El 16 de julio de 2023, Marc Fagel, profesor de la Facultad de Derecho de Stanford y ex director regional (Oficina Regional de San Francisco) de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., dijo que cree que ambas partes de la demanda SEC vs. Ripple apelarán.
En resumen, la demanda iniciada por la SEC en diciembre de 2020 alegaba que Ripple Labs y sus ejecutivos Bradley Garlinghouse y Christian A. Larsen ofrecieron y vendieron valores ilegalmente, contraviniendo la Sección 5 de la Ley de Valores de 1933. Después de una serie de audiencias y deliberaciones, La jueza Analisa Torres, jueza de distrito del Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York, emitió su fallo el 13 de julio de 2023.
Como informó CryptoGlobe, según el fallo, el tribunal concedió la moción de la SEC para un juicio sumario con respecto a las Ventas Institucionales, pero la denegó por otros asuntos. Por otro lado, el tribunal concedió la moción de Ripple para un juicio sumario con respecto a las Ventas Programáticas, las Otras Distribuciones y las ventas realizadas por Larsen y Garlinghouse. Sin embargo, el tribunal denegó la moción de Ripple con respecto a las Ventas Institucionales. En cuanto a la moción de la SEC para un juicio sumario sobre la demanda de complicidad contra Larsen y Garlinghouse, fue DENEGADA.
En un hilo de Twitter iniciado el 13 de julio de 2023, Fagel comenzó diciendo que la decisión dividida del juez Torres (“el tribunal dividió al bebé”) seguramente generaría un debate generalizado sobre la imparcialidad de la división.
Fagel reconoció la parte del caso que los entusiastas de las criptomonedas están celebrando: la decisión del tribunal de que vender en el mercado abierto o en el mercado secundario es aceptable. Sin embargo, él personalmente considera que esta parte es incompatible con la intención de las leyes de valores, a pesar de entender la lógica del tribunal. Argumentó que el resultado de un contrato de inversión no debería ser radicalmente diferente del de la compra de acciones, donde el comprador a menudo no conoce al vendedor. Fagel predice que el Segundo Circuito podría revertir este aspecto de la decisión.
Fagel también analizó la prueba de Howey, que se basa en la realidad económica. Sostuvo que no hay ninguna razón racional para que el tratamiento sea tan diferente en este caso. Describió la conclusión del tribunal de que ningún inversor razonable espera ganancias de un tercero porque compra el activo indirectamente como un posible error reversible.
A pesar de no tener ningún interés personal en el caso, Fagel cree que ambas partes apelarán y que la SEC tiene más posibilidades que nunca de conseguir que se revierta el fallo sobre las “ventas programáticas”. Cree que la SEC apelaría esta decisión, ya que el razonamiento del tribunal, de seguirse, podría poner en peligro casos futuros, en particular los casos pendientes contra las bolsas de criptomonedas.
Bill Morgan, un abogado autorizado para ejercer la abogacía tanto en Australia como en el Reino Unido que ha estado siguiendo de cerca la demanda SEC vs Ripple, dijo ayer que estaba de acuerdo con la evaluación de Fagel de que era probable que ambas partes apelaran el fallo del juicio sumario a menos que de alguna manera llegaran a un acuerdo.
Lamentablemente, creo que Marc tiene razón y ambas partes apelarán, a menos que se llegue a un acuerdo ahora. https://t.co/hxo8WwgALx
— Bill Morgan (@Belisarius2020) 16 de julio de 2023
Fagel descartó la idea de un posible acuerdo:
Esto ocurriría si la SEC realmente pensara que la decisión es correcta. Los fiscales y los organismos gubernamentales no deberían perseguir un asunto en aras de una política o comportarse como una parte privada y ganar a toda costa y agotar a la otra parte a menos que crean que la decisión es incorrecta.
— Bill Morgan (@Belisarius2020) 16 de julio de 2023
Morgan continuó diciendo que incluso si la SEC presenta una apelación y gana en las ventas programáticas, no hay forma de que el token XRP por sí solo sea declarado un valor:
Ese comentario del juez no formaba parte de la proporción. Incluso si la SEC ganara una apelación sobre las ventas programáticas, el tribunal no tendría que determinar que XRP en sí es un valor. Creo que esa cuestión ya está escrita en piedra. El token en sí no es un valor. El caballo se ha escapado. Esa es la buena noticia.
— Bill Morgan (@Belisarius2020) 16 de julio de 2023
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