msse

摩根士丹利上周交了第二次S-1修订，把MSSE和MSOL两只现货ETF的费率压到0.14%，彭博分析师Eric Balchunas说这是全球最便宜的——比贝莱德ETHA的0.25%低11个基点，比灰度迷你ETH和富兰克林邓普顿SOEZ各自的低点也分别低1到5个基点。但所有人都在讨论的费率战，恰恰不是这件事的重点。

藏在0.14%标签下面的，是质押收益的重新分配。ETH信托会把50%到80%的持仓拿去质押，SOL信托更激进，最高可以100%全质押，5%给服务商和托管方，95%留在信托里。按SOL链上质押年化约6.28%粗略测算，扣完服务商分成和费率后净收益接近5.83%；$ETH 按3%叠加50%到80%的质押比例，净贡献也在1.3%到2.1%之间。传统资管已经把ETH和$SOL 重新包装成了类债券——不是叙事产品，是带浮动票息的合规收益工具，这才是养老金和RIA真正想要的东西。

更值得玩味的是，从质押经济学看，MSOL的吸引力显著高于MSSE。当机构通道第一次开始按yield筛选公链ETF，"ETH才是机构币"的旧叙事，很可能在这场ETF流量战上被颠覆。同样0.14%费率的MSBT比特币ETF四月上线，两个月净流入3亿美元，这条剧本马上要在ETH和SOL身上重演一遍。

当链上质押收益开始被ETF的壳层层抽走，自托管和机构通道之间的差距，到底是合规溢价，还是普通持币人正在亲手让渡的yield？
#摩根士丹利拟推0.14%费率ETH及SOLETF #MSSE #MSOL #质押ETF

#eth #sol 🔥
Today, Morgan Stanley will list spot Ethereum and Solana ETFs with staking functionality in the US. Tickers: #MSSE and #MSOL
Morgan Stanley is one of the top 6 US banks. Assets under management = $2,000,000,000,000+.