Conclusiones clave
GMX es una plataforma de intercambio descentralizada, tanto para contratos perpetuos como al contado, que permite a los usuarios operar directamente desde sus monederos de criptomonedas sin ceder la custodia de sus activos. Está implementada en múltiples redes, incluyendo Arbitrum, Avalanche y la red principal de Ethereum.
El protocolo funciona a través de fondos de liquidez donde los proveedores de liquidez suministran activos y, a cambio, obtienen una parte de las comisiones por transacción.
El token GMX se utiliza para la gobernanza y el staking. Los participantes reciben el 30 % de todas las comisiones del protocolo (pagadas en ETH o AVAX), GMX en custodia (esGMX) y puntos multiplicadores que aumentan el rendimiento con el tiempo.
GMX V2 introdujo pools GM específicos para cada mercado, un apalancamiento de hasta 100x, precios de Chainlink Data Streams y expansión multichain, actualizando significativamente la arquitectura V1 basada en un único pool GLP.
Introducción
La mayoría de las plataformas de intercambio de criptomonedas exigen a los usuarios depositar fondos en una cuenta controlada por la plataforma antes de operar. GMX adopta un enfoque diferente: es una plataforma descentralizada que permite a los usuarios negociar futuros perpetuos y activos al contado directamente desde sus propias billeteras, sin transferir la custodia de sus fondos.
Este artículo explica cómo funciona GMX, cómo funciona su modelo de liquidez y qué papel desempeña el token GMX en el ecosistema.
¿Qué es GMX?
GMX es una plataforma de intercambio descentralizada para contratos al contado y perpetuos, basada en blockchains compatibles con Ethereum. Permite a los usuarios operar con una amplia gama de criptomonedas, incluyendo BTC y ETH, directamente desde sus billeteras digitales. Los operadores pueden realizar swaps al contado y abrir posiciones de futuros perpetuos con un apalancamiento de hasta 100x, comparable a la experiencia de un exchange centralizado (CEX), pero sin necesidad de entregar la custodia de sus activos.
GMX se lanzó por primera vez en Arbitrum One en septiembre de 2021, seguido de Avalanche en enero de 2022. Desde entonces, se ha expandido a la red principal de Ethereum y a otras redes compatibles con EVM.
GMX utiliza Chainlink Data Streams para una fijación de precios dinámica y resistente a la manipulación, agregando datos de precios de múltiples exchanges de alto volumen. Esto ayuda a reducir el riesgo de liquidación artificial causada por fluctuaciones de precios a corto plazo.
¿Cómo funciona GMX?
La negociación en GMX se facilita mediante fondos de liquidez proporcionados por proveedores de liquidez externos (LP). GMX V2, la versión actual del protocolo, utiliza dos tipos de fondos:
piscinas de GM
Los pools de GM (GMX Market) son contratos inteligentes específicos del mercado que respaldan pares de negociación individuales (por ejemplo, un pool GM de BTC/USD). Los proveedores de liquidez depositan activos en un pool y reciben tokens LP, denominados tokens GM, a cambio. Estos tokens representan su participación en el pool y pueden canjearse en cualquier momento. Los LP obtienen comisiones por la actividad de negociación, las comisiones por préstamos y las liquidaciones dentro de su pool específico. El pool GM actúa como contraparte de los operadores: los LP pueden beneficiarse cuando los operadores pierden posiciones y absorber las pérdidas cuando los operadores ganan.
bóvedas GLV
Los tokens GLV (GMX Liquidity Vault) representan bóvedas automatizadas que gestionan la liquidez en múltiples pools de GM. Están diseñados para proveedores de liquidez que prefieren una exposición pasiva en lugar de elegir mercados individuales. Los poseedores de GLV obtienen comisiones en todos los pools de GM en los que participa la bóveda.
GLP (V1)
GMX V1, que sigue operativo en Arbitrum y Avalanche, utiliza el pool GLP original: un pool multiactivo unificado que incluye una combinación de stablecoins, BTC, ETH y otros tokens. Los proveedores de liquidez que emiten tokens GLP obtienen el 70 % de todas las comisiones generadas en esa cadena. A diferencia de los pools GM V2, GLP se deposita automáticamente y no es transferible entre monederos. Además, GLP no tiene riesgo de pérdida transitoria.
¿Qué es el token GMX?
El token GMX es un token de utilidad y gobernanza con un suministro máximo de 13,25 millones. Actualmente, hay aproximadamente 10,4 millones de tokens en circulación, y más del 83 % del suministro circulante está en staking.
