ideas centrales
1. La ecología del cifrado digital y las finanzas tradicionales se necesitan mutuamente. Aunque la infraestructura está incompleta, las superficies de las juntas no son completamente consistentes. La combinación de ambos aún puede resolver problemas prácticos.
2. La mera introducción de la tecnología blockchain no puede resolver la fragmentación del poder judicial. Actualmente, el negocio de préstamos RWA no aporta las ventajas de la falta de confianza a las finanzas tradicionales, sino que transfiere el riesgo de incumplimiento de las finanzas tradicionales a la cadena de bloques. En el contexto donde no se requiere confianza, algunos proyectos intentan resolver las dificultades de la industria a través de la confianza entre múltiples partes. Esta es una innovación empresarial poco común.
3. Las calificaciones para la participación son heredadas del mundo tradicional. La ausencia de una licencia no es una característica del negocio de RWA. Los derechos de permiso son importantes derechos de gobernanza. Algunos proyectos atribuyen poder al equipo, mientras que otros implementan una gobernanza simbólica. Que los derechos de gobernanza estén descentralizados es un avance poco común en el negocio crediticio de RWA.
4. Aunque RWA no es bonito, el pastel es lo suficientemente grande.
fondo
Una de las tendencias emergentes en el mundo de las cadenas de bloques y las criptomonedas es el uso de activos del mundo real para ampliar el crédito en cadena. Esto implica aprovechar la tecnología blockchain para crear representaciones digitales de activos del mundo real, como bienes raíces, materias primas o arte, y utilizar estos activos digitales como garantía para emitir crédito en cadena. Al hacerlo, los prestatarios pueden obtener crédito de forma más fácil y económica que los préstamos tradicionales, mientras que los prestamistas pueden ganar intereses sobre sus tenencias proporcionando liquidez al mercado. Este enfoque tiene el potencial de democratizar el acceso al crédito y hacerlo más inclusivo, particularmente al atender a comunidades desatendidas o marginadas que tienen dificultades para acceder a los servicios financieros tradicionales. Además, al utilizar activos del mundo real como garantía, los mercados de crédito en cadena pueden ser más estables y menos susceptibles a la volatilidad y la especulación que pueden afectar a otras formas de préstamos de criptomonedas.
Panorama general de los mercados tradicionales de bonos globales
El mercado de bonos tradicional tiene una larga y rica historia, que se remonta al siglo XVII, cuando la Compañía Holandesa de las Indias Orientales emitió bonos para financiar sus actividades comerciales. Desde entonces, los mercados financieros han crecido significativamente y los bonos se han convertido en un importante medio de financiación para gobiernos, empresas y otras instituciones.
En los tiempos modernos, el mercado de bonos tradicional puede resumirse como una red global descentralizada de compradores y vendedores que negocian títulos de deuda, o bonos, emitidos por prestatarios que buscan obtener capital. El mercado es muy diverso, con bonos emitidos por gobiernos, corporaciones, municipios y otras entidades, y puede clasificarse aún más en función de una variedad de factores que incluyen el vencimiento del bono, la calificación crediticia y la denominación de la moneda.
Resumen de las condiciones del mercado
El mercado de bonos tradicional es enorme, con un estimado de 123 billones de dólares en circulación a partir de 2021, según el Banco de Pagos Internacionales. La distribución del mercado también está muy globalizada. La emisión y negociación de bonos se produce principalmente en los principales centros financieros como Nueva York, Londres, Tokio y Hong Kong, así como en los mercados regionales de todo el mundo.
Estados Unidos y Japón juntos representaron casi la mitad de la emisión mundial de bonos en 2020, y Europa Occidental y China representaron otra cuarta parte, según datos del Banco de Pagos Internacionales. Esto refleja la fuerte presencia en el mercado de países desarrollados con sistemas financieros bien establecidos, abundantes fondos de capital y entornos políticos y económicos estables que resultan atractivos para los prestatarios.
