Un contrato de opciones es un acuerdo que otorga a un comerciante el derecho de comprar y vender un activo a un precio predeterminado antes o después de una fecha específica. Estos contratos son similares a los contratos de futuros en muchos aspectos, pero no obligan a los tenedores a liquidar sus posiciones.
Los contratos de opciones, u opciones, son derivados que se basan en diversos activos subyacentes, como acciones y criptomonedas. También se pueden obtener de índices financieros. A menudo, los contratos de opciones se utilizan para operaciones especulativas y cobertura de riesgos en posiciones existentes.
¿Cómo funcionan los contratos de opciones?
Hay dos tipos principales de opciones, conocidas como opciones de venta y de compra. Las opciones de compra otorgan a los titulares del contrato el derecho a comprar el activo subyacente, mientras que las opciones de venta otorgan al propietario del contrato el derecho a vender. Por lo tanto, los operadores suelen realizar una compra anticipando un aumento en el precio de un activo y una venta anticipando una disminución del precio. También pueden utilizar opciones de compra y venta con la esperanza de que el precio se mantenga estable, o incluso una combinación de los dos tipos para apostar tanto a favor como en contra de la volatilidad del mercado.
Un contrato de opciones consta de al menos cuatro elementos: tamaño, fecha de vencimiento, precio de ejercicio (precio de ejercicio) y prima. Primero, el tamaño del pedido se refiere a la cantidad de contratos que se venderán. En segundo lugar, la fecha de vencimiento es el día después del cual el comerciante ya no podrá ejercer la opción. En tercer lugar, el precio de ejercicio es el precio al que se comprará o venderá el activo (si el comprador del contrato decide ejercer la opción). Y cuarto, la prima de la opción es el precio de negociación del contrato e indica la cantidad que un inversor tendrá que pagar para comprar la opción. Por lo tanto, los compradores compran contratos de emisores (vendedores) que contienen un valor premium que cambia constantemente a medida que vence la opción.
Si el precio de ejecución es inferior al precio de mercado, el comerciante puede comprar el activo subyacente con un descuento y, al incluir la prima, puede ejercer el contrato para obtener ganancias. Si el precio de la opción excede el precio de mercado, la opción no es rentable y no tiene interés para los comerciantes. En caso de incumplimiento del contrato, el comprador sólo pierde la prima pagada al concluir el contrato.
Cabe señalar que si bien sólo los compradores tienen derecho a elegir si ejercen o no sus opciones de compra y venta, los vendedores están sujetos a las decisiones de los compradores. Por lo tanto, si el comerciante que compró la opción de compra decide ejercer su contrato, el emisor (vendedor) está obligado a vender el activo subyacente a un precio previamente acordado. Del mismo modo, si un comerciante compra una opción de venta y decide ejercerla, el vendedor está obligado a comprar el activo subyacente al propietario del contrato. Esto significa que los vendedores están expuestos a mayores riesgos que los compradores. Mientras que los compradores limitan sus pérdidas a la prima pagada por el contrato, los vendedores, a su vez, pueden perder mucho más dependiendo del precio de mercado del activo.
Algunos contratos otorgan a los comerciantes el derecho de ejercer su opción en cualquier momento antes del vencimiento. Se les conoce comúnmente como contratos de opciones estadounidenses. Las opciones europeas, por el contrario, sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento. Sin embargo, cabe señalar que estos nombres no tienen nada que ver con su ubicación geográfica.
Prima de opción
Varios factores influyen en el importe de la prima. Para facilitar la comprensión, podemos suponer que la prima de la opción depende de al menos cuatro elementos: el precio del activo subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo restante hasta la fecha de vencimiento y la volatilidad del mercado relevante (o índice). ). La influencia de los factores en el monto de la prima se muestra en la siguiente tabla.
