A lo largo de los años, los ETF spot de Bitcoin se han convertido en el "santo grial" de la industria de la criptografía.
Un ETF es un vehículo de inversión que cotiza en bolsa y que rastrea el valor de un activo subyacente; en el caso del ETF de Bitcoin, ese activo es Bitcoin. Los defensores de los ETF de Bitcoin argumentan que la complejidad de los intercambios, las carteras criptográficas y las claves privadas todavía representa una enorme barrera para los recién llegados que ingresan al espacio criptográfico, y los ETF de Bitcoin permitirán a los usuarios comunes obtener inversiones en Bitcoin sin tener realmente su propia criptomoneda.
Los ETF de Bitcoin han surgido en todo el mundo, incluidos Canadá, Brasil y Dubai, y en octubre de 2021, el ETF de futuros de Bitcoin de ProShares cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York. Sin embargo, hasta ahora, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha rechazado todas las solicitudes de ETF de Bitcoin al contado, que ofrecen la oportunidad de invertir directamente en Bitcoin en lugar de contratos de futuros. La SEC ha señalado repetidamente una posible manipulación del mercado por parte de los comerciantes de criptomonedas.
Sin embargo, impulsadas por el gigante de gestión de activos BlackRock, muchas empresas financieras se han sumado a la competencia por nuevas solicitudes de ETF al contado. Los siguientes son los ETF de Bitcoin al contado actualmente en cola para su aprobación (datos públicos al 29 de junio de 2023):
1 、 Arca Invertir
Ark Invest, una empresa de inversión dirigida por Cathie Wood, presentó una solicitud para el ETF Ark21Shares en junio de 2021. ARK Invest se ha asociado con el proveedor suizo de ETF 21Shares AG para lanzar el ETF ARK 21Shares Bitcoin. Si se aprueba, cotizará en la bolsa BZX de Cboe con el símbolo ARKB.
La compañía también fue la primera en revelar las tarifas de su ETF de Bitcoin, y la presentación revela planes para pagar a 21Shares una tarifa del 0,95%, que la compañía utilizará para cubrir los gastos operativos.
Ark Invest ha invertido en el intercambio de criptomonedas Coinbase, Grayscale Bitcoin Trust y el procesador de pagos Square, que tiene más de 8.000 bitcoins en su balance. Cathie Wood es una apasionada defensora de Bitcoin y sostiene que la criptomoneda representa “una nueva clase de activo” y puede convertirse en una moneda de reserva.
El ETF de Ark Invest fue rechazado a principios de 2022. La empresa volvió a presentar su solicitud de inmediato y fue rechazada en enero de 2023, y Ark Invest se encuentra actualmente en proceso de presentar su solicitud por tercera vez.
2. Roca Negra
El 15 de junio, BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo (con más de 9 billones de dólares en activos bajo administración en el primer trimestre de 2023), sorprendió a las industrias TradFi y cripto al presentar una solicitud para un ETF al contado de Bitcoin. La presentación propone a Coinbase como custodio de criptomonedas y proveedor de datos del mercado al contado, y a BNY Mellon como custodio de efectivo.
Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg, dijo que el producto de inversión es técnicamente un fideicomiso pero funcionalmente es un “verdadero negocio”: un ETF del mercado al contado. Balchunas dijo que BlackRock ha luchado repetidamente con la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) por el lanzamiento de ETF, pero ha logrado obtener la aprobación en una proporción de 575 a 1.
La solicitud de ETF de BlackRock fue respaldada por el ex director ejecutivo de Barclays, Bob Diamond. También llevó a WisdomTree, Invesco y Valkyrie a presentar nuevas solicitudes ante la SEC, al tiempo que ayudó a que los precios de Bitcoin volvieran a los 30.000 dólares en junio de 2023.
3 、 bit a bit
Bitwise Asset Management presentó un nuevo documento de solicitud a la SEC de EE. UU. el 16 de junio, solicitando cambios en las reglas para adaptarse a su planificado Bitwise Bitcoin ETP Trust.
