Anoche, la Reserva Federal celebró su reunión de resolución de subidas de tipos de interés de junio y finalmente mantuvo el tipo de interés de referencia sin cambios entre el 5% y el 5,25%. Antes de la reunión de decisión sobre las tasas de interés, el mercado de swaps mostró que la probabilidad de que no haya un aumento de las tasas de interés en junio era tan alta como el 94%, por lo que la expectativa general del mercado es que no haya ningún aumento de las tasas de interés esta vez.

No he hecho ninguna predicción o análisis sobre los datos anteriores del IPC (generalmente se refiere al índice de precios al consumidor), la decisión sobre la tasa de interés de ayer y los datos. Porque no creo que tenga mucho sentido predecir los datos y no me ocuparé del mercado de datos. Hay que pensar en este tipo de situación del mercado de datos: los oponentes pueden ser transacciones de nivel de milisegundos, o pueden ser personas internas, etc. En tales circunstancias, no creo que pueda vencerlos, por lo que es mejor no hacerlo. él. Me concentro en los riesgos que pueden surgir después de que las botas toquen tierra y el posible comportamiento económico futuro.

1. Interpretación del discurso de Powell

En primer lugar, vimos el contenido del discurso de Powell anoche: "Estamos firmemente comprometidos con el objetivo de inflación del 2%". Esto es un cliché y una frase que Powell debe decir cada vez que toma una decisión sobre las tasas de interés. Vale la pena señalar que Powell dijo al comienzo del aumento de tasas que el aumento de las tasas de interés puede no cuidar demasiado las actividades económicas de la gente común y que el objetivo principal es controlar la inflación. La Reserva Federal hace lo mismo. Cuanto más deprimido está el mercado laboral, más amigable es con la inflación estadounidense. Así que Powell finalmente dijo que reducir el crecimiento salarial este año es importante para la inflación.

Luego existe la esperanza de ver una disminución en los datos del PCE (gasto de consumo personal) básico. El PCE básico es uno de los indicadores importantes para que los inversores y la Reserva Federal juzguen la inflación estadounidense. ¿Por qué a Powell le importa tanto la caída del PCE? ¿índice? De hecho, el objetivo de inflación del 2% mencionado por Powell se refiere al nivel en el que el índice PCE alcanza el 2%. Para la Reserva Federal, el índice PCE está más en línea con los datos del IPC y es más propenso a registrar los cambios de precios. de una cesta de materias primas, mientras que los datos del PCE se inclinan más a calcular los precios pagados por los consumidores.

Los datos del IPC en Estados Unidos han disminuido durante 11 meses consecutivos, lo que indica que los precios generales se están volviendo gradualmente amigables.

Pero a juzgar por los datos del PCE, la inflación en Estados Unidos sigue siendo muy persistente y el gasto en precios al consumidor sigue siendo elevado. Todavía queda un largo camino por recorrer antes de que el objetivo de inflación del 2% se sitúe actualmente en torno al 4,5%.

A juzgar por los datos del PCE, es casi irreal que Estados Unidos reduzca las tasas de interés en un corto período de tiempo. Las expectativas previas de mucha gente de que la Reserva Federal podría recortar las tasas de interés en la segunda mitad de este año en realidad no surgieron del juicio de los datos de inflación, sino de los riesgos financieros que Estados Unidos podría enfrentar a continuación. Por ejemplo, la crisis del sector bancario, la insuficiente liquidez del mercado, etc.

Si la Reserva Federal les dice a todos que puede recortar las tasas de interés en la segunda mitad del año, significa que la situación económica interna de Estados Unidos es realmente grave y existe una mayor posibilidad de una crisis. Entonces, si escuchamos noticias de que la Reserva Federal va a recortar las tasas de interés en la segunda mitad del año, lo más probable es que la Reserva Federal vaya a rescatar el mercado.

Anoche, no solo habló Powell, sino que también se publicó el diagrama de puntos de la Reserva Federal. El diagrama de puntos expresa la postura de los funcionarios de la Reserva Federal sobre el valor final de los aumentos de las tasas de interés. El diagrama de puntos publicado anteriormente mostró que la tasa de interés final esperada es. 5,1%, y los datos publicados anoche son 5,6%. Estos datos refuerzan las expectativas del mercado para los halcones. Aunque Powell no dijo claramente que seguirá subiendo las tasas de interés este año, los resultados del gráfico de puntos muestran en gran medida el posible futuro. Política de subida de tipos de interés de la Reserva Federal.

Después de interpretar el discurso y los datos de anoche, podemos encontrar que la suspensión de las subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal no significa que no habrá presión para subir los tipos de interés en la segunda mitad del año. La Reserva Federal todavía debe prestar atención a la próxima. datos antes de tomar nuevas decisiones. Pero en términos generales, la inflación estadounidense efectivamente ha disminuido en comparación con antes. Otro factor es que Estados Unidos ha suspendido su techo de deuda. Si se elevan las tasas de interés, esto puede ejercer una gran presión sobre la venta de deuda estadounidense. Ahora que los datos de inflación han disminuido y no hay problemas en el mercado, no subir los tipos de interés se ha convertido en la mejor opción.

