Un contrato de opciones es un acuerdo que permite a un comerciante comprar o vender un activo a un precio predeterminado antes o en una fecha específica. Si bien los contratos de opciones pueden parecer similares a los contratos de futuros, los operadores que compran contratos de opciones no tienen la obligación de liquidar su posición.
Los contratos de opciones pueden derivarse de una variedad de activos subyacentes, incluidas acciones y criptomonedas. Estos contratos también podrán derivarse de índices financieros. Los contratos de opciones se utilizan a menudo para cubrir el riesgo de posiciones existentes y realizar transacciones especulativas.
¿Cómo funcionan los contratos de opciones?
Hay dos tipos básicos de opciones: opciones de compra y opciones de venta. Una opción de compra le otorga al propietario del contrato el derecho de comprar el activo subyacente, mientras que una opción de venta le otorga al propietario del contrato el derecho de vender el activo subyacente. Por lo tanto, los operadores normalmente seleccionan opciones de compra cuando esperan que el precio del activo subyacente aumente y opciones de venta cuando esperan que el precio disminuya. También pueden utilizar opciones de compra y venta con el objetivo de mantener los precios estables, o incluso utilizar una combinación de las dos opciones para apostar por las fluctuaciones del mercado.
Un contrato de opciones consta de al menos cuatro partes: tamaño, fecha de vencimiento, precio de ejercicio y prima. En primer lugar, el tamaño de la orden se refiere a la cantidad de contratos que se negociarán. En segundo lugar, la fecha de vencimiento es la fecha en la que el comerciante ya no puede ejercer la opción. Nuevamente, el precio de ejercicio se refiere al precio al que se comprará y venderá el activo (si el comprador del contrato decide ejercer la opción). Finalmente, la prima se refiere al precio al que se negocia un contrato de opciones. El precio representa la cantidad que un inversor debe pagar para obtener la opción. Por lo tanto, el comprador obtiene el contrato del emisor (vendedor) en función del valor de la prima, que cambia continuamente a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
Básicamente, si el precio de ejercicio es inferior al precio de mercado, los operadores comprarán el activo subyacente con un descuento y, después de tener en cuenta la prima, podrán optar por ejercer el contrato y obtener ganancias. Sin embargo, si el precio de ejercicio es superior al precio de mercado, el titular de la opción no tiene motivos para ejercer la opción y el contrato se considerará inválido. Si el contrato no se ejerce, el comprador sólo pierde la prima pagada al abrir la posición.
Es importante señalar que, si bien el comprador puede elegir si ejercita las opciones de compra y venta, la acción del emisor (vendedor) depende de la decisión del comprador. Es decir, si el comprador de una opción de compra decide ejercer su contrato, el vendedor está obligado a vender el activo subyacente. Del mismo modo, si un comerciante compra una opción de venta y decide ejercerla, el vendedor está obligado a comprar el activo subyacente al titular del contrato. Esto significa que el autor corre mayor riesgo que el comprador. Si bien las pérdidas del comprador se limitan a la prima pagada por el contrato, las pérdidas del autor pueden ser mayores dependiendo del valor de mercado del activo.
Algunos contratos otorgan a los operadores el derecho de ejercer la opción en cualquier momento antes del vencimiento. Este tipo de contrato a menudo se denomina contrato de opciones americano. Por el contrario, los contratos de opciones europeos sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento. Pero vale la pena señalar que los nombres de estos contratos no tienen nada que ver con su ubicación geográfica.
prima de opción
El valor de la regalía se ve afectado por una variedad de factores. En pocas palabras, la prima que podemos fijar para una opción depende de al menos cuatro factores: el precio del activo subyacente, el precio de ejercicio, el tiempo restante hasta el vencimiento y la volatilidad del mercado (o índice) correspondiente. Estos cuatro componentes tienen diferentes efectos en las primas de compra y venta, como se muestra en la siguiente tabla.