En cambio, los países en desarrollo tradicionalmente han tenido una presencia menor en los mercados tradicionales de bonos, en parte debido a su relativa falta de infraestructura financiera y su inestabilidad política y económica. Sin embargo, en los últimos años ha habido una tendencia hacia una mayor participación de los mercados emergentes, volviéndose más activos en el mercado emisores de países como Brasil, México e Indonesia.
A pesar de esta tendencia, todavía existen diferencias significativas en la distribución de los mercados de bonos tradicionales. Por ejemplo, los países en desarrollo representan sólo alrededor del 20% de la emisión mundial de bonos, según el Fondo Monetario Internacional, a pesar de representar alrededor de dos tercios de la población mundial y una parte significativa del crecimiento económico global.
Un factor que contribuye a estas diferencias es la llamada “brecha de tasas de interés”, que se refiere a la diferencia en las tasas de interés entre los países desarrollados y en desarrollo. Las tasas de interés son generalmente más bajas en los países desarrollados, lo que refleja sus sistemas financieros más sólidos y sus entornos políticos y económicos estables. Esto hace que a los países en desarrollo les resulte más difícil competir en los mercados de bonos tradicionales porque deben ofrecer tasas de interés más altas para atraer inversores.
La estructura vertical del mercado de bonos.
La infraestructura financiera del mercado de bonos tradicional incluye una serie de participantes como emisores, suscriptores, intermediarios e inversores. El proceso de emisión de un bono generalmente implica varios pasos, como seleccionar el tipo y la estructura del bono, determinar la tasa de interés o cupón y encontrar un comprador para el bono. El emisor puede trabajar con un asegurador, que ayuda a comercializar y vender el bono a los inversores, o puede emitir el bono directamente al público a través de una oferta pública.
Una vez emitidos los bonos, normalmente se negocian en el mercado secundario, donde los inversores pueden comprar y vender bonos en función del valor de mercado, que está determinado por una serie de factores como el riesgo crediticio del bono, la liquidez y las tasas de interés vigentes. El precio de mercado de los bonos también se ve afectado por la curva de rendimiento, que refleja la relación entre el rendimiento y el vencimiento de un bono, así como por otros factores macroeconómicos como la inflación y la política monetaria.
Históricamente, los mercados de bonos tradicionales han desempeñado un papel clave en el apoyo al crecimiento y el desarrollo económicos, proporcionando una fuente confiable de financiamiento para una amplia gama de proyectos e iniciativas. Sin embargo, el mercado también enfrenta una serie de desafíos y limitaciones, como el riesgo de incumplimiento de los prestatarios, la complejidad de algunas estructuras de bonos y el potencial de volatilidad del mercado. Como resultado, existe un interés creciente en modelos de financiación alternativos, como las plataformas de préstamos basadas en blockchain que utilizan activos del mundo real como garantía.
Desafíos de los préstamos tradicionales
Los préstamos financieros tradicionales enfrentan muchos desafíos que han llevado a la creciente demanda de soluciones de préstamos basadas en blockchain. Algunos desafíos importantes incluyen:
1. Altos costos de transacción: Los préstamos financieros tradicionales a menudo involucran una gran cantidad de intermediarios, cada uno de los cuales cobra una comisión por la transacción. Esto puede generar altos costos de transacción, lo que dificulta que los prestatarios obtengan crédito y que los prestamistas generen rendimientos adecuados.
2. Falta de transparencia: Los préstamos financieros tradicionales también pueden carecer de transparencia, y los prestatarios a menudo desconocen los términos y condiciones de sus préstamos o las tarifas y cargos asociados con el préstamo de dinero. Esto puede generar una falta de confianza entre prestatarios y prestamistas, lo que dificulta la construcción de relaciones a largo plazo.
3. El proceso es lento e ineficiente: Los préstamos financieros tradicionales también pueden ser lentos e ineficientes, ya que a menudo se exige a los prestatarios que proporcionen documentación extensa y pasen por largos procesos de aprobación. Esto puede resultar especialmente desafiante para las pequeñas empresas y las personas que tal vez no tengan los recursos para navegar estos procesos.
