Resumen
El sistema de suministro de circulación de tokens de suministro elásticos cambia constantemente. La idea central es ajustar la oferta de tokens mediante rebases en lugar de depender de las fluctuaciones de precios.
Imagínese si el protocolo Bitcoin alcanzara un precio objetivo ajustando la cantidad de Bitcoins en la billetera de un usuario. Entonces, digamos que hoy posee 1 BTC. Cuando te despiertes mañana, es posible que tengas 2 BTC, pero cada uno valdrá la mitad de lo que valía ayer. Así es como funciona el mecanismo de rebase.
Introducción
Las finanzas descentralizadas (DeFi) han promovido el crecimiento explosivo de nuevos productos financieros en el campo blockchain. Anteriormente introdujimos la minería de liquidez, Bitcoin tokenizado en Ethereum, Uniswap y préstamos flash. Otro tema candente en el espacio de las criptomonedas son los tokens de suministro elástico, también conocidos como "tokens de rebase".
Los mecanismos únicos detrás de ellos pueden respaldar una gran cantidad de experimentos. Echemos un vistazo más de cerca a cómo funcionan estos tokens.
¿Qué es un token de oferta elástica?
Los tokens de oferta elástica (o rebase) funcionan más o menos así: la oferta circulante de un token aumenta o disminuye a medida que el precio sube o baja. El aumento o disminución de la oferta se logra mediante un mecanismo llamado "rebaseing". Después de realizar una rebase, el suministro de cada token aumentará o disminuirá algorítmicamente según el precio actual.
Desde algunas perspectivas, los tokens de oferta elástica son similares a las monedas estables. El objetivo de ambos es estabilizar el precio objetivo, y este mecanismo de rebase ayuda a lograr ese objetivo. Sin embargo, la principal diferencia entre los dos es que los tokens de rebase funcionan a través de cambios en la oferta (elasticidad).
Quizás te preguntes: ¿no cambia la oferta de muchas criptomonedas? de hecho es así. Actualmente, se extraen 6,25 monedas nuevas por bloque de Bitcoin. Después de la reducción a la mitad en 2024, este número se reducirá a 3.125 monedas/bloque. Esta proporción es predecible y podemos estimar la cantidad de Bitcoins en el mercado el próximo año o después del próximo halving.
Los tokens de suministro elástico funcionan de manera diferente. Como se mencionó anteriormente, el mecanismo de rebase ajusta periódicamente el suministro circulante de tokens. Digamos que algún token de oferta elástica quiere alcanzar un precio estable de 1 dólar. Si el precio supera 1 dólar, la oferta aumentará mediante un mecanismo de rebase, reduciendo el valor de un solo token. Por el contrario, si el precio actual es inferior a 1 dólar, esto reducirá la oferta y aumentará el valor de cada moneda.
En términos prácticos, ¿qué significa esto? Si se realiza una rebase, la cantidad de tokens en la billetera del usuario cambiará. Digamos que tenemos USD rebasado (rUSD), un token hipotético con un precio objetivo de 1 dólar. Depositas 100 rUSD en tu billetera de hardware. Supongamos que el precio de la moneda cae por debajo de 1 dólar. Después de realizar la rebase, solo le quedarán 96 rUSD en su billetera. Al mismo tiempo, el valor de cada cuenta ha aumentado en consecuencia.
El principio básico de este tipo de token es que las tenencias de divisas del usuario mantienen una cierta proporción con la oferta total y no cambiarán debido a la rebase. Digamos que tienes el 1% del suministro total de tokens antes de realizar el cambio de base. Incluso si la cantidad de tokens en su billetera cambia después del cambio de base, aún posee el 1% del suministro total. Esencialmente, su parte de los tokens mantenidos en la red no cambia sin importar cómo cambie el precio.
Ejemplo de rebase de token
en adelante
Ampleforth es uno de los primeros tokens de oferta elásticos. Espera convertirse en un producto sintético sin garantía con un precio objetivo de 1 dólar por 1 AMPL. La rebase se realiza cada 24 horas.
