por Alex Xu, socio de investigación de Mint Ventures
20 de junio de 2023
Este clip profundiza en la batalla entre los principales intercambios descentralizados (DEX) dentro de zkSync, un ecosistema Layer2 en rápida expansión. El clip tiene como objetivo abordar las siguientes preguntas:
¿Qué hace que zkSync y su ecosistema DEX sean dignos de mención para los inversores?
¿Cómo funciona el panorama actual de los proyectos DEX en zkSync?
Frente a una competencia feroz, ¿cómo se comparan estos proyectos rivales en términos de calidad y ventaja del producto, y quién tiene más probabilidades de reclamar la vanguardia?
Vale la pena señalar que la perspectiva proporcionada aquí refleja la opinión del autor y del equipo en el momento de la publicación. Puede haber errores y opiniones diferentes, por lo que este artículo está destinado exclusivamente a la discusión. Invitamos abiertamente a rectificaciones si se encuentran inexactitudes.
1. ¿Qué hace que zkSync y su ecosistema DEX sean dignos de mención para los inversores?
zkSync: un competidor destacado en Layer2 Arena
Los protocolos blockchain Layer2 han estado en el centro de atención en 2023.
Mientras que el valor total bloqueado (TVL) en varias cadenas públicas personificadas por Ethereum se estanca, el TVL dentro de la Capa 2 ha sido testigo de una curva de crecimiento acelerada, rompiendo nuevos límites.
Fuente: DefiLlama
Fuente: L2BEAT
Esta tendencia está respaldada por una boyante actividad en cadena. Desde octubre de 2022 en adelante, los protocolos de Capa 2 han superado a la capa base de Ethereum en términos de transacciones agregadas por segundo (TPS), lo que revela un aumento en las actividades de Capa 2 este año. En la actualidad, el TPS real de la red de Capa 2 es casi el triple que el de Ethereum, una cifra que se prevé que aumente aún más.
Como se muestra en el siguiente gráfico, presenta un análisis comparativo de TPS en Capa 2 y Ethereum.
Fuente: L2BEAT
Además, se espera que la inminente actualización de Ethereum Cancún-Deneb en octubre reduzca significativamente el costo de la Capa 2, lo que podría desencadenar una migración más sustancial de usuarios y aplicaciones hacia la Capa 2.
En términos de panorama competitivo, la L2, al igual que la L1, tiene un fuerte efecto de red impulsado por los usuarios, los desarrolladores y el capital. Este impulso solo es superado por las monedas estables dentro del ecosistema Web3, lo que manifiesta una ventaja muy pronunciada de ser el primero en actuar.
En el ámbito de los Optimistic Rollups, Arbitrum y Optimism se distinguen como potentes contendientes. Los posibles nuevos participantes podrían incluir gigantes de la industria como Coinbase, aprovechando el Optimistic Rollups Stack. Sin embargo, es dudoso que muchos nuevos participantes tengan un impacto significativo en el corto plazo.
La competencia dentro de los proyectos ZK-Rollup apenas comienza a hervir. Al ser la dirección estratégica a largo plazo de la Fundación Ethereum y Vitalik Buterin, ZK-Rollup está preparado para hacerse un hueco importante en el creciente campo de batalla de la Capa 2. Después del lanzamiento aéreo de Arbitrum a principios de este año, zkSync es el siguiente proyecto de lanzamiento aéreo de Capa 2 que genera una anticipación sustancial, con su TVL y sus usuarios activos en continuo aumento. En menos de tres meses desde su lanzamiento, zkSync ha subido de rango hasta convertirse en la tercera Capa 2 más grande en términos de TVL, solo detrás de Arbitrum y Optimism. También se ha posicionado como el proyecto ZK-Rollup más importante en términos de TVL y base de usuarios. Actualmente, el ecosistema zkSync se está transformando en un entorno más diversificado, que alberga infraestructura DeFi y proyectos basados en memes como Cheems.
En resumen, zkSync toma ventaja en la carrera por las soluciones de escalamiento de Capa 2 de ZK-rollups.
Dexs: Infraestructura para Usuarios y Fondos
Los intercambios descentralizados (DEX), los protocolos de préstamos y las monedas estables forman el triunvirato financiero básico de los ecosistemas de Capa 1 y 2. Sin embargo, un examen de proyectos anteriores de Capa 1 y Capa 2 revela un patrón típico: cada cadena generalmente alberga un "DEX nativo" dominante singular. Esta clasificación de "primer nivel" se otorga si se cumple al menos uno de los siguientes criterios:
Las métricas comerciales como el valor total bloqueado (TVL) y el volumen de operaciones superan significativamente a sus rivales, con al menos una participación de mercado del 50%.
