Resumen
Puede pensar en un creador de mercado automatizado (AMM) como un robot que cotiza activos para compradores y vendedores. Los creadores de mercado automatizados como Uniswap utilizan fórmulas simples, mientras que Curve, Balancer y otros creadores de mercado automatizados utilizan fórmulas más complejas.
Con AMM, no sólo puede realizar transacciones sin confianza, sino también convertirse en un creador de mercado inyectando liquidez en el fondo de liquidez. Por lo tanto, casi todo el mundo puede convertirse en creador de mercado en la plataforma comercial y disfrutar de los beneficios creados por la popularidad.
AMM tiene un principio simple y es fácil de usar, por lo que ha ocupado con éxito un lugar en el campo DeFi. Este enfoque descentralizado de los mercados es la esencia de la visión del futuro de las monedas digitales.
Introducción
En Ethereum y otras plataformas de contratos inteligentes como Binance Smart Chain, las finanzas descentralizadas (DeFi) se están volviendo cada vez más populares entre los usuarios. La minería de liquidez se ha convertido en un método popular de emisión de tokens, el Bitcoin tokenizado en Ethereum continúa desarrollándose y el volumen de préstamos flash también está aumentando.
Al mismo tiempo, los protocolos automatizados de creación de mercado, como Uniswap, a menudo experimentan volúmenes de negociación altamente competitivos y alta liquidez, y el número de usuarios sigue aumentando.
Sin embargo, ¿cómo funcionan estas plataformas comerciales? ¿Por qué es tan rápido y fácil crear un mercado para las últimas fichas de alimentos? ¿Pueden las AMM realmente competir con las plataformas tradicionales de negociación de carteras de pedidos? Vamos a averiguar.
¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?
Un creador de mercado automatizado es un protocolo de intercambio descentralizado (DEX) que fija el precio de los activos mediante fórmulas matemáticas. La fijación de precios de activos se realiza mediante algoritmos de fijación de precios, lo que elimina el uso de libros de órdenes comúnmente utilizados en las plataformas comerciales tradicionales.
Las fórmulas de precios varían de un acuerdo a otro. Por ejemplo, la fórmula utilizada por Uniswap es x * y = k, donde x representa la cantidad de un token en el fondo de liquidez e y representa la cantidad de otro token. En esta fórmula, k es una constante fija, lo que indica que la cantidad total de liquidez en el fondo común debe permanecer constante. Otras AMM utilizan otras fórmulas basadas en casos de uso específicos. Sin embargo, independientemente de la fórmula, la fijación de precios se realiza algorítmicamente. Si todavía estás confundido, no te preocupes, te lo explicamos detalladamente a continuación.
El mecanismo tradicional de creación de mercado suele ser adecuado para empresas con grandes recursos y una estrategia compuesta. Con este mecanismo, puede obtener precios de transacción de alta calidad y disfrutar de diferenciales bajos entre oferta y demanda en plataformas de negociación de libros de órdenes como Binance. Los creadores de mercado automatizados (AMM) descentralizan este proceso y todos pueden crear mercados en la cadena de bloques. Entonces, ¿cómo lo hacen exactamente? Continúe leyendo para obtener más información.
¿Cómo funciona un creador de mercado automatizado (AMM)?
Los creadores de mercado automatizados (AMM) funcionan de manera similar a las plataformas tradicionales de negociación de libros de órdenes, ambas configuran pares comerciales (por ejemplo, ETH/DAI). Sin embargo, el primero no requiere negociar con una contraparte específica (otro comerciante). En el mecanismo AMM, los comerciantes interactúan con contratos inteligentes para "crear" mercados para ellos mismos.
En los intercambios descentralizados como Binance Decentralized Exchange (DEX), las transacciones se realizan directamente entre las billeteras de los usuarios. Si vende BNB en Binance DEX por BUSD, entonces el otro cliente en su transacción está comprando BNB con BUSD. A esto lo llamamos comercio entre pares (P2P).
Si se adopta un AMM, puede considerarse un contrato entre pares (P2C). En este mecanismo, los usuarios negocian directamente con el contrato sin tener que cooperar con las contrapartes en el sentido tradicional. AMM no utiliza un libro de órdenes, por lo que no hay tipos de órdenes. El precio real de compra y venta del activo se determina mediante una fórmula. Vale la pena señalar que los futuros diseños de AMM pueden superar gradualmente esta limitación.
Aunque no existe una contraparte, alguien todavía necesita crear el mercado comercial en AMM, ¿verdad? de hecho es así. La liquidez en los contratos inteligentes aún debe ser proporcionada por los proveedores de liquidez (LP).
¿Qué es un fondo común de liquidez?
