En finanzas tradicionales, un valor se define como una participación de propiedad en una corporación que cotiza en bolsa (como acciones), una relación de crédito con una entidad pública (como un bono), o en el caso de contratos de opciones, un derecho a la propiedad.
Los tokens de seguridad son valores tokenizados. Son formas digitales de valores tradicionales que viven en una blockchain. Estos tokens podrían representar la propiedad de una fracción de cualquier activo valioso, como un automóvil, bienes raíces o acciones corporativas.
¿Por qué existen estos tokens, cómo funcionan y cuáles son los beneficios? Responderemos esas preguntas y más.
Refresco de Cripto: Tokens vs Monedas
Primero, se debe hacer una distinción entre tokens y monedas. El término “criptomoneda” a veces se usa para referirse de manera amplia a cualquier cosa que se mueve a lo largo de una blockchain.
Pero las monedas o divisas son aquellos activos cripto que representan valor por sí mismos. Bitcoin (BTC), Litecoin (LTC) y Ether 'ETH' (la moneda nativa de la red Ethereum) son considerados monedas. Su principal caso de uso es almacenar valor y actuar como un medio de intercambio.
Los tokens cripto, sin embargo, cumplen una función específica de algún tipo. Hay diferentes tipos de tokens, como tokens de utilidad o tokens de seguridad. Los tokens de utilidad están respaldados por un proyecto y una empresa que ha desarrollado un caso de uso para el token.
Un ejemplo de un token de utilidad es el de Brave, el Basic Attention Token (BAT). Este token se da a los usuarios del navegador Brave a cambio de optar por ver anuncios. Los usuarios de Brave pueden usar luego los tokens para dar propinas a sus creadores de contenido favoritos. BAT existe como un token ERC-20 que funciona sobre la red Ethereum.
¿Qué es un token de seguridad?
Los tokens de seguridad no necesitan tener utilidad. Un token de seguridad representa algún tipo de propiedad, comúnmente una acción de la empresa que emite el token. El concepto es el mismo que comprar acciones en una bolsa de valores tradicional. Por esta razón, los tokens de seguridad a veces se refieren como tokens de capital.
Los tokens de seguridad son considerados valores por las autoridades regulatorias financieras. Esto hace que un token de seguridad esté sujeto a regulaciones, al igual que las acciones y bonos ordinarios.
Algunos inversores en el espacio cripto —que hasta ahora ha estado en gran medida no regulado o dejado en áreas grises legales— podrían ver esto como algo negativo. Por otro lado, los inversores que provienen del mundo de las finanzas tradicionales podrían celebrar el hecho de que los tokens de seguridad ofrecen todas las protecciones legales y claridad regulatoria a las que están acostumbrados.
¿Cómo funcionan los tokens de seguridad?
La mayoría de las empresas crean tokens de seguridad de la misma manera. Una empresa emitirá un token de seguridad que representa un reclamo de propiedad en el negocio. Luego establecen una lista blanca de direcciones de billeteras de criptomonedas de los inversores que estarán permitidos para comprar esos tokens.
Para ser agregado a la lista blanca, los inversores potenciales deben poder demostrar que cumplen con cualquier restricción y regulación impuesta sobre ese valor. Esto implica, como mínimo, cumplir con las leyes de conocimiento del cliente (KYC) y de anti-lavado de dinero (AML). Si bien no es posible que un token de seguridad incorpore todas las regulaciones de numerosas jurisdicciones en todo el mundo en su protocolo, las empresas pueden cumplir con la mayoría de las regulaciones restringiendo quién puede comprar y mantener el token.
Mientras comercian a través de una contraparte que está en la lista blanca, la mayoría de las personas pueden comerciar tokens de seguridad casi como les plazca. Open Finance, Blocktrade y tZero son algunas de las primeras bolsas diseñadas para este tipo de actividad.
¿Cómo se utilizan los tokens de seguridad?
Los tokens de seguridad difieren de otras criptomonedas en que pueden ser contratos digitales líquidos de propiedad de una parte de un activo.
Existen muchas aplicaciones potenciales para un token de este tipo. Los Fondos de Inversión en Bienes Raíces (REIT) podrían emitir acciones en una blockchain, y esos tokens de seguridad equivaldrían a poseer una parte de un bien inmueble.
Las empresas podrían hacerse públicas en plataformas de tokens de seguridad (STO), dando acceso a una gama más amplia de inversores que aquellos que tradicionalmente serían elegibles para invertir en una empresa antes de su Oferta Pública Inicial (IPO) en una bolsa de valores importante.
Beneficios de los tokens de seguridad
Los tokens de seguridad traen todos los beneficios de la blockchain sin ninguna de las fricciones, retrasos o tarifas asociadas con los mercados de capital tradicionales. Al mismo tiempo, un token de seguridad puede fraccionar cualquier activo que ya exista en el mercado tradicional, sin importar cuán grande sea ese mercado.
A medida que se emiten tokens de seguridad en una blockchain, los inversores pueden tener plena confianza en que su participación de propiedad se conservará en un libro público. Hay pocas o ninguna oportunidad de manipulación del mercado, engaño corporativo o malentendidos sobre cuántas acciones hay o quién las posee.