4. Acceso limitado al crédito: Finalmente, los préstamos financieros tradicionales pueden verse afectados debido al acceso limitado al crédito, especialmente en los países en desarrollo o para individuos y empresas con historiales crediticios limitados. Esto puede dificultar que estas personas y empresas obtengan el capital que necesitan para crecer y prosperar.
Estos desafíos han llevado a una creciente demanda de soluciones de préstamos basadas en blockchain que ofrezcan una variedad de beneficios, incluida una mayor transparencia, menores costos de transacción y procesos más rápidos y eficientes. A medida que la tecnología blockchain continúa madurando y desarrollándose, es probable que veamos una innovación continua en este espacio a medida que los desarrolladores y empresarios busquen aprovechar las ventajas únicas de la tecnología blockchain para crear nuevos productos y servicios crediticios innovadores.
Préstamos blockchain con activos del mundo real como garantía
DeFi representa un cambio significativo en el sistema financiero tradicional, proporcionando mayor accesibilidad, transparencia y eficiencia. A medida que la tecnología continúa evolucionando y madurando, podemos esperar ver una innovación continua en esta área, lanzando productos y servicios innovadores diseñados para satisfacer las necesidades de los usuarios de todo el mundo.
A. Definición y características de los préstamos blockchain de activos del mundo real
Los préstamos blockchain de activos del mundo real (RWA) implican el uso de la tecnología blockchain para crear representaciones digitales de activos del mundo real, como bienes raíces, materias primas o arte, y utilizar estos activos como garantía para otorgar préstamos u otras formas de crédito. Este tipo de préstamo a menudo se denomina "préstamo respaldado por activos" y tiene una serie de características clave.
Primero, la estabilidad. El uso de RWA proporciona una base más estable y confiable para la valoración de productos y servicios financieros basados en blockchain, lo que ayuda a reducir los riesgos y aumentar la estabilidad del ecosistema blockchain. Esto se debe a que los RWA están respaldados por activos tangibles que tienen un valor intrínseco y están vinculados a los flujos de efectivo del mundo real, lo que los hace menos propensos a la volatilidad y la especulación que los préstamos puramente basados en criptomonedas.
En segundo lugar, la democracia. Los préstamos blockchain con RWA pueden democratizar el acceso al crédito y hacerlo más inclusivo, especialmente para las comunidades desatendidas o marginadas que pueden tener dificultades para acceder a los servicios financieros tradicionales. Esto se debe a que los RWA se pueden utilizar como garantía para emitir préstamos y otras formas de crédito que son más fáciles de obtener y menos costosas que los préstamos tradicionales.
En tercer lugar, la transparencia. El uso de la tecnología blockchain puede aumentar la transparencia y accesibilidad del proceso de préstamo, ya que todas las transacciones se registran en un libro de contabilidad público al que pueden acceder todos los participantes. Esto ayuda a reducir el riesgo de fraude y aumenta la confianza entre prestamistas y prestatarios.
En general, los préstamos blockchain con activos del mundo real tienen el potencial de lograrlo al hacer que el crédito sea más accesible, estable y transparente. El nuevo mecanismo revolucionará la industria crediticia al reducir el riesgo para todos los participantes.
B. Ventajas de los préstamos blockchain y los préstamos tradicionales
Los préstamos blockchain que utilizan activos del mundo real representan una desviación significativa de los modelos de préstamos tradicionales en varios aspectos clave.
Primero, una de las diferencias más significativas es la accesibilidad internacional y la integridad del mercado global. A diferencia de los préstamos tradicionales, que a menudo están sujetos a restricciones geográficas y regulatorias, los prestatarios y prestamistas pueden utilizar los préstamos blockchain en cualquier parte del mundo. Esto se debe a que los préstamos blockchain operan en una red descentralizada que no está vinculada a ninguna ubicación geográfica o jurisdicción específica. Por lo tanto, los préstamos blockchain con activos del mundo real pueden brindar a los prestatarios y prestamistas una mayor flexibilidad y acceso a capital al que tal vez no tengan acceso a través de los canales de préstamos tradicionales.