Los tokens se han incluido en plataformas comerciales famosas como Binance.
Fuente:Defillama, última hora de actualización: 6 de junio de 2023, elaborado por Mint Ventures
Ser el DEX líder en su cadena presenta varias ventajas competitivas:
La mayor prominencia de la marca la convierte en la plataforma de referencia para que los usuarios negocien y proporcionen liquidez, lo que aumenta su credibilidad.
Ventajas comerciales que lo hacen más atractivo para otros socios, posicionándolo como la mejor opción para el despliegue de liquidez o para operaciones de plataforma de lanzamiento cooperativa.
Mayor visibilidad como DEX líder, lo que resulta en menciones y citas más frecuentes en varias clasificaciones comerciales, noticias e informes de investigación, asegurando así una mayor exposición orgánica y tráfico natural.
Una ventaja de efecto de red transversal derivada de la liquidez dominante y los volúmenes de negociación.
Es más probable que los tokens de utilidad consigan cotizaciones en las principales bolsas centralizadas (Cex), atrayendo así primas de liquidez y una base de usuarios más amplia.
En su etapa relativamente temprana, el ecosistema de Capa 2, zkSync, está experimentando un crecimiento acelerado en usuarios, TVL y desarrolladores. La estructura del mercado en las diferentes vías aún no ha cristalizado. Las marcas establecidas en otras cadenas no han completado la integración entre cadenas (como Uniswap V3 y Aave), lo que ofrece a los proyectos nativos tiempo adicional para competir y consolidar sus posiciones.
Sin embargo, el futuro panorama DEX de zkSync probablemente se hará eco del de otros ecosistemas de Capa 1 o Capa 2, con un DEX nativo reinando supremo, o potencialmente asumido por Uniswap V3.
La pregunta del millón que se avecina entonces es: ¿quién se convertirá en el futuro DEX nativo líder de zkSync?
2.El panorama de los DEX de zkSync
Actualmente, el ecosistema zkSync cuenta con una variedad de proyectos DEX, cada uno de los cuales aprovecha diversos mecanismos. Sin embargo, según los datos empresariales, asistimos a una tendencia hacia la consolidación de la cuota de mercado.
Fuente:Defillama y documentos oficiales.
Hora de última actualización: 6 de junio de 2023, realizado por Mint Ventures
*La cuota de mercado se calcula utilizando la suma de los Top5 Dexs como denominador.
Desde una perspectiva empresarial, tres de los 5 DEX principales, a saber, SyncSwap, Mute y Velocore, están implementando el modelo de grupo dinámico + grupo estable V2. En particular, Velocore también incorpora un mecanismo cinco (3,3) similar a Velodrome, que impulsa sus operaciones en el mercado de liquidez.
Sin embargo, cuando se trata de valor total bloqueado (TVL) y volumen de operaciones, los líderes actuales dentro del ecosistema zkSync son SyncSwap e iZiswap. En consecuencia, se prevé que el contendiente más probable para hacerse con la posición superior de DEX en el futuro sea uno de estos dos.
3. Syncswap frente a Ziswap
En la siguiente sección, realizaremos una evaluación y comparación de las características principales de estos DEX de primer nivel dentro del ecosistema zkSync. Nuestra evaluación cubrirá el diseño de mecanismos, métricas comerciales, tokenómica y composición del equipo.
3.1Intercambio de sincronización
3.1.1 Diseño del mecanismo
Tipo de piscina
En general, SyncSwap no difiere notablemente en términos de mecanismos innovadores de productos DEX. Utiliza el popular mecanismo de grupos múltiples de cinco proyectos (3,3). Por el momento, consiste principalmente en el Classic Pool, inspirado en Uniswap v2 (que es principalmente adecuado para operar con pares con un deslizamiento sustancial) y el Stable Pool, modelado en Curve (que es apto para operar con pares con un deslizamiento bajo).
Grupos de SyncSwap, fuente: https://syncswap.xyz/pools
Honorarios
Syncswap se refiere a su mecanismo de tarifas como "Tarifas dinámicas". Sin embargo, esto no refleja el mecanismo tradicional de tarifas dinámicas que conocemos, donde la volatilidad del precio del activo influye directamente en la tasa de la tarifa para compensar la pérdida impermanente del proveedor de liquidez. Un término más apropiado para el mecanismo de SyncSwap podría ser "tarifas personalizables". En concreto, las tarifas dinámicas constan de cuatro facetas:
Tarifas variables: Las tarifas variables permiten que las tarifas se ajusten por separado para diferentes grupos. El nivel máximo de tarifa es del 10%.