Los inversores también pueden tener la tranquilidad que proviene de saber que los tokens están clasificados como valores por los reguladores, eliminando cualquier incertidumbre sobre qué leyes se aplican a la compra, venta o propiedad de tokens de seguridad.
Cómo invertir en tokens de seguridad
Para individuos que quieren invertir en tokens de seguridad, un lugar para comenzar es con una plataforma de STO. Estas bolsas albergan estos activos digitales, permitiendo a los inversores comprar y vender tokens como lo harían con acciones o cualquier otra inversión.
Proyectos como The Elephant, Funderbeam y Causam Exchange están trabajando para fusionar mercados tradicionales y cripto, utilizando infraestructura blockchain para llevar acceso a los mercados de capital a una audiencia más amplia de una manera más accesible de lo que antes era posible.
La prueba Howey
En los Estados Unidos, cualquier cosa que cumpla con la definición de un “valor” cae bajo la supervisión regulatoria de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Esto incluye tokens de seguridad. Aunque esto parece sencillo, todavía hay bastantes tokens que tienen características de valores y al mismo tiempo son tokens de utilidad, dejando su futuro incierto.
La SEC utiliza algo llamado “la prueba Howey” para determinar si algo califica o no como un valor. La prueba tiene un parámetro de cuatro partes:
1. Inversión de dinero… lo que significa que alguien ha invertido en bienes o servicios
2. En una “empresa común”… lo que significa que los fondos del inversor están interconectados (comunalidad horizontal) o hay una correlación directa entre la promoción de la inversión y su éxito o fracaso (comunalidad vertical)
3. Con una “expectativa de ganancias”… una expectativa de ganancias puede ser ya sea de retornos fijos o apreciación de capital
4. “Solely on the efforts of others”… lo que significa que si cualquier ganancia involucrada proviene de los esfuerzos de las personas que promovieron la inversión, cumple con la cuarta parte de la prueba Howey
Se reduce a esto: cuando alguien invierte dinero en algo con la esperanza de obtener ganancias de los esfuerzos de otra persona, esa inversión puede considerarse un valor.
Algunos tokens que han sido declarados valores por la SEC recientemente se mencionan a continuación:
Ripple (XRP)
Gram de Telegram (TON)
Créditos LBRY (LBC)
OmiseGo (OMG)
DASH (DASH)
Algorand (ALGO)
Naga (NGC)
Monolith (TKN)
IHT Bienes Raíces (IHT)
Power Ledger (POWR)
Kromatica (KROM)
DFX Finance (DFX)
Amp (AMP)
Rally (RLY)
Token de Gobernanza Rari (RGT)
DerivaDAO (DDX)
XYO Network (XYO)
Intercambio de Criptoactivos de Liechtenstein (LCX)
Kin (KIN)
Préstamo de Sal (SALT)
Token Beaxy (BXY)
DragonChain (DRGN)
Tron (TRX)
BitTorrent (BTT)
Terra USD (UST)
Luna (LUNA)
Protocolo Mirror (MIR)
Mango (MNGO)
Ducat (DUCAT)
Locke (LOCKE)
EthereumMax (EMAX)
Hydro (HYDRO)
BitConnect (BCC)
Meta 1 Coin (META1)
Filecoin (FIL)
Binance Coin (BNB)
Binance USD (BUSD)
Solana (SOL)
Cardano (ADA)
Polygon (MATIC)
Cosmos (ATOM)
The Sandbox (SAND)
Decentraland (MANA)
Axie Infinity (AXS)
COTI (COTI)
Paragon (PRG)
AirToken (AIR)
Chiliz (CHZ)
Flow (FLOW)
Computadora de Internet (ICP)
Cerca (NEAR)
Token Voyager (VGX)
Nexo (NEXO)
Apple Inc. Reflejado (mAAPL)
Amazon.com, Inc. Reflejado (mAMZN)
Alibaba Group Holding Limited Reflejado (mBABA)
Alphabet Inc. Reflejado (mGOOGL)
Microsoft Corporation Reflejado (mMSFT)
Netflix, Inc. Reflejado (mNFLX)
Tesla, Inc. Reflejado (mTSLA)
Twitter Inc. Reflejado (mTWTR)
iShares Gold Trust Reflejado (mIAU)
Invesco QQQ Trust Reflejado (mQQQ)
iShares Silver Trust Reflejado (mSLV)
United States Oil Fund, LP Reflejado (mUSO),
ProShares VIX Short-Term Futures ETF Reflejado (mVIXY)
El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha insinuado una visión amplia, sugiriendo que, en su opinión, “todo lo que no sea Bitcoin” podría potencialmente caer bajo la jurisdicción de la agencia como una seguridad. Sin embargo, esta perspectiva no es compartida universalmente, y las llamadas por claridad regulatoria están creciendo más fuertes.
Conclusión-
Los tokens de seguridad son como pequeños pedazos de un activo que viven en una blockchain. Tienen propiedades tanto de instrumentos financieros tradicionales como de activos cripto. Algunos entusiastas esperan que los tokens de seguridad puedan algún día mejorar los mercados financieros del mundo al permitir que un mayor número de personas tenga acceso a inversiones.
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