La SEC de EE. UU. rechazó la solicitud de ETF al contado de Bitcoin presentada por Bitwise en junio de 2022 y consideró que el ETF no podía lograr una supervisión y un intercambio suficientes, ni podía proporcionar medidas de protección contra la manipulación del mercado y demostrar que el mercado relevante era grande.
En abril de este año, el director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, dijo que si bien un ETF de Bitcoin al contado sería "excelente" para los inversores a largo plazo, Bitwise podría esperar hasta que haya más claridad regulatoria antes de lanzar otro ETF.
En la nueva presentación, BitWise dijo que la SEC de EE. UU. debería aprobar, denegar o iniciar otros procedimientos relacionados con los cambios de reglas propuestos dentro de 45 a 90 días. Se informa que la solicitud fue publicada por la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), pero aún no ha sido procesada por la SEC de EE. UU., lo que significa que aún no se conoce la fecha límite real para la solicitud correspondiente.
4. ETF de Bitcoin Galaxy de Invesco
Galaxy Digital e Invesco presentaron conjuntamente un ETF de Bitcoin el 22 de septiembre de 2021, llamado Invesco Galaxy Bitcoin ETF. Su ETF también estará "respaldado físicamente" por Bitcoin, en lugar de a través de derivados como futuros, según el documento. Invesco Capital Management LLC es el patrocinador de la aplicación, pero no está claro qué empresa alojará el Bitcoin de la aplicación.
El patrocinador es una subsidiaria de propiedad total de Invesco Ltd, el cuarto proveedor de ETF más grande de los Estados Unidos, una calificación que puede ayudar en las presentaciones. "Para las personas que han estado en el negocio de los ETF durante mucho tiempo, esto es muy similar a los primeros días de los ETF (finales de los 90 y principios de los 2000)", dijo John Hoffman, jefe de estrategia de ETF de Estados Unidos en Invesco.
El producto es el primero de una serie de ETF criptográficos que las empresas esperan cotizar en el mercado estadounidense.
5 、 Árbol de la sabiduría
WisdomTree, administrador de activos con sede en Nueva York, ya tiene experiencia en la operación de un ETF de Bitcoin: lanzó un ETF de Bitcoin en la bolsa SIX de Suiza en 2019. En marzo de 2021, se unió a las filas de candidatos para un ETF de Bitcoin de EE. UU. y presentó un documento S-1 a la SEC, proponiendo incluir WisdomTree Bitcoin Trust en la bolsa Cboe bZx con el código de acciones BTCW.
Desde entonces, la SEC se ha retrasado repetidamente, primero solicitando comentarios del público sobre la propuesta y luego anunciando que necesitaba más tiempo para considerar "las cuestiones planteadas" en la carta de comentarios.
La SEC rechazó la solicitud de WisdomTree a finales de 2021 y, casi al mismo tiempo, rechazó solicitudes similares de Valkyrie y Kryptoin. WisdomTree presentó una nueva solicitud a mediados de 2023, poco después de que la presentara BlackRock.
6 、 Inversiones Valquiria
Un jugador más nuevo, el administrador de activos Valkyrie, presentó su primera solicitud de ETF de Bitcoin en enero de 2021. El ETF, que hará referencia al precio de referencia de Bitcoin de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y cotizará en la Bolsa de Valores de Nueva York Arca, "proporciona a los inversores un medio eficiente para implementar una variedad de estrategias de inversión", escribió la compañía en la propuesta. El custodio de criptomonedas Xapo es responsable de la custodia y el almacenamiento en frío de los Bitcoins del fondo.
En la presentación, Valkyrie citó la volatilidad de la criptomoneda, una de las principales preocupaciones de la SEC sobre un ETF de Bitcoin. "Las posibles consecuencias de un fracaso en el intercambio de Bitcoin podrían afectar negativamente al valor de las acciones", dijo en su evaluación de riesgos.
Como era de esperar, la SEC retrasó su decisión sobre la solicitud de Valkyrie, junto con las de Kryptoin, WisdomTree y Global X, y finalmente rechazó las solicitudes de Valkyrie y Kryptoin alrededor de la Navidad de 2021.