Además de la accesibilidad internacional mencionada anteriormente, los préstamos blockchain que utilizan activos del mundo real también brindan una mayor accesibilidad a los instrumentos financieros criptográficos. Un ejemplo de esto es la capacidad de los certificados emitidos por proyectos de préstamos RWA de ser refinanciados por otros proyectos DeFi. Esto crea un ecosistema de préstamos más interconectado, lo que permite a los prestatarios acceder a financiación de una gama más amplia de fuentes. Además, la actividad en cadena puede servir como evidencia para los sistemas de identidad y reputación basados en DeFi. Esto significa que el comportamiento del prestatario y el historial de pagos se pueden rastrear y utilizar para generar confianza y credibilidad en el ecosistema DeFi. Por último, los préstamos blockchain también pueden proporcionar a los prestatarios una mayor flexibilidad, ya que pueden elegir diferentes activos de préstamo con diferentes exposiciones al riesgo en función de su tolerancia personal al riesgo y sus objetivos de inversión.
Finalmente, los préstamos blockchain de activos del mundo real se caracterizan por el consenso y la democracia. La naturaleza descentralizada de los préstamos blockchain significa que todos los participantes de la red tienen voz en el proceso de toma de decisiones. Esto contrasta con los préstamos tradicionales, que normalmente están controlados por un pequeño grupo de instituciones o individuos que deciden quién puede pedir prestado y a qué tasas de interés. En el espacio de préstamos blockchain, las decisiones sobre quién puede pedir prestado y a qué tasas de interés se toman a través de un proceso impulsado por el consenso, que garantiza que todos los participantes tengan voz y voto en el proceso de préstamo. Este enfoque democrático de los préstamos ayuda a promover la transparencia y la equidad, al tiempo que reduce el riesgo de sesgo y discriminación que pueden existir en los modelos de préstamos tradicionales.
En resumen, los préstamos blockchain ofrecen varias ventajas clave sobre los préstamos tradicionales sobre los activos del mundo real, incluida una mayor accesibilidad internacional, accesibilidad a instrumentos criptofinancieros y un proceso de toma de decisiones más democrático. Estos factores ayudan a que los préstamos sean más inclusivos, transparentes y accesibles para una gama más amplia de prestatarios y prestamistas, al tiempo que promueven la estabilidad en el ecosistema crediticio y reducen el riesgo.
C. Limitaciones de los préstamos Blockchain y los activos del mundo real
Si bien los préstamos blockchain que utilizan activos del mundo real ofrecen muchas ventajas sobre los préstamos tradicionales, también existen limitaciones que deben tenerse en cuenta.
En primer lugar, si bien la tecnología blockchain proporciona una plataforma transparente y sin confianza, los préstamos blockchain que utilizan activos del mundo real introducen un riesgo crediticio. Incluso si los activos están respaldados por activos del mundo real, los prestatarios pueden optar por incumplir, exponiendo problemas jurisdiccionales y de acuerdos de la vida real. Por supuesto, en este caso, el consenso sobre la cadena de bloques ha expirado y el aura de desconfianza no puede desprenderse de los activos hipotecarios en el mundo real. Además, puede haber desafíos relacionados con la valoración de activos, lo que puede dificultar la evaluación del nivel adecuado de garantía requerida para un préstamo.
En segundo lugar, pueden surgir problemas de cumplimiento global cuando se otorgan préstamos transfronterizos. Cada país tiene diferentes marcos regulatorios y requisitos de cumplimiento, lo que puede crear desafíos legales y operativos para las plataformas de préstamos blockchain que operan en múltiples jurisdicciones. Cumplir con las regulaciones contra el lavado de dinero (AML) y de conocimiento de su cliente (KYC) puede ser particularmente desafiante para las plataformas de préstamos blockchain, que pueden necesitar trabajar en estrecha colaboración con los reguladores nacionales para garantizar el cumplimiento.
En tercer lugar, todavía existen riesgos técnicos en los préstamos blockchain. La tecnología blockchain aún está evolucionando y pueden existir desafíos técnicos relacionados con la seguridad, la escalabilidad y la interoperabilidad que pueden afectar la estabilidad y confiabilidad de la plataforma de préstamos blockchain. También pueden existir desafíos asociados con la programación y ejecución de contratos inteligentes, que pueden afectar el desempeño y la precisión de los contratos de préstamo.
