Contenido breve

Los tokens de oferta elástica tienen una oferta circulante variable. La idea es que, en lugar de la volatilidad de los precios, la oferta de tokens cambie a través de eventos de rebase.

Imagine que el protocolo Bitcoin puede regular la cantidad de Bitcoin en las billeteras de los usuarios para alcanzar un precio objetivo. Tienes 1 BTC hoy. Te levantas mañana y ahora tienes 2 BTC, pero cada uno vale la mitad de lo que valía ayer. Así es como funciona el mecanismo de rebase.


Introducción

Las finanzas descentralizadas (DeFi) han sido testigos del crecimiento explosivo de nuevos tipos de productos financieros en blockchain. Ya hemos hablado de la granja rentable, Bitcoin tokenizado en Ethereum, Uniswap y préstamos flash. Otro segmento del espacio criptográfico que es interesante observar son los tokens de suministro elástico o tokens de rebase.

El mecanismo único detrás de ellos permite muchos experimentos. Veamos cómo funcionan estos tokens.


¿Qué es un token de oferta elástica?

Un token con oferta elástica (o rebase) funciona de tal manera que la oferta circulante se expande o contrae debido a cambios en el precio del token. Este aumento o disminución de la oferta funciona con un mecanismo llamado rebase. Cuando se produce un cambio de base, el suministro de tokens aumenta o disminuye algorítmicamente según el precio actual de cada token.

En cierto sentido, los tokens de oferta elástica se pueden utilizar en paralelo con las monedas estables. Su objetivo es alcanzar su precio objetivo y la mecánica de rebase ayuda con eso. Sin embargo, la diferencia clave es que la rebase de tokens tiene como objetivo lograr esto con una oferta variable (elástica).

Espera, ¿no funcionan demasiadas criptomonedas con suministro variable? Sí, hasta cierto punto. Actualmente, se acuñan 6,25 nuevos BTC con cada bloque. Después del halving en 2024, este valor se reducirá a 3,125 por bloque. Esta es una tasa estimada, por lo que podemos estimar cuánto BTC existirá en el próximo año o después del próximo halving.

Los tokens de suministro elástico funcionan de manera diferente. Como ya se mencionó, el mecanismo de rebase ajusta periódicamente la cantidad de tokens en circulación. Digamos que tenemos un token con oferta elástica que busca alcanzar un valor de 1 USD. Si el precio es superior a 1 USD, el rebase aumenta la oferta actual, reduciendo el valor de cada token. Por el contrario, si el precio es inferior a 1 dólar, el rebase reducirá la oferta, haciendo que cada token valga más.

¿Qué significa esto en términos prácticos? La cantidad de tokens en las billeteras de los usuarios cambia si se produce un cambio de base. Digamos que tenemos un token hipotético de Rebase USD (rUSD) que tiene un precio de 1 USD. 100 rUSD se almacenan de forma segura en su billetera de hardware. Supongamos que el precio cae por debajo de 1 USD. Después de que ocurra la rebase, solo le quedarán 96 rUSD en su billetera, pero al mismo tiempo, cada uno costará proporcionalmente más que antes de la rebase.

La idea es que sus activos, proporcionales a la oferta total, no hayan cambiado al realizar el rebase. Si tenía el 1% de la oferta antes de la rebase, aún debería tener el 1% después, incluso si la cantidad de monedas en su billetera ha cambiado. Básicamente, mantienes tu participación en la red independientemente del precio.


Ejemplos de tokens de rebase

en adelante

Ampleforth es una de las primeras monedas que funciona con un suministro elástico. Ampleforth pretende ser un producto sintético no garantizado donde el precio de 1 AMPL es 1 USD. El rebase se produce cada 24 horas.

El proyecto tuvo relativamente poco éxito hasta que se introdujo una campaña de extracción de liquidez llamada Geyser. Lo que resulta particularmente interesante de este plan es su duración. El proyecto distribuye tokens a los participantes durante un período de 10 años. Geyser es un excelente ejemplo de cómo los incentivos de liquidez pueden generar una tracción significativa para un proyecto DeFi.

Aunque técnicamente es una moneda estable, el gráfico de precios de AMPL muestra cuán volátiles son los tokens con oferta elástica.




El precio de AMPL tiene como objetivo 1 dólar, pero, sin embargo, puede ser bastante volátil.


Tenga en cuenta que este gráfico de precios solo muestra el precio de los tokens AMPL individuales y no tiene en cuenta los cambios en la oferta. Sin embargo, Ampleforth es muy volátil, lo que la convierte en una moneda arriesgada.

Podría tener sentido trazar los tokens de oferta elástica en términos de capitalización de mercado. Dado que el precio de las unidades individuales no importa mucho, la capitalización de mercado puede ser un barómetro más preciso del crecimiento y la popularidad de una red.

Capitalización de mercado de AMPL con escala logarítmica. Fuente: coinmarketcap.com.


Finanzas de ñame

Yam Finance es uno de los otros proyectos de tokens de oferta elástica que ha recibido cierto apoyo. El diseño general del protocolo Yam es una especie de híbrido entre la oferta elástica de Ampleforth, el sistema de participación de Synthetix y el lanzamiento justo de Yearn.finance. YAM también pretende alcanzar un precio objetivo de 1 dólar.

YAM es un experimento de propiedad totalmente comunitaria, ya que todos los tokens se distribuyeron mediante minería de liquidez. No hubo extracción previa ni distribución a los fundadores. La compra de estos tokens se realizó a través del esquema agrícola.

Como proyecto nuevo y desconocido, Yam ganó 600 millones de dólares en sus fondos de apuestas en menos de dos días. Lo que puede haber atraído mucha liquidez es que la granja YAM estaba dirigida específicamente a los poseedores de algunas de las monedas DeFi más populares. Estos fueron los tokens COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI, ETH-AMPL y Uniswap LP.

Sin embargo, debido a errores en el mecanismo de rebase, se produjo mucha más oferta de la prevista. Al final, el proyecto se reinició y se transfirió a un nuevo contrato simbólico gracias a una auditoría y un esfuerzo de colaboración financiados por la comunidad. El futuro de Yam está completamente en manos de los propietarios de YAM.


Riesgos de los tokens con oferta elástica

Los tokens de oferta elástica son inversiones muy arriesgadas y muy peligrosas. Sólo debes invertir en ellos si comprendes plenamente lo que estás haciendo. Recuerde que mirar los gráficos de precios no es tan útil porque la cantidad de tokens que tiene cambiará después de que se realice el cambio de base.

Por supuesto, esto puede aumentar sus ganancias, pero también puede aumentar sus pérdidas. Si el cambio de base ocurre cuando el precio del token baja, no solo perderá dinero debido a la caída del precio del token, sino que también tendrá cada vez menos tokens después de cada cambio de base.

Debido a que son bastante complicados de entender, invertir en rebase de tokens probablemente generará pérdidas para la mayoría de los comerciantes. Invierta en tokens con oferta elástica solo si puede comprender completamente los mecanismos detrás de ellos. De lo contrario, no tendrá el control de sus inversiones y no podrá tomar decisiones informadas.


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Resultados

Los tokens de suministro elástico son una de las innovaciones en DeFi. Como hemos visto, se trata de monedas y tokens que pueden ajustar algorítmicamente su oferta para intentar alcanzar un precio objetivo.

¿Los tokens de suministro elástico son sólo un experimento interesante o ganarán una popularidad significativa y se harán un hueco? Es difícil decirlo, pero definitivamente hay nuevos protocolos DeFi en desarrollo que intentan desarrollar esta idea.