A principios de 2022, el ETF Bitcoin Mining de Valkyrie recibió con éxito la aprobación de la SEC. La herramienta está respaldada por participaciones en empresas que utilizan una media del 77 % de energía renovable, incluidos pesos pesados de la industria como Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain y Stronghold Digital Mining.
En junio de 2023, Valkyrie presentó otra solicitud de ETF al contado de Bitcoin a la SEC.
7. Fidelidad
El gigante de servicios financieros Fidelity, que gestiona alrededor de 11 billones de dólares en activos, presentó el 29 de junio una solicitud para el ETF, que se presentó bajo el nombre de Wise Origin Bitcoin Trust. Según la presentación, Fidelity Digital Asset Services será "responsable de la custodia del Bitcoin del fideicomiso".
A diferencia de BlackRock, Fidelity ha intentado anteriormente lanzar un ETF de Bitcoin al contado. La compañía presentó en 2021 Wise Origin Bitcoin Trust, una propuesta de ETF que finalmente fue rechazada por la SEC en enero de 2022. El rechazo se produce casi dos meses después de que Fidelity lanzara con éxito un ETF de Bitcoin al contado en Canadá.
Fidelity ha estado involucrado en el espacio criptográfico durante muchos años. Lanzó Fidelity Digital Assets en 2018 para brindar servicios de ejecución comercial y custodia de criptomonedas a inversores institucionales como fondos de cobertura, oficinas familiares e intermediarios del mercado. Y en abril de 2022, lanzó el ETF Crypto Industry and Digital Payments (FDIG) y el ETF Fidelity Metaverse (FMET).
Caso de fracaso
Hay muchos ejemplos de solicitudes fallidas de ETF de Bitcoin hasta la fecha; la SEC ha rechazado todas las solicitudes relacionadas; Aquí están todas las solicitudes que han sido rechazadas hasta el momento:
1.X global
Global X Digital Assets, una empresa de gestión de fondos con 31.000 millones de dólares en activos bajo gestión, presentó una solicitud ante la SEC en julio de 2021. El propuesto Global X Bitcoin Trust cotizará en el intercambio Cboe BZX.
La cartera de GlobalX cubre 84 ETF que cubren tecnología disruptiva, renta variable, materias primas y mercados emergentes. El fideicomiso propuesto no revela la identidad del custodio responsable de la custodia de Bitcoin, identificándose únicamente como una compañía fiduciaria de propósito limitado autorizada para brindar servicios de custodia de activos digitales en el estado de Nueva York.
En septiembre de 2021, GlobalX Bitcoin Trust fue una de las cuatro solicitudes de ETF de Bitcoin (incluida una solicitud de ETF de futuros de Bitcoin) en las que la SEC pospuso su fecha límite. Ampliado hasta el 21 de noviembre de 2021. En marzo de 2021, la propuesta fue rechazada por la SEC y el NYDIG.
2 、 criptoína
Kryptoin, con sede en Delaware, intentó por primera vez solicitar un ETF de Bitcoin en octubre de 2019 y planeaba incluir el Kryptoin Bitcoin ETF Trust en NYSE Arca. La empresa de servicios financieros hizo su segundo intento de lanzar un ETF de Bitcoin en abril de 2021, con una propuesta revisada para incluir el fideicomiso en la bolsa BZX de Cboe. Su presentación revisada enumera los proveedores de servicios que ayudan en el lanzamiento del ETF, incluido el intercambio de criptomonedas Gemini, que proporcionará la custodia de los bitcoins en poder del fideicomiso.
A finales de mes, la solicitud estaba oficialmente sometida a revisión por parte de la SEC, que posteriormente pospuso su decisión sobre la solicitud hasta el 27 de julio de 2021.
En septiembre de 2021, la SEC pospuso una vez más la fecha límite para tomar una decisión sobre el Kryptoin Bitcoin ETF Trust, cambiando la fecha al 24 de diciembre de 2021. En este punto, el anuncio de la SEC, que rechazó las solicitudes de Kryptoin y Valkyrie a finales de 2021, enfatizó la necesidad de más tiempo "para considerar los cambios de reglas propuestos y las cuestiones planteadas en las cartas de comentarios relacionadas con los mismos".