2. Posibles crisis en Estados Unidos

Además de la suspensión de las subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, también podemos ver que las acciones estadounidenses han subido recientemente, con el Nasdaq a la cabeza. Después de pensarlo una y otra vez, creo que la subida de las acciones estadounidenses en realidad está digiriendo la expectativa de suspender las subidas de los tipos de interés.

Estados Unidos acaba de aprobar el proyecto de ley sobre el techo de la deuda hace unos días, suspendiendo el techo de la deuda por un año y medio. La cuenta fiscal estadounidense (TGA) se expandirá a aproximadamente 55 mil millones de dólares estadounidenses para fines de junio, lo que significa que el La cuenta de TGA drenará el mercado de unos 50 mil millones de dólares estadounidenses. Lógicamente hablando, esa extracción de liquidez equivale a una subida encubierta de los tipos de interés, pero en lugar de caer, las acciones estadounidenses subieron bruscamente. Naturalmente, esto no es el resultado de que la Reserva Federal libere agua al mercado debido al aumento del techo de deuda, porque para liberar agua al mercado elevando el techo de deuda se requiere que la Reserva Federal coopere con la política de flexibilización cuantitativa, pero Hasta ahora no ha habido noticias de que la Reserva Federal tenga alguna política de flexibilización. Por lo tanto, la subida de las acciones estadounidenses es más fiable para digerir la expectativa de suspender las subidas de tipos de interés.

El rápido aumento de las acciones estadounidenses también me hizo pensar en la contracción del mercado. Alrededor de abril de este año, el número de personas que vendieron en corto las acciones estadounidenses alcanzó un nuevo máximo. Muchos inversores tenían ciertas expectativas de una crisis en los Estados Unidos. Comenzó a establecer posiciones cortas y el número de posiciones cortas creció. Cuanto más dinero tenga, más fácil será ser atacado. Incluso si puede haber una crisis en los Estados Unidos, debe buscar este lote de fondos antes. considerando quedarse corto. Después de este tipo de contracción breve, la fluctuación inversa del mercado generalmente no será demasiado pequeña.

Creo que no es que no se pueda vender en corto las acciones estadounidenses, sino simplemente que no hay tiempo suficiente para hacerlo. Esta idea se basa en la decisión de la Reserva Federal de suspender el techo de la deuda y no aplicar una flexibilización cuantitativa. En los próximos años, Estados Unidos seguirá vendiendo bonos del Tesoro, que superarán al menos el billón en medio año. Esto significa que se podrán extraer más de un billón de liquidez del mercado. La FMC declaró anoche que mantener el nivel actual de tipos de interés facilitará la continuación de la venta de bonos del Tesoro y bonos MBS.

Las cuentas TGA siguen siendo bombeadas este mes Según la herramienta CTFP (una herramienta lanzada temporalmente por los Estados Unidos durante la crisis bancaria hace algún tiempo para ayudar a los bancos a sobrevivir a la crisis), los préstamos temporales de los bancos ascienden a 10 mil millones de dólares. un nuevo máximo. El retiro de la cuenta TGA se convierte de los ahorros del banco y los ahorros bancarios se convierten gradualmente en fondos en la cuenta TGA. Por lo tanto, desde la perspectiva de las herramientas CTFP únicamente, los bancos estadounidenses no han capeado completamente la crisis y los fondos bancarios todavía son escasos. Aunque los políticos estadounidenses han estado diciendo que los bancos tienen fondos suficientes, este no parece ser el caso.

De los dos puntos anteriores, podemos encontrar que pueden ocurrir dos crisis importantes en los Estados Unidos en el futuro. La primera es una crisis de liquidez causada por el continuo retiro de la deuda estadounidense, y la segunda es una posible crisis de ahorro en los bancos estadounidenses.

En cuanto a la crisis de liquidez, cabe señalar que si mi conjetura es correcta y el mercado de valores estadounidense sigue subiendo mientras digiere la suspensión de las subidas de tipos de interés, entonces el aterrizaje de la bota puede convertirse en un punto de inflexión y el mercado puede comprar anticipando el hecho y vender en la realidad. El problema de liquidez que surgirá a continuación será una buena oportunidad para vender acciones estadounidenses en corto.

En cuanto a la crisis del ahorro, todavía hay que esperar. Después de todo, la herramienta CTFP lanzada por Estados Unidos no es celosa, mientras pueda seguir proporcionando fondos a los bancos, es posible que los bancos no tengan grandes problemas a corto plazo. , con altas tasas de interés, Estados Unidos Cuanto más pide prestado un banco, mayores serán los intereses que pagará en el futuro. Esto es un poco como beber veneno para saciar la sed. Cuando llegue una crisis, será difícil para la industria bancaria. resistir.