Podemos ver fácilmente que el precio del activo y el precio de ejercicio tienen efectos opuestos en las primas de compra y venta. Por el contrario, períodos de tiempo más cortos generalmente significan primas más bajas para ambas opciones. La razón principal es que cuanto más corto sea el plazo, es menos probable que los comerciantes obtengan un movimiento del contrato a su favor. Por otro lado, el aumento de los niveles de volatilidad suele provocar un aumento de las primas. Por lo tanto, las primas de los contratos de opciones son el resultado de una combinación de estos y otros factores.
sensibilidad al precio de la opción
La sensibilidad al precio de las opciones es una herramienta que se utiliza para medir algunos de los muchos factores que afectan el precio de un contrato. En concreto, son valores estadísticos que miden el riesgo de un contrato concreto en función de diferentes variables subyacentes. A continuación se ofrece una breve explicación de algunas de las principales sensibilidades al precio de las opciones y lo que miden:
Delta: Mide el cambio en el precio de un contrato de opción en relación con el precio del activo subyacente. Por ejemplo, un delta de 0,6 significa que por cada cambio de 1 dólar en el precio del activo, es probable que la prima cambie en 0,60 dólares.
Gamma: Mide la tasa de cambio de Delta a lo largo del tiempo. Suponiendo que Delta cambia de 0,6 a 0,45, la opción tiene una Gamma de 0,15.
Theta: Mide el cambio de precio asociado con la duración de un contrato acortada en un día. Muestra cómo se espera que cambie la prima a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato de opción.
Vega: Mide la tasa de cambio correspondiente del precio del contrato por cada cambio del 1% en la volatilidad implícita del activo subyacente. Los aumentos en Vega generalmente reflejan aumentos en los precios de compra y venta.
Rho: Una medida de los cambios de precios esperados asociados con las fluctuaciones de las tasas de interés. El aumento de las tasas de interés generalmente hace que las opciones de compra aumenten de precio y las opciones de venta disminuyan de precio. Por lo tanto, una opción de compra tiene un valor Rho positivo y una opción de venta tiene un valor Rho negativo.
Casos de uso comunes
Cobertura
Los contratos de opciones se utilizan ampliamente como herramientas de cobertura. Un ejemplo muy básico de una estrategia de cobertura sería que un operador comprara una opción de venta sobre una acción que ya posee. Si el valor general de una participación importante se pierde debido a una caída del precio, el ejercicio de una opción de venta puede ayudar a los operadores a mitigar las pérdidas.
Por ejemplo, supongamos que Alice compra 100 acciones a un precio de 50 dólares, con la esperanza de que el precio de mercado aumente. Pero para protegerse contra la posibilidad de que el precio de las acciones cayera, decidió comprar una opción de venta con un precio de ejercicio de 48 dólares, pagando una prima de 2 dólares por acción. Si el mercado se vuelve bajista y el precio de las acciones cae a $35, Alice puede ejercer el contrato para mitigar su pérdida y vender las acciones a $48 por acción en lugar de $35 por acción. Pero si el mercado se vuelve alcista, entonces no necesita ejercer el contrato y sólo perderá la prima pagada ($2 por acción).
Entonces Alice alcanzaría el punto de equilibrio en $52 ($50 + $2 por acción), y su pérdida tendría un límite de $400 (la prima de $200 pagada, más los $48 por precio de acción para vender las acciones, con una pérdida máxima de $200).
comercio especulativo
Las opciones también se utilizan ampliamente para el comercio especulativo. Por ejemplo, un operador que cree que el precio de un activo está a punto de subir podría comprar una opción de compra. Si el precio del activo es superior al precio de ejercicio, el operador puede ejercer la opción y comprarla con descuento. Cuando el precio de un activo es mayor o menor que el precio de ejercicio, lo que hace que el contrato sea rentable, se dice que la opción está "en el dinero". En consecuencia, si el contrato está en el punto de equilibrio, se denomina "opción con dinero"; si tiene pérdidas, se denomina "opción sin dinero".
estrategia basica
Al negociar con opciones, los operadores pueden emplear una variedad de estrategias basadas en cuatro posiciones básicas. Un comprador puede comprar una opción de compra (el derecho a comprar) o una opción de venta (el derecho a vender). El emisor puede vender un contrato de opción de compra o de venta. Como se mencionó anteriormente, si el titular del contrato decide ejercer la opción, el autor está obligado a comprar o vender el activo.
