En cuanto al concepto de flexibilización cuantitativa (QE), puede haber muchas definiciones diferentes y controvertidas en la industria. Pero, básicamente, se trata de un mecanismo de operación de mercado (ejecutado por el banco central) que aumenta la liquidez y la inflación. Su propósito es estimular la economía de un país, alentar a las empresas y a los consumidores a aumentar el endeudamiento y el comportamiento de consumo, y estimular la demanda interna.


¿Como funciona?

Normalmente, esta operación implica que el banco central inyecte flujos financieros en el sistema económico mediante la compra de valores (como acciones, bonos y activos del tesoro, etc.) del gobierno o de los bancos comerciales.

El banco central aumenta los fondos de reserva de los bancos miembros (basados ​​en la porción de reservas mantenidas por el sistema bancario) ampliando la escala de nuevas actividades crediticias. Dado que las nuevas prácticas crediticias no están respaldadas por ninguna entidad de valor material o de materias primas, se puede decir que la flexibilización cuantitativa (QE) básicamente surge de la nada.

Por lo tanto, el propósito de la flexibilización cuantitativa (QE) es aumentar la oferta monetaria y hacer que el dinero sea más accesible como forma de estimular la actividad económica y el crecimiento. La idea general es mantener bajas las tasas de interés, facilitar los préstamos a empresas y consumidores e impulsar la confianza en la economía en general. Sin embargo, en la práctica la QE no siempre funciona y, de hecho, es un esquema muy controvertido tanto para sus defensores como para sus opositores.

La política de flexibilización cuantitativa es una política monetaria relativamente laxa. Algunos académicos creen que el Banco de Japón utilizó esta política por primera vez a finales de los años 1990 (lo cual podría decirse que es cierto). Esto fue controvertido, ya que muchos economistas debatieron si las prácticas monetarias de Japón en ese momento constituían realmente una flexibilización cuantitativa (QE). Desde entonces, varios otros países también han comenzado a implementar políticas de flexibilización cuantitativa para minimizar la crisis económica.


¿Qué impulsó el uso de la flexibilización cuantitativa (QE)?

La flexibilización cuantitativa fue diseñada para abordar las crisis económicas contra las que la banca tradicional no pudo protegerse. El objetivo principal de la flexibilización cuantitativa es aumentar la inflación (para evitar la deflación); los ajustes de las tasas de interés son una de las principales herramientas que utilizan los bancos centrales para controlar las tasas de inflación. Cuando los préstamos y la actividad financiera se desaceleran, el banco central de un país puede reducir las tasas de interés para permitir a los bancos abordar eficazmente las presiones crediticias. Por el contrario, cuando la política es demasiado azarosa, es decir, cuando el gasto y el crédito se acercan a niveles riesgosos, las tasas más altas pueden ser el detonante de una interrupción.


¿Es efectiva la flexibilización cuantitativa?

Poco después de la crisis financiera de 2008, el Fondo Monetario Internacional (FMI) emitió una nota en la que consideraba que la QE era una política monetaria no convencional eficaz. El análisis incluye los cinco principales bancos centrales: la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra, el Banco de Canadá y el Banco de Japón.

Cada institución emplea una estrategia única y, lo más importante, aumenta la liquidez general del mercado. El informe dijo que las intervenciones del banco central fueron exitosas y que el aumento de la liquidez jugó un papel crucial para evitar una crisis económica prolongada y un colapso del sistema financiero.

Sin embargo, la QE no siempre es eficaz y depende en gran medida del contexto y la estrategia económicos. Muchas economías que han experimentado con la flexibilización cuantitativa (o métodos similares) no han obtenido los resultados deseados. Inyectar dinero en la economía y bajar las tasas de interés puede generar sorpresas y efectos adversos si no se gestiona adecuadamente. A continuación enumeramos algunas posibles ventajas y desventajas.


Ventajas potenciales e impactos positivos

  • Proporcionar más fondos de crédito: debido al aumento de fondos a través de las compras de activos del banco central, se alienta a los bancos a otorgar más préstamos.

