Cuando se trata de proporcionar valor estable, las monedas estables y las monedas digitales del banco central (CBDC) parecen ser dos caras de la misma moneda proverbial. Sin embargo, los activos criptoestables pueden proporcionar casos de uso completamente diferentes, y las CBDC simplemente no pueden competir.
La clave es la programabilidad: contratos inteligentes que automatizan y agregan nuevas funciones al dinero. La programabilidad permite el respaldo de activos y la descentralización que no es posible con los diseños actuales de CBDC. Los desarrolladores deberían aprovechar las oportunidades programables que ofrecen los activos estables en lugar de intentar competir con las CBDC.
Los emisores de activos estables expresan que pueden mejorar el sistema monetario actual, principalmente de tres maneras.
En primer lugar, los activos estables pueden ayudar a reducir los costos de la actividad financiera tradicional, como los préstamos y préstamos descentralizados a través de las finanzas descentralizadas (DeFi) y las remesas.
En segundo lugar, las personas en países que experimentan hiperinflación utilizan activos estables como medio para proteger sus ingresos y estabilizar pagos, como a través del protocolo de Reserva en Venezuela.
En tercer lugar, las monedas estables se pueden utilizar para pagos más orientados a la privacidad, como MobileCoin (MOB).
Estos tres propósitos de los activos estables caen dentro del marco del sistema financiero actual. Por lo tanto, vale la pena señalar que los problemas que abordan las monedas estables también podrían resolverse, en teoría, mediante las CBDC.
Respaldo de activos con activos de servicios públicos
El respaldo de activos para la mayoría de los activos estables hoy en día sigue en gran medida el modelo de las finanzas tradicionales. Es decir, sus reservas son activos puramente financieros. Tether (USDT) y USD Coin (USDC) están respaldados por activos financieros que incluyen papel comercial, dólares estadounidenses y bonos del Tesoro estadounidense. Dai (DAI) está respaldado por USDC, Bitcoin (BTC), Ether (ETH) y otros activos estables. Sin embargo, los activos estables también pueden incluir en su reserva activos con utilidad más directa que no suelen formar parte del sistema financiero, como activos novedosos del mundo real. El resultado son características adicionales que promueven casos de uso del activo estable en el mundo real que las CBDC no pueden realizar.
Kolektivo, por ejemplo, planea crear monedas comunitarias de capital natural en las que los activos terrestres tokenizados y los bosques alimentarios respalden activos estables. Respaldar un sistema financiero con capital natural no es un concepto nuevo, sino uno articulado por filósofos, como Charles Eisenstein, quienes sostienen que este sistema monetario incentivaría la conservación ambiental.
De manera similar, las comunidades podrían tokenizar otros activos del mundo real en su región local para crear monedas estables comunitarias que vinculen sus activos con el sistema financiero más amplio. Grassroots Economics utiliza monedas de inclusión comunitaria en Kenia, que están respaldadas por la combinación de bienes y servicios locales y fondos de donantes en forma de efectivo y vales. A raíz de las recientes crisis bancarias, Coinbase pidió “monedas planas” que sigan la tasa de inflación; esto podría utilizar un conjunto de activos de servicios públicos como bienes raíces y materias primas.
Los activos estables, por supuesto, necesitarán activos sólidos y diversos en sus reservas que mantengan la estabilidad. Al incluir otros activos del mundo real y colocarlos en una infraestructura blockchain abierta y transparente, los activos estables pueden hacer mucho más que las monedas actuales.
Confianza y programabilidad a través de la descentralización
El valor técnico central de la tecnología Blockchain es la descentralización. USDC y USDT representan en gran medida las antítesis de la descentralización. Los usuarios confían y deben confiar en que los emisores de cada uno (Circle y Tether, respectivamente) son buenos actores que gestionan adecuadamente la emisión y las reservas. DAI, por otro lado, representa un esfuerzo más descentralizado. Cualquiera puede crear DAI tomándolo prestado a través de un modelo con sobregarantía y gobernar el protocolo a través del token de gobernanza MKR (MKR). Los titulares de la gobernanza votan sobre cualquier cambio o acción comprometida por los protocolos, como invertir 500 millones de dólares de DAI mantenidos por el protocolo en bonos del Tesoro y bonos corporativos de Estados Unidos.
La descentralización también fomenta una mayor programabilidad. Los usuarios determinan y gobiernan la ejecución del dinero programable. Por ejemplo, una comunidad podría diseñar una moneda estable que desvíe automáticamente una cierta cantidad de fondos a un vehículo de inversión comunitario gobernado por una DAO formada por miembros locales. GoodDAO de GoodDollar gobierna la distribución del ingreso básico universal del protocolo, que está respaldado por DeFi que genera recompensas para garantizar la estabilidad de precios. De manera similar, los titulares de la gobernanza pueden optar por dirigir los rendimientos de la garantía de activos estables subyacentes hacia una acción climática positiva (por ejemplo, el Protocolo Espirales).
La descentralización puede dar mayor poder a los tenedores de activos estables. Esto, a su vez, puede fomentar la transparencia en la emisión y la gestión (incluida la toma de decisiones independiente), así como el desarrollo de nuevas funciones impulsadas por las necesidades de los usuarios.
Lecciones para el futuro del dinero programable
La industria de la criptografía, con organismos tanto centralizados como descentralizados, tiene la oportunidad de diseñar funciones más novedosas a través del respaldo de activos y la descentralización. En Estados Unidos, un desafío clave ha sido la falta de claridad regulatoria, incluida la falta de distinción entre la tecnología blockchain y su utilidad frente a la especulación. Y en el futuro, la emisión de nuevos activos estables en Estados Unidos sólo puede volverse más difícil con una posible moratoria, por lo que es posible que la innovación tenga que ocurrir en el extranjero.
El enfoque en fomentar la innovación y llevar el uso de la tecnología blockchain al mundo real requiere una nueva forma de crear herramientas novedosas. Los activos estables no están destinados a competir con las CBDC ni siquiera con los sistemas de pago tradicionales, sino más bien a funcionar como algo completamente diferente. Pero sólo lo harán si la tecnología se utiliza para innovar más allá de los diseños monetarios actuales. El respaldo de activos y la descentralización son dos pilares fundamentales para perfeccionar este trabajo.
Nikhil Raghuveera es jefe de estrategia e innovación de la Fundación Celo, una organización sin fines de lucro que apoya el desarrollo de la cadena de bloques Celo. También es miembro principal del Centro de GeoEconomía del Atlantic Council. Nikhil trabajó anteriormente en consultoría de gestión, gestión de organizaciones sin fines de lucro y consultoría económica. Se graduó con un MBA de The Wharton School y un MPA de Harvard Kennedy School.
El autor de esta columna no ha sido compensado por ninguno de los proyectos mencionados. Este artículo tiene fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, pensamientos y opiniones expresados aquí son únicamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.