El número de empleos no agrícolas en los Estados Unidos aumentó en 253.000, y todas las industrias en general aumentaron (construcción +15.000, manufactura +11.000, servicios +197.000, ocio +31.000, atención médica +77.000), los salarios por hora (AHE) aumentaron a +0,48% mensual (+4,4% interanual), la tasa de desempleo cayó a un mínimo histórico (3,4%) desde el primer alunizaje en 1969, y los datos de empleo son sin duda muy sólidos, lo que hace que El trabajo de la Reserva Federal vuelve a ser más difícil.
Además de la población ocupada, el crecimiento de los salarios por hora también es un aspecto al que Powell ha dejado claro que prestará especial atención. Los datos muestran que la desaceleración del mercado laboral no es suficiente para enfriar la inflación; El miércoles, si los resultados de los datos muestran una resistencia similar, la reunión del FOMC de junio será clave para desafiar los supuestos de inflación de la Reserva Federal. Aunque la posibilidad de otro aumento de las tasas de interés de 25 puntos básicos es extremadamente baja, el mercado no está preparado para enfrentar otro aumento. subida de tipos.
En el frente de los bancos regionales, los datos semanales mostraron que la ventana de préstamos de la Reserva Federal se mantuvo estable, incluso cuando los depósitos en los bancos pequeños y grandes aumentaron en 6.400 millones de dólares y 14.800 millones de dólares respectivamente la semana pasada. Además, los datos sobre préstamos bancarios aumentaron modestamente en abril, aunque los datos de las encuestas mostraron que persistían las preocupaciones sobre la oferta de crédito.
Los sólidos resultados de los datos económicos y un repunte de las acciones de los bancos regionales (PacWest +82%, todas las acciones de los bancos regionales subieron) impulsaron la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro entre 7 y 13 puntos básicos hacia arriba en todos los ámbitos, y el mercado valoró en junio las probabilidades de una reunión del FOMC. Un ligero recorte de tipos vuelve a los tipos fijos, y las probabilidades de un recorte de tipos en julio se vuelven 50/50. Esta semana es importante en términos de datos de inflación, como el IPC, el PPI y las expectativas de inflación de la Universidad de Michigan. Creemos que es más probable que los resultados de los datos sean más altos de lo esperado y las expectativas del mercado sobre recortes de tasas de interés. en la segunda mitad del año puede desvanecerse gradualmente en el corto plazo.
El mercado de valores subió en todos los ámbitos, con el 91% de las acciones mostrando ganancias. Los futuros del petróleo subieron debido a una breve contracción (recuperándose un 8% desde los mínimos), los gigantes tecnológicos continuaron teniendo un fuerte desempeño de ganancias, se esperaba que la Reserva Federal suspendiera los intereses. Las subidas de tipos y la crisis bancaria no se extendieron. El mercado está proporcionando una excusa para recuperarse agresivamente el viernes. Además, si bien se ha debatido mucho sobre el desequilibrio en el rendimiento del "SPX 5" frente al "SPX 495", una mirada más cercana a los datos fundamentales revela que las acciones de gran capitalización están superando en crecimiento de ventas, ganancias y ganancias netas. márgenes en comparación con el índice general. El rendimiento es aún mejor, al menos proporcionando cierto grado de legitimidad a su prima de valoración.
De cara a esta semana, esperamos que los mercados sigan teniendo un elevado sentimiento de riesgo al menos durante la primera parte de la semana, antes de que el IPC y otros datos de inflación determinen el próximo gran movimiento en las tasas de interés. Creemos que la volatilidad de las acciones y las divisas seguirá disminuyendo en el corto plazo, aunque la volatilidad de las tasas de interés seguirá siendo elevada a menos que los datos de inflación resulten ser significativamente más bajos de lo esperado, por lo que se espera que la trayectoria actual de las tasas de interés se reduzca en la segunda mitad del año. el año razonable.
Finalmente, en el frente de las criptomonedas, no ha habido mucho movimiento de precios en las últimas semanas, con BTC y ETH estancados en los rangos de $28-30k y $1,8-2k respectivamente. Sin embargo, fuera de las monedas principales, algunas actividades con monedas pequeñas se han recuperado ligeramente. Entre ellas, la actividad de los Ordinals (BRC-20) y la última memecoin (PEPE) han provocado un aumento significativo en los ingresos por tarifas de gas en las cadenas Bitcoin y Ethereum. .
En términos de volatilidad, como el precio de la moneda no puede superarse y el volumen de contratos que vencen antes de fin de mes es bajo, la volatilidad implícita general y la estructura de plazos siguen siendo débiles; sin embargo, el interés abierto de las opciones de compra aún supera significativamente al de las opciones de venta; opciones, ya que los operadores buscan exposición al alza o negocian opciones de compra cubiertas mientras mantienen efectivo. Esperamos que la acción de los precios esta semana se vea significativamente influenciada por el IPC, particularmente si los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se disparan si los datos de inflación superan las expectativas.