Tarifas direccionales: las tarifas direccionales permiten que un fondo de liquidez tenga niveles de tarifas comerciales personalizados en diferentes direcciones (compra o venta). Por ejemplo, para un fondo de liquidez XXX/USD, el nivel de tarifa de comprar XXX puede ser del 0,1%, mientras que el nivel de tarifa de vender XXX puede ser del 0,5%.
Descuentos en tarifas: los apostadores pueden disfrutar de descuentos en tarifas. Cuantos más tokens se hayan apostado, mayor será el índice de descuento.
Delegados de tarifas: con la delegación de tarifas, es posible delegar la tarifa comercial de grupos específicos a proyectos de ecosistemas asociados de forma dinámica y democrática.
Por tanto, es evidente que las “Dynamic Fees” de SyncSwap no son precisamente “dinámicas” sino que ofrecen un alto grado de personalización.
3.1.2 Desempeño empresarial
Hemos adoptado un enfoque integral para evaluar el desempeño comercial de SyncSwap, examinando cuatro aspectos clave: volumen de operaciones, recuento de usuarios, liquidez y tarifas comerciales (tarifas de LP e ingresos del protocolo).
Volumen de operaciones y base de usuarios
SyncSwap no proporciona un panel de control de volumen de operaciones que lo abarque completamente. Aprovechando los datos en cadena, hemos calculado los volúmenes de operaciones de SyncSwap de 7 y 30 días. El volumen de operaciones durante los últimos 30 días (del 8 de mayo al 7 de junio de 2023) ascendió a 431.351.415 dólares, lo que resultó en un volumen de operaciones diario promedio de 14.378.380 dólares. El volumen de operaciones de 7 días (del 1 de junio al 7 de junio de 2023) alcanzó los 103.743.812 dólares, lo que arroja un volumen de operaciones diario promedio de 14.820.544 dólares.
Estas cifras de volumen de operaciones se alinean estrechamente con las estadísticas de volumen de operaciones de 24 horas proporcionadas por Dexscreener y las estadísticas oficiales de volumen de operaciones de 24 horas de varios grupos.
Volumen de operaciones de 24 horas en SyncSwap, Fuente: https://dexscreener.com/zksync/syncswap
Top1 Pool en Syncswap con un volumen diario de 10 millones de dólares, fuente: https://syncswap.xyz/pool
En términos de composición del volumen de operaciones, SyncSwap está liderado predominantemente por el grupo ETH-USDC, que representa una participación mayoritaria significativa del 60,8%. Las monedas estables van detrás y el volumen de operaciones del activo nativo de zkSync representa menos del 5% del volumen total.
Según los datos en cadena, las direcciones activas mensuales de SyncSwap del 8 de mayo al 7 de junio de 2023 ascendieron a 843,692, y las direcciones activas semanales del 1 al 7 de junio fueron 247,814. A partir del 5 de junio, el recuento de direcciones únicas en zkSync alcanzó 920.000, lo que sugiere que casi el 91,4% de las direcciones han interactuado con SyncSwap en un mes.
Fuente: Dune.com
Liquidez
La liquidez total de SyncSwap asciende a 67.610.000 dólares. El ETH-USDC Pool lidera con 57,61 millones de dólares, lo que constituye un enorme 84,5% de la liquidez total.
Fuente: https://syncswap.xyz/pools
En términos de los 10 principales grupos ordenados por liquidez, los activos nativos no estables de zkSync, Cheems (moneda meme) y ZAT (NFT) representan un relativamente modesto 1,5%.
Tarifas e ingresos
Hemos realizado un análisis estadístico de los ingresos del protocolo de los 10 principales grupos por volumen de operaciones en SyncSwap al 9 de junio. Los datos provienen del sitio web oficial de SyncSwap y la tabla fue compilada por Mint Ventures el 9 de junio de 2023.
Fuente:SyncSwap, última hora de actualización: 9 de junio de 2023, elaborado por Mint Ventures
Según los datos, está claro que dominan los ingresos del protocolo provenientes de los pares comerciales de ETH, representando el 90,6% del total, lo que los convierte en la principal fuente de tarifas e ingresos. Además, la relación tarifa-participación de SyncSwap para Cheems y USD+ (una moneda estable emitida por Tangible) se sitúa en un relativamente bajo 10% y 20% respectivamente, pasando la mayor parte de los ingresos a los proveedores de liquidez (LP). Esta estrategia subraya vívidamente la intención de SyncSwap de atraer más liquidez.