Los proveedores de liquidez (LP) inyectan fondos en el fondo común de liquidez. Puede pensar en un fondo de liquidez como un gran fondo de fondos con el que los operadores pueden operar. A cambio de proporcionar liquidez al protocolo, los proveedores de liquidez ganan tarifas por las operaciones realizadas por el grupo de negociación. Tomando a Uniswap como ejemplo, los proveedores de liquidez deben depositar dos tokens de igual valor en el grupo de liquidez, como 50% ETH y 50% DAI en el grupo ETH/DAI.
Entonces, ¿cualquiera puede convertirse en creador de mercado? ¡En efecto! Agregar fondos al fondo de liquidez es simple y las recompensas están determinadas por el protocolo. Por ejemplo, Uniswap v2 cobra a los comerciantes una tarifa del 0,3% y la distribuye directamente a los proveedores de liquidez. Otras plataformas o bifurcaciones también adoptarán diversas medidas preferenciales para atraer más proveedores de liquidez.
¿Por qué es fundamental atraer liquidez? Según el mecanismo operativo de AMM, cuanto mayor es la liquidez del fondo de capital, menor es el diferencial móvil generado por los grandes pedidos. Esto, a su vez, atraerá mayores volúmenes de operaciones a la plataforma, entre muchas otras ventajas.
El problema del deslizamiento varía según el diseño de la AMM, pero nunca debe ignorarse. No olvide que los precios están determinados por algoritmos. En pocas palabras, el precio está determinado por el cambio en la proporción de tokens en el fondo de liquidez una vez completada la transacción. Si el cambio es grande, se producirá una gran extensión deslizante.
Llevando esto un paso más allá, digamos que desea comprar todo el ETH en el grupo ETH/DAI en Uniswap. ¿Puedo? ¡la respuesta es negativa! Cada vez que compras un éter adicional, pagas una prima exponencialmente más alta, e incluso si pagas, no puedes comprar todo el éter del grupo. ¿Por qué es esto? La respuesta está en la fórmula x * y = k. Esta fórmula no tiene sentido si x o y se vuelven 0, es decir, si no hay ETH o DAI en el grupo.
Sin embargo, aquí no se ha presentado todo el contenido sobre AMM y los fondos de liquidez. Al proporcionar liquidez a las AMM, también se debe tener en cuenta las pérdidas transitorias.
¿Qué es la pérdida impermanente?
Las pérdidas impermanentes ocurren cuando la relación de precios de los tokens depositados cambia en comparación con cuando se depositaron en el grupo. Cuanto mayor es el cambio, mayor es la pérdida de impermanencia. Por lo tanto, los AMM funcionan mejor para pares de tokens de valor similar, como monedas estables o tokens envueltos. Si la relación de precios entre pares de tokens se mantiene dentro de un rango relativamente pequeño, las pérdidas transitorias son insignificantes.
Por el contrario, si la proporción cambia significativamente, se recomienda a los proveedores de liquidez que mantengan tokens en lugar de depositar fondos en el fondo común. Incluso en los fondos de capital de Uniswap como ETH/DAI, que son propensos a pérdidas temporales, los usuarios aún pueden beneficiarse de las tarifas de transacción acumuladas.
Dicho esto, no es apropiado utilizar el término "pérdida impermanente" para resumir este fenómeno. La "impermanencia" supone que las pérdidas se reducirán si el activo vuelve a su precio de depósito original. Sin embargo, si los fondos se retiran a una tasa de precio diferente a la del depósito, las pérdidas transitorias se transformarán en pérdidas permanentes. En algunos casos, aunque las tarifas de transacción pueden reducir las pérdidas, aún debemos considerar el riesgo de pérdidas transitorias.
Tenga cuidado al depositar fondos en AMM y comprenda plenamente el significado de las pérdidas transitorias y sus efectos negativos. Si desea obtener más información sobre la pérdida impermanente, lea el artículo de Pintail.
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Resumir
Los creadores de mercado automatizados son una parte importante del espacio DeFi y básicamente permiten que cualquiera cree mercados de manera fluida y eficiente. Aunque existen ciertas limitaciones en comparación con el comercio de libros de órdenes, la innovación general que AMM aporta al mundo de las monedas digitales no tiene precio.
AMM todavía está en su infancia. En la actualidad, los AMM que conocemos y aplicamos (como Uniswap, Curve, PancakeSwap, etc.) tienen un diseño ingenioso, pero sus funciones son muy limitadas. Creemos firmemente que el diseño futuro de AMM incorporará tecnologías más innovadoras, lo que permitirá a todos los usuarios de DeFi disfrutar de tarifas más bajas, un entorno comercial más armonioso y mayor liquidez.
¿Tiene alguna otra pregunta sobre DeFi y los creadores de mercado automatizados? Visite nuestra plataforma de preguntas y respuestas Ask Academy, donde los miembros de la comunidad de Binance responderán pacientemente sus preguntas.
