¿Qué es la teoría de Dow?
Básicamente, la teoría de Dow es un marco para el análisis técnico, que se basa en los escritos de Charles Dow sobre la teoría del mercado. Dow fue el fundador y editor en jefe de The Wall Street Journal y cofundador de Dow Jones & Company. Como parte de la empresa, ayudó a crear el primer índice bursátil, conocido como Dow Jones Transportation Index (DJT), seguido por el Dow Jones Industrial Average (DJIA).
Dow nunca escribió sus ideas como una teoría específica ni se refirió a ellas como tales. Sin embargo, muchos aprendieron de él a través de sus editoriales en el Wall Street Journal. Después de su muerte, otros editores, como William Hamilton, refinaron estas ideas y utilizaron sus editoriales para compilar lo que hoy se conoce como "Teoría de Dow".
Este artículo proporciona una introducción a la teoría de Dow y analiza las diferentes etapas de las tendencias del mercado según el trabajo de Dow. Como ocurre con cualquier teoría, los siguientes principios no son infalibles y están abiertos a interpretación.
Principios básicos de la teoría de Dow.
El mercado lo refleja todo.
Este principio está estrechamente alineado con la llamada hipótesis del mercado eficiente (EMH). Dow creía que el mercado lo capta todo, es decir, que toda la información disponible ya se refleja en el precio.
Por ejemplo, si se espera que una empresa informe una mejora positiva de sus ganancias, el mercado lo reflejará antes de que suceda. La demanda de acciones de la compañía aumentará antes de que se publique el informe, por lo que es posible que el precio no cambie mucho después de que finalmente se publique el esperado informe positivo.
En algunos casos, Dow señala que una empresa puede ver una caída en el precio de sus acciones después de una buena noticia porque no fue tan buena como se esperaba.
Varios comerciantes e inversores creen que este principio es correcto, especialmente aquellos que utilizan ampliamente el análisis técnico. Sin embargo, quienes prefieren el análisis fundamental no están de acuerdo con este principio y creen que la capitalización de mercado no refleja el valor intrínseco de una acción.
Las tendencias del mercado
Algunas personas dicen que fue el trabajo de Dow el que dio origen al concepto de tendencia del mercado, que ahora se considera un elemento básico del mundo financiero. La teoría de Dow dice que existen tres tipos principales de tendencias del mercado:
Tendencia primaria: dura desde meses hasta muchos años y representa un movimiento importante del mercado.
Tendencia secundaria: dura desde semanas hasta algunos meses.
Tendencia postsecundaria: tiende a disminuir en menos de una semana o no más de diez días. En algunos casos, puede durar sólo unas pocas horas o un día.
Al estudiar estas diferentes tendencias, los inversores pueden encontrar oportunidades. Si bien la tendencia primaria es la que se debe considerar principalmente, las oportunidades favorables tienden a ocurrir cuando las tendencias secundarias y postsecundarias parecen entrar en conflicto con la tendencia primaria.
Por ejemplo, si cree que una criptomoneda tiene una tendencia primaria positiva, pero está experimentando una tendencia secundaria negativa, puede existir la oportunidad de comprarla a un precio relativamente bajo e intentar venderla una vez que su valor aumente.
El problema ahora, como entonces, es reconocer qué tipo de tendencia se está observando, y aquí es donde entra en juego un análisis técnico más profundo. Hoy en día, los inversores y comerciantes utilizan una amplia gama de herramientas analíticas para ayudarles a comprender qué tipo de tendencia están buscando.
Las tres etapas de las tendencias fundamentales
Dow demostró que las tendencias fundamentales a largo plazo tienen tres fases. Por ejemplo, en un mercado alcista las etapas son:
Agregación: después del mercado bajista anterior, la valoración de los activos sigue siendo baja ya que las tendencias del mercado son en su mayoría negativas. Los comerciantes inteligentes y los creadores de mercado comienzan a acumular durante este período, antes de que se produzca un aumento significativo de los precios.
Participación pública: el mercado en general reconoce ahora la oportunidad que los comerciantes inteligentes ya han notado, y el público en general se vuelve cada vez más activo en la compra. Durante esta etapa, los precios tienden a aumentar rápidamente.
Expansión y Distribución – En la tercera etapa, el público en general sigue especulando, pero la tendencia está llegando a su fin. Los creadores de mercado comienzan a distribuir sus saldos, es decir, a vender a otros participantes que aún no se han dado cuenta de que la tendencia está a punto de revertirse.
En un mercado bajista, las fases se invierten esencialmente. La tendencia comienza con la distribución por parte de aquellos que conocen las señales, y luego sigue la participación del público. En la tercera etapa, el público en general se desespera, pero los inversores que puedan ver el cambio que se avecina comenzarán a acumular nuevamente.
No hay garantía de que este principio siga siendo cierto, pero miles de comerciantes e inversores analizan estas etapas antes de tomar medidas. En particular, el método Wyckoff también se basa en las ideas de agregación y distribución, y describe un concepto algo similar a los ciclos de mercado (movimiento de una fase a otra).
Correlación de indicadores cruzados
Dow creía que las tendencias fundamentales que vemos en un índice de mercado deberían ser confirmadas por las tendencias observadas en otro índice de mercado. En ese momento, esto se refería principalmente al índice de transporte Dow Jones y al promedio industrial Dow Jones.
También en aquella época, el mercado del transporte (principalmente ferroviario) estaba muy ligado a la actividad industrial. Esto tiene sentido: para producir más bienes, primero se necesitaba una mayor actividad ferroviaria para proporcionar las materias primas necesarias.
Como tal, existía una clara conexión entre el sector manufacturero y el mercado del transporte. Si uno está en buenas condiciones, el otro probablemente también lo estará. Sin embargo, el principio de correlación cruzada no se sostiene bien hoy porque muchos bienes son digitales y no requieren entrega física.
El tamaño importa
Como hacen muchos inversores ahora, Dow cree en el volumen como indicador secundario crucial, lo que significa que una tendencia fuerte debe ir acompañada de un alto volumen de operaciones. Cuanto mayor sea el volumen, más probable será que el movimiento refleje la verdadera dirección del mercado. Cuando el volumen de operaciones es bajo, es posible que la acción del precio no represente la verdadera tendencia del mercado.
Las tendencias son válidas hasta que se confirme lo contrario.
Dow creía que si el mercado estaba caliente, continuaría en esa dirección. Entonces, por ejemplo, si las acciones de una empresa comienzan a tener una tendencia alcista después de noticias positivas, continuarán en esa tendencia hasta que aparezca una clara reversión.
Por esta razón, Dow cree que las reversiones deben tratarse con cautela hasta que se confirmen como una nueva tendencia fundamental. Por supuesto, no es fácil distinguir entre una tendencia secundaria y el comienzo de una nueva tendencia primaria, y los operadores a menudo encuentran reversiones engañosas que terminan siendo meras tendencias secundarias.
Pensamientos concluyentes
Algunos críticos sostienen que la teoría de Dow está desactualizada, especialmente en lo que respecta al principio de correlación cruzada (que establece que un índice o promedio debe respaldar a otro índice o promedio). Sin embargo, la mayoría de los inversores consideran que la teoría de Dow es relevante hoy en día, no sólo porque se relaciona con la identificación de oportunidades financieras, sino también por el concepto de tendencias del mercado que resultó del trabajo de Dow.