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Selon les dernières données publiées par Statistique Canada, l’indice des prix à la consommation (IPC) du pays en août affiche une hausse同比 de 3% par rapport à l’année précédente, inchangée par rapport au mois précédent. D’après la décomposition par poste, même si la hausse des prix des aliments ralentit, passant à 2,8% en glissement annuel (pour la première fois depuis 14 mois sous la barre des 3%), les prix de l’essence continuent, eux, de conserver une hausse élevée de 22,8% en glissement annuel, ce qui rend l’inflation globale plutôt “tenace”.

Ces données sur l’inflation sont d’autant plus cruciales que les variables macroéconomiques augmentent actuellement rapidement. Récemment, le Brent a franchi la barre des 100 dollars, tandis que la dernière mesure de surtaxe de 50% décidée par le président américain Donald Trump, combinée aux contre-mesures du Canada, a nettement renforcé les pressions inflationnistes d’origine importée. Auparavant, la Banque du Canada avait clairement indiqué que si l’inflation restait durablement élevée et venait contaminer les indicateurs centraux, elle ne manquerait pas d’envisager plusieurs hausses de taux. Cela rend l’évolution future des prix particulièrement incertaine.

Sur les marchés financiers traditionnels, l’incapacité de l’inflation à reculer davantage a affaibli les paris du marché en faveur d’un assouplissement monétaire. Les rendements obligataires et le dollar affichent une tendance relativement plus forte, ce qui reflète l’inquiétude des investisseurs quant à la possibilité que les principales banques centrales maintiennent une position monétaire restrictive. Avec des coûts énergétiques élevés et la lutte autour des droits de douane, le risque de stagflation à l’échelle macroéconomique a quelque peu augmenté ; les flux inter-marchés arbitrent de manière plus prudente entre actifs risqués et valeurs refuges.

S’agissant du marché des crypto-actifs, les fluctuations des anticipations de liquidité mondiale influencent directement le sentiment au sein du marché. En tant qu’indicateur macroéconomique, une inflation élevée dans les principales économies tend généralement à comprimer l’appétit pour le risque. Mais l’inflation des matières premières et la volatilité du pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires amènent aussi certains capitaux à continuer de porter un regard sur la dimension de couverture d’actifs tels que $BTC . À court terme, la tendance de marché pourrait donc continuer de suivre les données macroéconomiques, dans un jeu de balancier.🪙

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Selon les dernières données publiées par Statistique Canada, en août, les indicateurs économiques principaux du Canada font apparaître un taux d’inflation CPI “core” annualisé maintenu à 3,0 %, inchangé par rapport au mois précédent. D’après les sous-catégories, bien que la hausse des prix des produits alimentaires en glissement annuel ait ralenti à 2,8 % (première fois depuis 14 mois qu’elle repasse sous 3 %), et que la progression des prix de l’essence en glissement annuel soit également redescendue légèrement, passant de 25,7 % en juillet à 22,8 %, la pression globale sur les prix ne montre pas de véritable désescalade.

Ce semblant de stabilisation à la surface des données sur l’inflation masque en réalité des risques macroéconomiques plus profonds. Le prix du pétrole Brent a déjà franchi la barre des 100 dollars le baril ; en plus, la dernière politique d’augmentation de 50 % des droits de douane annoncée par le président Trump, ainsi que les mesures de riposte prises par le Canada, entraîneront inévitablement, dans les prochains mois, une hausse concentrée des coûts de production et de consommation, alimentée par l’inflation importée et les tensions commerciales. La Banque du Canada a d’ailleurs clairement indiqué que si l’inflation persistait et s’infiltrait dans les indicateurs “core”, elle n’hésiterait pas à relancer sans détour un cycle de hausses de taux à plusieurs reprises.

Sur les marchés financiers traditionnels, ce type d’inflation à “effet stagflationniste” est particulièrement défavorable à la tarification des actifs. Les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et la flambée de l’énergie comprimeront directement les anticipations de bénéfices des entreprises, tout en réduisant l’espace de manœuvre de la banque centrale en matière d’assouplissement. Cela maintiendra les rendements des obligations souveraines à un niveau élevé, ce qui exercera ensuite une pression persistante à la contraction des valorisations des actifs risqués à l’échelle mondiale.