En general, si bien los préstamos blockchain ofrecen muchas ventajas sobre los préstamos tradicionales con activos del mundo real, es importante considerar las posibles limitaciones y riesgos asociados con esta nueva forma de préstamo. Al evaluar cuidadosamente los riesgos e implementar estrategias adecuadas de gestión de riesgos, las plataformas de préstamos blockchain pueden garantizar el crecimiento y desarrollo continuo de esta innovadora industria emergente.
Estudio de caso del proyecto de préstamos Blockchain
Después de la crisis de FTX, el auge de DeFi y el DeFi relacionado con RWA se han desvanecido. Los principales actores de los RWA en el último mercado alcista se han reducido y la supervivencia se ha convertido en el objetivo principal. Pero su estrategia aún merece atención. Al menos, en un mercado alcista, crearon una escala comercial explosiva.
Estructura financiera en “cascada”
Para mitigar el riesgo crediticio de contaminación de activos del mundo real, la mayoría de los préstamos de RWA introducen estructuras en cascada. Ahora, parece ser una práctica común en la industria de préstamos RWA.
La estructura en cascada en una CLO (Obligación de Préstamo Garantizado) es la prioridad de los pagos a las partes involucradas en la CLO. Esta estructura se llama "cascada" porque los pagos fluyen hacia abajo en una secuencia predeterminada, como el agua que fluye por una cascada.
Las estructuras en cascada suelen dividirse en “tramos”, que son diferentes capas de deuda emitida por la CLO. Los pagos se ordenan en orden de prioridad: el de mayor antigüedad recibe el pago primero, luego el siguiente en antigüedad, y así sucesivamente. La cascada de pagos comienza en la parte superior de la estructura y fluye hacia abajo a través de cada sección hasta que se realizan todos los pagos.
Esta estructura se inventó por primera vez en la década de 1980, pero se hizo popular después de la década de 2000. Hay tres razones principales para su popularidad: 1. El desarrollo de la tecnología financiera permite a las instituciones medir los riesgos con mayor precisión; 2. Los sistemas de comercio electrónico reducen los costos de transacción; 3. Cuando las tasas de interés son bajas, siempre que se tenga información adicional sobre el riesgo; Este tipo de estructura puede proporcionar beneficios adicionales.
Hay un caso atípico en RWA, un proyecto liderado por Ondo Finance, que proporciona financiamiento para endeudamiento y préstamos con activos de alta calidad como bonos del Tesoro de Estados Unidos como garantía. Dado que el riesgo de impago es extremadamente pequeño (incluso en el caso de los bonos interbancarios estadounidenses), no hay necesidad de adoptar una estructura en "cascada" para hacer frente al riesgo de impago.
A. Productos centrífugos:
Centrifuge tiene el mayor mercado de préstamos de garantía de RWA. Como afirma: "Centrifuge es la infraestructura para la financiación descentralizada de activos físicos localizados en la cadena, creando un mercado totalmente transparente que permite a prestatarios y prestamistas realizar transacciones sin intermediarios innecesarios".
TVL: 192,1 millones
VFD: 112,2 millones
Instituciones de inversión:
mecanismo:
Características:
Estructura dentro y fuera de la cadena
Como pionero en la industria de préstamos RWA, Centrifuge utiliza estructuras dentro y fuera de la cadena para reducir el riesgo crediticio. En la estructura fuera de la cadena, establece una estructura SPV donde la garantía se liquidará fácilmente en caso de incumplimiento. Utiliza servicios centralizados de KYC y AML para cumplir con las regulaciones en diferentes países. Además de las firmas y los registros de transacciones en la cadena, los inversores también pueden firmar un acuerdo de suscripción con el emisor.
