Ethereum completará la actualización y fusión de la red principal en septiembre de este año o a más tardar a finales de año. Este proceso se denomina fusión de Ethereum 2.0. La fusión incluirá un cambio de Prueba de trabajo (PoW) a Prueba de participación (PoS), así como la fusión de la cadena principal Ethereum y la cadena Beacon.

Fusionar pasos:

1. La Fusión: Se llevará a cabo la transformación de PoW a PoS y se fusionarán la cadena principal de Ethereum y la cadena de balizas.

2. Fragmentación: Ethereum se expandirá de una cadena a 36 cadenas de fragmentos, lo que mejorará significativamente el rendimiento de las transacciones. Se espera que la implementación de la fragmentación se complete en 2023 y la tarea de expansión dependerá principalmente de soluciones de segundo nivel.

Para garantizar que la fusión se realice sin problemas, los desarrolladores de Ethereum han realizado múltiples fusiones de testnet y han resuelto posibles problemas. Si todo va bien, se espera que Ethereum complete su integración entre finales de agosto y noviembre.

2. Cambios provocados por el propio Ethereum

Los objetivos ideales futuros de blockchain son tener suficiente ancho de banda (también llamado escalabilidad), descentralización y seguridad. Esta fusión de Ethereum es una actualización del mecanismo de consenso subyacente de PoW a PoS. Su objetivo es resolver las críticas externas de que el mecanismo de minería PoW consume una gran cantidad de recursos de energía y mejorar el grado de descentralización (resolver el problema de los grandes). clusters mineros) y seguridad. Sin embargo, esta actualización no tiene un impacto directo en la capacidad de procesamiento de transacciones por segundo (TPS) de Ethereum, que actualmente es de 14, lo que significa que puede procesar 14 pedidos por segundo. Por lo tanto, cuando se opera en Ethereum, las tarifas del gas pueden seguir siendo más altas y la velocidad de las transacciones más lenta, lo que se ve afectado principalmente por la popularidad general del mercado. En la hoja de ruta de expansión de Ethereum, la capa de protocolo se centra principalmente en la descentralización y la seguridad, mientras que la tarea de expansión se lleva a cabo principalmente mediante fragmentación y tecnología de Capa 2 (L2).

1. Reducir la presión inflacionaria sobre Ethereum:

En la etapa PoW, Ethereum emite entre 10.000 y 20.000 ETH adicionales cada día como recompensas de la red blockchain. Esta recompensa se asigna a los mineros de Ethereum, y los mineros suelen vender estos ETH adicionales directamente para pagar la electricidad y los costos operativos. Esto ha provocado una gran presión de venta, que actualmente equivale a unos 16 millones de dólares de presión inflacionaria al día.

Sin embargo, una vez completada la fusión, la emisión diaria de Ethereum se reducirá a 1.800 ETH, lo que equivale aproximadamente al 15% de la cantidad anterior. Todo este ETH será recompensado a los operadores del nodo de verificación de compromiso que participen en el compromiso de ETH. Debido a los menores costos operativos y de electricidad para los operadores de nodos de verificación, la presión de venta sobre Ethereum se reducirá significativamente. Este efecto es similar a las tres reducciones a la mitad de Bitcoin (las tres reducciones a la mitad han provocado tres mercados alcistas importantes en el círculo monetario). Se espera que la importante reducción por el lado de la oferta, junto con el aumento de la demanda, impulsen los precios al alza. Al mismo tiempo, el mecanismo de promesa reduce la circulación y el aumento de precio atraerá más promesas, lo que puede formar un ciclo positivo de Ethereum.

2. El compromiso de la cadena de balizas no se puede desbloquear temporalmente

Actualmente, la cadena de balizas Ethereum lanzada en 2020 ha prometido más de 10 millones de ETH, con una tasa de rendimiento anualizada del 4,6%, que es solo una parte de las recompensas de la apuesta. Una vez que se complete el PoS, los participantes también recibirán las tarifas de GAS que originalmente pertenecían a los mineros, lo que aumentará el rendimiento anualizado a aproximadamente el 8%.