Un punto interesante a tener en cuenta es que SyncSwap aún tiene que emitir tokens o implementar liquidez o incentivos comerciales, lo que lo convierte en una raza poco común en el panorama DeFi capaz de generar retornos positivos. Este hecho está estrechamente relacionado con la realidad de que ni zkSync ni SyncSwap han lanzado sus propias monedas todavía y, por lo tanto, muchos cazadores de lanzamientos aéreos han interactuado con ellas.
3.1.3 Economía simbólica
Syncswap, aunque no ha lanzado oficialmente su token, ya ha revelado algunos detalles al respecto. Llamado SYNC, el suministro total de tokens está fijado en 100 millones.
En términos de funcionalidad del token, Syncswap se ha inspirado en el modelo cinco de Curve. Los titulares deben apostar SYNC para que veSYNC obtenga la utilidad del token, que incluye:
poderes de voto
Dividendos de tarifas de protocolo
Descuento de tarifa
Cuando se trata del mecanismo de desbloqueo específico, Syncswap se desvía de Curve. veSYNC se puede volver a convertir en tokens SYNC después de 6 meses. Además, admite la adquisición parcial de derechos: el 50 % de los tokens se pueden volver a convertir a SYNC después de 20 días, y el 50 % restante continúa adquiriendo derechos linealmente hasta el final de la duración total de la adquisición.
A pesar de esto, la Tokenomics de SyncSwap permanece parcialmente sin revelar, con detalles como la distribución de tokens, los planes de emisión y si se emplea un modelo cinco para guiar las emisiones del grupo de tokens, etc., aún en secreto. Sin embargo, según los mecanismos generales del proyecto, SyncSwap parece alinearse más con un modelo de proyecto ve(3,3) Dex.
Aunque el token SYNC aún no figura en la lista, SyncSwap ya ha lanzado una iniciativa de incentivo de token denominada "Programa de fidelización". Este programa incentiva principalmente las tarifas generadas por pares comerciales específicos, similar al comercio minero.
Fuente: https://syncswap.xyz/rewards
Las reglas del Programa de Lealtad incluyen:
Sólo las operaciones realizadas a través de pares comerciales elegibles califican para las recompensas de ySYNC. El monto de la recompensa está vinculado al volumen: cuanto mayores sean las tarifas comerciales generadas, más tokens ySYNC recibirán los usuarios.
El ySYNC obtenido se puede convertir periódicamente en tokens veSYNC. La cantidad de tokens ySYNC recibidos equivale a las tarifas comerciales aportadas por el usuario.
El Programa de Lealtad opera en épocas. Normalmente, cada época dura 24 horas, a excepción de la época de génesis que dura un mes.
Los comerciantes son recompensados con ySYNC, que se puede convertir en tokens veSYNC. Si los usuarios desean vender, primero deben retirar su veSYNC.
La época de génesis del Programa de Lealtad se desarrolló del 10 de abril al 10 de mayo de este año, proporcionando un fondo de recompensa total de 900.000 veSYNC. La cantidad final de ySYNC recibida por los participantes fue 1.189.624,5, lo que implica que los usuarios pagaron un total de 1.189.624,5 dólares en tarifas comerciales en pares comerciales elegibles durante este período. En consecuencia, el costo asociado de adquirir cada veSYNC fue de $1,32.
Sin embargo, el Programa de Lealtad está actualmente en pausa y se ejecutó solo durante la época inicial.
3.1.4 Equipos y Financiamiento
Por ahora, el equipo de Syncswap permanece en el anonimato y no se revelan detalles como el tamaño del equipo y las identidades de los miembros del equipo. Además, no hay información disponible sobre ninguna actividad de recaudación de fondos o financiación relacionada con el proyecto.
3.2 Ziswap
3.2.1 Diseño del mecanismo
iZiSwap es un producto de iZUMi Finance, un protocolo DeFi que ofrece un servicio único conocido como Liquidez como Servicio (LaaS). Abarca varias cadenas de bloques y ha concebido iZiSwap, un intercambio descentralizado diseñado para ofrecer soluciones de liquidez sólidas. El conjunto de servicios que ofrece iZUMi Finance actualmente incluye:
LiquidBox, un innovador servicio de recompensa de liquidez que aprovecha el poder del mecanismo de liquidez concentrada de Uniswap V3. Esta herramienta permite a los proveedores de liquidez depositar su liquidez dentro de prácticamente cualquier rango de precios deseado.
iZUMi Bond, una solución de financiación para proyectos que recuerda a los bonos convertibles de las finanzas tradicionales.
