBIT. La réponse est donc claire : pour financer des dépenses d’investissement encore plus importantes dans l’IA, Microsoft ne s’endette pas et n’émet pas de nouvelles actions. L’entreprise réduit ses effectifs. Le capital est impitoyable. En tant qu’investisseur, j’approuve cette décision.

3) Ce rachat montre une nouvelle fois l’audace et la réactivité de Nadella. Le PDG définit la direction et la culture de l’entreprise. Je classe les PDG en trois catégories : les créateurs, les gardiens et les réformateurs. Chaque type peut être excellent ou terrible. Cook, chez Apple, est un gardien remarquable. Jensen, chez NVIDIA, est un créateur remarquable. Nadella, chez Microsoft, est un réformateur remarquable. Il n’a pas fondé l’entreprise, mais il l’a transformée : pari total sur le cloud, l’open source et les abonnements. À l’ère de l’IA, sa réflexion va déjà au-delà de la qualité des modèles et de la course à la puissance de calcul. Il se demande comment l’IA va transformer les logiciels, l’organigramme des entreprises et l’économie tout entière.

Je m’oppose fermement à l’idée qu’on puisse juger une entreprise à partir de l’évolution de son cours en Bourse. Quand le cours monte, tous les arguments des optimistes semblent brillants. Quand il baisse, tous ceux des pessimistes semblent confirmés. Microsoft a été l’une des premières entreprises dans lesquelles j’ai investi de façon significative, des années avant NVIDIA. Mon opinion sur Microsoft n’a jamais changé. Ces deux derniers trimestres, l’attention portée aux actionnaires et la discipline financière m’ont inspiré un nouveau respect pour cette entreprise.

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