Forbes, un conocido medio estadounidense, publicó un informe sobre Tether, la moneda estable más grande del mundo. El informe cuestionó que Tether parece seguir creciendo, pero sus ganancias parecen estar disminuyendo, y dijo que los indicadores utilizados en su informe son. inconsistente, manteniendo su estilo Consistente de confundir al público. ¡Deje que Lian News lo desglose uno por uno!
Los indicadores utilizados en cada informe son diferentes
Tether, el mayor emisor de monedas estables del mundo, publicó su informe de reservas del segundo trimestre de USDT (USDT) a finales de julio. Anunció en su sitio web que sus "beneficios operativos" en el segundo trimestre superaron los mil millones de dólares, un aumento del 30% con respecto al anterior. cuarto. Su informe del primer trimestre dijo que sus "beneficios netos" fueron de 1.480 millones de dólares.
Forbes recuerda a todos que el beneficio operativo suele ser mayor que el beneficio neto porque la empresa debe deducir los gastos no operativos, incluidos impuestos e intereses, antes de alcanzar el beneficio neto. En tales circunstancias, las ganancias significativamente mayores que reclama Tether obviamente no son tantas como parecen.
Según Forbes, como es habitual en la ofuscación de Tether, la compañía no definió el beneficio operativo en el anuncio, ni explicó por qué ya no reportó un beneficio neto como lo hizo en los dos trimestres anteriores (dijo que el beneficio fue de 700 millones de dólares en el cuarto). trimestre de 2022).
¿Beneficios del aumento de la valoración de Bitcoin y de los ingresos por intereses?
En comentarios de seguimiento a Forbes, Tether dijo que la métrica operativa son las ganancias recurrentes generadas por las actividades del grupo en el segundo trimestre de este año y que, desde una perspectiva financiera, el primer trimestre de 2023 fue un muy buen trimestre.
El beneficio neto de 1.500 millones de dólares incluyó algunos resultados extraordinarios, como un ajuste en la valoración de sus tenencias de Bitcoin.
En los primeros tres meses de 2023, el precio de Bitcoin aumentó un 70%. Pero Tether no respondió a las preguntas de seguimiento de Forbes, incluido por qué cambió la métrica de informes y cuánto Bitcoin poseía la empresa a principios de año.
Forbes cree que la rentabilidad de Tether se debe en gran medida a su modelo de negocio único. Tether acuña monedas estables y las emite directamente a sus tenedores, prometiendo el mismo valor de activos líquidos por cada moneda estable vinculada al dólar. Si bien la mayoría de sus activos se encuentran en forma de letras del Tesoro de EE. UU. seguras y fondos del mercado monetario, Tether también mantiene Bitcoin en sus reservas y préstamos garantizados. Sin embargo, a diferencia de los depósitos bancarios, el costo de financiación de Tether es casi cero porque no paga ningún interés sobre las decenas de miles de millones de tokens que acuña. Entonces, a medida que aumentan las tasas de interés, es concebible que las reservas de más de 80 mil millones de dólares de Tether estén generando muchos ingresos pasivos.
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Los indicadores varían de un trimestre a otro
Chain News también volvió a leer el informe publicado por Tether y descubrió que los indicadores utilizados son diferentes cada trimestre, desde ganancias en el cuarto trimestre de 2022, hasta ganancias netas en el primer trimestre de 2023 y ganancias operativas en el segundo trimestre de 2023. , y el informe no explica de dónde provienen estas cifras. Sin embargo, si el aumento del exceso de reservas proviene únicamente de las ganancias netas, se estima que las ganancias netas en el segundo trimestre de este año deberían ser de 850 millones de dólares, lo que es muy inferior a los mil millones de dólares de ganancias operativas reclamadas por Tether, y no tan alto como afirmaba, un crecimiento trimestral del 30% debería ser una disminución, ¿verdad?
Ganancias por invertir en letras del Tesoro de EE. UU.
Intentamos estimar los ingresos de Tether basándonos en los datos existentes. Si lo estimamos de la forma más sencilla, se utilizan 80 mil millones de reservas para invertir en letras del Tesoro de EE.UU., con un rendimiento actual de más del 4%. por sí solo puede aportar 800 millones de dólares en ingresos por intereses a Tether.
Las reservas de Bitcoin aumentan de valor
Dado que Tether sólo reveló sus reservas de Bitcoin por primera vez en el primer trimestre de este año, sólo los datos del primer y segundo trimestre están disponibles como referencia en su informe de auditoría. Según nuestros informes anteriores, Tether posee aproximadamente 54.600 Bitcoins (Tether compró 1.529 Bitcoins en el segundo trimestre de 2023, por lo que se estima que tenía 53.071 Bitcoins en el primer trimestre). La apreciación de Bitcoin en el segundo trimestre (estimada en 28.400 a finales de marzo y 30.700 a finales de junio) supuso un aumento de aproximadamente 120 millones en el valor contable de Tether.
¿De dónde salieron los 1.480 millones de dólares de la temporada 1?
Calculado de esta manera, el aumento del exceso de reservas de 850 millones de dólares parece una cifra razonable, aunque somos escépticos sobre si el aumento en el valor del libro de Bitcoin puede considerarse una fuente de ganancias. Después de todo, esto no lo es. una ganancia real. ¡Y mirar retrospectivamente los 1.480 millones de dólares de beneficio neto del primer trimestre parece un poco excesivo! Si quiere alcanzar este número, Tether debe tener tarifas de transacción u otras fuentes de ganancias no anunciadas para poder alcanzar este número astronómico.
¡Tether tiene la última palabra!
En su informe, Tether citó recompras de acciones y otras inversiones en iniciativas relacionadas con la energía financiadas con ganancias durante el trimestre como explicación de la discrepancia entre las ganancias reportadas y reales. Es solo que Tether no es una empresa que cotiza en bolsa y no necesita cumplir con las regulaciones de publicación periódica de informes financieros. El contenido de sus anuncios también lo decide la propia empresa. Aunque Tether designa a BDO, una de las cinco firmas de contabilidad más grandes del mundo, para emitir una opinión de aseguramiento trimestral (diferente de una auditoría) cada trimestre, su informe solo se utiliza para confirmar la exactitud del informe integral de reservas de Tether y no afecta sus estados financieros. .Hacer revelaciones. La mayoría de las cifras financieras publicadas cada vez son publicadas por su director de tecnología, Paolo Ardoino, en X (antes Twitter), o las cifras explicativas de Paolo Ardoino se citan en el informe. ¡Solo se puede decir que en las sociedades offshore él realmente tiene la última palabra en todo!
Este artículo El desmantelamiento real del informe de Forbes por parte de Chain News: la caída de las ganancias de Tether, utilizando diferentes indicadores para confundir al público, apareció por primera vez en Chain News ABMedia.