Diversas garantías de RWA
Diversificación de garantías, incluidos préstamos al consumo de mercados emergentes y crédito estructurado. Cada proyecto tendrá una billetera SPV independiente para controlar su recaudación de fondos. Las tasas de interés oscilan entre 3%+ y 10%+.
alta tasa de incumplimiento
Por tamaño, su tasa de morosidad sobre los créditos ejecutados fue del 5,6%. Una alta tasa de incumplimiento no significa fracaso, sino que predispone a estrategias financieras más riesgosas. Debido a que no tiene un proceso intencional para seleccionar proyectos de inversión, no asume ninguna responsabilidad cuando los proyectos fracasan.
B. Productos de arce:
Maple está transformando los mercados de capital al combinar el cumplimiento de los estándares de la industria y la diligencia debida con la transparencia y los préstamos sin fricciones que permiten los contratos inteligentes y la tecnología blockchain. Maple es la puerta de entrada al crecimiento para las instituciones financieras, los representantes de los grupos de capital y las empresas que buscan capital en cadena.
TVL: 28,4 millones
VFD: 78,7 millones
seguidor:
mecanismo:
Maple convierte las CLO (obligaciones de préstamos garantizadas) tradicionales en forma de criptomoneda. Cada proyecto tiene un representante que también es el proveedor del capital de primera pérdida. Los representantes también son responsables de hacer cumplir los deterioros en caso de incumplimiento. Los representantes deben ser verificados por el equipo de Maple.
Características:
Caja negra y centralización:
La autoridad para determinar quién puede convertirse en delegado está controlada por el equipo de Maple. Actualmente el 62% de los préstamos activos se entregan a Maven 11. Contar con un plan de recuperación y acuerdo legal con el prestatario en caso de incumplimiento.
Tasa de impago moderada
Tiene una tasa de incumplimiento del 2,935%, pero creo que es demasiado arriesgado dada la proporción de exposición a M11.
C. Jilguero
Goldfinch es un protocolo descentralizado para préstamos de criptomonedas sin necesidad de garantía de criptomonedas. El protocolo Goldfinch tiene cuatro participantes principales: prestatarios, patrocinadores, proveedores de liquidez y auditores. A diferencia de otros protocolos, Goldfinch intenta establecer activos de riesgo unificados (RWA) que están vinculados a activos reales. Todos los activos del Advanced Asset Pool están sujetos a los mismos riesgos.
IVA: 101,6M
TVL: 66M
Organizaciones de apoyo:
mecanismo:
Características:
1. Descentralización:
El proyecto tiene un proceso de toma de decisiones descentralizado y los partidarios deciden mediante una toma de decisiones colectiva si el proyecto puede recaudar fondos con éxito y su tamaño.
2. Modelo de crédito innovador:
El proyecto utiliza un modelo de apalancamiento y un mecanismo dinámico de incentivos para los patrocinadores. El modelo de apalancamiento determina la cantidad de capital asignado por el Senior Asset Pool a cada grupo de prestatarios en función del nivel de confianza de cada grupo de prestatarios. Cuando más patrocinadores invierten en un grupo de prestatarios, el grupo de prestatarios parece más confiable y tiene acceso a capital más apalancado.
3. Prestatarios diversos:
El programa diversifica el capital entre diferentes tipos de prestatarios y situaciones crediticias, que van desde fintech en países emergentes hasta préstamos respaldados por deuda de consumo en países desarrollados. La naturaleza descentralizada de los prestatarios significa que el riesgo de incumplimiento también está repartido.
4. Riesgo y liquidez unificados:
El proyecto tiene un conjunto unificado de activos senior, con pasivos y tasas de interés consistentes en todo el espectro.
5. Bajo riesgo de incumplimiento:
Hasta ahora, el riesgo de incumplimiento es cero, lo que indica que el proyecto tiene un riesgo de incumplimiento bajo.
D. Credix
producto
Credix es un ecosistema crediticio de próxima generación que permite a los prestatarios institucionales acceder a liquidez y crea atractivas oportunidades de inversión ajustadas al riesgo para inversores institucionales, fondos de crédito e inversores acreditados.