Sin embargo, el ETH apostado puede enfrentar presión para vender cuando se desbloquee, porque el mecanismo para desbloquear el compromiso limita las operaciones y retiros en futuras actualizaciones después de que se complete la fusión. Se espera que el desbloqueo tarde entre 6 y 12 meses. Además, dado que la cantidad de ETH que se puede retirar por día es limitada, todos deben esperar en la secuencia de cola y solo pueden retirar hasta 30,000 Ethereum por día. Esto significa que podría tomar más de un año para que todos dejen de apostar.

Debido al sistema de bloqueo a largo plazo, la mayoría de los contribuyentes son tenedores optimistas sobre Ethereum a largo plazo. Eligen utilizar un protocolo de participación de liquidez (como LIDO) para apostar Ethereum y recibir tokens de liquidez stETH correspondientes a la cantidad prometida 1:1 (actualmente un 3% diferente del precio de ETH).

3. Expectativas de deflación:

Ethereum puede entenderse como una empresa cuya visión es convertirse en una computadora global. Su método inicial de recaudación de fondos está centralizado. En julio de 2014, el equipo estableció la Fundación Suiza Ethereum y llevó a cabo un evento de preventa de Ethereum de 42 días, recaudando un total de 31.531 Bitcoins, lo que equivalía a 184,3 millones de dólares según el precio de Bitcoin en ese momento. El número de monedas de éter emitidas es de aproximadamente 60 millones, lo que equivale a 0,3 dólares estadounidenses por moneda. Actualmente, el suministro circulante total de Ethereum se acerca a los 120 millones, y los mineros han extraído y puesto en circulación los 60 millones restantes durante los últimos años.

Si se compara Ethereum con una empresa tradicional, sus tokens equivalen a acciones. Los ingresos operativos provienen principalmente de las tarifas de la plataforma, es decir, las tarifas de GAS. Esto puede considerarse directamente como que la mayor parte de los ingresos se utiliza para recomprar acciones, mientras que parte de los ingresos se distribuye a los accionistas como recompensas de promesa. En la etapa inicial, Ethereum emitió acciones a los empleados (es decir, mineros) como recompensa salarial, pero a medida que la tecnología de la empresa mejoró, los empleados ya no fueron necesarios, por lo que las ganancias se distribuyeron directamente a los accionistas comprometidos.

Los flujos de efectivo futuros se pueden predecir basándose en los modelos de valoración DCF (flujo de efectivo descontado) y PE (relación precio-beneficio) de la empresa tradicional. Se puede considerar que los ingresos netos son las ventas de las tarifas de GAS menos la parte quemada, más las recompensas por apostar para los accionistas. Según el modelo de ingresos actual después de la actualización de PoS, se queman 2,54 millones de ethers cada 345 días, lo que equivale aproximadamente a 3.620 millones de dólares según el precio actual de 1.350 dólares por ether.

Con base en la relación PE de las acciones de crecimiento tecnológico líder, suponiendo 40 veces, combinada con la alta tasa de crecimiento de Ethereum y el modelo de negocio de alto beneficio neto, se puede estimar que su valor de mercado es de aproximadamente 144,8 mil millones de dólares. Teniendo en cuenta el potencial de crecimiento y el valor razonable de Ethereum, se espera que su valor alcance los 10.000 dólares estadounidenses en el futuro, lo que muestra buenas perspectivas.

Al mismo tiempo, Ethereum es similar a un bono y la promesa puede generar casi el 8% de los ingresos de los bonos corporativos. Obviamente habrá mejores rendimientos. Obviamente, los modelos anteriores son beneficiosos para que las instituciones evalúen y analicen el valor de Ethereum y asignen Ethereum como posición de fondo.