Dentro del floreciente panorama del ecosistema zkSync, iZiSwap se destaca, marcando su territorio al incorporar un mecanismo de Liquidez Concentrada Discretizada (DL) en su modelo Automated Market Maker (AMM), denominado DL-AMM. Este enfoque innovador se aparta del camino ya trillado de la fórmula de producto constante que normalmente se utiliza en las AMM. En cambio, el modelo DL-AMM dispersa la liquidez en varios puntos de precios discretos, cada uno de los cuales se adhiere a la fórmula de suma constante, L = X * √ P + Y / √P.
Estos puntos de precios discretos están ingeniosamente interconectados para formar una curva de precios AMM que lo abarca todo, con un parecido sorprendente con la curva de Uniswap como se muestra en el lado izquierdo del siguiente diagrama.
Fuente: https://assets.iZUMi.finance/paper/dswap.pdf
El DL-AMM divide la liquidez en dos tipos distintos: liquidez LP (Proveedor de liquidez) y liquidez de orden limitada. Estas dos formas de liquidez se fusionan y distribuyen en varios rangos de precios, como se ilustra en el lado derecho del diagrama.
iZiSwap utiliza un modelo de liquidez de doble token para sus grupos. Reimagina las órdenes limitadas como entradas de liquidez unilaterales de un comerciante, rompiendo con la norma de entradas de doble token de un LP. Al alcanzar el precio objetivo de la orden, los tokens se intercambian y la transacción finaliza, lo que marca una desviación del sistema de Uniswap V3, donde la liquidez unilateral puede imitar una orden limitada dentro de un rango de precios estrecho, pero vuelve al token original si el precio vuelve a su punto de partida.
No contento con simplemente traspasar los límites, iZiSwap también se ha aventurado en el desarrollo de una interfaz comercial, conocida como iZiSwap Pro, que refleja una cartera de pedidos tradicional. Esta interfaz fácil de usar proporciona a los usuarios una experiencia comercial similar a un intercambio centralizado (CEX), repleta de herramientas comerciales familiares en un entorno descentralizado.
Fuente: https://iZUMi.finance/trade
Trazando paralelismos con la novedosa distribución de liquidez basada en puntos de iZiSwap, el protocolo DeFi Trader Joe presentó su Libro de Liquidez (LB) en noviembre de 2022. Al igual que su contraparte, LB dispersa la liquidez puntualmente, y la liquidez en puntos de precios específicos se rige por una fórmula de suma constante. a diferencia de la fórmula tradicional de producto constante.
Para una exploración en profundidad del enfoque de Trader Joe y sus implicaciones más amplias, recomiendo profundizar en mi artículo de investigación, "Montar la ola del arbitraje: una visión profunda de los fundamentos y perspectivas futuras de Trader Joe".
Es posible que Trader Joe se haya inspirado en el trabajo innovador de iZUMi en DL-AMM. En noviembre de 2021, iZUMi publicó un artículo de investigación titulado "iZiSwap: creación de intercambio descentralizado con liquidez concentrada discretizada y orden límite", que detalla la mecánica de DL-AMM. A esto le siguió el lanzamiento de iZiSwap en BNBchain en mayo de 2022, ambos hitos anteriores al lanzamiento del Libro de Liquidez (LB) de Trader Joe. En particular, Trader Joe rindió homenaje a iZUMi y hizo referencia a su trabajo en su documento técnico V2.
Más allá del concepto DL-AMM, iZUMi presentó LiquidBox, un servicio de recompensa de liquidez que aprovecha el mecanismo de liquidez concentrada. A diferencia de los incentivos tradicionales de minería de liquidez inspirados en Uniswap V2, donde los usuarios apuestan tokens LP para ganar recompensas simbólicas distribuidas uniformemente en todos los rangos de precios, los esquemas de incentivos basados en modelos de liquidez concentrada, como Uniswap V3, DL-AMM y LB, son significativamente más complejos. .
Considere esta situación hipotética: un LP aporta $1000 en liquidez dentro de un rango de precios estrecho de $95 a $105 por un token con un precio de $100. Al mismo tiempo, otro LP ofrece una cantidad equivalente de liquidez, pero dentro de un rango mucho más amplio de 10 a 20 dólares, estableciendo efectivamente órdenes pendientes unilaterales. La liquidez del primer LP se utiliza de manera mucho más eficiente que la del segundo. Como tal, emplear un sistema de recompensas como Uniswap V2, que distribuye recompensas de manera uniforme en función del valor de liquidez, no sería adecuado en este contexto.
LiquidBox sirve como una plataforma donde los proveedores de liquidez pueden depositar activos y ganar incentivos. Sin embargo, desde la perspectiva de los proveedores de incentivos (normalmente operadores de proyectos e iZUMi), la liquidez obtenida se puede segmentar en varios tramos de precios para satisfacer necesidades de liquidez específicas.