Recompensas por staking
Los usuarios que apuestan GMX reciben tres tipos de recompensas:
Comisiones del protocolo: 30% de todas las comisiones generadas por el protocolo, distribuidas en ETH (en Arbitrum) o AVAX (en Avalanche).
GMX en custodia (esGMX): Una forma de recompensa bloqueada que se puede invertir para obtener rendimientos adicionales o bien, durante 12 meses, se convertirá de nuevo en GMX. Esto reduce la presión de venta inmediata sobre el token.
Puntos multiplicadores: Se acumulan con el tiempo mientras GMX está en staking y aumentan la participación del staking en la distribución de comisiones. Recompensan a los poseedores a largo plazo sin contribuir a la inflación del token.
Gobernancia
Los poseedores de tokens GMX pueden votar sobre las propuestas de protocolo a través de la DAO de GMX. La gobernanza abarca decisiones como las actualizaciones del protocolo, los parámetros de las tarifas y la asignación de fondos para el ecosistema.
¿Qué hace que GMX sea único?
GMX combina el trading al contado y apalancado en un entorno de autocustodia. Su interfaz se asemeja a la de un exchange centralizado, incluyendo órdenes límite y funciones de toma de ganancias/stop-loss, liquidando todas las operaciones en la cadena de bloques. Para los traders familiarizados con el trading con margen en plataformas centralizadas, GMX ofrece un conjunto de funciones comparable sin necesidad de registrar una cuenta ni depositar activos.
En la versión 1, abrir y cerrar una posición apalancada costaba el 0,1 % del tamaño de la posición. Los operadores también pagaban una comisión de préstamo por hora que dependía de la utilización. El impacto cero en el precio al entrar y salir también significaba que los operadores recibían el precio del índice en lugar de un precio de impacto de mercado, lo que podía ser ventajoso para órdenes grandes en comparación con las plataformas basadas en libros de órdenes. En la versión 2, la comisión de transacción se redujo a entre el 0,05 % y el 0,07 %, y se introdujo un mecanismo de "impacto de precio posterior a la posición". Cuando los operadores abren posiciones, pueden hacerlo al precio de mercado, y el impacto de precio de su posición ya no afecta al precio de entrada. En cambio, el impacto de precio se "almacena" y solo se aplica como impacto neto una vez que se cierra la posición.
En el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), GMX es modular: esto significa que otros protocolos pueden aprovechar su liquidez. Su comunidad ha creado paneles de análisis, bots de seguimiento de posiciones y calculadoras, muchas de las cuales se mantienen de forma independiente del equipo principal.
Ecosistema GMX y expansión de la cadena
Desde su lanzamiento inicial en Arbitrum y Avalanche, GMX se ha expandido significativamente. A finales de 2025, el protocolo se implementó en la red principal de Ethereum, lo que permitió el acceso directo a las operaciones con GMX para los usuarios de Ethereum sin necesidad de puentes. A principios de 2026, el protocolo también se lanzó en MegaETH, una capa 2 compatible con EVM diseñada para operaciones de alto rendimiento.
La estrategia multicadena de GMX, descrita por el equipo como "GMX Everywhere", apunta a más de 8 cadenas EVM y admite intercambios entre cadenas a través de LayerZero y otra infraestructura de puente.
Primeros pasos con GMX
Para empezar a usar GMX, dirígete a su página de trading y tendrás que conectar una billetera como Binance Wallet o Metamask.
Puedes encontrar la interfaz de trading de GMX junto al gráfico de precios. Para iniciar una operación apalancada, haz clic en "Largo" o "Corto" para seleccionar tu preferencia. También puedes realizar swaps al contado sencillos y con bajas comisiones en GMX. Haz clic en la pestaña "Swap" para abrir la interfaz y realizar intercambios entre los tokens del pool GLP.
El primer token es la garantía que usted proporciona, mientras que el token que aparece debajo es el activo con el que comercia.
Puedes usar el control deslizante de apalancamiento para elegir cuánto quieres pedir prestado del fondo GLP.
Están disponibles las órdenes limitadas, así como las órdenes de toma de ganancias y de stop loss.
Riesgos y seguridad
Como cualquier protocolo DeFi, GMX conlleva riesgos que los usuarios deben comprender antes de participar:
Riesgos de los contratos inteligentes: El código del protocolo puede contener vulnerabilidades. En julio de 2025, GMX sufrió una explotación de Arbitrum por valor de entre 40 y 42 millones de dólares debido a una vulnerabilidad de reentrada. La DAO de GMX respondió realizando recompras con los ingresos del protocolo, pero este incidente puso de manifiesto que ningún protocolo es inmune a los riesgos de los contratos inteligentes.