3. Fidelidad/Origen sabio
Hubo un aumento en las solicitudes de ETF de Bitcoin en marzo de 2021, incluido el Wise Origin Bitcoin Trust de Fidelity, lo que no fue sorprendente dado que hace apenas unas semanas su director macro global Jurrien Timmer dijo que el oro relativo de Bitcoin tiene "ventajas únicas". La solicitud para Wise Origin Bitcoin Trust tendrá a Fidelity Service Company Inc como administrador, con Fidelity Digital Assets custodiando el Bitcoin subyacente al ETF.
En mayo de 2021, Cboe Global Markets presentó una propuesta para incluir un ETF de Fidelity Bitcoin, argumentando que debido a la mayor participación de los inversores y la adopción institucional de criptomonedas, las preocupaciones de la SEC sobre la manipulación del mercado se han "mitigado suficientemente". Esto "promueve la maduración del ecosistema comercial de Bitcoin". Ese mismo mes, la SEC comenzó a revisar la solicitud de Fidelity.
En enero de 2022, el ETF de Fidelity fue rechazado.
4、Primer Confianza/SkyBridge
En marzo de 2021, el fondo de cobertura SkyBridge Capital presentó una solicitud de ETF de Bitcoin a la SEC. La empresa, dirigida por el ex director de comunicaciones de la Casa Blanca, Anthony Scaramucci, ya opera un fondo de Bitcoin abierto a inversores acreditados con una inversión mínima de 50.000 dólares; a las pocas semanas de su apertura en enero de 2021, las ventas crecieron a más de 3,7 millones de dólares estadounidenses.
Ese mismo mes, Scaramucci se mostró optimista de que se podría aprobar un ETF de Bitcoin para finales de 2021 y declaró públicamente: "Tengo la esperanza de que ahora que Gary Gensler ha entrado en el cumplimiento normativo y lo que sé sobre sus antecedentes, es posible que podamos lanzar un ETF antes de fin de año”.
En mayo de 2021, NYSE Arca presentó una propuesta de cambio de reglas que haría que el ETF de Bitcoin de SkyBridge Capital cotizara en la bolsa. En julio del mismo año, la SEC retrasó el período de revisión del ETF de Skybridge Bitcoin y finalmente rechazó el ETF en enero de 2022.
5、Nueva YorkDIG/Stone Ridge
New York Digital Investment Group y la firma asesora Stone Ridge aprovecharon rápidamente la oportunidad presentada por el cambio de liderazgo de la SEC, convirtiéndose en el segundo ETF potencial que se presentará ante el regulador en 2021. La presentación se realizó el 16 de febrero, cuando Bitcoin superó los $50,000 por primera vez.
En marzo de 2022, la SEC rechazó las solicitudes de NYDIG y Global X.
6 、 Un río
One River Asset Management lanzó una oferta para un ETF de Bitcoin en mayo de 2021 y solicitó un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin neutro en carbono. A medida que el consumo de energía y la huella de carbono de Bitcoin son objeto de un escrutinio cada vez mayor, One River se ha comprometido a "comprar y reclamar los créditos de carbono necesarios a través de la plataforma ambiental Moss Earth para contabilizar la cantidad estimada de emisiones de carbono asociadas con la cantidad de Bitcoin mantenida en fideicomiso", compensando así su huella de carbono. huella.
En un esfuerzo por ganarse a la SEC, One River lanzó una bomba y contrató al ex presidente de la SEC, Jay Clayton, como consultor. En mayo de 2022, su solicitud fue rechazada.
7, galaxia digital
En abril de 2021, la empresa de inversión en criptomonedas Galaxy Digital solicitó un ETF de Bitcoin; en ese momento se había presentado la octava solicitud de este tipo ante la SEC; El ETF Galaxy Bitcoin propuesto cotizará en la Bolsa de Valores de Nueva York Arca. Galaxy Digital gestiona más de 2.500 millones de dólares en activos y es uno de los mayores tenedores institucionales de Bitcoin, con 16.400 Bitcoins en su inventario (por un valor de casi 500 millones de dólares a precios actuales).