Analizada esta tabla, se puede observar que el precio del activo y el precio de ejecución afectan la prima de las opciones call y put de forma opuesta. Cuanto menos tiempo quede antes de que se ejecute el contrato, menos prima podrá recibir cada participante en la transacción. La razón principal es que la probabilidad de que los contratos se realicen a favor de los comerciantes disminuye diariamente. Por otro lado, los mayores niveles de volatilidad suelen dar lugar a primas más altas. Por tanto, la prima de un contrato de opción es el resultado de una combinación de dos factores.
Griegos de opciones
Las opciones griegas son herramientas diseñadas para medir factores individuales que afectan el precio de un contrato. En concreto, son valores estadísticos que se utilizan para medir el riesgo de un contrato concreto en función de diversas variables subyacentes. A continuación se muestran algunos de los principales griegos y una breve descripción de lo que miden:
Delta: mide cuánto cambiará el precio de un contrato de opción en relación con el precio del activo. Por ejemplo, un delta de 0,6 sugiere que es probable que el precio de la prima aumente en 0,60 dólares por cada aumento de 1 dólar en el precio del activo.
Gamma: mide la tasa de cambio de delta a lo largo del tiempo. Por lo tanto, si delta cambia de 0,6 a 0,45, la gamma de la opción será 0,15.
Theta: mide el cambio en el precio en relación con una reducción de un día en la duración del contrato. Se supone que la prima cambia a medida que la opción se acerca al vencimiento.
Vega: mide la tasa de cambio en el precio del contrato en relación con la volatilidad del 1% del activo subyacente. Un aumento en vega generalmente refleja un aumento en el precio tanto de las opciones de compra como de venta.
Rho: mide el cambio en el precio de una opción en relación con su volatilidad. Un aumento en las tasas de interés generalmente hace que las opciones de compra aumenten y las opciones de venta disminuyan. Por tanto, el valor de rho es positivo para las opciones de compra y negativo para las opciones de venta.
Casos de uso de opciones
Cobertura
Los contratos de opciones se utilizan ampliamente como herramienta de cobertura de riesgos. Un ejemplo muy simple de una estrategia de cobertura es cuando los operadores compran una opción de venta sobre una acción que tienen en stock. Si el valor de estos activos comienza a disminuir, el uso de una opción de venta ayudará al comerciante a evitar mayores pérdidas.
Por ejemplo, imagine que Alice compró 100 acciones a 50 dólares con la esperanza de que su precio de mercado aumentara. Sin embargo, para protegerse de posibles pérdidas, decidió comprar una opción de venta con un precio de ejercicio de 48 dólares, pagando una prima de 2 dólares por cada acción. Si el mercado se vuelve bajista y las acciones caen a 35 dólares, Alice puede ejercer su contrato para reducir sus pérdidas vendiendo cada acción a 48 dólares en lugar de 35 dólares. Pero si el mercado se vuelve alcista, no tendrá que ejercer su contrato y sólo perderá la prima (2 dólares por acción).
En este caso, Alice se equilibra y gana $52 ($50 + $2 por acción), y en caso de pérdida, su pérdida no excedería los $400 ($200 por la prima y otros $200 por vender acciones a $48).
Comercio especulativo
Las opciones también se pueden utilizar para operaciones especulativas. Por ejemplo, un comerciante que cree que el precio de un activo puede aumentar compra una opción de compra. Si el precio excede el precio de ejercicio, el comerciante puede usar su opción para comprar el activo con descuento. Cuando el precio del activo está por encima o por debajo del precio de ejercicio, lo que hace que el contrato sea rentable, la opción se considera ganadora. Una opción también se considera ganadora si se encuentra en el punto de equilibrio y perdedora si la opción implica una pérdida.
Estrategias básicas
Al negociar con opciones, los operadores pueden utilizar una amplia gama de tácticas basadas en cuatro posiciones básicas. Si actúa como comprador, tiene derecho a comprar (una opción de compra) o vender (una opción de venta). Si es escritor, tiene los mismos derechos que un comprador, pero como se mencionó anteriormente, la característica diferenciadora es la obligación del vendedor de comprar o vender el activo si el propietario del contrato decide utilizarlo.