Finalmente, hablemos de la deflación de tokens. Según el EIP-1559 actual, el mecanismo de distribución de quema de tokens de Ethereum, el volumen de quema diaria actual es cercano a 7k y la emisión adicional de promesas de POS es de aproximadamente 1,8k. Está cerca de la deflación de 5.000 monedas cada día. Esto equivale a una recompra diaria de 675.000 dólares estadounidenses. -La combustión anual es de 182,5w, lo que equivale a una deflación anual del 1,5%.

Con el desarrollo de Ethereum 2.0, la cantidad de usuarios aumentará en el futuro. Obviamente habrá espacio para un crecimiento continuo en el volumen de combustión.

Posibles oportunidades de inversión en pistas relacionadas.

1. Seguimiento del proveedor de servicios de prenda

1. Dado que es relativamente complejo establecerse de forma independiente como un nodo de participación, requiere red y equipo, y también requiere operación y mantenimiento y comprensión de los conocimientos básicos de la cadena pública. No es fácil para los usuarios comunes participar directamente en la participación. Por lo tanto, se creó la pista de proveedores de servicios de prenda. Proveedor de servicios de participación de liquidez:

Después de que el usuario promete ETH en el proveedor de servicios, el usuario también recibe un elemento de verificación de promesa (steth y reth no solo se pueden usar para prometer intereses, sino también para transacciones) y luego encontrar el operador del nodo descendente para la transacción real. promesa. Resuelva el problema de la pérdida de liquidez de los usuarios al prometer y bloquear ETH. Los proveedores de servicios que construyen sus propios nodos incluyen Binance y Kraken, y los proveedores de servicios que no ejecutan sus propios nodos incluyen: Lido, Rocket Pool y Stader. Operadores de nodos: específicamente los operadores que ejecutan nodos en la cadena de bloques, necesitan usar equipos para ejecutarlos. la cadena El cliente permanece en línea, mantiene el consenso de la cadena de bloques y funciona sin problemas.

POS genera la demanda de nodos de apuesta, debido al bloqueo de liquidez al apostar Ethereum. Nació la aplicación de proveedor de servicios para apuestas de liquidez. Este mercado absorbe actualmente 15 millones de Ethereum, lo que representa aproximadamente el 10% del suministro total de Ethereum. (Porque cuando el índice de participación es demasiado bajo, el costo para un atacante de realizar un ataque del 51% será menor, lo que pondrá en peligro la seguridad del protocolo; mientras que si el índice de participación es demasiado alto, la tasa de circulación (real) de el token se reducirá, lo que no es propicio para la construcción de una ecología de cadena pública. La tasa de compromiso ideal es del 50% y, en teoría, la red puede ser absolutamente segura)

El rendimiento anual de la apuesta es de aproximadamente el 8%, del cual el 10% se utiliza como apuesta por tarifas de servicios de terceros. Por lo tanto, el tamaño del mercado de proveedores de servicios es de 120.000 Ethereum por año. seguirá creciendo.

1. Céntrate principalmente en el objetivo

1.1 Lido FIlnanceLido es un proveedor de servicios de soluciones de apuestas de liquidez. Actualmente también admite apuestas en ETHISOL y otras cadenas públicas de POS. Como entrada de tráfico para apuestas de ETH, Lido captura la mayor liquidez de ETH. La razón principal es el producto de verificación de promesas lanzado por. Lido, con anclaje estable y potentes casos de uso. Tiene muy buena liquidez en Curve, es aceptado por los principales protocolos de préstamos aave y maker, y puede utilizarse como garantía. La cantidad total actual prometida en el acuerdo es de aproximadamente 424.000 Ethereums, por un valor de 6.300 millones. En términos de tarifas de gestión, Lido actualmente cobra a los usuarios el 10% de la tarifa de recompensa de compromiso, el 5% del cual se asigna al operador del nodo y el otro 5% se incluye en el fondo de seguro de Lido. Lido Investment es muy lujoso en términos de inversión. En marzo de este año, a16z anunció que había aceptado una inversión de 70 millones. El principal caso de uso de los tokens LDO es como token de recompensa para incentivar un mejor desarrollo del ecosistema Lido, así como la gobernanza. El 64% de los tokens pertenecen a financiación institucional y de equipos, que se desbloquearán linealmente a partir del 21 de diciembre. El 35% restante del tesoro se utilizará como gasto de incentivo de liquidez. El número total de tokens es de mil millones, la circulación es de 500 millones y el valor de mercado actual es de 800 millones de dólares estadounidenses. El ingreso neto anual del protocolo es de 3,40.000 Ethereums.