El fundador del multimillonario Galaxy Digital, Mike Novogratz, expresó su opinión sobre la renuencia de la SEC a aprobar los ETF de Bitcoin en la Cumbre Etérea de 2021. Cree que bajo la administración Trump, la SEC permitió que el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) estuviera en auge, lo que “no es así”. así de genial” para los consumidores. Novogratz cree que GBTC permite a los consumidores "comprar Bitcoin con una prima del 20-30% y ser arbitrados por fondos de cobertura en fondos cerrados. Los ETF serían una solución más elegante".
Como todas las demás propuestas de ETF, no surgió nada de la solicitud por separado de Galaxy Digital, pero más tarde, en septiembre de 2021, la compañía solicitó un ETF conjunto con Invesco, como se mencionó anteriormente, después de que BlackRock presentara su solicitud de manera conjunta.
8. Escala de grises
GBTC Bitcoin Trust, del administrador de fondos de inversión en criptomonedas Grayscale, que administra más de 600.000 BTC (con un valor de casi 20.000 millones de dólares a los precios actuales), comenzó a presentar formalmente solicitudes para convertirse en un ETF al contado en octubre de 2021.
Si su aplicación tiene éxito, Grayscale podrá cobrar tarifas de gestión más bajas y facilitar la entrada y salida de dinero. Grayscale presentó por primera vez una solicitud para lanzar un ETF de Bitcoin en 2016, pero la retiró un año después, diciendo: "Creemos que el entorno regulatorio para los activos digitales no ha evolucionado hasta el punto de que un producto de este tipo pueda llevarse con éxito al mercado".
La falta de un ETF de Bitcoin maduro plantea problemas para Grayscale y el mercado de Bitcoin en general. GBTC reemplazó dichos productos y satisfizo la mayoría de la demanda institucional estadounidense de Bitcoin. Sin embargo, sus acciones a veces cotizan con una prima negativa, por debajo del valor del Bitcoin subyacente por acción, pero el fondo no permite el canje de acciones por Bitcoin, por lo que el mercado no puede resolver esto de forma orgánica. Si se aprueba el ETF de Bitcoin, los inversores podrán canjear sus acciones en cualquier momento. Esto puede evitar que se produzcan primas negativas y ayudar a mantener las acciones en línea con el valor del token subyacente.
Grayscale ha estado sentando las bases para un ETF de Bitcoin durante algún tiempo, contratando expertos en ETF y firmando un acuerdo con BNY Mellon que convertirá a la firma de inversión global en un proveedor de servicios para GBTC. Si se convierte en un ETF, BNY Mellon proporcionará servicios de agente de transferencias y ETF.
En junio de 2022, la SEC rechazó la solicitud de Grayscale, diciendo que la empresa no hizo lo suficiente para evitar posibles fraudes. Grayscale presentó inmediatamente una demanda ante el regulador, diciendo que los motivos del rechazo eran "ilógicos".
9、VanEck
VanEck fue uno de los primeros solicitantes de un ETF de Bitcoin. En 2018, intentó por primera vez lanzar un ETF de Bitcoin, el VanEck SolidX Bitcoin Trust, en asociación con SolidX.
Aunque la solicitud fue retirada en septiembre de 2019, VanEck hizo otro intento de lanzar un ETF de Bitcoin, presentando una solicitud a la SEC para VanEck Bitcoin Trust en diciembre de 2020, con acciones del fideicomiso que se negociarían en Cboe BZX.
Vale la pena señalar que VanEck presentó la segunda solicitud pocos días después de que renunciara el ex presidente de la SEC, Jay Clayton. En una entrevista de 2019 con CNBC, Clayton desestimó la perspectiva de un ETF de Bitcoin y señaló que, a pesar del "progreso" en torno a las preocupaciones sobre la custodia, las criptomonedas siguen siendo vulnerables a la manipulación de precios y que las bolsas extranjeras "no ofrecen el mismo nivel de protección para Acciones estadounidenses”.