Organizaciones de apoyo:
mecanismo:
Características:
Centralización:
El programa cuenta con un proceso de suscripción centralizado, con una persona responsable de la selección, la diligencia debida y la estructuración de inversiones. Esto es similar a una situación en las finanzas tradicionales donde una entidad tiene control sobre el proceso de inversión.
Específico del mercado:
Cuando se crea un nuevo proyecto de préstamo, se genera un token LP único que se utiliza para diferenciar las inversiones en diferentes fondos de liquidez en diferentes mercados. Sin embargo, esto puede conducir a una liquidez más débil a medida que la demanda y la oferta de liquidez están fragmentadas.
Intransferible:
Los tokens utilizados en el proyecto no son transferibles y sólo pueden negociarse en cuentas que cumplan con los requisitos reglamentarios. Si bien este diseño ayuda con los problemas de cumplimiento, puede dificultar la participación de los inversores individuales en el mercado. Por lo tanto, muchos inversores pueden quedar excluidos de participar debido a los estrictos requisitos de la plataforma.
Tres capas de protección contra violaciones:
Credix utiliza una variedad de métodos para garantizar que los fondos de las garantías senior puedan repararse. Además de los fondos en activos sobregarantizados y garantías subordinadas, puede utilizar la brecha de pago entre los ingresos de la fintech y los intereses que paga a Credix para realizar reparaciones.
E.TrueFi:
producto:
TrueFi es un protocolo de préstamos sin garantía basado en puntuaciones de crédito en cadena, controlado por titulares de TRU. Es parte del ecosistema TrustToken. No existe una solución clara cuando se produce mora o incumplimiento. La calidad de cada programa de préstamos depende en gran medida de las decisiones del administrador de la cartera. También es una estructura centralizada.
Organizaciones de apoyo:
mecanismo:
El gestor de cartera proporciona los detalles de cada transacción y el prestatario elige si la acepta. El comercio también se puede dividir en tres niveles de riesgo. Los diferentes niveles tienen diferentes pasivos predeterminados y tasas de interés.
Características:
TureFi ha optado por un proceso de descentralización gradual. Actualmente, las soluciones están muy centralizadas. No se considera ningún plan de recuperación predeterminado a nivel de plataforma. Hasta ahora, su tasa de impago es del 0,258%, que es relativamente baja. Pero ese no es el resultado de la solución de crédito sistémico de TrueFi. No se requiere ningún activo real (RWA) como garantía y el préstamo depende únicamente de la solvencia o reputación del prestatario.
Análisis comparativo:
1.KYC y cumplimiento:
Dado que el negocio involucra activos del mundo real, flujo de caja y liquidación en caso de incumplimiento, el apoyo del gobierno local, el KYC y las cuestiones de cumplimiento son fundamentales. Todos estos proyectos toman muy en serio estos asuntos e involucran a terceros relacionados con este negocio. Como mencionamos antes, la mayor parte del costo financiero de un préstamo es el costo de cumplimiento, y ninguno de estos programas tiene ventajas sobre las finanzas tradicionales en esta área. Los tokens de vale incluso están diseñados para que no sean transferibles para cumplir con los requisitos de cumplimiento.
2. Crédito:
El crédito en cadena es algo bueno para las finanzas abiertas. Sin embargo, ninguno de estos proyectos ha intentado introducir el crédito en cadena en la evaluación crediticia del proyecto. Por un lado, DeFi tiene una corta historia y una actividad limitada en la cadena. Por otro lado, el coste de crear una cuenta anónima es casi nulo. Los datos de la cadena no pueden representar la reputación personal. Solo GoldFinch intenta permitir que cada entidad tenga una sola cuenta única en la plataforma.
3. Plan de rescate de incumplimiento crediticio:
Maple Finance, GoldFinch y Centrifuge brindan soluciones cuando ocurre un incumplimiento crediticio. Para la garantía fuera de la cadena, estos proyectos prefieren utilizar SPV para controlar los derechos de disposición. Credix les dice a los usuarios que tienen un equipo que administra las garantías. TrueFi no tiene claras las circunstancias de una infracción. Curiosamente, cuando FTX colapsó, Justin SUN transfirió 6 millones de dólares de Alameda Research.