LiquidBox ofrece tres opciones diferentes de asignación de liquidez, acordadas mutuamente por el operador del proyecto y iZUMi:
Modo unilateral: en este modelo, los tokens depositados por los usuarios no se agregan al grupo, sino que se apuestan por separado. Este enfoque reduce la cantidad de tokens en el grupo, frenando la resistencia durante los aumentos de precios. La otra mitad de los activos, a menudo representada por tokens valiosos (ETH o monedas estables), se asignan al lado de precios más bajos, lo que refuerza la presión de compra cuando los precios caen. Esta configuración puede ayudar a lograr el doble impacto de "impulsar las compras de tokens y amortiguar las ventas de tokens" para el proyecto. Para los usuarios, si el precio del token aumenta, pueden evitar experimentar una pérdida temporal por "vender hasta el final". Sin embargo, si el precio del token se desploma, debido a que los tokens no se vendieron a un precio alto, los usuarios podrían enfrentar pérdidas impermanentes amplificadas debido a la caída del precio. Este modelo puede verse como un mecanismo de creación de mercado que alienta a los usuarios a apostar tokens y disuadir las ventas, bajo un acuerdo de creación de mercado compartido (3,3).
La comparación entre el modelo unilateral y Uniswap V2, Fuente: iZUMi
Modo de rango fijo: esta es una estrategia simple que incentiva la liquidez dentro de un rango de precios predefinido. Es particularmente útil para fomentar las monedas estables y los activos envueltos.
Incentivos del modo de rango fijo, Fuente: iZUMi
Modo de rango dinámico: en este modelo, los usuarios participan en la extracción de liquidez proporcionando liquidez dentro de un rango de (0,25Pc, 4Pc) alrededor del precio actual (Pc). La amplitud del rango de precios también puede especificarse mediante proyectos, como por ejemplo (0,5 piezas, 2 piezas). El beneficio de este modelo es la liquidez enriquecida en todo el rango de precios del mercado. Sin embargo, si el precio del token experimenta variaciones significativas más allá del rango inicial establecido por el usuario, es posible que deba retirar y volver a depositar su LP con frecuencia, lo que conlleva una pérdida impermanente en el proceso. Esto podría generar altos costos operativos.
En particular, en la práctica actual, todos los LiquidBox activos han elegido este modelo dinámico.
Además, LiquidBox admite Uniswap V3 e iZiSwap LP para incentivos de participación, y la mayoría de los grupos de incentivos existentes operan en la red zkSync.
3.2.2 Desempeño empresarial
Volumen de operaciones y base de usuarios
Utilizando análisis en cadena, se puede realizar una comparación de rendimiento entre iZiSwap y SyncSwap durante un período idéntico. Durante los últimos 30 días, del 8 de mayo al 7 de junio de 2023, iZiSwap ha acumulado un volumen de operaciones total de 195.025.494 dólares. Esto refleja un volumen de operaciones diario promedio de alrededor de $6,500,849. Su volumen de operaciones de 7 días, del 1 de junio al 7 de junio de 2023, ascendió a 60.007.769 dólares, lo que representa un volumen de operaciones diario promedio de aproximadamente 8.572.538 dólares.
Estas estadísticas se alinean consistentemente con las cifras de volumen de operaciones de 24 horas reportadas por Dexscreener y los volúmenes de operaciones oficiales de 24 horas para cada grupo individual.
Fuente: https://dexscreener.com/zksync/iziswap
Fuente: https://analytics.iZUMi.finance/Dashboard
Al igual que SyncSwap, el par ETH-USDC emerge como un importante impulsor del volumen de operaciones en iZiSwap, representando el 85,8% del volumen de operaciones diario. A esto le siguen las operaciones que involucran monedas estables y el token nativo de iZiSwap, IZI.
Los datos en cadena también indican que las direcciones activas mensuales para iZiSwap, del 8 de mayo al 7 de junio de 2023, alcanzaron 301.993, mientras que las direcciones activas semanales, del 1 de junio al 7 de junio de 2023, ascendieron a 102.938. Estas cifras sugieren que las direcciones activas de iZiSwap representan aproximadamente entre el 35 y el 40 % de las direcciones activas observadas para SyncSwap.
Liquidez
Existe una discrepancia notable entre las estadísticas oficiales de liquidez citadas por iZiSwap y los datos publicados por Defillama. Según el propio panel de iZiSwap, la liquidez de la plataforma se sitúa actualmente en unos sólidos 44,78 millones de dólares, mientras que Defillama cotiza una cifra considerablemente menor de 25,95 millones de dólares.