  • Aumento del endeudamiento: cuando las tasas de interés son bajas, es más probable que los consumidores y las empresas contraigan nuevos préstamos.

  • Mayor gasto: a medida que los nuevos préstamos y empréstitos generen más dinero, los consumidores aumentarán el gasto. Porque cuando las tasas de interés son bajas, no resulta atractivo tener dinero en la mano.

  • Aumento del empleo: cuando las empresas reciben más capital a través de préstamos y se vuelven más rentables debido al aumento del gasto de los consumidores, se las alienta a ampliar sus operaciones y contratar más trabajadores.


Posibles desventajas y efectos negativos

Muchos expertos han expresado su preocupación de que la QE sea sólo una curita para problemas estructurales más grandes que podrían impulsar la economía. Algunas desventajas potenciales incluyen:

  • Inflación: el aumento de la oferta monetaria provocado por la flexibilización cuantitativa conduce naturalmente a la inflación. La competencia de productos aumentará porque circula más dinero, pero no hay aumento en la oferta de bienes. El aumento de la demanda conduce a precios más altos. Si no se gestionan adecuadamente, las tasas de inflación pueden aumentar rápidamente y provocar hiperinflación.

  • Sin préstamos forzosos: en la flexibilización cuantitativa, los bancos comerciales tienen la intención de utilizar los fondos que reciben del banco central para otorgar más préstamos. Pero nada en el proceso les obliga a hacerlo. Por ejemplo, cuando se implementó inicialmente la flexibilización cuantitativa en Estados Unidos después de la crisis financiera de 2008, muchos bancos optaron por retener el dinero nuevo en lugar de distribuirlo.

  • Más deuda: un mayor endeudamiento podría hacer que las empresas y los consumidores pidan prestado más de lo que pueden pagar, lo que podría tener un impacto negativo en la economía.

  • Impacto en otros instrumentos de inversión: los mercados de bonos a menudo reaccionan negativamente ante la inestabilidad y los cambios repentinos, que se volvieron muy comunes después de la implementación de políticas de flexibilización cuantitativa.


Caso

Algunos bancos centrales que han utilizado la flexibilización cuantitativa incluyen:

  • Banco de Japón: 2001-2006 y 2012 (Abenomics).
    Los esfuerzos de flexibilización cuantitativa han hecho poco para aliviar sus problemas financieros. El yen se debilitó frente al dólar y los costos de importación aumentaron.

  • Banco Central de Estados Unidos: 2008-2014.
    El banco central de Estados Unidos implementó tres rondas de flexibilización cuantitativa para abordar la crisis de las hipotecas de alto riesgo y la posterior recesión económica. Recuperación económica, pero es controvertido si se debe a la flexibilización cuantitativa. Las comparaciones con Canadá, que no utilizó la QE, no mostraron diferencias significativas.

  • Banco Central Europeo: 2015-2018.
    La eurozona ha tenido su cuota de aciertos y errores, con una inflación persistente, una caída del desempleo y, a pesar de una fuerte recuperación económica en 2017, todavía enfrenta un crecimiento económico débil y tasas de interés crecientes.


Resumen de opiniones

Como estrategia monetaria no convencional, la flexibilización cuantitativa puede haber ayudado a algunas economías a recuperarse, pero sigue siendo una estrategia muy controvertida e incluso esa conclusión es cuestionable. Si bien la mayoría de los riesgos potenciales, como la hiperinflación y el sobreendeudamiento, aún no han tenido efectos perjudiciales en las economías, algunos países que utilizan la QE también han experimentado inestabilidad monetaria y efectos adversos en otros sectores y mercados económicos. El impacto a largo plazo del uso de la política de flexibilización cuantitativa aún no está lo suficientemente claro, y el impacto de la flexibilización cuantitativa en la economía puede llevar a resultados completamente diferentes dependiendo de las diferentes circunstancias.