Resumen

Los fondos de liquidez son una de las tecnologías básicas del ecosistema DeFi actual. Son un componente indispensable e importante de muchas aplicaciones, como creadores de mercado automatizados (AMM), protocolos de préstamos, minería de liquidez, activos sintéticos, seguros en cadena, juegos blockchain, etc.

El concepto en sí es bastante simple y básicamente canaliza dinero hacia una gran pila de números. Sin embargo, en un entorno sin permisos donde cualquiera puede agregarle liquidez, ¿qué se puede hacer con este montón de números? Exploremos cómo DeFi completa las iteraciones del concepto de fondos de liquidez.


Introducción

Las finanzas descentralizadas (DeFi) han generado una gran cantidad de actividades en cadena, lo que ha impulsado a las plataformas comerciales descentralizadas a competir con las plataformas comerciales centralizadas por la participación en el volumen de operaciones. En diciembre de 2020, el valor bloqueado de los protocolos DeFi se acerca a los 15.000 millones de dólares. A medida que se siguen introduciendo nuevos productos, todo el ecosistema continúa creciendo y desarrollándose.

¿Cuál es la fuerza impulsora detrás del desarrollo? Una de las tecnologías centrales detrás de todos estos productos son los fondos comunes de liquidez.


¿Qué es un fondo común de liquidez?

Es una colección de fondos bloqueados en contratos inteligentes que se utilizan para facilitar el comercio descentralizado, los préstamos y otras funciones que se analizan a continuación.

Los fondos de liquidez son la columna vertebral de muchos intercambios descentralizados (DEX), como Uniswap. Los usuarios llamados "proveedores de liquidez (LP)" agregan dos tokens de igual valor al grupo para crear un mercado. A cambio, las tarifas de transacción generadas en el fondo común se distribuirán a los usuarios de acuerdo con sus respectivas proporciones de la liquidez total.

Cualquiera puede convertirse en proveedor de liquidez y AMM hace que la creación de mercado sea más "amigable para las personas".

Bancor fue uno de los primeros protocolos en utilizar fondos de liquidez, pero no fue hasta que Uniswap se hizo popular que el concepto ganó más atención. Otras plataformas comerciales populares que utilizan fondos de liquidez en Ethereum incluyen: SushiSwap, Curve y Balancer, cuyos fondos de liquidez contienen tokens ERC-20. Plataformas similares en Binance Smart Chain (BSC) incluyen: PancakeSwap, BakerySwap y BurgerSwap, cuyo grupo contiene tokens BEP-20.


Comparación entre el fondo de liquidez y la cartera de pedidos

Para comprender en qué se diferencian los fondos de liquidez, examinemos primero los elementos básicos del comercio electrónico: la cartera de órdenes. En pocas palabras, un libro de órdenes es una colección de órdenes actualmente sin ejecutar en un mercado específico.

El sistema de casación de órdenes se denomina motor de casación y, junto con el libro de órdenes, forma el núcleo del intercambio centralizado (CEX). Este modelo es eficaz para promover transacciones eficientes y apoyar la creación de mercados financieros complejos.

Sin embargo, las transacciones DeFi implican la ejecución de transacciones en cadena, sin que una parte centralizada tenga fondos. El problema surge cuando se trata de la cartera de pedidos. Cada interacción con la cartera de órdenes genera tarifas de gas, lo que hace que aumente el costo de ejecutar las operaciones.

Esto también encarece el trabajo de los creadores de mercado (es decir, los operadores que proporcionan liquidez a los pares comerciales). Además de eso, la mayoría de las cadenas de bloques tienen un rendimiento limitado y no pueden manejar miles de millones de dólares en transacciones por día.

Esto significa que en una cadena de bloques como Ethereum, las transacciones del libro de pedidos en cadena son casi imposibles de lograr. Los usuarios pueden adoptar soluciones de cadena lateral o de Capa 2, pero actualmente se encuentran en la etapa de desarrollo y la red aún no puede manejar el rendimiento actual.

Antes de continuar, vale la pena señalar que, de hecho, existen intercambios descentralizados con libros de pedidos en cadena que funcionan bien. Binance DEX se basa en Binance Chain y está diseñado para transacciones rápidas y de bajo costo. Otro ejemplo es el proyecto Serum basado en la cadena de bloques Solana.

Aun así, una gran cantidad de activos en el espacio de las criptomonedas se concentran en Ethereum y no se pueden comercializar en otras redes a menos que se utilice un puente entre cadenas.


¿Cómo funcionan los fondos comunes de liquidez?

Los creadores de mercado automatizados (AMM) cambian las reglas del juego. Son innovaciones importantes que permiten transacciones en cadena sin la necesidad de una cartera de pedidos. No existe una contraparte directa al ejecutar operaciones, y los operadores pueden abrir o cerrar posiciones en pares de tokens extremadamente ilíquidos en la plataforma de negociación del libro de órdenes.

Puede pensar en el comercio de libros de órdenes como un comercio entre pares, donde compradores y vendedores están conectados a través de un libro de órdenes. Por ejemplo, las transacciones en la plataforma de intercambio descentralizado Binance utilizan un método de igual a igual y las transacciones se realizan directamente entre las billeteras de los usuarios.

Operar con AMM es diferente, puedes considerarlo como un contrato de igual a igual.

Como se mencionó anteriormente, un fondo de liquidez es un lote de fondos depositados en un contrato inteligente por un proveedor de liquidez. Cuando los usuarios ejecutan transacciones en AMM, no existe una contraparte en el sentido tradicional, sino la liquidez del fondo de liquidez. El comprador no necesita tratar con el vendedor al comprar y la transacción se puede completar si hay suficiente liquidez en el grupo.

