¿Por qué Synthetix está superando a GMX en términos de volumen de operaciones y, después de dYdX, habrá algún cambio en las operaciones de derivados en el futuro?
En el campo del comercio de derivados en cadena (intercambios descentralizados de contrato perpetuo), la competencia es extremadamente feroz. Impulsados por programas de incentivos, los competidores están alcanzando y superando a GMX.
Competencia por la cuota de mercado de derivados
GMX es un proyecto que lidera la tendencia de los ingresos reales. Cuando los usuarios consideran el comercio de derivados en cadena, GMX es siempre el proyecto de primera opción. Sin embargo, GMX no es tan fuerte como antes, y el proyecto está muy por detrás de dYdX en términos de volumen de operaciones, ingresos totales y se considera un proyecto de "puerta de entrada" en los últimos meses.
Excluyendo a dYdX por el momento, el volumen de operaciones de GMX ha sido generalmente mayor que el de otras bolsas en el pasado. Si bien dYdX ha sido un competidor directo de GMX durante años, otros proyectos de intercambio descentralizado de contrato perpetuo han tendido a recibir menos atención. Sin embargo, recientemente estos proyectos han alcanzado e incluso superado a GMX, lo que ha provocado que GMX pierda su estatus.
Kwenta es una versión front-end integrada con el protocolo Synthetix Perps para crear contratos inteligentes para varios tipos de transacciones de derivados de activos sintéticos. Además de Kwenta, también existe el Polinomio sobre Optimismo, que también es un intercambio descentralizado de contrato perpetuo que utiliza la "tecnología central" de Synthetix.
En mayo, los datos de Kwenta mostraron que el proyecto duplicó su volumen de operaciones en un mes, superando varias veces el volumen de operaciones diario de GMX y el total de usuarios diarios. Kwenta y Polynomial también superaron a GMX por un tiempo. GMX también tiene un volumen de operaciones menor que el propio Synthetix.
¿Qué está causando que GMX pierda terreno entre competidores como dYdX o proyectos que se integran con Synthetix?
Explicando el aumento de los proyectos de intercambio descentralizado de contrato perpetuo
Para competir por la cuota de mercado de derivados, los proyectos han adoptado principalmente tres estrategias principales:
Programa de incentivos comerciales lanzado
Reducir las tarifas de transacción en la plataforma
Apoyar diversos activos
Admite múltiples tipos de activos
Ya sea dYdX o la oferta de Synthetix, estos proyectos admiten una gama más amplia de activos que GMX. La plataforma Kwenta de Synthetix, en particular, permite a los usuarios negociar una variedad de activos en el mercado criptográfico, incluso monedas tradicionales como el oro, los dólares australianos y las libras esterlinas...
GMX, por otro lado, se centra en 4 o 5 clases de activos principales. Operar en estas plataformas puede brindar a los usuarios más opciones y oportunidades.
Tarifas de transacción más bajas
La tarifa de transacción de GMX es fija del 0,1% y se cobran tarifas adicionales cuando los usuarios realizan ciertas actividades en GMX (como apostar, depositar y retirar activos seguros, etc.), lo que hace que la tarifa de transacción sobre la garantía total sea potencialmente de hasta 0,2-0,8 %. Esto hace que las tarifas de transacción de GMX sean relativamente altas en comparación con los proyectos de la competencia.
En dYdX, los usuarios se dividirán en varios niveles, cada uno con diferentes tarifas largas/cortas. Los usuarios con volúmenes de operaciones inferiores a 100.000 dólares o superiores a 50 millones de dólares al mes disfrutarán de tarifas nulas o muy bajas.
Recientemente, Synthetix también redujo las tarifas comerciales al 0,02% para BTC, ETH y muchos otros pares comerciales en la plataforma, y estableció una tarifa fija de $2 por ejecución de orden. Además, también utiliza un mecanismo de cálculo de la tasa de financiación basado en el tiempo para incentivar a los proveedores de liquidez de SNX, mientras que GMX no tiene un mecanismo de tasa de financiación, lo que puede causar problemas en la plataforma y causar pérdidas directamente cuando los comerciantes mantienen posiciones.