Liquidez revelada por el funcionario de iZiSwap
Top Dex de zkSync por TVL, fuente: Defillama
Esta discrepancia se puede atribuir al hecho de que una proporción significativa de las monedas estables emitidas por iZUMi y los activos envueltos en los cálculos oficiales de liquidez de iZiSwap. Estos incluyen instrumentos como iUSD, una moneda estable financiada por bonos, y slstETH y slUSDT, activos envueltos entre cadenas garantizados por ETH.
Sin embargo, en el panorama actual de DeFi, la promoción exitosa de monedas estables autoemitidas y activos envueltos puede ser un desafío debido a la tibia aceptación de los usuarios y la renuencia de las principales plataformas DeFi a adoptarlas. Esto puede atribuirse a los riesgos inherentes asociados con la aceptación de activos emitidos por terceros. Además, según iZUMi, ciertos activos como slstETH aún están en desarrollo y no se han lanzado oficialmente. Como tal, para una comparación más confiable, sería más preciso basar el TVL en los datos reportados por Defillama.
Al descontar el TVL de las monedas estables autoemitidas y los activos envueltos, el TVL de iZiSwap parece ser bastante comparable al de SyncSwap, con el grupo de ETH representando el 86,8% del total.
En cuanto a los incentivos de liquidez, iZiSwap actualmente opera varios grupos de minería que utilizan LiquidBox en zkSync, todos los cuales emplean un modelo de incentivo dual, recompensando a los proveedores de liquidez tanto con tokens de proyecto como con tokens IZI.
Fuente: https://iZUMi.finance/farm/iZi/dynamic
Un examen de las recompensas simbólicas duales actuales revela que los proyectos en sí contribuyen con la mayor parte del total de recompensas simbólicas destinadas a incentivos de liquidez. Sin embargo, en ciertos grupos, el valor de los tokens IZI supera al de los tokens del proyecto debido a una caída en el precio de estos últimos.
Al 14 de junio de 2023, el volumen total de tokens IZI disponibles como incentivos de liquidez en los ocho grupos de LiquidBox en zkSync es de aproximadamente 60,180 por día, equivalente a alrededor de $1,208 en valor.
Tarifas e ingresos
El panel de iZiSwap proporciona una vista completa de las tarifas y los ingresos asociados con cada grupo. Aquí, presento una clasificación de los 10 principales grupos según las tarifas y los ingresos semanales.
Fuente:iZiSwap, última hora de actualización: 6 de junio de 2023, elaborado por Mint Ventures
*Los ingresos diarios asignados se refieren a los ingresos asignados a los titulares de $IZI y equivalen al 25% de las tarifas.
Al comparar los ingresos diarios asignados de iZiSwap con los de SyncSwap, encontramos que los de iZiSwap ascienden a 6.312,5 dólares, lo que es sustancialmente inferior a los 11.631,4 dólares de SyncSwap. Sin embargo, una mirada más cercana a la tokenómica revela que la mitad de estos ingresos se destina a recompras de iUSD y asignación de fondos de mercado, lo que deja efectivamente solo el 12,5% de las tarifas para distribuir a los poseedores de tokens IZI. Esta es una consideración importante a tener en cuenta al evaluar los rendimientos del pool en iZiSwap.
3.2.3 Economía simbólica
Operando como una subsidiaria clave dentro del ecosistema en expansión de iZUMi, iZiSwap se ha convertido rápidamente en una fuente de ingresos fundamental. Con un volumen de operaciones sólido y una perspectiva optimista para una futura expansión, las operaciones de iZiSwap en la red zkSync se han convertido en el componente más importante y dominante de su estrategia operativa.
Suministro, Distribución y Circulación Total
El token nativo de iZUMi es IZI, con un suministro total de 2 mil millones de tokens distribuidos en múltiples redes, incluidas Ether, BNBchain, Polygon, Arbitrum y zkSync.
El calendario de distribución de tokens y adquisición de derechos para IZI es el siguiente:
Fuente: https://docs.izumi.finance/tokens/tokenomics
Según datos de CoinMarketCap (CMC), del total de 787.400.000 tokens IZI que se han desbloqueado, una parte notable, por una suma de 276.091.843,3 tokens IZI, se encuentran actualmente en juego.
Utilidad de token
El token IZI, tal como se concibió, está destinado a cumplir tres funciones principales:
Votación de gobernanza: los tokens IZI han sido diseñados para servir como activos de voto, permitiendo a sus titulares participar en la decisión de la distribución de las emisiones de tokens. Sin embargo, por ahora, esta característica particular todavía está en desarrollo y no se ha activado por completo.