Riesgo de contraparte de los proveedores de liquidez: En los pools GM V2 y GLP V1, los proveedores de liquidez toman posiciones opuestas a las de los operadores. Si los operadores en conjunto tienen un buen desempeño, la rentabilidad de los proveedores de liquidez puede ser negativa durante un período.
Riesgo de apalancamiento: Las posiciones apalancadas pueden liquidarse parcial o totalmente si el mercado se mueve en contra del inversor. Un mayor apalancamiento aumenta la sensibilidad a la liquidación.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre GMX V1 y V2?
GMX V1 utiliza un único pool GLP unificado que respalda todos los pares de negociación en una cadena determinada. Los proveedores de liquidez reciben tokens GLP y obtienen el 70 % de las comisiones del protocolo. GMX V2 reemplaza este sistema con pools GM específicos para cada mercado y bóvedas GLV automatizadas, lo que proporciona a los proveedores de liquidez una exposición más granular y ofrece a los operadores acceso a más activos y un mayor apalancamiento (hasta 100x). V1 sigue operativo en Arbitrum y Avalanche; V2 es la arquitectura principal para las nuevas implementaciones de cadenas.
¿Qué es el pool GLP?
GLP es el token del fondo de liquidez de GMX V1. Está respaldado por una cesta de activos que incluye stablecoins, BTC y ETH. Los usuarios obtienen GLP al depositar cualquier activo compatible en el fondo. GLP se staking automáticamente y genera el 70 % de todas las comisiones del protocolo V1 en esa cadena. No es transferible entre monederos y no presenta pérdidas impermanentes en el sentido tradicional de los creadores de mercado automatizados (AMM).
¿Cómo funcionan las recompensas por staking de GMX?
Al hacer staking de tokens GMX se obtienen tres tipos de recompensas: el 30 % de todas las comisiones del protocolo (pagadas en ETH o AVAX), GMX en custodia (esGMX) que se consolidan en GMX a lo largo de 12 meses, y Puntos Multiplicadores que aumentan la participación del staking en la distribución de comisiones cuanto más tiempo mantenga sus tokens en staking. Para hacer staking, los usuarios conectan su billetera a la interfaz de GMX y confirman la transacción en la cadena de bloques.
¿Es seguro usar GMX?
GMX opera desde 2021 y ha sido sometido a auditorías de seguridad, pero no está exento de riesgos. En julio de 2025, una vulnerabilidad de reentrada en Arbitrum provocó pérdidas de entre 40 y 42 millones de dólares. Los contratos inteligentes del protocolo siguen activos y han continuado funcionando tras el incidente, y la DAO utiliza los ingresos del protocolo para recompras. Como con cualquier protocolo DeFi, los usuarios deben investigar por su cuenta y solo invertir fondos que estén dispuestos a perder por completo.
¿Qué redes admite GMX?
GMX se implementó inicialmente en Arbitrum (septiembre de 2021) y Avalanche (enero de 2022). Posteriormente, se expandió a la red principal de Ethereum y a varias cadenas adicionales compatibles con EVM. El protocolo también se lanzó en MegaETH en marzo de 2026. Los intercambios entre cadenas son compatibles mediante LayerZero y otras integraciones de puentes.
Reflexiones finales
GMX ofrece operaciones apalancadas y al contado en cadena, en un formato de autocustodia, con un modelo de liquidez que permite a los participantes externos obtener comisiones al aportar capital. Desde el lanzamiento de la versión 1 en 2021, el protocolo ha evolucionado mediante una actualización de la arquitectura a la versión 2, la expansión a múltiples cadenas y un volumen de operaciones acumulado superior a los 130.000 millones de dólares.
El crecimiento del protocolo conlleva riesgos significativos, incluidas las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, como demostró el ataque de julio de 2025. Para quienes estén considerando usar o poseer GMX, comprender cómo funciona el modelo de liquidez y qué hace realmente el token es un buen punto de partida antes de profundizar.
Lecturas adicionales
¿Qué son las finanzas descentralizadas (DeFi)?
¿Cuál es la diferencia entre un CEX y un DEX?
¿Qué son los pools de liquidez en DeFi?
¿Qué es el trading con margen?
¿Qué son los contratos inteligentes y cómo funcionan?
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