Plan de incentivos
La razón más importante por la que estas plataformas superan a GMX es el programa de incentivos. Para obtener el gran volumen de operaciones actual, dYdX utiliza un programa de minería de transacciones para recompensar a los usuarios con tokens DYDX según el volumen de operaciones. Esto convierte a DYDX en un token altamente inflacionario, con incentivos por valor de 4 millones de dólares a veces disponibles en un solo día.
En los últimos 30 días, dYdX utilizó DYDX por valor de 6 millones de dólares como incentivos, pero solo generó 4,8 millones de dólares en ingresos. Esto significa que el proyecto utiliza tokens para animar a los usuarios a comerciar y este modelo no será sostenible.
Para abordar este problema, dYdX está intentando reducir la emisión de tokens DYDX de 5,8 millones a 2,7 millones y aumentar la utilidad del token al bifurcarse en una cadena independiente en Cosmos. Se espera que dYdX lance su propia cadena en septiembre.
Estos proyectos se benefician del programa Optimism Trading Incentives en comparación con los productos basados en Synthetix y Synthetix Perp. Cada semana, los comerciantes de estas plataformas recibirán aproximadamente 300.000 tokens OP, que actualmente valen aproximadamente entre 450.000 y 500.000 dólares. Esta cifra equivale a un retorno de aproximadamente $1,40 por cada $1 de tarifas comerciales que los comerciantes pagan a la plataforma.
Los usuarios que operen en Kwenta también serán recompensados con tokens OP y KWENTA adicionales. Este programa de incentivos durará hasta septiembre. Muchas personas en la comunidad han expresado dudas sobre la capacidad de Kwenta para seguir siendo competitiva, pero la parte del proyecto tiene bastante confianza.
Problemas que enfrentan los proyectos de derivados
Si bien los indicadores muestran que GMX no está al mismo nivel de desarrollo que proyectos como dYdX o Synthetix, se puede observar que estos proyectos están fuertemente influenciados por programas de incentivos. GMX es actualmente el proyecto que menos depende de la emisión de tokens y comparte ganancias con los participantes de GLP y GMX en forma de ETH/AVAX.
La relación ingresos/incentivos a 30 días de GMX es de aproximadamente 11, que es mucho más alta que la de sus competidores. Esto demuestra que, en comparación con proyectos como dYdX, Synthetix o Kwenta, el desarrollo de GMX es más orgánico y sostenible, y va en una mejor dirección.
Los proyectos competidores en este espacio también enfrentan algunos problemas de liquidez. El TVL de dYdX continúa disminuyendo después de implementar tokens e incentivos comerciales.
En este sentido, GMX tiene un mejor rendimiento que el TVL de dYdX y sigue creciendo. La cantidad actual del grupo GLP de GMX es casi el doble que la del TVL de dYdX.
Synthetix también tiene algunos problemas de liquidez. Parece que el proyecto ha alcanzado su límite de participantes de SNX, que proporcionan liquidez a todos los proyectos construidos en Synthetix, con el número de participantes actualmente estable en alrededor de 60,000 y el TVL del proyecto también permanece estable. Sin que se unan nuevos participantes de SNX, los usuarios no están dispuestos a hacer promesas adicionales o proporcionar liquidez, lo que dificulta la escalabilidad del proyecto.
En junio del próximo año, Synthetix lanzará una versión V3, que se espera que reduzca aún más las tarifas y resuelva los problemas de liquidez, al tiempo que encuentre más formas de atraer proveedores de liquidez (aceptando activos de participación distintos de los tokens SNX).
Por supuesto, GMX no está exento de riesgos. Su modelo de diseño de proveedor de liquidez como contraparte de los comerciantes significa que si los comerciantes son más rentables, los titulares de GLP pueden recibir rendimientos más bajos, lo que puede reducir el incentivo para que los usuarios proporcionen más liquidez, lo que resulta en una falta de liquidez de GMX.
Aunque GMX actualmente enfrenta competencia de otros proyectos en términos de volumen de operaciones y usuarios activos diarios, es necesario reconocer que GMX sigue siendo un proyecto centrado en la sostenibilidad a largo plazo y en garantizar que los usuarios reciban una liquidez óptima.
Sin embargo, incluso una pérdida temporal de cuota de mercado es riesgosa. Por ello, GMX se adapta al mercado y se prepara para lanzar la versión GMX V2. Podemos esperar que estas innovaciones y desarrollos ayuden a GMX a seguir siendo competitivo en el proyecto Perp DEX en un futuro próximo.