Recompensas de apuesta: los poseedores de tokens IZI pueden beneficiarse de las recompensas de apuesta. Específicamente, el 25% de los tokens IZI que se recompran a partir de las tarifas comerciales generadas en iZiSwap se asignan a recompensas de apuesta.
Aumento del rendimiento: similar al mecanismo de impulso empleado por Curve, los apostadores de IZI tienen la oportunidad de aumentar la APR del grupo de LiquidBox hasta 2,5 veces.
El valor inherente de un token DEX que opera bajo el modelo cinco generalmente proviene de dos fuentes principales:
Gobernanza: Está relacionada con la capacidad de dirigir la liquidez. Se evalúa en función del valor de liquidez del DEX respectivo. El valor también se ve afectado por los requisitos de adquisición de liquidez de otros proyectos que operan en la misma cadena de bloques.
Reparto de ingresos: los poseedores de tokens tienen derecho a una proporción de los ingresos generados por el protocolo.
Actualmente, la votación de gobernanza de iZiSwap aún se encuentra en la fase de desarrollo. Además, la mitad de las tarifas compartidas (50%) se asigna al módulo de recompra de bonos, lo que puede imponer un límite potencial al valor intrínseco del token $IZI.
3.2.4 Equipo y Financiamiento
iZUMi Finance, según lo revelado por Rootdata, fue fundada por Jimmy Yin, un graduado de la Universidad de Tsinghua. El equipo del proyecto cuenta actualmente con más de 20 miembros.
Según revelaciones de Rootdata, iZUMi Finance ha pasado por cuatro rondas de financiación hasta ahora:
Noviembre de 2021: en su ronda inicial, iZUMi Finance recaudó 2,1 millones de dólares, alcanzando una valoración de 14 millones de dólares.
Diciembre de 2021: la empresa completó una ronda Serie A, valorando el proyecto en 35 millones de dólares.
Mayo de 2022: iZUMi ejecutó una ronda de financiación de deuda convertible a través del Protocolo Solv, acumulando 30 millones de dólares destinados a operaciones de liquidez.
Abril de 2023: iZUMi recaudó 22 millones de dólares adicionales en forma de fondo a través del Protocolo Solv, que también fue designado para operaciones de liquidez.
Es interesante observar que las dos últimas rondas de financiación de iZUMi no implicaron ventas directas de tokens. En cambio, el proyecto obtuvo capital mediante emisiones de bonos y fondos. Estos recursos no sólo se utilizan para gastos operativos y expansión del equipo, sino también para operaciones de liquidez, incluida la creación de mercado. Los ingresos generados se pueden utilizar tanto para cubrir las necesidades salariales del equipo como para financiar la rentabilidad de los fondos recaudados.
3.3 Conclusión
En la carrera por el dominio en el mercado DEX basado en zkSync, SyncSwap e iZiSwap han adoptado diferentes estrategias, y SyncSwap se adhiere a un enfoque más tradicional en el diseño de productos y sistemas, ofreciendo innovaciones modestas pero efectivas. Por otro lado, iZiSwap se ha aventurado en exploraciones de productos más distintivos, aunque aún está por verse su eficacia para impulsar el crecimiento de usuarios y la acumulación de activos. Desde el punto de vista de las métricas comerciales, SyncSwap disfruta actualmente de una ventaja definitiva en términos de valor total bloqueado (TVL) y volumen de operaciones. La distribución anticipada de tokens y los lanzamientos aéreos del proyecto han generado un interés significativo en SyncSwap, lo que ha resultado en costos operativos más bajos en comparación con iZiSwap, que todavía lidia con los gastos diarios de incentivos de tokens.
Sin embargo, un obstáculo común que enfrentan ambos contendientes es el número limitado de proyectos nativos de zkSync con una tracción sustancial, dada su aparición relativamente reciente como una solución de capa 2. En consecuencia, la mayor parte de la liquidez y el volumen de operaciones de ambos DEX todavía están vinculados a ETH.
De cara al futuro, se espera que un número cada vez mayor de proyectos nativos hagan su debut en zkSync. Sin embargo, la pregunta candente sigue siendo: ¿dónde elegirán estos proyectos para lanzar su liquidez inicial: el SyncSwap comercialmente superior o el iZiSwap, más innovador mecánicamente? Esto añade una capa intrigante a la competencia existente. Sumándose a la mezcla, Uniswap anunció en octubre de 2022 su plan para lanzar V3 en zkSync, lo que potencialmente podría alterar el mercado en cualquier momento, amplificando aún más la presión competitiva.
Es un momento emocionante para la industria y esperamos seguir de cerca estos desarrollos.