Las diferentes estrategias de negociación de opciones se basan en diferentes combinaciones de opciones de compra y venta. Put protector, call cubierto, straddle y estrangulador son sólo algunos ejemplos populares de estrategias.
Venta protectora: implica la compra de una opción de venta sobre un activo que se mantiene. Ésta es la estrategia de cobertura de riesgos utilizada por Alice en el ejemplo anterior. También se conoce como seguro de cartera porque protege al inversor contra una posible caída del precio o una tendencia bajista, mientras mantiene los activos hasta que se produzca una posible tendencia alcista o un aumento en el precio de las acciones.
Call cubierto: esta estrategia es utilizada por los inversores para generar ingresos adicionales (prima de opción). Si el contrato no se ejecuta, el comerciante recibe una prima y conserva sus activos. Sin embargo, si el contrato entra en vigor por aumento de precio, el propietario estará obligado a ejecutarlo.
Straddle: Implica comprar una opción call y put sobre el mismo activo con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Esto le permite obtener ganancias siempre que el precio del activo cambie dentro de un rango suficiente en cualquier dirección. En otras palabras, el operador apuesta por la volatilidad.
Estrangular: implica comprar una opción de compra y una opción de venta sobre el mismo activo con la misma fecha de vencimiento pero con un precio de ejercicio diferente. Esencialmente, un estrangulamiento es similar a un straddle, pero es menos costoso abrir posiciones. Sin embargo, un estrangulamiento requiere un mayor nivel de volatilidad en el mercado para ser rentable.
Ventajas:
Excelente para cubrir riesgos de mercado.
Una solución más flexible para el comercio especulativo.
Disponibilidad de múltiples combinaciones y estrategias comerciales con modelos únicos de riesgo y recompensa.
Se puede utilizar para obtener ganancias durante cualquier tendencia del mercado: tanto alcista como bajista y lateral.
Se puede utilizar para reducir costos al abrir posiciones.
Disponibilidad para la ejecución simultánea de varias transacciones.
Defectos
Difícil comprensión de cómo funcionan todos los mecanismos y cómo se calculan las bonificaciones.
Incluye altos riesgos, especialmente para el escritor (vendedor).
Estrategias comerciales más complejas en comparación con soluciones alternativas.
Los mercados de opciones a menudo sufren de bajos niveles de liquidez, lo que los hace menos atractivos para la mayoría de los operadores.
Las primas de las opciones son muy volátiles y tienden a disminuir a medida que se acerca el vencimiento.
Opciones versus futuros
Las opciones y los futuros son instrumentos derivados y, como tales, representan algunos casos de uso comunes, pero a pesar de las similitudes, existen diferencias significativas entre ellos.
A diferencia de las opciones, los contratos de futuros siempre se liquidan al vencimiento, lo que significa que los titulares del contrato están legalmente obligados a realizar transacciones con el activo subyacente (o pagar la cantidad correspondiente de dinero). Las opciones sólo se ejercen con el permiso del comerciante propietario del contrato. Si el propietario del contrato (comprador) ejerce la opción, el emisor (vendedor) acepta realizar transacciones con el activo subyacente.
Resumen
Como sugiere el nombre, las opciones brindan a un inversor la posibilidad de comprar o vender un activo en el futuro, independientemente del precio de mercado. Los contratos de este tipo son muy versátiles y pueden utilizarse en diferentes casos, no sólo para operaciones especulativas, sino también para cobertura.
Vale la pena señalar que la negociación de opciones, así como de otros derivados, conlleva muchos riesgos. Antes de utilizar contratos de este tipo, debes familiarizarte con su funcionamiento. También es importante tener una buena comprensión de las diferentes combinaciones de opciones de compra y venta y comprender los riesgos potenciales asociados con una estrategia en particular. Además, para reducir pérdidas potenciales, los operadores deben seguir tácticas de gestión de riesgos junto con el uso de análisis técnico y fundamental.