Hay diferentes estrategias de negociación de opciones para elegir en función de las diversas combinaciones posibles de contratos de compra y venta. Algunos ejemplos básicos de estas estrategias son: opciones de venta protectoras, opciones de compra cubiertas, opciones combinadas y opciones amplias.
Venta de protección: Un contrato de opción de venta que implica la compra de un activo existente. Ésta es la estrategia de cobertura utilizada por Alice en el ejemplo anterior. Esta estrategia también se conoce como seguro de cartera porque protege a los inversores de posibles tendencias a la baja y al mismo tiempo mantiene su exposición en caso de que aumenten los precios de los activos.
Call cubierto: Una opción de compra que implica la venta de un activo existente. Los inversores pueden utilizar esta estrategia para obtener ingresos adicionales (primas de opciones) de sus tenencias de acciones. Si el contrato no se ejerce, el inversor puede ganar una prima conservando el activo. Pero si el contrato se ejerce porque el precio de mercado sube, el inversor está obligado a vender la posición.
Arbitraje mixto: se refiere a la compra de opciones de compra y opciones de venta sobre el mismo activo con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Siempre que el precio de un activo suba o baje una cantidad suficientemente grande, los comerciantes pueden obtener ganancias. En pocas palabras, los traders apuestan por los movimientos del mercado.
Amplia gama: Implica la compra simultánea de opciones de compra y de venta “fuera del dinero” (es decir, comprar opciones de compra con un precio de ejercicio superior al precio de mercado y comprar opciones de venta con un precio de ejercicio inferior al precio de mercado). Un straddle ancho es básicamente lo mismo que un straddle, pero el costo de abrir una posición es menor. Sin embargo, las amplias diferencias requieren mayores niveles de volatilidad para ser rentables.
ventaja
Adecuado para cubrir riesgos de mercado.
Más flexibilidad en el comercio especulativo.
Se puede emplear una variedad de carteras y estrategias comerciales con patrones únicos de riesgo/recompensa.
Es posible beneficiarse de todas las tendencias del mercado (mercados alcistas, bajistas y alcistas).
Puede reducir el costo de abrir un almacén.
Permite ejecutar múltiples transacciones simultáneamente.
defecto
La mecánica y los cálculos de regalías a veces son difíciles de entender.
Altos riesgos involucrados, especialmente para el autor (vendedor)
Las estrategias comerciales son más complejas que las estrategias alternativas tradicionales.
Los mercados de opciones suelen sufrir bajos niveles de liquidez, lo que los hace menos atractivos para la mayoría de los operadores.
El valor de la prima de un contrato de opciones fluctúa ampliamente y disminuye a medida que se acerca la fecha de vencimiento.
Opciones y futuros
Los contratos de opciones y los contratos de futuros son ambos derivados y, por lo tanto, presentan algunos de los mismos casos de uso. A pesar de sus similitudes, existen enormes diferencias en los mecanismos de solución.
A diferencia de las opciones, los contratos de futuros normalmente se ejecutan en la fecha de vencimiento, lo que significa que el titular del contrato está legalmente obligado a negociar el activo subyacente (o efectivo con sus respectivos valores). Las opciones, por otro lado, sólo pueden ejercerse a discreción del comerciante titular del contrato. Si el titular del contrato (comprador) ejerce la opción, el emisor (vendedor) está obligado a negociar el activo subyacente.
Resumir
Como sugiere el nombre, las opciones permiten a los inversores elegir comprar o vender un activo en el futuro, independientemente del precio de mercado. Estos contratos son versátiles y pueden utilizarse en una variedad de situaciones: no sólo para operaciones especulativas, sino también para ejecutar estrategias de cobertura.
Pero es importante tener en cuenta que negociar con opciones y otros derivados implica muchos riesgos. Por lo tanto, antes de utilizar este tipo de contrato, los comerciantes deben comprender detenidamente cómo funciona. También es importante que los operadores comprendan completamente las diferentes combinaciones de opciones de compra y venta, así como los riesgos potenciales involucrados con cada estrategia. Además, los operadores deberían considerar emplear estrategias de gestión de riesgos, así como análisis técnicos y fundamentales para controlar pérdidas potenciales.