Pour le marché des crypto-monnaies, la résistance de l’inflation en Amérique du Nord et l’intensification des conflits géopolitiques et commerciaux renforcent les attentes de resserrement de la liquidité macroéconomique. À l’ombre d’un niveau de taux durablement élevé (“Higher for longer”), des actifs à bêta élevé comme $BTC manquent de liquidités additionnelles suffisantes en dehors du marché. Les investisseurs doivent donc redoubler de vigilance face aux risques de repli déclenchés par l’assèchement de la liquidité et le regain d’un sentiment de refuge à court terme.📉

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Selon les dernières données publiées par l’Office des statistiques du Canada, l’indice des prix à la consommation (IPC) canadien en rythme annuel a atteint 3,0 % en août, soit le même niveau que la précédente estimation. En détail, même si la hausse annuelle des prix de l’essence s’est ralentie, passant de 25,7 % en juillet à 22,8 %, la résilience des prix du pétrole brut continue de soutenir les coûts énergétiques. L’inflation des produits alimentaires est, quant à elle, repassée sous 3 % pour la première fois depuis 14 mois : la croissance annuelle s’est établie à 2,8 %, offrant ainsi un coussin essentiel à l’ensemble des données.

Ce rapport sur l’inflation fait preuve d’une remarquable résilience dans le contexte macroéconomique actuel. Bien que le pétrole Brent ait brièvement franchi le seuil des 100 dollars le baril ce mois-ci, et que la proposition de Donald Trump, l’ancien président des États-Unis, d’instaurer un droit de 50 %, ainsi que les mesures de rétorsion potentielles, fassent planer un risque d’inflation importée, les éléments « core » au Canada montrent des signes de ralentissement. Le desserrement observé sur la composante alimentaire délivre un signal positif, indiquant que l’effet cumulatif de la phase de resserrement continue d’exercer une pression efficace sur la viscosité des prix de base.

D’un point de vue technique et sur les marchés macro d’actifs, le maintien de l’IPC à 3,0 % n’a pas déclenché de mouvements extrêmes sur la courbe des rendements. La Banque du Canada avait déjà prévenu qu’elle ne pouvait pas exclure de nouvelles hausses de taux si l’inflation devait rebondir, mais l’absence d’accélération de l’inflation atténue nettement le risque de flambée des rendements des obligations d’État à court terme. Le taux de change USD/CAD reste cantonné à une zone de consolidation structurelle clé ; les flux de capitaux à valeur refuge demeurent stables et la base de liquidité des actifs risqués mondiaux n’a pas été perturbée.

S’agissant des crypto-actifs, tant que l’inflation macro ne présente pas de dépassement haussier inattendu, elle constitue un potentiel catalyseur favorable pour les flux « Risk-on ». La pression vendeuse autour de $BTC dans la zone de support clé est progressivement absorbée. Lorsque les données d’inflation restent à l’horizontale, voire que les éléments « core » se refroidissent, les anticipations de fin du cycle des taux à l’échelle macro deviennent plus claires, et un scénario de reprise par étapes de la liquidité on-chain devient envisageable. Surveillez en continu les signaux d’accumulation sur les principales devises dans la zone de support et les cassures avec hausse de volume. 📈

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La ministre américaine de l’Énergie, Jennifer Granholm, a récemment prédit, lors de prises de parole publiques, que le pipeline de transport d’hydrocarbures d’Arabie saoudite orienté est-ouest pourrait être officiellement mis en service dans un avenir proche ; dans le même temps, l’Office de la statistique du Canada s’apprête tout juste à publier très attendu l’indice des prix à la consommation (IPC) de 8月份.

Ces deux dynamiques macroéconomiques diffusent simultanément de nouveaux signaux, l’une du point de vue de l’offre énergétique, l’autre du point de vue de l’inflation régionale. Les avancées du principal pipeline saoudien conditionnent la capacité de transport de pétrole brut au Moyen-Orient en contournant des nœuds de risques géopolitiques potentiels, comme la mer Rouge, tandis que le dernier indicateur d’inflation du Canada influencera directement le rythme des futures baisses de taux de la Banque du Canada. Dans les deux cas, elles mettent à l’épreuve les anticipations du marché concernant la chaîne d’approvisionnement mondiale et les pressions sur les prix.

Du point de vue des marchés financiers traditionnels, l’amélioration des trajectoires d’approvisionnement en pétrole pourrait, dans une certaine mesure, atténuer la prime géopolitique, offrant ainsi davantage de marge de manœuvre aux acteurs sur les matières premières ; et si l’IPC canadien enregistrait des variations supérieures aux attentes, cela ne ferait pas que stimuler les anticipations sur l’évolution des taux de change du dollar canadien et du billet vert, mais aussi, via la chaîne des politiques des banques centrales à l’échelle mondiale, affecterait les rendements obligataires globaux ainsi que le contexte de liquidité.

Pour les amis de l’écosystème crypto, les changements marginaux sur le marché de l’énergie et les données macroéconomiques d’inflation se transmettent surtout par le biais des anticipations de liquidité. Si la pression macro continue de se relâcher, le sentiment pour le risque global pourrait être soutenu ; toutefois, des variations géopolitiques et des divergences de politiques entre les principales banques centrales des économies restent présentes. Pour la suite, comment la tendance évoluera, il vaut mieux, pour chacun, continuer d’observer et de garder une approche rationnelle. $BTC

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