La SEC retrasó repetidamente una decisión sobre la segunda solicitud de ETF de Bitcoin de VanEck, rechazándola en noviembre de 2021. Luego, la compañía presentó una tercera solicitud a mediados de 2022, pero la SEC volvió a evadir y finalmente fue denegada en marzo de 2023.
un camino largo y sinuoso
El camino hacia un ETF de Bitcoin es largo. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha estado demorando la idea desde que los hermanos Winklevoss solicitaron por primera vez un fideicomiso similar a un ETF de Bitcoin en 2013. Ha retrasado repetidamente las decisiones sobre múltiples ETF de Bitcoin en los últimos años, lo que ha llevado a empresas como VanEck a retirar solicitudes por temor a que la SEC las rechace.
Las principales preocupaciones de la SEC sobre la aprobación de un ETF de Bitcoin implican la falta de transparencia en la información comercial, la manipulación del mercado y las diferentes propiedades de Bitcoin de otros activos financieros (como lo que sucedería en caso de una bifurcación dura). por la falta de liquidez en el mercado.
Sui Chung, director ejecutivo del proveedor de índices de criptomonedas CF Benchmarks, señaló en una entrevista con Decrypt que las primeras empresas que solicitaron ETF de Bitcoin (como los hermanos Winklevoss) eran startups, aunque todas eran startups bien financiadas. Pero ahora, estas solicitudes provienen de una nueva generación de solicitantes que están listos para enfrentar estos desafíos.
"Creo que en muchas de las áreas en las que la SEC ha expresado preocupaciones antes, los declarantes no tienen amplia experiencia en el mercado de ETF, particularmente en términos de los caprichos del mercado de criptomonedas y cómo se sincronizan con el mercado de valores a través de estructuras de ETF". Sui Chung dijo y añadió que si se estructura de la manera correcta, un ETF de Bitcoin no es diferente de cualquier otro ETF que cotice en una bolsa de valores.
En agosto de 2021, el presidente de la SEC, Gary Gensler, declaró durante la audiencia que estaba "particularmente esperando" la revisión por parte de la SEC de los "ETF de futuros de Bitcoin limitados a la negociación en CME", lo que implica que la SEC está más inclinada a los ETF de futuros de Bitcoin. Los ETF que contienen físicamente Bitcoin han desencadenado una avalancha de solicitudes de ETF de futuros de Bitcoin, con empresas como Galaxy Digital y VanEck.
Gensler volvió a expresar interés en un ETF de futuros de Bitcoin en septiembre de 2021 en comentarios preparados para la conferencia “El futuro de la gestión de activos en América del Norte” del Financial Times. A principios de este año, dijo Gensler, "varios fondos mutuos abiertos lanzaron inversiones en futuros de Bitcoin negociados en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME)".
El presidente de la SEC señaló que el regulador ha recibido numerosas presentaciones de ETF de futuros de Bitcoin en virtud de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, conocida como la "Ley 40". "En combinación con otras leyes federales de valores, la Ley 40 proporciona importantes protecciones a los inversores para fondos mutuos y ETF", dijo Gensler, y agregó: "Espero con interés la revisión de dichas presentaciones por parte del personal".
En octubre de 2021, la larga espera finalmente llegó a su fin y el primer ETF de futuros de Bitcoin cotizó en la Bolsa de Nueva York. El ETF ProShares BTC Futures rompió casi todos los récords comerciales de los ETF debutantes, con un volumen de operaciones en el primer día de casi mil millones de dólares.
ETF global de Bitcoin
Si bien Estados Unidos ha tardado en actuar, otros países están avanzando. En la actualidad existen varios ETF de Bitcoin operando en países como Canadá y Brasil. Hay muchos Exchange Traded Notes (ETN) en Europa, que son instrumentos financieros muy similares.
A pesar de los múltiples rechazos y retrasos, la industria de la criptografía sigue siendo optimista, y la presentación de BlackRock de junio de 2023 reavivó las esperanzas. Después de que BlackRock presentó su solicitud, el analista senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, dijo que la medida de BlackRock "sin duda inyecta nueva energía y nuevo optimismo en toda la carrera de ETF de Bitcoin".