1.2Rocket PoolRPL es similar a lido y proporciona servicios de participación de liquidez (los usuarios recibirán derivados de ETH rETH después de realizar la apuesta). La cantidad total actual prometida en el protocolo es 19.60.000 Ethereum. Los operadores de nodos deben apostar tokens RPL para proporcionar servicios. El número total de tokens es de 18 millones, con 16 millones en circulación. Después de eso, la inflación anual es del 5%, el precio actual es de 1,73 y el valor de mercado es de 280 millones. Sobrevalorado en relación con el lido.

1.3.SSV El servicio principal proporcionado por Networkssv es permitir a los usuarios cifrar la clave del validador, dividirla en varias partes y distribuirlas a diferentes operadores de nodos. La tecnología SSV puede garantizar que ciertos operadores de nodos estén fuera de línea o sean maliciosos, y no afectará. Resultados de verificación de validadores de Ethereum. Actualmente en la etapa de testnet. En pocas palabras, los proveedores de servicios de replanteo pueden usar el protocolo ssvt para ayudarlos a administrar los operadores de nodos, eliminando el riesgo de un punto único de falla. Para los operadores de nodos, el acceso a la red ssv no tendrá un costo mayor, pero ingresar a sv La red puede recibir. más incentivos de tokens SSV. Para Ethereum, es un complemento del sistema de validación. Todos los operadores de nodos acceden a la cadena de balizas a través de la red SSV, para que puedan obtener una mayor seguridad sin sacrificar la descentralización de la red. Lleve más redundancia de seguridad a la capa inferior. La cantidad total de tokens es de 11 millones, básicamente en plena circulación. El valor actual es 8,5 y el valor de mercado es 93,5 millones. La última ronda de financiación utilizó 1 millón de tokens para recaudar 10 millones, el costo de la base de monedas es 6,3 u y el segundo lote de costos institucionales es 12,6 u. y es un caballo oscuro en la pista.

2. Salidas del minero

La industria de las máquinas mineras Ethereum es enorme. Con la fusión y actualización de POS, las máquinas mineras Ethereum existentes serán eliminadas. Sin embargo, las máquinas mineras y las tarjetas gráficas relacionadas no se descartarán. Los propietarios de minas tienen razones para elegir ETC como alternativa para la minería, porque ETC es una bifurcación de Ethereum. Aunque ha disminuido, el protocolo subyacente es consistente con los primeros días de Ethereum. . Por lo tanto, los propietarios de minas naturalmente harán la transición a la minería ETC, y existe una demanda de especulación con ETC. Incrementar los ingresos mineros.

3. Solución de segunda capa.

A medida que se acerca la fusión de Ethereum, y en el futuro = el plan de expansión de capas se complementará con soporte, el TPS de soporte general de Ethereum será mayor, lo que puede conllevar una mayor escalabilidad y adaptarse a más necesidades de transacciones de los usuarios. Al mismo tiempo, la solución de segunda capa también utiliza tokens Ethereum como GAS. A medida que el ecosistema prospere, será más beneficioso para el crecimiento futuro del ecosistema Ethereum. La segunda capa, naturalmente, asume el valor de desbordamiento de la red principal de Ethereum y es responsable de acomodar los siguientes 10 o 100 veces el número de usuarios. Puntos de referencia relacionados: op, metis, zk ecology, etc. 4. Tokens de aplicaciones ecológicas líderes de Ethereum relacionados #坎昆升级，了解layer2概念

4. Tokens de aplicaciones ecológicas líderes de Ethereum relacionados