4. Transparencia:
Todas las acciones en cadena son transparentes. Pero el flujo de efectivo fuera de la cadena y la información fuera de la cadena relacionada con la deuda y el crédito deben divulgarse periódicamente. Centrifuge afirma tener una red de igual a igual para compartir información. Pero debido a que la industria de la criptografía es tan nueva, todavía hay una discusión sobre si las divulgaciones deberían estar sujetas a las leyes de valores.
5. Liquidez:
Centrifuge ofrece un depósito de retiro a otros. GoldFinch presenta liquidez y evaluación de riesgo crediticio únicas a partir de un conjunto unificado de activos avanzados. A medida que una empresa crece en tamaño, también aumenta su liquidez. Credix no tiene liquidez, especialmente cuando su cartera de préstamos se agota. Maple Finance no especificó cómo se establecería la liquidez.
Conclusión y recomendaciones.
No es un buen negocio, es un negocio enorme.
Las finanzas del mundo real son mucho más grandes que DeFi y el mundo descentralizado aún está en su infancia en comparación con las industrias tradicionales. Incluso una pequeña parte de las finanzas tradicionales que se traslade a blockchain sería un gran éxito para DeFi y su infraestructura.
El mundo de las criptomonedas necesita activos reales (RWA) para mejorar su solvencia crediticia.
Hay menos empresas estables en el mundo descentralizado emergente. Como resultado, las garantías se descuentan a una tasa mucho más alta que los activos físicos. Podemos ver que si USDC y USDT admiten una determinada cadena de bloques, esa cadena de bloques tendrá mejor liquidez y será más fácil construir DeFi. Lo mismo ocurre con otras áreas de negocio. El mundo de las criptomonedas necesita activos estables del mundo real para mejorar su credibilidad. La categoría más grande de activos en cadena de RWA son en realidad las monedas estables. Si buscamos el número autorizado de stablecoins centralizadas en diferentes ecosistemas, encontraremos que cuanto mayor sea la autorización, mayor será la valoración de la cadena. Por eso RWA es tan importante para la industria de la criptografía.
El desarrollo desigual del sistema financiero global proporciona espacio para que sobrevivan los préstamos de RWA.
En el mundo tradicional, especialmente en algunos países en desarrollo, la infraestructura financiera es limitada. Debido a la falta de un sistema crediticio, se pierden muchas oportunidades comerciales. El mundo real necesita blockchain para ayudar a establecer un sistema de crédito. Existen enormes diferencias en los niveles financieros entre países y regiones. Por ejemplo, en Kenia, la red financiera no está extendida por todo el país y no existen sistemas financieros en muchas ciudades. La accesibilidad de las finanzas cifradas es mucho mayor que la de las finanzas tradicionales.
falta de infraestructura
Aunque sabemos que el uso de blockchain tiene muchas ventajas, el manejo de cada caso de préstamo que involucra el mundo real y diferentes jurisdicciones afecta los riesgos de los préstamos. En el mundo real, la liquidación de RWA y otros servicios financieros y de cumplimiento requieren mucho tiempo y son costosos. En mi opinión, GoldFinch es el proyecto de préstamos RWA más innovador y descentralizado. Sin embargo, ni siquiera GoldFinch introduce la puntuación crediticia del aval para medir el riesgo crediticio. Todas las soluciones al riesgo de incumplimiento se basan en regulaciones individuales en cada jurisdicción del mundo tradicional. Mientras estas regulaciones no sean blockchain, la mayoría de los costos financieros no podrán reducirse.
KYC y el cumplimiento son requisitos pasivos para los clientes
Cuando leemos los documentos de estos proyectos, hay muy pocas líneas que muestren la correlación entre KYC y seguridad. Todos los esfuerzos de cumplimiento parecen tener como objetivo cumplir la ley y no la seguridad de los fondos de los clientes. Todas estas razones dan como resultado un gran mercado para los préstamos hipotecarios RWA, pero los proyectos criptográficos tienen dificultades para escalar sus operaciones en el corto plazo.