¿Qué es la teoría de Dow?

Básicamente, la Teoría de Dow es un marco para el análisis técnico, que se basa en los estudios de Charles Dow sobre las teorías del mercado. Dow fue el fundador y editor del Wall Street Journal y cofundador de Dow Jones & Company. Como miembro de la empresa, ayudó a crear el primer índice bursátil, conocido como Dow Jones Transportation Index (DJT), seguido por el Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Dow nunca escribió sus ideas como una teoría específica, ni se refirió a ellas como tales. Aún así, muchos aprendieron de él a través de sus publicaciones en el Wall Street Journal. Después de su muerte, otros editores, como William Hamilton, refinaron estas ideas y utilizaron sus editoriales para crear lo que hoy se conoce como la Teoría de Dow.

Este artículo proporciona una introducción a la teoría de Dow y analiza las diferentes etapas de las tendencias del mercado según el trabajo de Dow. Como ocurre con cualquier teoría, los siguientes principios no son infalibles y están abiertos a interpretación.

Principios básicos de la teoría de Dow.

El mercado lo refleja todo.

Este principio está estrechamente alineado con la llamada Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH). Dow afirmó que el mercado lo descuenta todo, lo que significa que toda la información disponible ya se refleja en el precio actual.

Por ejemplo, si existe la expectativa de que una empresa muestre un aumento en sus ganancias, el mercado lo reflejará antes de que suceda. La demanda de sus acciones aumentará antes de que se publique o divulgue el informe y, por lo tanto, es posible que el precio no cambie mucho después de que finalmente se publique el informe positivo.

En algunos casos, Dow señaló que una empresa puede ver caer el precio de sus acciones después de una buena noticia, porque en realidad no fue tan buena como se esperaba.

Muchos comerciantes e inversores todavía creen que este principio es cierto, especialmente aquellos que hacen un uso extensivo del análisis técnico. Sin embargo, quienes prefieren el análisis fundamental no están de acuerdo y creen que el valor de mercado no refleja el valor intrínseco de una acción.

Tendencias del mercado

Algunas personas dicen que el trabajo de Dow es lo que dio lugar al concepto de tendencia del mercado, que ahora se considera un elemento esencial del mundo financiero. La teoría de Dow dice que hay tres tipos principales de tendencias del mercado:

• Tendencia primaria: dura desde meses hasta muchos años y es el principal movimiento del mercado.

• Tendencia secundaria: dura desde semanas hasta algunos meses.

• Tendencia terciaria – Tiende a desaparecer en menos de una semana o hasta diez días. En algunos casos, pueden durar sólo unas pocas horas o un día.

Al examinar estas diferentes tendencias, los inversores pueden encontrar oportunidades. Aunque la tendencia primaria es la principal a considerar, tienden a surgir oportunidades favorables cuando las tendencias secundaria y terciaria parecen contradecir a la primaria.

Por ejemplo, si cree que una criptomoneda tiene una tendencia primaria positiva pero tiene una tendencia secundaria negativa, puede existir la oportunidad de comprarla a un precio relativamente bajo e intentar venderla después de que su valor aumente.

El problema es reconocer qué tipo de tendencia estás observando y ahí es donde entra en juego un análisis técnico más profundo. Hoy en día, los inversores y comerciantes utilizan una amplia gama de herramientas analíticas para ayudarles a comprender qué tipo de tendencias están observando.

Las tres fases de las tendencias primarias

Dow estableció que las tendencias primarias de largo plazo tienen tres fases. Por ejemplo, en un mercado alcista, las fases serían:

• Acumulación: después del mercado bajista anterior, los valores de los activos siguen siendo bajos ya que el sentimiento del mercado es predominantemente negativo. Los comerciantes inteligentes y los creadores de mercado comienzan a acumular durante este período, antes de que se produzca un aumento significativo en el precio.

• Participación pública: el mercado general ahora se da cuenta de la oportunidad que los comerciantes inteligentes ya han visto y el público se está volviendo cada vez más activo en las compras. Durante esta fase, los precios tienden a aumentar rápidamente.

• Exceso y Distribución – En la tercera fase, el público en general sigue especulando, pero la tendencia está llegando a su fin. Los creadores de mercado comienzan a distribuir sus fondos, es decir, comienzan a vender a otros participantes que aún no se han dado cuenta de que la tendencia está a punto de revertirse.

En un mercado bajista, las fases se invertirían. La tendencia comenzaría con la distribución de quienes interpretan las señales y luego se daría la participación del público en general. En la tercera fase, el público seguirá mostrando signos de desesperación, pero los inversores capaces de predecir los cambios venideros comenzarán a acumularse nuevamente. 

No hay garantía de que el principio sea cierto, pero miles de comerciantes e inversores consideran estas fases antes de actuar. El Método Wyckoff también se basa en las ideas de acumulación y distribución, y describe un concepto similar de ciclos de mercado (pasar de una fase a otra).

Correlación entre índices

Dow creía que las tendencias primarias observadas en un índice de mercado deberían ser confirmadas por las tendencias observadas en otro índice de mercado. En aquel momento, esto se refería principalmente al índice Dow Jones de Transporte y al Dow Jones Industrial Average.

En aquella época, el mercado del transporte (principalmente ferroviario) estaba fuertemente ligado a la actividad industrial. Había una lógica en esto: para producir más bienes, primero era necesario aumentar la actividad ferroviaria para suministrar las materias primas necesarias. 

Por tanto, existía una clara correlación entre la industria manufacturera y el mercado del transporte. Si uno estuviera sano, el otro probablemente también lo estaría. Sin embargo, el principio de correlación entre índices no se sostiene tan bien hoy en día, ya que hay muchos productos digitales que no dependen de la entrega física.

El volumen importa

Como también creen ahora muchos inversores, Dow creía en el volumen como indicador secundario crucial, lo que significa que una tendencia fuerte debe ir acompañada de un alto volumen de operaciones. Cuanto mayor sea el volumen, mayor será la probabilidad de que el movimiento refleje la verdadera tendencia del mercado. Cuando el volumen de operaciones es bajo, es posible que la acción del precio no represente la verdadera tendencia del mercado.

Las tendencias son válidas hasta que se confirme una reversión.

Dow creía que si el mercado sigue una tendencia, seguirá siguiéndola. Por ejemplo, si las acciones de una empresa comienzan a subir después de la publicación de buenas noticias, la apreciación de las acciones continuará hasta que sea definitivamente evidente una reversión.

Por esta razón, Dow cree que las reversiones deben tratarse con cierta sospecha hasta que se confirmen como una nueva tendencia primaria. Evidentemente, no es fácil distinguir entre una tendencia secundaria y el inicio de una nueva tendencia primaria. Los traders a menudo se topan con retrocesos engañosos que resultan ser simplemente tendencias menores.

Consideraciones finales

Algunos críticos sostienen que la teoría de Dow está desactualizada, especialmente en lo que respecta al principio de correlación de índices (que establece que un índice o promedio debe respaldar a otro). Aun así, la mayoría de los inversores siguen considerando relevante la teoría de Dow. No sólo porque permite identificar oportunidades financieras, sino también por el concepto de tendencias del mercado, que existe gracias al trabajo de Dow.