Antes del lanzamiento de una campaña de extracción de liquidez llamada “Geyser”, el proyecto tenía relativamente poca tracción. Lo particularmente interesante de este paquete es su duración. Continuará distribuyendo tokens a los participantes durante 10 años. Geyser es un ejemplo clásico de cómo crear una gran tracción para proyectos DeFi a través de incentivos de liquidez.
Desde una perspectiva técnica, se trata de una moneda estable y el gráfico de precios de AMPL ilustra la volatilidad del token de oferta elástica.
AMPL tiene un precio objetivo de 1 dólar, pero los precios pueden fluctuar enormemente.
Tenga en cuenta que este gráfico de precios solo muestra el precio unitario de los tokens AMPL y no tiene en cuenta los cambios en la oferta. Aun así, dada la enorme volatilidad, es probable que Ampleforth sea una moneda de alto riesgo.
Podría tener más sentido evaluar los tokens de oferta elástica desde una perspectiva de capitalización de mercado. Dado que el precio unitario de un token es irrelevante, la capitalización de mercado puede ser un barómetro del crecimiento y el atractivo de una red.
La capitalización de mercado exponencial de AMPL.
Finanzas de ñame
Yam Finance es otro proyecto de tokens de oferta elástica que atrae una atención generalizada. El diseño general del protocolo Yam es algo similar a la combinación de la oferta elástica de Ampleforth, el sistema de participación de Synthetix y la emisión justa de Yearn.finance. YAM también pretende estabilizar el precio en 1 dólar.
YAM es un experimento completamente operado por la comunidad y todos los tokens se emiten mediante extracción de liquidez. No existe una distribución previa a la minería ni por parte del fundador; incluso todos pueden disfrutar de los dividendos de la creación de tokens a través de un programa de minería de liquidez.
Como proyecto nuevo y desconocido, YAM bloqueó un valor de 600 millones de dólares en el fondo de compromiso en menos de dos días. La razón por la que se reúne un valor de liquidez tan alto es porque el grupo YAM está hecho a medida para los poseedores de algunos tokens DeFi populares. Estos tokens incluyen tokens COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI y ETH-AMPL Uniswap LP.
Sin embargo, puede haber lagunas en el mecanismo de rebase, lo que resultará en una mayor oferta para la minería de monedas. Con los esfuerzos conjuntos de la comunidad, el proyecto utilizó fondos para completar la auditoría y finalmente se relanzó y migró a un nuevo contrato simbólico. Hoy en día, el futuro de YAM está totalmente en manos de sus titulares.
Riesgos de los tokens de oferta elásticos
Los tokens de suministro flexible son inversiones muy peligrosas con riesgos extremadamente altos. Asegúrese de entenderlo antes de invertir dinero. Tenga en cuenta que mirar el gráfico de precios no ayudará, ya que sus tenencias de tokens cambiarán después del cambio de base.
Por supuesto, ya sea que los ingresos aumenten o disminuyan, todo es posible. Si se produce un reajuste cuando el precio de la moneda cae, además de perder dinero con la caída, ¡cada reajuste reducirá los tokens en su mano!
Su mecánica es difícil de entender, por lo que invertir en tokens rebasados probablemente genere pérdidas para la mayoría de los comerciantes. Solo se puede invertir en tokens de oferta elástica si se comprende completamente la mecánica detrás de ellos. De lo contrario, no tendrá control total sobre su inversión y no podrá tomar decisiones informadas.
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Resumir
Los tokens de suministro elástico son una de las innovaciones notables en el espacio DeFi. Como hemos visto, todas estas monedas y tokens pueden ajustar algorítmicamente su oferta en un intento de alcanzar un precio objetivo.
¿Los tokens de oferta elástica son sólo un experimento divertido o pueden crear una tracción significativa y crear un nicho de mercado? Todo es todavía una incógnita. Pero lo que es seguro es que se están desarrollando algunos nuevos protocolos DeFi que avanzan hacia este objetivo.