Al comprar los últimos tokens de alimentos en Uniswap, no existe una contraparte (es decir, un vendedor) en el sentido tradicional, sino que existen algoritmos que gestionan la actividad del pool. Además, el precio de la transacción lo determina este algoritmo en función de las transacciones en el grupo. Para obtener más información sobre cómo funciona, lea nuestro artículo sobre AMM.

Por supuesto, la liquidez debe tener su fuente y cualquiera puede convertirse en proveedor de liquidez. En cierto sentido, estas personas pueden considerarse sus contrapartes. Sin embargo, a diferencia del modelo de libro de pedidos, aquí se interactúa con un contrato inteligente que gestiona el conjunto de fondos.


¿Cuál es el propósito de los fondos comunes de liquidez?

Hasta ahora, hemos hablado principalmente de los AMM, que son la aplicación más popular para fondos de liquidez. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, la liquidez mancomunada es un concepto muy simple con muchos casos de uso.

Uno de ellos es la minería de liquidez (llamada “yield Farming” o “liquidity mining” en inglés). Los fondos de liquidez son la base de las plataformas que generan ingresos automáticamente, como Year. Los usuarios agregan fondos al fondo de capital y reciben beneficios automáticamente.

Hacer llegar nuevos tokens a los usuarios adecuados es un problema difícil para los proyectos de criptomonedas. La minería de liquidez es uno de los métodos más exitosos. La operación básica es que los usuarios agregan sus propios tokens al fondo de liquidez, que distribuye tokens exclusivos a los usuarios en función de algoritmos. Los tokens recién acuñados se distribuirán a los usuarios en función de su parte del grupo.

Tenga en cuenta que estos tokens pueden incluso ser tokens de otros fondos de liquidez, llamados tokens de grupo. Por ejemplo, si proporciona liquidez a Uniswap o presta fondos a Compound, recibirá una cierta cantidad de tokens que representan su parte del fondo común. Puede obtener ingresos depositando estos tokens en otro grupo. Estas cadenas pueden volverse bastante complejas, ya que los protocolos pueden integrar los tokens del grupo de otros protocolos en sus propios productos, y todo eso.

Podemos pensar en la gobernanza como un caso de uso. En algunos casos, el umbral de votación simbólico necesario para presentar una propuesta formal de gobernanza es alto. Al aunar fondos, los participantes pueden apoyar colectivamente la misma propuesta que respaldan.

Otro sector emergente de DeFi es el de los seguros contra riesgos de contratos inteligentes. Muchas de sus implementaciones también funcionan con fondos de liquidez.

Otro caso de uso más innovador para los fondos de liquidez es la calificación. Tiene su origen en el ámbito financiero tradicional y clasifica los productos financieros según riesgo y rentabilidad. Como era de esperar, estos productos permiten a los proveedores de liquidez elegir combinaciones personalizadas de riesgo y recompensa.

La acuñación de activos sintéticos en la cadena de bloques también requiere el apoyo de un fondo de liquidez. Agregue garantía a un fondo de liquidez, conéctelo a un oráculo confiable y cree tokens sintéticos anclados a cualquier activo de su elección. Esto puede resultar relativamente complicado en la práctica, pero los conceptos básicos son así de sencillos.

¿Qué otros casos de uso se te ocurren? Aún quedan por descubrir más casos de uso de fondos de liquidez, y todo depende de las capacidades de innovación de los desarrolladores de DeFi.


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Riesgos de los fondos comunes de liquidez

Si proporciona liquidez a una AMM, debe tener en cuenta el concepto de "pérdida impermanente". En pocas palabras, cuando los usuarios proporcionan liquidez a un AMM, el activo sufre una pérdida de valor en dólares en comparación con la tenencia a largo plazo.

Si proporciona liquidez a AMM, puede enfrentar pérdidas transitorias. Estas pérdidas pueden ser grandes o pequeñas. Para poner dinero en un fondo de liquidez bidireccional, asegúrese de leer nuestro artículo primero.

Otra cosa a la que hay que prestar atención es el riesgo de los contratos inteligentes. Después de depositar fondos en el fondo común de liquidez, los fondos están estrechamente conectados al fondo común. Desde una perspectiva técnica, no existe ningún intermediario que retenga los fondos del usuario, pero el contrato en sí puede considerarse el custodio de los fondos. Si el contrato tiene lagunas o es atacado por préstamos rápidos, los usuarios pueden perder sus fondos para siempre.

Además, hay que tener cuidado con los proyectos en los que los desarrolladores tienen el poder de cambiar las reglas de gobernanza del fondo común. A veces, los desarrolladores tienen claves administrativas u otro acceso privilegiado al código de contrato inteligente. Esto les brinda la oportunidad de hacer cosas malas, como controlar los fondos en el fondo común. Lea nuestro artículo sobre estafas DeFi e intente mantenerse alejado de las estafas de "huir".


Resumir

El fondo de liquidez es una de las tecnologías centrales de la pila de tecnología DeFi actual. Permiten comercio descentralizado, préstamos, generación de ingresos y más. Estos contratos inteligentes pueden potenciar casi todos los aspectos de DeFi y es probable que sigan haciéndolo en el futuro.

¿Tiene alguna otra pregunta sobre los fondos comunes de liquidez y las finanzas descentralizadas? Visite nuestra plataforma de preguntas y respuestas Ask Academy, donde los miembros de la comunidad de Binance responderán pacientemente sus preguntas.